一、前言

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)管理的重要組成部分，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平直接關(guān)系企業(yè)的生存與發(fā)展。有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不僅能幫助企業(yè)識(shí)別、評(píng)估、控制和監(jiān)控潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還能增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。因此，研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)穩(wěn)定性的影響，對(duì)企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平具有重要意義。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)對(duì)其經(jīng)營(yíng)管理過程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、度量和分析評(píng)價(jià)，并及時(shí)采取有效的方法進(jìn)行防范和控制，以經(jīng)濟(jì)合理可行的方法進(jìn)行處理，以保障經(jīng)營(yíng)活動(dòng)安全正常開展，保證其經(jīng)濟(jì)利益免受損失的管理過程。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中，往往面臨諸多不確定性因素，企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)可能在某個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生問題，從而使企業(yè)的資金、貨物等資產(chǎn)產(chǎn)生損失，導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)和償債能力下降。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因很多，既有外部原因，也有企業(yè)自身的原因，而且不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的具體原因也不盡相同。企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一般原因有以下幾點(diǎn)：一是企業(yè)面臨的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變，如果企業(yè)財(cái)務(wù)管理不能適應(yīng)宏觀環(huán)境的變化，將可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是許多企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，忽視對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和預(yù)警，導(dǎo)致企業(yè)在突發(fā)事件發(fā)生時(shí)，應(yīng)變能力不足，容易帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是企業(yè)在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。因此，企業(yè)必須深入了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型和產(chǎn)生的原因，采取科學(xué)合理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，才能確保企業(yè)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型與特征

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致潛在損失的可能性，主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。例如，全球金融市場(chǎng)中，利率波動(dòng)對(duì)企業(yè)融資成本有直接影響，利率上升1%，依賴銀行融資的企業(yè)成本可能增加數(shù)百萬(wàn)元至數(shù)十億元，會(huì)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流造成壓力。在跨國(guó)公司中，匯率風(fēng)險(xiǎn)尤為明顯，如2018年，因匯率波動(dòng)，跨國(guó)公司平均每年可損失約1.5%的營(yíng)業(yè)收入。商品價(jià)格變化直接關(guān)系企業(yè)盈利能力，如2020年初，原油價(jià)格暴跌超過50%，給相關(guān)企業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)。這些問題凸顯了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，企業(yè)必須通過多元化投資、期貨合約、外匯對(duì)沖等手段來有效管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，才能保證企業(yè)的財(cái)務(wù)穩(wěn)定性和持續(xù)增長(zhǎng)。

（二）信用風(fēng)險(xiǎn)

信用風(fēng)險(xiǎn)是指借款人或?qū)κ址轿茨苈男泻霞s義務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)遭受損失的可能性。這種風(fēng)險(xiǎn)在金融市場(chǎng)交易中尤為突出，特別是在銀行等金融機(jī)構(gòu)以及投資行為中。信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露對(duì)企業(yè)造成的損失可能高達(dá)數(shù)千億美元，嚴(yán)重時(shí)甚至導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)倒閉[1]。例如，2008年全球金融危機(jī)期間，由于信用違約互換（CDS）市場(chǎng)的崩潰，許多金融機(jī)構(gòu)遭受巨大損失，其中美國(guó)的雷曼兄弟銀行就因巨額的信用風(fēng)險(xiǎn)損失而宣告破產(chǎn)。在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，跨國(guó)交易日益頻繁，信用風(fēng)險(xiǎn)管理變得更加復(fù)雜和具有挑戰(zhàn)性，企業(yè)需要依賴先進(jìn)的技術(shù)和方法，比如大數(shù)據(jù)分析和人工智能模型，才能準(zhǔn)確評(píng)估和監(jiān)控信用風(fēng)險(xiǎn)。有效管理信用風(fēng)險(xiǎn)不僅可以防止?jié)撛诘呢?cái)務(wù)損失，還能增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展提供保障。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要源于企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性與短期負(fù)債之間的不匹配。在企業(yè)日常的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)中，需要不斷支付各種費(fèi)用，如員工工資、供應(yīng)商貨款等短期支出。當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流入無法及時(shí)滿足這些短期流出時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不僅可能導(dǎo)致企業(yè)無法按時(shí)償還債務(wù)，還可能影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)和聲譽(yù)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)還與企業(yè)投資策略和資金管理策略有關(guān)。例如，如果企業(yè)過多地將資金投入長(zhǎng)期項(xiàng)目或投資回報(bào)率不穩(wěn)定的資產(chǎn)中，可能會(huì)導(dǎo)致短期資金不足。此外，企業(yè)在金融市場(chǎng)上的籌資能力也是影響流動(dòng)性的一個(gè)重要因素。當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境變化或企業(yè)信譽(yù)受損時(shí)，籌資能力可能會(huì)受到影響，從而加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)面臨的一種重要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要企業(yè)高度重視并采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。通過建立有效的管理制度和預(yù)警機(jī)制，企業(yè)可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)并應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而確保其持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展[2]。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估是指系統(tǒng)識(shí)別可能影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的各種風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行詳細(xì)分析和評(píng)估。比如，通過財(cái)務(wù)模擬發(fā)現(xiàn)，在極端市場(chǎng)條件下，企業(yè)的收入波動(dòng)幅度可能高達(dá)20%。應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)值（VaR）模型可以幫助企業(yè)估計(jì)在正常市場(chǎng)波動(dòng)下，未來一定時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生最大損失的概率不會(huì)超過5%。通過專家訪談和內(nèi)部審計(jì)，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)這些風(fēng)險(xiǎn)若不加以控制，可能導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本至少增加15%。通過風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估，企業(yè)能夠?qū)Σ煌愋偷娘L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行排序，優(yōu)先處理那些可能造成重大財(cái)務(wù)損失的風(fēng)險(xiǎn)（見表1）。

（二）風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避

風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心環(huán)節(jié)，包括確定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、制定風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略和應(yīng)急計(jì)劃等。有效的風(fēng)險(xiǎn)控制策略是企業(yè)通過多樣化投資、保險(xiǎn)保障、使用衍生品等手段來分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避主要是企業(yè)要避免某些高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)或決策[3]。表2是幾種常見的風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避策略及其應(yīng)用，可以促進(jìn)企業(yè)有效降低各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況的影響。此外，風(fēng)險(xiǎn)控制與規(guī)避策略的有效實(shí)施需要企業(yè)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、業(yè)務(wù)模式和市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行定制化設(shè)計(jì)，既能有效管理風(fēng)險(xiǎn)，又不過度限制企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與報(bào)告

風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與報(bào)告是指企業(yè)持續(xù)跟蹤風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)以及定期向管理層和利益相關(guān)者報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)狀況。通過實(shí)時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，企業(yè)能夠迅速識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)變化并采取相應(yīng)措施，從而最大限度減少風(fēng)險(xiǎn)帶來的潛在損失。表3是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與報(bào)告，通過定期監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，企業(yè)可以及時(shí)了解風(fēng)險(xiǎn)狀況，并在必要時(shí)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理策略[4]。例如，若監(jiān)控結(jié)果顯示某一關(guān)鍵貨幣的匯率波動(dòng)超出了預(yù)設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)容忍范圍，企業(yè)可能需要采取對(duì)沖措施以保護(hù)其財(cái)務(wù)表現(xiàn)不受匯率變動(dòng)的影響。同樣，信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控可以幫助企業(yè)提前識(shí)別潛在的違約風(fēng)險(xiǎn)，從而采取預(yù)防措施，比如調(diào)整信用政策或減少與高風(fēng)險(xiǎn)客戶的交易。

通過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與報(bào)告，企業(yè)管理層和利益相關(guān)者能夠獲得關(guān)于企業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)及其管理措施的更新信息，不僅有助于提升企業(yè)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，還能夠增加外部投資者和債權(quán)人對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力的信心。為建立有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與報(bào)告體系，企業(yè)要建立全面的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)，采用先進(jìn)的分析工具和技術(shù)，如風(fēng)險(xiǎn)管理軟件和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，從而提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控與報(bào)告的效率和準(zhǔn)確性。

五、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)穩(wěn)定性的影響

（一）提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力

企業(yè)通過綜合運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、控制與規(guī)避以及監(jiān)控與報(bào)告等策略，能夠預(yù)測(cè)并應(yīng)對(duì)各類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可以減少因市場(chǎng)波動(dòng)、信用違約或流動(dòng)性不足導(dǎo)致的潛在損失。例如，在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩期間，采用多元化投資策略的企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值下跌的幅度比未采用該策略的企業(yè)平均低20%。此外，企業(yè)實(shí)施嚴(yán)格的信用評(píng)估程序能夠降低因客戶違約造成的損失比未實(shí)施信用評(píng)估的企業(yè)高30%，而有效的現(xiàn)金流管理可以提高企業(yè)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的能力，增加流動(dòng)性水平平均達(dá)到15%以上?？梢钥闯觯?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)穩(wěn)定性具有重要影響，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，強(qiáng)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為企業(yè)提供了一種保障機(jī)制，使其能夠維持運(yùn)營(yíng)的連續(xù)性，保護(hù)企業(yè)免受重大財(cái)務(wù)損失[5]。例如，對(duì)于面臨高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，通過對(duì)沖工具如期貨和期權(quán)等，可以鎖定成本和收入，減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的影響。

（二）促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展

企業(yè)通過對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行有效管理，能夠在保障短期穩(wěn)定性的同時(shí)，也能促進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。采用前瞻性財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施的企業(yè)，其長(zhǎng)期收益率往往超過那些僅注重短期風(fēng)險(xiǎn)回避的企業(yè)。例如，通過實(shí)施動(dòng)態(tài)的資本調(diào)整策略，一些企業(yè)能夠在不同市場(chǎng)條件下優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，這些企業(yè)的利潤(rùn)年平均增長(zhǎng)率比未采取類似策略的企業(yè)高5—10%。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理還提高了企業(yè)對(duì)新興挑戰(zhàn)的適應(yīng)能力，比如應(yīng)對(duì)氣候變化帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。通過評(píng)估與氣候變化相關(guān)的潛在財(cái)務(wù)影響，并采取相應(yīng)的緩解措施，企業(yè)能夠減少環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身的影響，同時(shí)抓住由此產(chǎn)生的新機(jī)遇，如投資清潔能源和綠色技術(shù)，對(duì)于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。通過全面的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)不僅能夠有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還能夠預(yù)見并應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。這種前瞻性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略使企業(yè)能夠在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

六、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策

經(jīng)濟(jì)全球化帶來的市場(chǎng)波動(dòng)性增加使得企業(yè)在管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)面臨更大的挑戰(zhàn)，跨國(guó)公司因匯率波動(dòng)導(dǎo)致的財(cái)務(wù)損失年均增長(zhǎng)率達(dá)到7%，這就要求企業(yè)必須采取更加靈活和多元化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施。同時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)管理在數(shù)字金融和網(wǎng)絡(luò)交易日益普及的背景下變得更加復(fù)雜，網(wǎng)絡(luò)詐騙和信用欺詐事件年增長(zhǎng)率超過10%，增加了企業(yè)在進(jìn)行信用評(píng)估和監(jiān)控時(shí)的難度和成本。企業(yè)在融資過程中可能面臨諸多挑戰(zhàn)，尤其是在金融危機(jī)期間，企業(yè)獲得短期融資的難度增加，這就要求企業(yè)在維持足夠流動(dòng)性同時(shí)，還需優(yōu)化資金配置，以應(yīng)對(duì)可能的資金短缺。

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，首先，企業(yè)要利用先進(jìn)的信息技術(shù)，如人工智能和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)，以提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的精確度和效率，特別是在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面。其次，企業(yè)通過多元化投資和對(duì)沖策略，可以有效降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。再次，企業(yè)建立緊密的合作關(guān)系和加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，能夠提高企業(yè)在面對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的適應(yīng)能力。最后，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)，提升全員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和應(yīng)對(duì)能力，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施得到有效執(zhí)行。通過這些綜合措施，企業(yè)不僅能夠有效應(yīng)對(duì)當(dāng)前的挑戰(zhàn)，還能夠?yàn)槲磥砜赡艹霈F(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做好準(zhǔn)備，確保企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

七、結(jié)語(yǔ)

通過有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)能夠識(shí)別、評(píng)估、控制和監(jiān)控潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和影響，確保企業(yè)資產(chǎn)安全和增值。通過有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)不僅能夠應(yīng)對(duì)當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，還能夠預(yù)見并應(yīng)對(duì)未來可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而在不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。然而，面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化帶來的挑戰(zhàn)，企業(yè)必須不斷優(yōu)化和更新其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理策略，利用先進(jìn)技術(shù)提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和水平，同時(shí)，通過加強(qiáng)培訓(xùn)來提升全員的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，才能適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境。

引用

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作者單位：上海郁州海運(yùn)有限公司

責(zé)任編輯：韓 柏