【摘 要】 文章以2011—2022年滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國(guó)有上市公司為研究樣本，基于一個(gè)有調(diào)節(jié)的中介模型，實(shí)證檢驗(yàn)國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響效應(yīng)及作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)家審計(jì)能夠顯著促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，環(huán)境信息披露在國(guó)家審計(jì)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮中介作用，融資約束在其中發(fā)揮調(diào)節(jié)效應(yīng)，能夠負(fù)向調(diào)節(jié)環(huán)境信息披露對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，國(guó)家審計(jì)促進(jìn)中央國(guó)有企業(yè)、西部地區(qū)國(guó)有企業(yè)及高管股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)的國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型更為顯著。拓展性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用存在同一省份的溢出效應(yīng)。結(jié)論豐富了國(guó)家審計(jì)監(jiān)督治理效應(yīng)的研究，拓展了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)因素的研究視角。

【關(guān)鍵詞】 國(guó)家審計(jì)； 國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型； 環(huán)境信息披露； 融資約束

【中圖分類號(hào)】 F239；F273.1 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2024）22-0113-10

一、引言

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，但隨之而來(lái)的環(huán)境問(wèn)題日益凸顯。習(xí)近平主席在2020年9月的第75屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上，提出我國(guó)二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，這是國(guó)家在全球氣候變暖、環(huán)境惡化背景下作出的重大戰(zhàn)略決策?！半p碳”目標(biāo)的提出不僅是我國(guó)綠色發(fā)展之路的里程碑，而且是未來(lái)數(shù)十年國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)。黨的二十大報(bào)告提出，要加快發(fā)展方式和生活方式綠色轉(zhuǎn)型，推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)。這是“十四五”時(shí)期乃至更長(zhǎng)時(shí)期我國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路，也是實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化的必然要求。因此，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型的大背景下，加快推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型刻不容緩。

生態(tài)文明建設(shè)的新時(shí)代和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的新階段，對(duì)國(guó)家審計(jì)提出了更高要求。我國(guó)《“十四五”時(shí)期國(guó)家審計(jì)工作發(fā)展規(guī)劃》提出，以加快構(gòu)建集中統(tǒng)一、全面覆蓋、權(quán)威高效的審計(jì)監(jiān)督體系為目標(biāo)，全面深化改革，健全黨和國(guó)家監(jiān)督制度，促進(jìn)重大決策部署的貫徹落實(shí)，推進(jìn)鄉(xiāng)村振興與綠色發(fā)展，增進(jìn)民生福祉。國(guó)家審計(jì)作為國(guó)家治理的基石和重要保障，作為推進(jìn)國(guó)家治理能力現(xiàn)代化的重要制度，應(yīng)發(fā)揮好綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中的監(jiān)督和保障作用。但是目前企業(yè)存在形式主義、資金缺乏等問(wèn)題，一定程度上限制了企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的替代效應(yīng)[ 1 ]，使企業(yè)管理層出于短期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力，可能以環(huán)境治理投入、環(huán)境稅等方式進(jìn)行“敷衍了事”的“綠化”，并沒(méi)有以綠色創(chuàng)新的方式進(jìn)行深刻變革。同時(shí)，由于融資約束抑制了企業(yè)綠色創(chuàng)新[ 2 ]，企業(yè)即使在外部壓力下有較高的意愿進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型，但資金短缺也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)沒(méi)有能力進(jìn)行研發(fā)投入，創(chuàng)新導(dǎo)向的綠色轉(zhuǎn)型成為“無(wú)水之源”。此外，作為中國(guó)特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)“頂梁柱”的國(guó)有企業(yè)，本應(yīng)履行好社會(huì)責(zé)任，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮較好的示范和帶動(dòng)作用，但在實(shí)際“綠化”過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)的特質(zhì)[ 3 ]，增加了企業(yè)負(fù)擔(dān)，使其無(wú)暇進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略規(guī)劃和根本性的綠色轉(zhuǎn)型。

越來(lái)越多的研究顯示，完全依賴內(nèi)部利益驅(qū)動(dòng)并不可靠，企業(yè)只有在一定外部環(huán)境和壓力下，基于利潤(rùn)最大化原則進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型[ 4 ]。這就需要國(guó)家強(qiáng)有力的監(jiān)督機(jī)制，對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型施加外部約束。研究發(fā)現(xiàn)，政府環(huán)境監(jiān)管[ 5 ]、利益相關(guān)者壓力[ 6 ]等合法性壓力與環(huán)境規(guī)制[ 7 ]可以推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。而國(guó)家審計(jì)作為國(guó)家治理機(jī)制及國(guó)有企業(yè)外部約束機(jī)制的重要組成部分，具有較高的權(quán)威性和獨(dú)立性，能夠更有效地發(fā)揮對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的監(jiān)督職能和治理效應(yīng)，從而為國(guó)有企業(yè)綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型提供監(jiān)督保障。因此，本文以2011—2022年滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國(guó)有上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，以及環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)和融資約束的調(diào)節(jié)中介效應(yīng)。本文的貢獻(xiàn)主要體現(xiàn)在以下方面：第一，從國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型角度豐富了國(guó)家審計(jì)的微觀治理效應(yīng)研究?，F(xiàn)有對(duì)國(guó)家審計(jì)的微觀治理效應(yīng)的研究，更多集中在提升內(nèi)控質(zhì)量和企業(yè)價(jià)值、促進(jìn)國(guó)有企業(yè)創(chuàng)新等方面，鮮有考慮國(guó)家審計(jì)這一治理監(jiān)督機(jī)制對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響。第二，從國(guó)家審計(jì)視角拓展了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的驅(qū)動(dòng)因素研究。對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響機(jī)制的研究，鮮有從國(guó)家審計(jì)治理效應(yīng)這一視角進(jìn)行研究。本文探究了國(guó)家審計(jì)治理對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響機(jī)制，拓展了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)因素的研究視角。第三，從政府和企業(yè)兩個(gè)維度提出管理啟示。本文研究結(jié)論對(duì)政府部門(mén)完善審計(jì)監(jiān)督制度，發(fā)揮國(guó)家審計(jì)的治理效應(yīng)和反饋機(jī)制，制定綠色轉(zhuǎn)型相關(guān)政策具有實(shí)踐意義。同時(shí)，研究國(guó)家審計(jì)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的作用機(jī)制，為企業(yè)完善內(nèi)部監(jiān)督治理、推進(jìn)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型賦能提供了現(xiàn)實(shí)參考。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

內(nèi)部動(dòng)機(jī)和外部壓力可以影響企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。一方面，企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)導(dǎo)致其進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型主要受自身利益的驅(qū)動(dòng)，而國(guó)家審計(jì)可以增強(qiáng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的內(nèi)部動(dòng)機(jī)，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。根據(jù)“波特假說(shuō)”，嚴(yán)格、合理的環(huán)境規(guī)制能夠激發(fā)創(chuàng)新，從而形成“創(chuàng)新抵消”效應(yīng)，部分甚至完全對(duì)沖因遵循環(huán)境規(guī)制增加的成本，改善環(huán)境和商業(yè)業(yè)績(jī)，使得企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)[ 5，8 ]。國(guó)家審計(jì)的監(jiān)督機(jī)制，能夠確保碳排放權(quán)交易、環(huán)境稅等激勵(lì)型環(huán)境規(guī)制和節(jié)能減排等命令型環(huán)境規(guī)制的落實(shí)，發(fā)揮“創(chuàng)新抵消”效應(yīng)，降低企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的成本壓力，使企業(yè)出于自身業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)力提高的需求，自覺(jué)實(shí)施綠色轉(zhuǎn)型。另一方面，在外部壓力缺乏的情況下，一旦綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)利益在短時(shí)間內(nèi)不足以抵消其創(chuàng)新投入，企業(yè)很可能不會(huì)進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。因此僅僅依靠利益驅(qū)動(dòng)等內(nèi)在動(dòng)機(jī)是不可靠的，實(shí)施適當(dāng)?shù)耐獠考?lì)手段和外部壓力機(jī)制同樣重要。相關(guān)研究也發(fā)現(xiàn)環(huán)境規(guī)制等外部手段可以有效倒逼企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型[ 9 ]。國(guó)家審計(jì)可以基于其權(quán)威性和強(qiáng)制性，實(shí)施命令型環(huán)境規(guī)制、施加合法性壓力，迫使企業(yè)實(shí)施“綠化”行為。

另外，國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型有其特殊性。一方面，國(guó)有企業(yè)特別是中央國(guó)有企業(yè)的行政級(jí)別更高，制造環(huán)境問(wèn)題而地方政府無(wú)法制約[ 4 ]；另一方面，“政企分開(kāi)”落實(shí)不到位，使得部分國(guó)有企業(yè)與地方政府互相依賴，一定程度上遏制了企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。國(guó)家審計(jì)的獨(dú)立性和權(quán)威性，可以有效發(fā)揮監(jiān)督治理效應(yīng)和免疫系統(tǒng)功能，在一定程度上厘清政府和企業(yè)責(zé)任，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)環(huán)境治理，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

H1：國(guó)家審計(jì)能夠促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

（二）環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)

國(guó)家審計(jì)能夠發(fā)揮揭示、預(yù)防、抵御功能，通過(guò)監(jiān)督和治理機(jī)制抑制企業(yè)漂綠行為[ 10 ]，提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平。一方面，基于國(guó)家審計(jì)的監(jiān)督機(jī)制，國(guó)家審計(jì)可以基于其權(quán)威性和威懾力，懲罰企業(yè)隱瞞信息的行為，施加合法性壓力，確保企業(yè)行為符合環(huán)境制度的要求，為企業(yè)環(huán)境信息披露的真實(shí)性、完整性和合法性提供合理保證。另一方面，基于國(guó)家審計(jì)的治理機(jī)制，國(guó)家審計(jì)可以在一定程度上完善企業(yè)內(nèi)部環(huán)境，從企業(yè)環(huán)境信息披露的源頭，提升企業(yè)環(huán)境信息披露水平。國(guó)家審計(jì)在審計(jì)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)企業(yè)環(huán)境信息披露的障礙，通過(guò)治理機(jī)制和反饋機(jī)制，在政策制定中，有針對(duì)性地為企業(yè)環(huán)境信息披露提供支持，克服企業(yè)綠色創(chuàng)新的信息披露難題[ 11 ]，提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平。

企業(yè)環(huán)境信息披露可以通過(guò)激勵(lì)機(jī)制和合法性壓力，推動(dòng)企業(yè)實(shí)施根本性、長(zhǎng)期性、主動(dòng)性的綠色轉(zhuǎn)型。一方面，環(huán)境信息披露可以通過(guò)激勵(lì)機(jī)制，為企業(yè)提供資金和技術(shù)支持，從而使企業(yè)獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。企業(yè)披露環(huán)境信息，可以向利益相關(guān)者證明其履行了環(huán)境責(zé)任，獲得利益相關(guān)者的認(rèn)可，從而獲得更多資金、信息和技術(shù)支持[ 12 ]。這些短期利益又可以通過(guò)提高企業(yè)聲譽(yù)[ 13 ]、企業(yè)價(jià)值[ 14 ]和競(jìng)爭(zhēng)力[ 15 ]，部分抵消當(dāng)前較高研發(fā)投入使企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和壓力，提升企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型意愿，從而進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。另一方面，環(huán)境信息披露可以通過(guò)合法性壓力推動(dòng)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。環(huán)境信息披露受到政府執(zhí)法部門(mén)和資本市場(chǎng)的雙重監(jiān)督。如果企業(yè)披露的環(huán)境信息顯示企業(yè)有較多的環(huán)境違法違規(guī)行為，那么企業(yè)很可能面臨高額的環(huán)保處罰、繳納排污費(fèi)、減少環(huán)保補(bǔ)貼，這可以使企業(yè)的環(huán)境外部性內(nèi)部化，迫使企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略從被動(dòng)治理轉(zhuǎn)向主動(dòng)防治[ 16 ]?；谏鲜龇治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè)：

H2：環(huán)境信息披露在國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中發(fā)揮中介效應(yīng)。

（三）融資約束調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)

環(huán)境信息披露可以通過(guò)激勵(lì)機(jī)制和合法性壓力，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。但是如果企業(yè)外部籌集資金的能力受到限制，那么投資支出可能會(huì)對(duì)現(xiàn)金流的波動(dòng)表現(xiàn)出“過(guò)度的敏感性”[ 17 ]，從而限制企業(yè)的投資行為。一方面，融資約束會(huì)通過(guò)抑制未來(lái)短期業(yè)績(jī)而弱化技術(shù)創(chuàng)新對(duì)環(huán)境治理投入的替代行為，使企業(yè)與管理層為了滿足短期利潤(rùn)目標(biāo)，采取短視行為，寧愿以支付環(huán)境稅等環(huán)保投入方式，維持形式上“綠化”的短期繁榮，也不會(huì)增加長(zhǎng)期投入以綠色創(chuàng)新方式進(jìn)行根本轉(zhuǎn)型。另一方面，由于綠色創(chuàng)新投入的收益具有較高的不確定性，在企業(yè)負(fù)債率較高、外部融資約束較高的情況下，企業(yè)無(wú)法獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流，傾向于“守成”，即將有限的資金投入到確定性相對(duì)較高的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。因此，緩解融資約束、增加資金供給能夠?yàn)槠髽I(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供資金支持，與環(huán)境信息披露的激勵(lì)機(jī)制發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，從而使企業(yè)拋棄成本包袱，加大研發(fā)投入，更快進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。

即使企業(yè)具有較高的綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型意愿，但企業(yè)是否有能力進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型也是值得考慮的。融資約束作為抑制企業(yè)綠色創(chuàng)新的重要因素，會(huì)在很大程度上影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新投入。即使國(guó)有企業(yè)在環(huán)境信息披露的合法性壓力下，希望通過(guò)綠色創(chuàng)新投入實(shí)施綠色轉(zhuǎn)型以獲得長(zhǎng)期收益，但是由于創(chuàng)新投入的不確定性高等風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)很難通過(guò)外部來(lái)源獲得研發(fā)資金。即_{2n0l5WQ0ViFGHKCNtxThpg==}使獲得外部資金也通常有較高的融資成本，因而缺乏研發(fā)資金的企業(yè)無(wú)法進(jìn)行大量創(chuàng)新投入以實(shí)施創(chuàng)新導(dǎo)向的綠色轉(zhuǎn)型。因此，高融資約束可以通過(guò)降低企業(yè)綠色創(chuàng)新轉(zhuǎn)型意愿，削弱環(huán)境信息披露的合法性壓力對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，使企業(yè)缺乏資金來(lái)源進(jìn)行創(chuàng)新投入，而無(wú)法實(shí)施徹底的綠色轉(zhuǎn)型。國(guó)有企業(yè)具有公益特征，在追求利潤(rùn)最大化的同時(shí)，需要為調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)做出貢獻(xiàn)，因此國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)難免受到政府的干預(yù)。如果財(cái)政壓力較大，地方政府可能為了完成政治目標(biāo)，對(duì)地方國(guó)有企業(yè)施壓[ 3 ]，進(jìn)一步擠占企業(yè)研發(fā)資金，阻礙國(guó)有企業(yè)實(shí)施綠色轉(zhuǎn)型?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

H3：融資約束對(duì)中介效應(yīng)模型中環(huán)境信息披露與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系起負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

本文的研究假設(shè)理論框架如圖1所示。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2011—2022年除西藏外30個(gè)省份的滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國(guó)有上市公司為研究樣本，就國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響進(jìn)行深入研究。在數(shù)據(jù)整理中，剔除缺失數(shù)據(jù)的企業(yè)和ST、*ST的企業(yè)，最終獲得了6 669個(gè)數(shù)據(jù)樣本，并借助Stata16和Excel等工具對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了相應(yīng)處理。本文所使用的國(guó)家審計(jì)的數(shù)據(jù)來(lái)源于《中國(guó)審計(jì)年鑒》，其他數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）變量測(cè)度與指標(biāo)選取

1.被解釋變量

綠色創(chuàng)新是企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的核心和關(guān)鍵，本文基于楊波等[ 18 ]的研究，選取當(dāng)年綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)作為測(cè)度企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)，選取指標(biāo)企業(yè)綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)加1取對(duì)數(shù)（Lngreen）來(lái)衡量國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

2.解釋變量

本文借鑒鄭國(guó)洪等[ 19 ]的研究，采用的主要解釋變量為國(guó)家審計(jì)政策（PostAudit）。首先依據(jù)《中國(guó)審計(jì)年鑒》中被審計(jì)企業(yè)的名單，將樣本劃分為處理組和對(duì)照組，即當(dāng)上市公司所屬中央企業(yè)被審計(jì)過(guò)時(shí)Audit賦值為1，否則賦值為0。其次，當(dāng)上市公司所屬中央企業(yè)受到審計(jì)署審計(jì)，被審計(jì)當(dāng)年及以后年度Post賦值為1，否則賦值為0。國(guó)家審計(jì)政策虛擬變量（PostAudit）以Post和Audit二者的交乘項(xiàng)Post×Audit度量。

3.中介變量

環(huán)境信息披露是指環(huán)境信息披露的數(shù)量和質(zhì)量。本文參照蔡春等[ 20 ]的做法，選取包括環(huán)境管理、政府監(jiān)管與環(huán)境認(rèn)證、環(huán)境信息披露載體、環(huán)境負(fù)債、環(huán)境業(yè)績(jī)及環(huán)境治理5個(gè)準(zhǔn)則層、共計(jì)30個(gè)指標(biāo)，賦值后將指標(biāo)加總，按百分制計(jì)算得分，度量環(huán)境責(zé)任披露情況（CER）。

4.調(diào)節(jié)變量

本文以WW指數(shù)度量融資約束。WW指數(shù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，WW數(shù)值越大表示融資約束程度越高。

5.控制變量

結(jié)合程軍等[ 21 ]建立的模型，本文采取以下變量作為控制變量：兩職合一（Dual）、高管持股（MHS）、股權(quán)集中度（TOP1）、股權(quán)制衡（EBD）、獨(dú)立董事比例（Indep）、董事會(huì)規(guī)模（Board）、機(jī)構(gòu)投資者持股（Instholding）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）、現(xiàn)金資產(chǎn)比率（Cash）、公司規(guī)模（Size）、企業(yè)年齡（Age）、成長(zhǎng)性（Growth）。各變量指標(biāo)選取與度量方法如表1所示。

（三）模型構(gòu)建

為了考察國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，本文構(gòu)建了如下模型。

選擇固定效應(yīng)模型，控制行業(yè)效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)。采用雙重差分法模型驗(yàn)證解釋變量國(guó)家審計(jì)（PostAudit）與被解釋變量國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的關(guān)系，驗(yàn)證H1。

檢驗(yàn)環(huán)境信息披露（CER）在國(guó)家審計(jì)（PostAudit）對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的影響中是否發(fā)揮中介效應(yīng)，即驗(yàn)證H2。

檢驗(yàn)融資約束（WW）對(duì)國(guó)家審計(jì)（Audit）與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）關(guān)系的調(diào)節(jié)中介效應(yīng)，驗(yàn)證H3。

四、實(shí)證分析

（一）回歸結(jié)果分析

1.國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響

通過(guò)Stata軟件進(jìn)行回歸分析，國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸結(jié)果如表2列（1）所示，國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.278，在1%水平顯著，說(shuō)明國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型有顯著的正相關(guān)關(guān)系，即國(guó)家審計(jì)可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，驗(yàn)證了H1。

2.企業(yè)環(huán)境信息披露對(duì)國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的中介效應(yīng)

企業(yè)環(huán)境信息披露中介效應(yīng)的回歸結(jié)果如表2列（2）、列（3）所示。列（2）中國(guó)家審計(jì)對(duì)企業(yè)環(huán)境信息披露的回歸系數(shù)為4.976，在1%水平顯著，表示國(guó)家審計(jì)可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)環(huán)境責(zé)任履行；列（3）中國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.256，在1%水平顯著；企業(yè)環(huán)境信息披露對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.004，在1%水平顯著。以上結(jié)果表明企業(yè)環(huán)境信息披露對(duì)國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系具有中介效應(yīng)，國(guó)家審計(jì)可以通過(guò)推進(jìn)企業(yè)環(huán)境信息披露間接促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步驗(yàn)證了H2。

3.融資約束調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)

融資約束對(duì)國(guó)家審計(jì)、環(huán)境信息披露與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的調(diào)節(jié)效應(yīng)的回歸結(jié)果如表2列（4）所示。國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.251，在1%水平顯著；融資約束對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為-0.122，在1%水平顯著；環(huán)境信息披露與融資約束交乘項(xiàng)的系數(shù)為-0.004，在5%水平顯著。以上表明國(guó)家審計(jì)通過(guò)推進(jìn)企業(yè)環(huán)境信息披露對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的間接促進(jìn)作用受到融資約束的調(diào)節(jié)。具體而言，融資約束能夠?qū)χ薪樾?yīng)模型中環(huán)境信息披露與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)系起負(fù)向調(diào)節(jié)作用，進(jìn)一步驗(yàn)證了H3。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了驗(yàn)證結(jié)論的可靠性，本文進(jìn)行如下穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

1.傾向得分匹配檢驗(yàn)

為了緩解樣本選擇偏差引起的內(nèi)生性問(wèn)題，本文參考黃俊等[ 22 ]的研究，采用傾向得分匹配法對(duì)樣本進(jìn)行一比三的最鄰近匹配，利用PSM-DID模型進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表3所示，依然支持上述結(jié)論。

2.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

本文借鑒鄭國(guó)洪等[ 19 ]的研究，利用跨期動(dòng)態(tài)模型回歸檢驗(yàn)處理組與對(duì)照組是否滿足連續(xù)多期DID的平行趨勢(shì)假定。根據(jù)國(guó)家審計(jì)實(shí)施時(shí)間分別設(shè)置如下政策時(shí)點(diǎn)啞變量：before3，國(guó)家審計(jì)發(fā)生之前的第三個(gè)年度賦值為1，否則賦值為0；before2，國(guó)家審計(jì)發(fā)生之前的第二個(gè)年度賦值為1，否則賦值為0；before1，國(guó)家審計(jì)發(fā)生之前的第一個(gè)年度賦值為1，否則賦值為0；current，國(guó)家審計(jì)發(fā)生當(dāng)年賦值為1，否則賦值為0。回歸結(jié)果如表4所示，除國(guó)家審計(jì)發(fā)生之前的第三個(gè)年度國(guó)家審計(jì)對(duì)環(huán)境信息披露具有促進(jìn)作用外，只有國(guó)家審計(jì)發(fā)生當(dāng)年對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響和融資約束的調(diào)節(jié)中介效應(yīng)在5%水平顯著。參考竇煒等[ 23 ]的研究，可能是由于國(guó)家審計(jì)的預(yù)期效應(yīng)導(dǎo)致的。因此，可以認(rèn)為回歸結(jié)果在一定程度上滿足平行趨勢(shì)檢驗(yàn)，上述模型具有一定的穩(wěn)定性。

3.安慰劑檢驗(yàn)

為了排除其他未知因素的影響，確保本文所得出的研究結(jié)論是由國(guó)家審計(jì)實(shí)施所引致的，需要進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。參考任勝鋼等[ 24 ]的研究，對(duì)Post與Audit的交乘項(xiàng)進(jìn)行隨機(jī)抽樣，重復(fù)500次，按模型（1）進(jìn)行回歸，結(jié)果如圖2。其中，x軸表示500次抽樣中PostAudit的系數(shù)值，y軸表示估計(jì)值為該系數(shù)的頻數(shù)。通過(guò)系數(shù)分布圖可知，PostAudit的隨機(jī)抽樣系數(shù)始終以0為均值，并呈正態(tài)分布，這說(shuō)明基準(zhǔn)回歸的結(jié)果不太可能為其他不可觀測(cè)因素所導(dǎo)致，通過(guò)了安慰劑檢驗(yàn)。

4.替換變量檢驗(yàn)

為了進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)，將國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型以綠色發(fā)明專利授權(quán)數(shù)加1取對(duì)數(shù)度量，檢驗(yàn)結(jié)果仍然支持H1、H2、H3和H4①。

5.增加控制變量

考慮到企業(yè)市值和企業(yè)價(jià)值對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，增加控制變量企業(yè)市值和企業(yè)價(jià)值以提高上述回歸模型的可靠性。企業(yè)市值（CAP）以當(dāng)日收盤(pán)價(jià)與股本總額的乘積度量，企業(yè)價(jià)值（TobinQ）來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。回歸結(jié)果（略）同樣證明了國(guó)家審計(jì)能夠促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，也驗(yàn)證了環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)和融資約束對(duì)中介效應(yīng)模型中環(huán)境信息披露與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型關(guān)系的負(fù)向調(diào)節(jié)作用。

6.被解釋變量滯后一年

前述模型僅考慮了國(guó)家審計(jì)的作用滯后兩年的情況，為增加實(shí)證結(jié)果的可靠性，考慮國(guó)家審計(jì)的作用滯后一年的情況，即國(guó)家審計(jì)（PostAudit）選取2010—2019年的數(shù)據(jù)，其他變量選取2011—2021年的數(shù)據(jù)，回歸結(jié)果（略）主要變量在1%水平顯著，證明上述假設(shè)成立。

（三）異質(zhì)性分析

1.國(guó)有資產(chǎn)管理權(quán)限、國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

由于國(guó)家審計(jì)主要針對(duì)央企，雖然審計(jì)過(guò)程中央企控股的國(guó)有企業(yè)在一定程度上會(huì)受到國(guó)家審計(jì)的影響，但該影響是間接的，因此本文進(jìn)一步細(xì)化國(guó)家審計(jì)的治理效應(yīng)研究，探究國(guó)家審計(jì)對(duì)中央國(guó)有企業(yè)和地方國(guó)有企業(yè)的治理效應(yīng)是否存在顯著差異。按國(guó)有資產(chǎn)管理權(quán)限，國(guó)有企業(yè)分為中央與地方國(guó)有企業(yè)。在中央或地方國(guó)有企業(yè)分組檢驗(yàn)中，國(guó)家審計(jì)對(duì)企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型不同影響的回歸結(jié)果如表5列（1）、列（2）所示。在中央國(guó)有企業(yè)中，國(guó)家審計(jì)（PostAudit）與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.110，在1%水平顯著。在地方國(guó)有企業(yè)中，國(guó)家審計(jì)（PostAudit）與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.099，不具有顯著性。表明與地方國(guó)有企業(yè)相比，國(guó)家審計(jì)對(duì)促進(jìn)中央國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型更為顯著。經(jīng)過(guò)分析后發(fā)現(xiàn)，中央國(guó)有企業(yè)受到國(guó)家審計(jì)監(jiān)督作用更強(qiáng)，且其負(fù)責(zé)人的考核往往會(huì)與國(guó)家政策落實(shí)情況、環(huán)境責(zé)任承擔(dān)情況相掛鉤，致使中央國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型效應(yīng)得以有效發(fā)揮。

2.地區(qū)差異、國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

為了驗(yàn)證在不同地區(qū)國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響是否存在差異，根據(jù)國(guó)有企業(yè)所在省份，劃分為西部地區(qū)和中東部地區(qū)，研究各地區(qū)差異是否影響國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用，回歸結(jié)果如表5列（3）、列（4）、列（5）所示。在中東部地區(qū)，國(guó)家審計(jì)（PostAudit）對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.224，在1%水平顯著；在西部地區(qū)，國(guó)家審計(jì)（PostAudit）對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.538，在1%水平顯著。采用Chow檢驗(yàn)進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證，引入地區(qū)差異（Region），國(guó)有企業(yè)屬于中東部地區(qū)為1，其他為0?；貧w結(jié)果顯示PostAudit與Region的交乘項(xiàng)系數(shù)為-0.197，在5%水平顯著。結(jié)果表明，國(guó)家審計(jì)更顯著地促進(jìn)了西部地區(qū)的國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。經(jīng)分析后發(fā)現(xiàn)，這可能是由于西部地區(qū)更依賴資源消耗型增長(zhǎng)，國(guó)家審計(jì)的監(jiān)督機(jī)制在一定程度上抑制了這種“飲鴆止渴”的行為，從而更能顯著地促進(jìn)該地區(qū)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。

3.高管激勵(lì)差異、國(guó)家審計(jì)與國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型

通常認(rèn)為，高管股權(quán)激勵(lì)可以提高企業(yè)發(fā)明專利創(chuàng)新績(jī)效[ 25 ]。為了驗(yàn)證在不同水平的高管持股比例下，國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響是否存在差異，引入高管持股（MHS），將高管持股（MHS）大于等于或者小于中位數(shù)的企業(yè)劃分為管理層持股比例高和管理層持股比例低的企業(yè)，回歸結(jié)果如表5列（6）、列（7）所示。在管理層持股比例高的企業(yè)，國(guó)家審計(jì)（PostAudit）對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.450，在1%水平顯著；在管理層持股比例低的企業(yè)，國(guó)家審計(jì)（PostAudit）對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型（Lngreen）的回歸系數(shù)為0.205，在1%水平顯著。采用Chow檢驗(yàn)進(jìn)行進(jìn)一步驗(yàn)證，回歸結(jié)果顯示，PostAudit與MHS的交乘項(xiàng)系數(shù)為15.889，在10%水平顯著。結(jié)果表明，國(guó)家審計(jì)更顯著地促進(jìn)管理層持股比例高的企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。經(jīng)分析后發(fā)現(xiàn)，這可能是由于給予管理層更多的股權(quán)激勵(lì)，可以分享綠色轉(zhuǎn)型帶來(lái)的企業(yè)價(jià)值提高和股票增值的長(zhǎng)期利益，在一定程度上限制了高管的短視行為，能與國(guó)家審計(jì)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，更顯著地促進(jìn)該國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

（四）拓展性檢驗(yàn)

國(guó)家審計(jì)除了能促進(jìn)被審計(jì)國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型外，是否可以發(fā)揮溢出效應(yīng)，促進(jìn)本地區(qū)其他國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型？本文引入國(guó)家審計(jì)的區(qū)域介入程度（PostAudit_Region），檢驗(yàn)國(guó)家審計(jì)在同一省份中的溢出效應(yīng)。國(guó)家審計(jì)的區(qū)域介入程度以同一年度同一省份的國(guó)家審計(jì)（PostAudidxMD2wO3RhAhDHfb6Wr6E4GWl2Kqb+quGIMpdt5qduw=t）度量，該指標(biāo)越大，說(shuō)明該年該市接受國(guó)家審計(jì)的國(guó)有企業(yè)越多，回歸結(jié)果如表6所示。國(guó)家審計(jì)的區(qū)域介入程度對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的回歸系數(shù)為0.026，在1%水平顯著，表明同一年度同一省份被審計(jì)的國(guó)有企業(yè)越多，未被審計(jì)的國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型水平越低，說(shuō)明國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用存在同一省份的溢出效應(yīng)。國(guó)家審計(jì)作為一種環(huán)境規(guī)制手段，對(duì)審計(jì)過(guò)程中發(fā)現(xiàn)的環(huán)境政策落實(shí)不到位等問(wèn)題進(jìn)行處罰并督促企業(yè)整改，可以發(fā)揮震懾作用，不僅約束了被審計(jì)企業(yè)的短視行為，而且通過(guò)建立健全規(guī)章制度、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康運(yùn)行，推動(dòng)了同一地區(qū)未被審計(jì)的國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

五、研究結(jié)論與管理啟示

審計(jì)監(jiān)督是國(guó)家治理監(jiān)督體系的重要組成部分，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型過(guò)程中，發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。本文以2011—2022年間滬深A(yù)股工業(yè)行業(yè)國(guó)有上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的影響，以及環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)和融資約束調(diào)節(jié)的中介效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：第一，國(guó)家審計(jì)可以顯著促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。國(guó)家審計(jì)可以通過(guò)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制、外部震懾機(jī)制和對(duì)政府、國(guó)有企業(yè)行為的監(jiān)督制約機(jī)制促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。第二，環(huán)境信息披露在國(guó)家審計(jì)促進(jìn)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中具有中介作用，即國(guó)家審計(jì)可以通過(guò)促使企業(yè)提高環(huán)境信息披露水平，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。國(guó)家審計(jì)可以通過(guò)獎(jiǎng)懲機(jī)制，提高企業(yè)環(huán)境信息披露水平，而企業(yè)環(huán)境信息披露可以通過(guò)激勵(lì)機(jī)制、利益相關(guān)者和合法性壓力，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)實(shí)施根本性、長(zhǎng)期性、主動(dòng)性的綠色轉(zhuǎn)型。第三，融資約束對(duì)環(huán)境信息披露的中介效應(yīng)具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用，具體表現(xiàn)為融資約束可以抑制環(huán)境信息披露對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用。緩解融資約束既可以解決具有綠色轉(zhuǎn)型意愿的國(guó)有企業(yè)在資金方面的后顧之憂，又可以削弱地方政府對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)所需資金的擠占，與環(huán)境信息披露的激勵(lì)機(jī)制和合法性壓力發(fā)揮協(xié)同作用，以支持綠色技術(shù)創(chuàng)新。第四，國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的正向促進(jìn)作用，主要體現(xiàn)在中央國(guó)有企業(yè)、西部地區(qū)國(guó)有企業(yè)及高管股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)的國(guó)有企業(yè)。這也為不同情境下國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供了有益的參考。第五，國(guó)家審計(jì)對(duì)國(guó)有企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的促進(jìn)作用存在同一省份的溢出效應(yīng)。國(guó)家審計(jì)可以發(fā)揮震懾作用，不僅約束了被審計(jì)企業(yè)的短視行為，而且通過(guò)建立健全規(guī)章制度、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)健康運(yùn)行，推動(dòng)了同一地區(qū)未被審計(jì)的國(guó)有企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

本文的研究結(jié)論在理論上豐富了國(guó)家審計(jì)監(jiān)督微觀治理效應(yīng)研究和企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型影響因素研究的相關(guān)文獻(xiàn)，在實(shí)踐中為完善國(guó)家審計(jì)監(jiān)督治理體系和推進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型提供了重要啟示。從企業(yè)方面看，不僅要完善企業(yè)管理層激勵(lì)機(jī)制，發(fā)揮國(guó)有企業(yè)尤其是央企的示范帶動(dòng)作用，而且需要進(jìn)一步拓寬融資渠道，完善綠色金融體系，切實(shí)解決企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型中的資金難題。從國(guó)家審計(jì)方面看，應(yīng)進(jìn)一步健全國(guó)家審計(jì)的監(jiān)督機(jī)制和治理機(jī)制，充分履行國(guó)家審計(jì)在生態(tài)文明審計(jì)中的預(yù)防、揭示和抵御職能。此外，要充分認(rèn)識(shí)國(guó)家審計(jì)的溢出效應(yīng)，保障國(guó)家審計(jì)充分發(fā)揮監(jiān)督治理效應(yīng)，推動(dòng)整個(gè)地區(qū)國(guó)有企業(yè)主動(dòng)實(shí)施長(zhǎng)期性、根本性的綠色轉(zhuǎn)型。

【參考文獻(xiàn)】

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