【摘 要】 文章基于環(huán)保語(yǔ)調(diào)感知視角，采用自然語(yǔ)言處理技術(shù)提取企業(yè)環(huán)保語(yǔ)料并計(jì)算環(huán)保語(yǔ)調(diào)，以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的環(huán)保語(yǔ)調(diào)度量企業(yè)的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力，實(shí)證檢驗(yàn)了重污染企業(yè)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)避稅的影響。研究發(fā)現(xiàn)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力越大，企業(yè)避稅越輕，潛在原因是企業(yè)試圖通過(guò)多繳稅來(lái)獲取政府的綠色支持以應(yīng)對(duì)激烈的綠色競(jìng)爭(zhēng)。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)企業(yè)避稅的影響主要存在于融資約束程度較低、高管過(guò)度自信較弱的企業(yè)中，并且多繳稅有助于企業(yè)獲得政府補(bǔ)助。文章從信息認(rèn)知角度揭示了企業(yè)環(huán)境信息披露的外溢性影響，深化了環(huán)境信息披露及避稅領(lǐng)域的研究。

【關(guān)鍵詞】 綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力； 避稅； 環(huán)保語(yǔ)調(diào)； 文本分析

【中圖分類(lèi)號(hào)】 F812；F230 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2024）22-0090-08

一、引言

火力發(fā)電、石油化工等重污染行業(yè)是保障實(shí)體制造業(yè)繁榮的重要基石，但這些行業(yè)因業(yè)務(wù)特殊性對(duì)自然環(huán)境的影響較大。隨著生態(tài)文明建設(shè)的不斷推進(jìn)，重污染企業(yè)面臨的綠色轉(zhuǎn)型壓力越來(lái)越大，這種壓力既來(lái)自于政府的監(jiān)管[ 1-2 ]，也來(lái)自于市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)[ 3 ]。然而，綠色轉(zhuǎn)型并非一朝之功。習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)“綠色轉(zhuǎn)型是一個(gè)過(guò)程，不是一蹴而就的事情”。黨的二十大報(bào)告也指出要“完善支持綠色發(fā)展的財(cái)稅、金融、投資、價(jià)格政策和標(biāo)準(zhǔn)體系，發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，健全資源環(huán)境要素市場(chǎng)化配置體系”。為了穩(wěn)妥推進(jìn)重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，有必要深度探索企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力下的行為選擇。

本文聚焦重污染企業(yè)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)其避稅行為的影響，有助于從避稅角度揭示企業(yè)如何應(yīng)對(duì)來(lái)自市場(chǎng)的綠色轉(zhuǎn)型壓力。綠色競(jìng)爭(zhēng)是企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型壓力的重要來(lái)源。以往有關(guān)綠色轉(zhuǎn)型壓力的研究較多分析源于政府監(jiān)管的環(huán)境規(guī)制，而對(duì)企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)探討較少[ 3 ]。實(shí)際上，隨著可持續(xù)發(fā)展逐漸成為全球的共識(shí)，企業(yè)為了獲得投資者、客戶(hù)等利益相關(guān)者的認(rèn)同不得不開(kāi)展綠色競(jìng)爭(zhēng)并尋求優(yōu)勢(shì)，由此帶來(lái)壓力的陡增。稅是企業(yè)的必要義務(wù)，但也是企業(yè)獲取政府支持的重要工具。我國(guó)地方政府歷來(lái)存在對(duì)納稅大戶(hù)進(jìn)行表彰的傳統(tǒng)，而很多時(shí)候企業(yè)繳稅多獲取的不僅是榮譽(yù)，還有實(shí)質(zhì)性的政策扶持[ 4 ]。面對(duì)激烈的綠色競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)有可能減少繳稅以留存更多的現(xiàn)金用于環(huán)保項(xiàng)目投資，但也可能積極繳稅以尋求政府在環(huán)保方面的支持。

鑒于企業(yè)對(duì)綠色競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的感知嚴(yán)重依賴(lài)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手披露的信息[ 5 ]，本文基于信息認(rèn)知角度創(chuàng)新性地采用競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的環(huán)保語(yǔ)調(diào)來(lái)測(cè)度企業(yè)的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力，然后對(duì)前述問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證分析。研究發(fā)現(xiàn)重污染企業(yè)的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力越大，繳稅越多，并且綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力與企業(yè)避稅之間的關(guān)系受到融資約束、高管過(guò)度自信的影響，競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)稅負(fù)的影響主要存在于融資約束程度較低、高管過(guò)度自信較低的企業(yè)。同時(shí)，本文證實(shí)企業(yè)的避稅行為與其能夠獲得環(huán)保補(bǔ)助有關(guān)，繳稅越多，企業(yè)所獲得的環(huán)保補(bǔ)助越多。這一發(fā)現(xiàn)支撐了企業(yè)通過(guò)減輕避稅獲取政府環(huán)保支持的推論。

本文的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下方面。首先，從信息認(rèn)知角度出發(fā)，以競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的環(huán)保語(yǔ)調(diào)作為企業(yè)感知綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力的依據(jù)，探討企業(yè)行為如何受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手環(huán)境信息披露的影響。以往有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)壓力的文獻(xiàn)較多從行業(yè)集中度角度考慮，本文則將研究視閾進(jìn)一步拓展到信息披露和認(rèn)知角度，豐富了綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力的研究，同時(shí)對(duì)環(huán)境信息披露經(jīng)濟(jì)后果的文獻(xiàn)構(gòu)成補(bǔ)充。其次，為了解重污染企業(yè)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)其避稅行為的影響以及這一影響的適用情境提供了理論解釋和經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，豐富了現(xiàn)有關(guān)于環(huán)保及避稅的相關(guān)研究。最后，采用自然語(yǔ)言處理方法提取企業(yè)環(huán)保文本進(jìn)而計(jì)算出環(huán)保語(yǔ)調(diào)，這一方法及獲取的指標(biāo)為研究企業(yè)環(huán)境信息，特別是描述性環(huán)境信息提供了新的視角和工具，并豐富了自然語(yǔ)言處理技術(shù)在會(huì)計(jì)領(lǐng)域的應(yīng)用。同時(shí)，本文的研究發(fā)現(xiàn)為政府統(tǒng)籌環(huán)境治理和稅收征管提供了參考，對(duì)進(jìn)一步完善國(guó)家綠色治理體系、促進(jìn)重污染企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型具有借鑒意義。

二、文獻(xiàn)回顧、理論分析與假設(shè)提出

企業(yè)的綠色環(huán)保問(wèn)題近年來(lái)受到學(xué)者越來(lái)越多的關(guān)注。以往學(xué)界探討較多的是環(huán)境規(guī)制。環(huán)境規(guī)制最初指政府的直接規(guī)制，即政府通過(guò)法律法規(guī)、行政命令等手段對(duì)企業(yè)如何利用環(huán)境資源進(jìn)行直接干預(yù)[ 2，6 ]。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)企業(yè)綠色環(huán)保的力量不再止于政府，環(huán)境規(guī)制的內(nèi)涵變得更加廣泛。關(guān)于環(huán)境規(guī)制對(duì)企業(yè)的影響，有兩類(lèi)主要觀(guān)點(diǎn)，一是“遵循成本說(shuō)”，二是“創(chuàng)新補(bǔ)償說(shuō)”（即“波特假說(shuō)”）。前者認(rèn)為環(huán)境規(guī)制會(huì)使企業(yè)為耗費(fèi)的自然資源及污染物排放支付額外的費(fèi)用，導(dǎo)致企業(yè)的成本升高，從而擠占其他盈利性的投資，減少潛在收益[ 6 ]。與“遵循成本說(shuō)”相對(duì)，“創(chuàng)新補(bǔ)償說(shuō)”認(rèn)為環(huán)境規(guī)制能夠刺激企業(yè)優(yōu)化資源配置效率并加大創(chuàng)新力度，彌補(bǔ)甚至是超過(guò)環(huán)保投資的成本[ 7 ]。盡管兩類(lèi)觀(guān)點(diǎn)的最終結(jié)論并不相同，但都認(rèn)同環(huán)境規(guī)制的提高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的成本升高，不過(guò)“遵循成本說(shuō)”更加看中環(huán)境治理成本為企業(yè)所帶來(lái)的負(fù)面影響，而“創(chuàng)新補(bǔ)償說(shuō)”則更關(guān)注企業(yè)在負(fù)擔(dān)加重情況下“轉(zhuǎn)危為機(jī)”的能力。

盡管學(xué)者們圍繞環(huán)境規(guī)制展開(kāi)了豐富的研究，但是既有研究更多關(guān)注政府的監(jiān)管而對(duì)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)探討有所不足。實(shí)際上，在綠色市場(chǎng)化機(jī)制建立和完善的背景下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制已開(kāi)始發(fā)揮出重要作用。如在碳排放權(quán)交易市場(chǎng)下，高排放的企業(yè)需要耗費(fèi)資金購(gòu)買(mǎi)碳排放權(quán)，其面臨的壓力更大，由此促使其加大技術(shù)研發(fā)力度[ 3 ]。同時(shí)，以ESG為決策要素的責(zé)任投資理念在全球范圍內(nèi)興起，市場(chǎng)上出現(xiàn)了資金管理規(guī)模巨大的責(zé)任投資者。這些責(zé)任投資者為企業(yè)帶來(lái)了新的壓力，若投資者認(rèn)為企業(yè)環(huán)保較差，其投資傾向會(huì)顯著降低[ 8 ]，由此導(dǎo)致企業(yè)融資難度的加大。在投資者之外，顧客也會(huì)因?yàn)榫G色理念而更青睞環(huán)保聲譽(yù)較高的企業(yè)[ 9 ]。因此，企業(yè)特別是重污染企業(yè)之間存在激烈的綠色競(jìng)爭(zhēng)。

重污染企業(yè)之間的綠色競(jìng)爭(zhēng)可能對(duì)企業(yè)的避稅行為產(chǎn)生影響。已有研究和現(xiàn)實(shí)情況表明企業(yè)的稅收貢獻(xiàn)與其能夠獲取的政府支持密切相關(guān)[ 4 ]。依據(jù)契約理論，政府與企業(yè)之間構(gòu)成了一種社會(huì)契約，政府為企業(yè)提供生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)環(huán)境保障等公共服務(wù)，而企業(yè)通過(guò)稅收向政府承擔(dān)公民責(zé)任。在我國(guó)的制度環(huán)境下，政企之間的關(guān)系還蘊(yùn)含著“親”“清”的豐富內(nèi)涵。一方面，政府主導(dǎo)著一些重要資源的分配，包括土地、信貸等，政府可以利用這些資源來(lái)支持企業(yè)發(fā)展。另一方面，政府承擔(dān)著民生、環(huán)境等多方面的治理目標(biāo)，企業(yè)多繳稅使得政府有更多的資源投入到民生和公共服務(wù)中。因此，政府通常會(huì)回饋繳稅多的企業(yè)，這種回饋既有可能體現(xiàn)為聲譽(yù)宣傳，又有可能體現(xiàn)為政府補(bǔ)助、信貸融資輔助等[ 4，10 ]。

由于企業(yè)和政府之間存在上述“親”“清”的繳稅—回饋關(guān)系，企業(yè)可能透過(guò)多繳稅來(lái)獲取政府的環(huán)保支持。若一家企業(yè)為當(dāng)?shù)刎暙I(xiàn)較多的稅收，政府很有可能在環(huán)保方面為企業(yè)提供幫助。因?yàn)檫@既能幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型，又能利用稅收為當(dāng)?shù)刈龀龈玫墓卜?wù)，從而實(shí)現(xiàn)公共利益的最大化。在具體的支持形式上，最直接的是環(huán)保補(bǔ)助。以往研究表明，地方政府會(huì)為了幫助企業(yè)改善治污能力、激勵(lì)綠色研發(fā)而向企業(yè)提供環(huán)保補(bǔ)助[ 1 ]。相對(duì)于其他類(lèi)型的政府支持，環(huán)保補(bǔ)助對(duì)企業(yè)的綠色發(fā)展具有更直接的輔助作用，能夠有效提升企業(yè)應(yīng)對(duì)綠色競(jìng)爭(zhēng)的能力。在環(huán)保補(bǔ)助外，由于政府對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)影響力很強(qiáng)，政府也可以在融資方面為企業(yè)提供支持，如黑龍江省出臺(tái)“紫丁香計(jì)劃”扶持納稅大戶(hù)上市融資，揭陽(yáng)市出臺(tái)“金融15條”引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化融資服務(wù)以滿(mǎn)足納稅大戶(hù)的融資需求。因此，環(huán)保支持對(duì)企業(yè)而言是一種可以預(yù)期的回報(bào)，企業(yè)為了尋求這種支持可能傾向于多繳稅。

基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：重污染企業(yè)的避稅行為受到行業(yè)內(nèi)綠色競(jìng)爭(zhēng)的影響，企業(yè)感知的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力越大，繳稅越多。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量定義與模型構(gòu)建

1.綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力

來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信息是企業(yè)認(rèn)知綠色競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)和自身位置的關(guān)鍵依據(jù)。企業(yè)可以透過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手披露的環(huán)境信息來(lái)及時(shí)跟蹤行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)，了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的環(huán)保戰(zhàn)略、投入等情況，從而形成自身的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力判斷?，F(xiàn)有研究表明在影響企業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)判斷的信息中，語(yǔ)調(diào)扮演著重要的角色。在企業(yè)披露的信息中，語(yǔ)調(diào)反映了管理層對(duì)其描述內(nèi)容的信心和樂(lè)觀(guān)程度[ 11 ]。已有研究表明年報(bào)語(yǔ)調(diào)存在溢出效應(yīng)，即企業(yè)的語(yǔ)調(diào)會(huì)對(duì)行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的行為產(chǎn)生影響，如Durnev和Mangen[ 12 ]發(fā)現(xiàn)當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的語(yǔ)調(diào)比較積極時(shí)，本企業(yè)會(huì)認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)展前景較好，進(jìn)而加大自身的投資力度以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。在綠色方面，本文認(rèn)為存在類(lèi)似情況，若競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的環(huán)保語(yǔ)調(diào)普遍較積極，企業(yè)很有可能形成綠色競(jìng)爭(zhēng)激烈且對(duì)手表現(xiàn)較好的認(rèn)知。據(jù)此，本文借鑒Durnev和Mangen[ 12 ]的研究，以行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手環(huán)保語(yǔ)調(diào)的均值作為企業(yè)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力的代理變量。具體指標(biāo)計(jì)算流程如下：

首先，參考Li等[ 13 ]的研究，采用詞向量法結(jié)合人工校驗(yàn)構(gòu)建環(huán)保關(guān)鍵詞詞典。本文先以公司年報(bào)作為基礎(chǔ)語(yǔ)料，采用斯坦福大學(xué)的GloVe算法計(jì)算得到預(yù)訓(xùn)練詞向量，然后以“環(huán)?！弊鳛榉N子詞結(jié)合前面的預(yù)訓(xùn)練詞向量尋找相關(guān)詞。在此過(guò)程中，為了得到覆蓋面更廣的關(guān)鍵詞詞典，還采用了騰訊AI實(shí)驗(yàn)室公開(kāi)的預(yù)訓(xùn)練詞向量尋找相關(guān)詞。得到初步詞典后，進(jìn)一步通過(guò)人工驗(yàn)證，刪去重復(fù)詞，最終得到261個(gè)環(huán)保關(guān)鍵詞。

其次，使用正則表達(dá)式依據(jù)環(huán)保關(guān)鍵詞從年報(bào)中提取出企業(yè)的環(huán)保語(yǔ)料。借鑒徐巍等[ 14 ]的研究，對(duì)每一句話(huà)進(jìn)行分析，將至少包含一個(gè)環(huán)保關(guān)鍵詞的語(yǔ)句作為環(huán)保語(yǔ)句，其他的作為非環(huán)保語(yǔ)句，累積年報(bào)中全部的環(huán)保語(yǔ)句構(gòu)成企業(yè)的環(huán)保語(yǔ)料。之所以從年報(bào)中提取語(yǔ)料，是因?yàn)槟陥?bào)相對(duì)而言最權(quán)威且覆蓋面最廣。

再次，采用百度提供的分詞工具LAC和R語(yǔ)言處理環(huán)保語(yǔ)料，結(jié)合情感詞典計(jì)算出企業(yè)的環(huán)保語(yǔ)調(diào)。考慮到姜富偉等[ 15 ]的中文情感詞典融合了英文的LM詞典[ 16 ]，并且采用詞向量法進(jìn)行了擴(kuò)充，覆蓋范圍最廣，本文采用這一詞典進(jìn)行計(jì)算。語(yǔ)調(diào)的計(jì)算方式與現(xiàn)有研究一致[ 11-12 ]，采用兩種方式，一是積極詞詞頻與消極詞詞頻的差與兩類(lèi)詞詞頻和的比值（Envtone1），二是積極詞詞頻與消極詞詞頻的差與語(yǔ)料總詞數(shù)的比值（Envtone2）。

最后，在每一年度內(nèi)，以證監(jiān)會(huì)2012年的行業(yè)分類(lèi)代碼為依據(jù)，計(jì)算公司同一行業(yè)除以其他所有公司環(huán)保語(yǔ)調(diào)的均值，得到公司的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力指標(biāo)GrnCmp1、GrnCmp2，指標(biāo)值越大，表明企業(yè)感知到的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力越大。

2.企業(yè)避稅

關(guān)于企業(yè)避稅，主流的度量方法包括實(shí)際所得稅率法和會(huì)計(jì)—稅收差異法。本文在主分析中采用實(shí)際所得稅率法。實(shí)際稅率包括會(huì)計(jì)準(zhǔn)則角度的稅率和現(xiàn)金流角度的稅率。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則角度的指標(biāo)會(huì)受到盈余操縱和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變遷的干擾[ 17 ]，有研究表明在環(huán)保壓力增大的情況下，企業(yè)可能會(huì)做出盈余管理行為，并且對(duì)地方政府而言，現(xiàn)金形式稅對(duì)財(cái)政收入的補(bǔ)充更加直接，因此本文參考劉行和趙曉陽(yáng)[ 18 ]的做法，采用基于現(xiàn)金流的指標(biāo)來(lái)度量企業(yè)的避稅程度。CETR為企業(yè)當(dāng)年所得稅現(xiàn)金支出與利潤(rùn)總額的比值，其中企業(yè)所得稅現(xiàn)金支出=所得稅費(fèi)用-遞延所得稅費(fèi)用+期初應(yīng)交所得稅-期末應(yīng)交所得稅。與劉行和趙曉陽(yáng)[ 18 ]做法一致，對(duì)CETR進(jìn)行縮尾處理，使其處于［0，1］區(qū)間。進(jìn)一步地，考慮到不同企業(yè)的名義稅率有所不同，本文將CETR除以企業(yè)當(dāng)年的名義稅率得到MCETR，以此作為企業(yè)避稅程度的代理變量，值越高意味著避稅越輕。

3.分析模型

為了驗(yàn)證前文的假設(shè)，本文采用如下實(shí)證模型予以分析：

MCETRi，t=？茁0+？茁1GrnCmpi，t-1+？茁2SIZEt+？茁3LEVt+？茁4ROAt+

？茁5Growtht+？茁6PPEt+？茁7INTANGt+？茁8INVENT+？茁9INSt+？茁10SHRCRt+

？茁11HHIt+∑Year+∑Industry+？著 （1）

考慮到企業(yè)的年報(bào)是在下一年度發(fā)布，并且企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的信息后進(jìn)行決策需要時(shí)間，因此對(duì)解釋變量進(jìn)行了滯后一期處理。系數(shù)？茁1反映了綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)企業(yè)避稅的影響。參考現(xiàn)有研究[ 18-20 ]，本文對(duì)一系列其他可能的影響因素予以控制，具體如表1所示。

（二）樣本確定與基本統(tǒng)計(jì)分析

本文選取我國(guó)2012—2021年在滬深A(yù)股上市的重污染企業(yè)作為研究樣本。重污染企業(yè)依據(jù)生態(tài)環(huán)境部（原環(huán)保部）印發(fā)的《上市公司環(huán)保核查行業(yè)分類(lèi)管理名錄》確定[ 21 ]。公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，名義稅率來(lái)自WIND數(shù)據(jù)庫(kù)。取得原始數(shù)據(jù)后，刪除金融行業(yè)、ST、當(dāng)年上市的樣本，并依據(jù)主分析變量刪除存在缺失的樣本，最終樣本數(shù)為8 984個(gè)。同時(shí)，對(duì)連續(xù)變量分年度在1%和99%分位數(shù)上進(jìn)行了Winsorize處理。

表2展示了主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。MCETR的均值為0.571，中位數(shù)為0.604，表明總體而言企業(yè)普遍存在避稅行為，實(shí)際稅負(fù)明顯低于名義稅負(fù)。綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力變量中，GrnCmp1均值0.475，標(biāo)準(zhǔn)差為0.078，最大值為0.738，反映出重污染企業(yè)的環(huán)保語(yǔ)料中積極用詞比消極用詞顯著較高，一定程度上表明企業(yè)存在“報(bào)喜不報(bào)憂(yōu)”的情況。GrnCmp2的均值為0.022，最大值為0.038，反映出企業(yè)環(huán)保語(yǔ)料中情感用詞整體占比不是很高。其他變量中，LEV的均值為0.406，說(shuō)明總體而言，重污染企業(yè)的負(fù)債率并不高；ROA的均值為0.056，中位數(shù)為0.044，意味著企業(yè)總體的盈利能力處于一般水平。成長(zhǎng)率Growth的均值為0.13，反映出企業(yè)總體而言成長(zhǎng)機(jī)會(huì)良好。從PPE、INTANG、INVENT的情況來(lái)看，企業(yè)的資產(chǎn)中，主要為固定資產(chǎn)，均值達(dá)到0.291；存貨其次，均值為0.128；無(wú)形資產(chǎn)占比明顯較低，均值僅為0.054。INS的均值為0.463，說(shuō)明在重污染企業(yè)中，機(jī)構(gòu)投資者的持股比例并不高。本文主要控制變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果與現(xiàn)有文獻(xiàn)[ 18 ]類(lèi)似。

四、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（一）基本回歸分析

假設(shè)1的回歸結(jié)果如表3所示?？梢钥吹?，解釋變量GrnCmp1和GrnCmp2的系數(shù)分別為0.22、4.52，顯著性水平分別達(dá)到5%、1%，表明在控制其他因素影響的情況下，重污染企業(yè)的綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)避稅水平具有顯著的抑制影響，隨著競(jìng)爭(zhēng)壓力的增大，企業(yè)的避稅程度有所減輕。以GrnCmp1為例，當(dāng)其增加1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，MCETR增加約3%（0.22×0.078/0.571），具有經(jīng)濟(jì)顯著性。這一結(jié)果驗(yàn)證了前文的理論假說(shuō)，即隨著綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力的增大，重污染企業(yè)為了獲得政府的幫助而選擇增加繳稅。其他變量中，公司規(guī)模SIZE、存貨占比INVENT的系數(shù)顯著為正，企業(yè)負(fù)債率LEV、成長(zhǎng)率Growth等顯著為負(fù)，反映出規(guī)模較大的企業(yè)繳稅更多，而負(fù)債率高、增長(zhǎng)迅速的企業(yè)繳稅較少，可能是因?yàn)檫@類(lèi)企業(yè)的資金需求量更大。

（二）穩(wěn)健性分析

本文從以下方面進(jìn)行了穩(wěn)健性分析。

1.企業(yè)避稅度量

在主分析中，本文使用了現(xiàn)金流實(shí)際稅率與名義稅率的比值來(lái)度量避稅。為了增強(qiáng)結(jié)論的可靠性，本文參考現(xiàn)有文獻(xiàn)，采用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則角度的實(shí)際所得稅率（METR）[ 19 ]和會(huì)計(jì)—稅收差異（BTD）[ 22 ]度量避稅再進(jìn)行分析。METR為公司所得稅費(fèi)用/稅前利潤(rùn)總額，再除以名義稅率；BTD為（稅前利潤(rùn)總額-應(yīng)納稅所得額）/總資產(chǎn)，應(yīng)納稅所得額=（所得稅費(fèi)用-遞延所得稅費(fèi)用）/名義稅率。采用新指標(biāo)的分析結(jié)果與主分析一致①，表明本文的研究結(jié)論并沒(méi)有因避稅指標(biāo)衡量問(wèn)題而存在嚴(yán)重誤差。

2.內(nèi)生性問(wèn)題

反向因果方面，企業(yè)繳稅多不太可能會(huì)促使同行業(yè)其他公司綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力提升，并且本文在研究設(shè)計(jì)中對(duì)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力進(jìn)行了滯后一期處理，可以有效緩解反向因果的影響。對(duì)于行業(yè)內(nèi)生性問(wèn)題，本文解釋變量綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力采用的是行業(yè)內(nèi)除本企業(yè)以外其他企業(yè)環(huán)保語(yǔ)調(diào)的均值，因此其與行業(yè)有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)，若存在部分行業(yè)的平均環(huán)保語(yǔ)調(diào)普遍較高，且該行業(yè)的平均避稅水平較低，則可能出現(xiàn)主分析的結(jié)果。對(duì)此，前文在研究設(shè)計(jì)中已經(jīng)對(duì)行業(yè)固定效應(yīng)進(jìn)行了控制。為了進(jìn)一步應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題及可能的遺漏變量影響，本文還采用固定效應(yīng)模型、PSM樣本匹配進(jìn)行分析。固定效應(yīng)模型通過(guò)消除企業(yè)個(gè)體和時(shí)間維度上的固定效應(yīng)（當(dāng)然包括行業(yè)固定效應(yīng)），使得不隨時(shí)間變化的遺漏變量不再干擾估計(jì)。本文還采用傾向得分匹配（PSM）的方式分年度進(jìn)行匹配得到新的樣本后重新進(jìn)行回歸分析。盡管采用了新的估計(jì)模型和分析樣本，但是結(jié)論并未發(fā)生改變。

五、進(jìn)一步分析

（一）融資約束的影響

多繳稅對(duì)企業(yè)而言是一柄雙刃劍，一方面有助于獲得政府的支持，另一方面卻會(huì)帶來(lái)更多的資源流出。因此，企業(yè)需要權(quán)衡政府支持和資源流出。如果能夠在承擔(dān)一定程度資源流出的條件下獲得政府支持顯然是較好的結(jié)果。但是，若企業(yè)自身面臨較高程度的融資約束，則企業(yè)可能難以做出增多繳稅的決策，因?yàn)槔U稅增多無(wú)疑會(huì)使企業(yè)資金緊張的局面雪上加霜。由此，本文預(yù)期綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力與企業(yè)避稅之間的關(guān)系受到融資約束的影響，在融資約束高的企業(yè)中前述關(guān)系不再顯著。

本文使用WW指數(shù)作為融資約束的代理變量。為了有效區(qū)分不同融資約束水平的影響，在每一年度對(duì)WW指數(shù)度依據(jù)33%和67%分位數(shù)進(jìn)行分組，取大于67%分位數(shù)的為融資約束高組，低于33%分位數(shù)的為融資約束低組，對(duì)兩組以模型（1）進(jìn)行回歸，然后檢驗(yàn)兩組回歸下解釋變量系數(shù)的差異，分析結(jié)果報(bào)告于表4中。表4中列（1）、列（3）為融資約束高組，GrnCmp1和GrnCmp2的系數(shù)均不顯著。與之相對(duì)應(yīng)，在融資約束低組，兩個(gè)解釋變量的系數(shù)均顯著為正，并且組間檢驗(yàn)顯著。以上結(jié)果證實(shí)了前文的猜測(cè)，當(dāng)企業(yè)融資約束程度較高時(shí)，綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力并不會(huì)導(dǎo)致企業(yè)增加繳稅。

（二）高管過(guò)度自信的影響

本文認(rèn)為企業(yè)之所以會(huì)減少避稅，是因?yàn)橹匚廴酒髽I(yè)在綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力增大的情況下選擇多繳稅以塑造貢獻(xiàn)當(dāng)?shù)氐牧己眯蜗螅瑥亩@得政府的環(huán)保支持。以此論點(diǎn)而言，企業(yè)高管的信心及風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知扮演著重要角色。如果高管認(rèn)為盡管綠色競(jìng)爭(zhēng)加劇，但是本企業(yè)并不會(huì)落后于其他企業(yè)，或者即使本企業(yè)的環(huán)境表現(xiàn)落后于其他企業(yè)，對(duì)企業(yè)自身發(fā)展也沒(méi)有很強(qiáng)的負(fù)面影響，則其多繳稅的動(dòng)機(jī)便會(huì)降低。社會(huì)心理學(xué)的研究表明，過(guò)度自信的人更有可能高估自己而低估風(fēng)險(xiǎn)。因此本文預(yù)期綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)避稅的影響應(yīng)主要存在于過(guò)度自信水平較低的企業(yè)中，在較高的企業(yè)中不存在或明顯減弱。

為了驗(yàn)證前述猜想，參考梁上坤[ 23 ]、胡楠等[ 24 ]的研究，以高管團(tuán)隊(duì)中前三名薪酬總額除以所有高管的薪酬總額作為過(guò)度自信的代理變量（OCONF）。與前文研究設(shè)計(jì)一致，分年度依據(jù)OCONF將樣本在33%和67%分位數(shù)上分組，取過(guò)度自信強(qiáng)和弱組進(jìn)行回歸對(duì)比分析，表5報(bào)告了分析結(jié)果。在過(guò)度自信弱組中，解釋變量的系數(shù)顯著為正，而在過(guò)度自信強(qiáng)組中，解釋變量的系數(shù)均不顯著，組建差異檢驗(yàn)同樣顯著。以上結(jié)果表明綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力與企業(yè)避稅之間的關(guān)系確實(shí)受到高管過(guò)度自信水平的影響，當(dāng)高管較為自信時(shí)，對(duì)環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)的敏感度不高，減輕避稅的傾向較弱。

（三）多繳稅是否有助于企業(yè)獲得政府的綠色支持

前文分析認(rèn)為獲取政府的綠色支持是構(gòu)成企業(yè)增加繳稅的重要?jiǎng)訖C(jī)。政府的支持方式有很多，包括環(huán)保補(bǔ)助、融資政策扶持等。鑒于企業(yè)融資中政府支持的部分難以單獨(dú)提取出來(lái)，因此本文以環(huán)保補(bǔ)助作為著眼點(diǎn)，分析企業(yè)避稅與政府補(bǔ)助之間的關(guān)系來(lái)驗(yàn)證政府是否真的會(huì)幫助繳稅較多的企業(yè)。

參考張琦等[ 1 ]的研究，通過(guò)如下方式得到環(huán)保補(bǔ)助的數(shù)據(jù)。檢索上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表中政府補(bǔ)助的明細(xì)項(xiàng)，將與環(huán)境直接相關(guān)的支出，如環(huán)保、清潔、減排、污水處理、節(jié)能等項(xiàng)目的數(shù)據(jù)加總，沒(méi)有數(shù)據(jù)的設(shè)定值為0。本文以原始環(huán)保補(bǔ)助數(shù)額+1的自然對(duì)數(shù)作為代理變量（ENSUB）。鑒于ENSUB中有不少數(shù)值為0，存在左側(cè)截尾的顧慮，本文分別采用了混合OLS和Tobit模型進(jìn)行回歸，其結(jié)果列示于表6中?？梢钥吹?，兩類(lèi)模型下，MCETR的系數(shù)均顯著為正。以上結(jié)果表明總體而言，重污染企業(yè)繳稅越多，從政府處獲得環(huán)保補(bǔ)助越多，驗(yàn)證了前文的推測(cè)。值得注意的是，環(huán)保補(bǔ)助僅是多種支持方式中的一種，政府還有可能通過(guò)搭建綠色共建共享平臺(tái)、鼓勵(lì)地方銀行向企業(yè)貸款等形式支持企業(yè)的綠色發(fā)展。

六、結(jié)論與啟示

綠色是高質(zhì)量發(fā)展的鮮明底色，伴隨著生態(tài)文明建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，重污染企業(yè)之間的綠色競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈。競(jìng)爭(zhēng)落后的企業(yè)不僅要面對(duì)增大的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)在融資、企業(yè)聲譽(yù)等各方面處于劣勢(shì)。為了穩(wěn)步推進(jìn)重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型，有必要探討其在綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力下的行為。以此為出發(fā)點(diǎn)，聚焦重污染企業(yè)綠色競(jìng)爭(zhēng)與避稅行為之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力越大，企業(yè)避稅程度越輕。原因在于企業(yè)試圖通過(guò)多繳稅來(lái)加強(qiáng)與政府之間的聯(lián)系，獲取政府的環(huán)保支持以應(yīng)對(duì)激烈的綠色競(jìng)爭(zhēng)。進(jìn)一步地，研究發(fā)現(xiàn)綠色競(jìng)爭(zhēng)壓力對(duì)稅負(fù)的正向影響主要存在于融資約束低、過(guò)度自信水平低的企業(yè)中。同時(shí)，本文證實(shí)企業(yè)多繳稅確實(shí)有助于獲得政府的環(huán)保補(bǔ)助，這意味著企業(yè)之所以會(huì)在綠色競(jìng)爭(zhēng)中增加繳稅很有可能是預(yù)期其會(huì)獲得政府的幫助。

本文的研究發(fā)現(xiàn)具有以下政策及管理啟示。

首先，政府可以在法律框架內(nèi)依據(jù)稅收貢獻(xiàn)對(duì)重污染企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型提供一定支持。一方面，政府應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)法，依據(jù)環(huán)保法規(guī)的要求對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管。另一方面，政府可以通過(guò)環(huán)保補(bǔ)助、搭建綠色共享共建平臺(tái)、融資扶持等手段來(lái)幫助那些稅收貢獻(xiàn)度高的重污染企業(yè)。因?yàn)槠髽I(yè)繳稅多，表明企業(yè)重視公共利益，政府對(duì)這一類(lèi)型的企業(yè)施以援手有利于政企之間形成“親而清”的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)地區(qū)綠色化發(fā)展行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

其次，政策制定者應(yīng)繼續(xù)完善強(qiáng)制性環(huán)境信息披露制度，增大強(qiáng)制性披露的覆蓋度。現(xiàn)有的政策主要限制重污染企業(yè)，對(duì)非重污染企業(yè)管制不足。由于環(huán)境信息披露不僅能夠降低企業(yè)內(nèi)外部的信息不對(duì)稱(chēng)，而且使得企業(yè)相互之間可以感知到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的狀態(tài)，擴(kuò)大覆蓋度可以進(jìn)一步加大企業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，激勵(lì)更多企業(yè)改善環(huán)境績(jī)效。此外，環(huán)境信息披露，特別是非定量信息的質(zhì)量也應(yīng)制定更細(xì)致的管制規(guī)則，提升這類(lèi)信息的可靠性。因?yàn)槿羝髽I(yè)披露信息的可靠性不足，將會(huì)弱化企業(yè)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的感知，不利于發(fā)揮市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的激勵(lì)影響。

最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重新認(rèn)識(shí)綠色轉(zhuǎn)型和避稅，通過(guò)增加繳稅的方式為當(dāng)?shù)刈龀鲐暙I(xiàn)，并尋求政府的支持以更好地應(yīng)對(duì)綠色競(jìng)爭(zhēng)。盡管企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型需要資金支持，但是不能夠采用避稅的方式截留資金。因?yàn)槠髽I(yè)避稅嚴(yán)重很有可能會(huì)增強(qiáng)政府的不信任感，這不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。相反，企業(yè)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)多繳稅，獲取政府的信賴(lài)和支持。只有為當(dāng)?shù)刎暙I(xiàn)更多的稅收，才能得到政府多方面的綠色支持，這將為企業(yè)在綠色競(jìng)爭(zhēng)中取得長(zhǎng)遠(yuǎn)的優(yōu)勢(shì)提供底層支撐。

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