蘇州一家明星芯片公司，出手并購新標(biāo)的。

7月中旬，納芯微回應(yīng)稱，收購上海麥歌恩，將提升其在磁傳感器領(lǐng)域的競爭力。其計劃，以7.93億的總價，拿下麥歌恩79.31% 的股份。

納芯微是家做模擬芯片的本土廠商，由三位80后理工男——王升楊、盛云、王一峰掌舵。三人都是高材生，畢業(yè)于北大、復(fù)旦。

兩年前上市時，公司風(fēng)光無限，足足超募48億元。

很快，芯片行業(yè)來到下行周期，“砍單”潮下，納芯微去年虧了3億元，今年一季度又虧1.5億元。

逆勢擴(kuò)張，并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，芯片新貴攢籌碼，苦等拐點(diǎn)。

優(yōu)勢互補(bǔ)

按交易價格算，麥歌恩整體估值10億元。納芯微將其收入囊中，付出超5倍溢價。

此番并購，納芯微稱，意在助推主業(yè)發(fā)展。標(biāo)的公司是國內(nèi)最早一批專注生產(chǎn)磁傳感器產(chǎn)品的廠商之一，這恰是納芯微眼下重點(diǎn)。

去年，納芯微手頭三大產(chǎn)品板塊，傳感器、信號鏈和電源管理，只有傳感器維持堅(jiān)挺，毛利率的降幅最小。這塊業(yè)務(wù)的盤子不大，貢獻(xiàn)總收入的一成。

拿下麥歌恩，納芯微一步到位，覆蓋磁傳感器的大部分產(chǎn)品品類和應(yīng)用場景。

納芯微方面向《21CBR》表示，麥歌恩去年獲得3億元收入、1800萬元凈利潤，在國產(chǎn)磁傳感領(lǐng)域?qū)傩袠I(yè)頭部。

雙方業(yè)務(wù)優(yōu)勢互補(bǔ)，納芯微主要的產(chǎn)品積累在磁電流和磁速度傳感領(lǐng)域，麥歌恩強(qiáng)項(xiàng)在位置傳感和磁開關(guān)，雙方結(jié)合后，可覆蓋磁傳感超90%應(yīng)用，此外，目標(biāo)市場、客戶和渠道也能互為增強(qiáng)。

一出手就是8億，且接盤全用的現(xiàn)金，納芯微不差錢。

截至3月底，公司賬上躺著27.2億元貨幣資金。在官宣這筆收購的4天前，公司對外發(fā)聲，要動用14億元的超募資金，用于補(bǔ)充流動資金。

納芯微方面表示，并購之后，將助力麥歌恩的產(chǎn)品銷往納芯微海外同類頭部客戶，并幫其導(dǎo)入更廣泛的汽車客戶群體。

三人的創(chuàng)業(yè)，沒有大開大合的故事。北大學(xué)子王升楊，在一家國際芯片公司做了幾年工程師，決定辭職創(chuàng)業(yè)。

他拉上同事盛云、研究生室友王一峰一起，從調(diào)理芯片，這個巨頭不太搭理的夾縫賽道切入，一路順風(fēng)順?biāo)?。三個理工男分別負(fù)責(zé)管理、研發(fā)、銷售板塊，構(gòu)成一致行動人。

公司成立一年就盈利，又抓住關(guān)鍵機(jī)會，打入汽車電子和泛能源市場，攬獲一批頭部客戶。

汽車電子領(lǐng)域需求穩(wěn)，王升楊三人，積極押寶。

去年，公司在汽車領(lǐng)域的出貨量，達(dá)到1.64億顆，收入占比快速提升，于今年一季度達(dá)到35.6%。

目前，在一輛高端新能源車上，納芯微的產(chǎn)品，單車價值量大約500元人民幣。王升楊透露，突破2000元的時間節(jié)點(diǎn)，預(yù)計在2025年。

積攢籌碼

半導(dǎo)體行業(yè)具有很強(qiáng)的周期性，通常3～4年是一個輪回。去年，下游需求疲軟、去庫存壓力大，德州儀器（TI）等模擬芯片巨頭降價搶市，納芯微被動參戰(zhàn)。

其產(chǎn)品價格承壓，去年綜合毛利率，急劇減少了11.5個百分點(diǎn)。

光伏儲能客戶的低迷，也牽連到納芯微。其主要供貨給三塊市場，汽車、泛能源以及消費(fèi)電子。其中，泛能源是大頭，去年貢獻(xiàn)六成收入，同比下降10.17個百分點(diǎn)。

業(yè)績不振，股價下跌，截至 7月30日收盤，公司總市值130多億元，較高點(diǎn)蒸發(fā)了超300億。

納芯微做的是基礎(chǔ)低端芯片的生意，單價相對低，對工藝制程要求不高，主打薄利多銷。這種特質(zhì)之下，團(tuán)隊(duì)大面積鋪開產(chǎn)品線，建立體系能力。

國際模擬芯片龍頭TI，擁有8萬多種產(chǎn)品型號，國內(nèi)模擬芯片大廠圣邦微，則是4600余種。手握1800余款產(chǎn)品的納芯微，還差得遠(yuǎn)。

快馬加鞭追趕，王升楊團(tuán)隊(duì)效仿TI，通過并購整合，擴(kuò)張規(guī)模。

去年中，納芯微稱，擬以現(xiàn)金方式，收購昆騰微67.6%股權(quán)，拿到控股權(quán)。該標(biāo)的公司整體估值不超15億元，主營音頻SoC芯片和信號鏈芯片，能幫納芯微擴(kuò)展產(chǎn)品矩陣。

納芯微向《21CBR》表示，挑選標(biāo)的時，會考慮一系列標(biāo)準(zhǔn)，包括標(biāo)的業(yè)務(wù)成熟、產(chǎn)品與納芯微現(xiàn)有產(chǎn)品互補(bǔ)、市場和客戶協(xié)同或者重疊、技術(shù)相互增強(qiáng)、團(tuán)隊(duì)風(fēng)格接近等。

為積攢更多籌碼，CTO盛云帶隊(duì)，在下行周期，逆勢加大研發(fā)投入。

公司2023年報披露的在研項(xiàng)目，共33個，預(yù)計總投資規(guī)模為18.7億元，不少指向汽車領(lǐng)域應(yīng)用。

相較數(shù)字芯片依賴工具、軍團(tuán)作戰(zhàn)，模擬芯片設(shè)計，更依賴工程師的個人經(jīng)驗(yàn)積累，“人”是這行的一個關(guān)鍵技術(shù)壁壘。

去年，公司研發(fā)人員凈增98人，平均薪酬61萬元/人，漲薪4%。

按王升楊的規(guī)劃，納芯微的目光不局限于中國市場，得走向海外。

其先后選定日本、韓國、德國等關(guān)鍵地區(qū)，成立海外分公司，組建銷售團(tuán)隊(duì)。去年，公司境外收入占比提升2.2個百分點(diǎn)，達(dá)到12.35%。

歐洲、日本、韓國的很多汽車行業(yè)客戶，已完成導(dǎo)入，開始批量合作。

公司緊跟中國本土汽車產(chǎn)業(yè)鏈出海步伐，積極開拓海外的OEM和Tier 1客戶群體。

納芯微判斷，市場競爭激烈的狀態(tài)，可能會持續(xù)相當(dāng)長一段時間。好的跡象是，下游大部分行業(yè)的庫存去化，接近尾聲。