【摘要】研發(fā)支出資本化是代表研發(fā)成功的信號(hào)還是淪為盈余管理的工具目前尚無(wú)定論。基于此， 本文搜集整理了2007 ～ 2022年A股上市公司研發(fā)項(xiàng)目的明細(xì)數(shù)據(jù)， 并區(qū)分了真實(shí)合規(guī)的資本化樣本與具有盈余操縱動(dòng)機(jī)的資本化樣本。研究發(fā)現(xiàn)： 在進(jìn)行研發(fā)支出資本化的樣本中， 盈余操縱資本化約占26%； 相較于盈余操縱資本化樣本， 真實(shí)資本化樣本的盈利能力更強(qiáng)、 規(guī)模更大、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更高、 銷(xiāo)售管理費(fèi)用率更低、 專(zhuān)利申請(qǐng)和授權(quán)數(shù)量更高。此外， 本文還比較了高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)在真實(shí)資本化與盈余操縱資本化行為上的特征差異， 結(jié)果表明高新技術(shù)企業(yè)出于盈余操縱動(dòng)機(jī)進(jìn)行研發(fā)支出資本化的可能性相對(duì)較低。本研究不僅豐富了研發(fā)支出資本化動(dòng)機(jī)的相關(guān)文獻(xiàn)， 也對(duì)投資者深入理解我國(guó)上市公司研發(fā)支出資本化實(shí)踐具有指導(dǎo)意義。

【關(guān)鍵詞】研發(fā)支出資本化；研發(fā)支出費(fèi)用化；盈余操縱；真實(shí)資本化

【中圖分類(lèi)號(hào)】F230 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1004-0994（2024）23-0012-5

【基金項(xiàng)目】國(guó)家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值與成本粘性：基于數(shù)據(jù)權(quán)益保護(hù)的視角”（項(xiàng)目編號(hào)：72472126）；教育部人文社會(huì)科學(xué)研究規(guī)劃基金項(xiàng)目“企業(yè)數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表的驅(qū)動(dòng)因素與資本市場(chǎng)效應(yīng)：基于利益相關(guān)者的視角研究”（項(xiàng)目編號(hào)：24XJA630009）；陜西省社會(huì)科學(xué)基金年度項(xiàng)目“黨組織嵌入公司治理與陜西企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”（項(xiàng)目編號(hào)：2022R080）

【作者單位】西安交通大學(xué)管理學(xué)院， 西安 710049

一、 引言

黨的二十屆三中全會(huì)明確提出要構(gòu)建支持全面創(chuàng)新的體制機(jī)制， 強(qiáng)調(diào)了科技現(xiàn)代化在實(shí)現(xiàn)中國(guó)式現(xiàn)代化中的決定性作用， 同時(shí)還提出了一系列措施來(lái)強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)， 其中特別強(qiáng)調(diào)要突出企業(yè)在科技創(chuàng)新中的主體地位。持續(xù)的研發(fā)投入是企業(yè)獲取科技創(chuàng)新能力、 加快形成自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、 增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵手段， 對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。在研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理上各國(guó)和相關(guān)機(jī)構(gòu)差異較大： 美國(guó)、 日本等傾向于將研發(fā)支出全部費(fèi)用化； 國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)則主張研發(fā)支出有條件資本化， 將研究階段的支出確認(rèn)為研發(fā)費(fèi)用， 而開(kāi)發(fā)階段的支出在滿足有關(guān)條件后確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)。我國(guó)自2007年起實(shí)施的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)——無(wú)形資產(chǎn)》與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則趨同， 要求企業(yè)在滿足特定條件后將研發(fā)支出資本化， 旨在更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的研發(fā)投入和創(chuàng)新成果。

一方面， 研發(fā)支出資本化可以提升財(cái)務(wù)報(bào)告的價(jià)值相關(guān)性， 向資本市場(chǎng)傳遞企業(yè)研發(fā)成功的信號(hào)， 提高企業(yè)股價(jià)和未來(lái)盈余（Aboody和Lev，1998；Ahmed和Falk，2006；陳明等，2015；Chen等，2017；張倩倩等，2017）。但另一方面， 這種會(huì)計(jì)處理方式也可能引發(fā)一些問(wèn)題。研發(fā)支出資本化的某些確認(rèn)條件需要相關(guān)人員進(jìn)行主觀判斷， 因此管理層擁有一定的自由裁量權(quán)， 這就提升了研發(fā)支出資本化淪為盈余管理工具的風(fēng)險(xiǎn)（Dinh等，2016；王亮亮，2016）。管理層可能會(huì)出于實(shí)現(xiàn)盈余目標(biāo)或滿足自身利益的動(dòng)機(jī)， 對(duì)未達(dá)條件的研發(fā)支出做資本化處理， 損害企業(yè)的長(zhǎng)期績(jī)效（Cazavan-Jeny和Jeanjean，2006）。已有研究發(fā)現(xiàn)， 當(dāng)企業(yè)的盈余波動(dòng)較大、 盈利水平較低、 業(yè)績(jī)壓力較大、 債務(wù)違約概率較高、 存在控股股東股權(quán)質(zhì)押時(shí)， 更傾向于將研發(fā)支出資本化（Oswald，2008；Cazavan-Jeny等，2011；王燕妮等，2013；黃亮華和謝德仁，2014；謝德仁等，2017；李昊洋和韓琳，2020）。盡管已有較多文獻(xiàn)證實(shí)了研發(fā)支出資本化的盈余管理動(dòng)機(jī)， 但較少有研究能夠清晰地識(shí)別、 區(qū)分盈余管理驅(qū)動(dòng)的資本化與符合確認(rèn)條件的真實(shí)資本化。

本文借鑒Yang（2019）的研究， 選取我國(guó)2007 ～ 2022年A股上市公司為樣本， 通過(guò)手工搜集并整理研發(fā)項(xiàng)目數(shù)據(jù)， 識(shí)別出存在盈余操縱動(dòng)機(jī)的資本化樣本和達(dá)到確認(rèn)條件的真實(shí)合規(guī)的資本化樣本， 分析這兩類(lèi)樣本在不同年度、 不同行業(yè)的研發(fā)支出資本化金額以及研發(fā)支出資本化比例， 并比較它們?cè)谄髽I(yè)規(guī)模、 盈利能力、 專(zhuān)利申請(qǐng)、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、 銷(xiāo)售管理費(fèi)用率等方面的差異。此外， 考慮到高新技術(shù)企業(yè)在科技創(chuàng)新中的核心角色， 本文還比較分析了高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)的真實(shí)資本化與盈余操縱資本化。本文的研究貢獻(xiàn)如下： 第一， 豐富了研發(fā)支出會(huì)計(jì)處理的相關(guān)文獻(xiàn)， 有助于全面理解資本化動(dòng)機(jī)及其影響； 第二， 為投資者理性評(píng)估上市公司研發(fā)支出資本化以及做出投資決策提供依據(jù)； 第三， 為監(jiān)管機(jī)構(gòu)識(shí)別和防范上市公司盈余管理行為提供參考。

二、 文獻(xiàn)綜述

1. 研發(fā)支出資本化影響因素。現(xiàn)有文獻(xiàn)主要從公司特征、 盈余管理動(dòng)機(jī)、 外部監(jiān)管、 研發(fā)補(bǔ)助、 信息傳遞等方面， 展開(kāi)研發(fā)支出資本化的影響因素研究。盈余波動(dòng)性較高、 盈利水平較低和財(cái)務(wù)杠桿較高的公司， 更有可能采取研發(fā)支出資本化的策略（Oswald，2008；Cazavan-Jeny等，2011；王燕妮等，2013）。當(dāng)公司業(yè)績(jī)壓力較小時(shí)， 研發(fā)支出資本化的可能性降低（黃亮華和謝德仁，2014）?？毓晒蓶|股權(quán)質(zhì)押的公司更傾向于通過(guò)研發(fā)支出資本化進(jìn)行盈余管理， 但這一行為可能受到公司內(nèi)部現(xiàn)金流狀況和外部高質(zhì)量審計(jì)監(jiān)督的制約（謝德仁等，2017）。此外， CEO薪酬辯護(hù)需求也會(huì)影響研發(fā)支出資本化的選擇， 當(dāng)公司業(yè)績(jī)不佳且CEO當(dāng)期薪酬較高時(shí)， 企業(yè)會(huì)更傾向于將研發(fā)支出資本化（謝德仁等，2014）。債務(wù)契約對(duì)研發(fā)支出資本化決策同樣具有重要影響， 有研究發(fā)現(xiàn)當(dāng)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)較高時(shí)， 企業(yè)更可能會(huì)選擇將研發(fā)支出資本化（李昊洋和韓琳，2020）。安世強(qiáng)和張金昌（2024）則發(fā)現(xiàn)， 為緩解超額商譽(yù)的負(fù)面影響， 管理層會(huì)更多地將研發(fā)支出資本化， 以提高會(huì)計(jì)利潤(rùn)。

此外， 也有文獻(xiàn)從宏觀環(huán)境、 外部監(jiān)管、 政府政策、 信息傳遞等角度探討對(duì)研發(fā)支出資本化的影響。當(dāng)經(jīng)濟(jì)政策不確定性上升時(shí)， 企業(yè)管理層更傾向于提升研發(fā)支出資本化比例， 以?xún)?yōu)化企業(yè)信息環(huán)境， 緩解融資約束（羅琦和高元奇，2024）。雖然企業(yè)會(huì)在業(yè)績(jī)較差時(shí)選擇將研發(fā)支出資本化， 但當(dāng)外部信息披露監(jiān)管加強(qiáng)時(shí)， 企業(yè)會(huì)采取更穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策。辛清泉等（2021）研究了IPO公司的研發(fā)支出會(huì)計(jì)政策選擇， 發(fā)現(xiàn)上市前公司研發(fā)支出資本化程度較低， 當(dāng)IPO審核監(jiān)管更嚴(yán)格時(shí)， 研發(fā)支出資本化的概率進(jìn)一步降低。研發(fā)補(bǔ)助政策和稅收政策也會(huì)影響企業(yè)研發(fā)支出資本化策略。宋建波等（2020）發(fā)現(xiàn)， 獲得研發(fā)補(bǔ)助的企業(yè)更可能將研發(fā)支出資本化， 以減少費(fèi)用化對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的負(fù)面影響。萬(wàn)源星等（2023）的研究發(fā)現(xiàn)， 加計(jì)扣除優(yōu)惠與研發(fā)支出費(fèi)用化比例之間存在倒U型關(guān)系。從信息傳遞的視角來(lái)看， 劉永濤等（2015）指出， 當(dāng)兩家公司聘任相同的獨(dú)立董事時(shí)， 更可能會(huì)選擇相同的會(huì)計(jì)政策， 包括研發(fā)支出資本化政策。

2. 研發(fā)支出資本化經(jīng)濟(jì)后果研究。目前對(duì)研發(fā)支出資本化經(jīng)濟(jì)后果的討論主要集中于企業(yè)價(jià)值、 價(jià)值相關(guān)性、 創(chuàng)新投入、 自愿性信息披露、 分析師預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度等方面。然而， 學(xué)術(shù)界對(duì)于研發(fā)支出資本化會(huì)對(duì)企業(yè)造成正面還是負(fù)面影響尚未達(dá)成共識(shí)。

一方面， 研發(fā)支出資本化表明企業(yè)研發(fā)項(xiàng)目成功的概率很高， 預(yù)示著未來(lái)潛在經(jīng)濟(jì)利益的流入， 并對(duì)企業(yè)未來(lái)盈余產(chǎn)生積極影響（Ahmed和Falk，2006）。此外， 資本化研發(fā)支出向資本市場(chǎng)傳遞了研發(fā)成功的信號(hào)， 有助于提升企業(yè)股價(jià)， 增強(qiáng)企業(yè)的未來(lái)價(jià)值增值能力（陳明等，2015；張倩倩等，2017）。選擇資本化研發(fā)支出的企業(yè)往往會(huì)披露更多的研發(fā)項(xiàng)目細(xì)節(jié)， 為投資者提供增量信息， 從而提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性（Chen等，2017）。還有研究指出， 研發(fā)支出資本化通過(guò)改善企業(yè)信息環(huán)境、 減少信息不對(duì)稱(chēng)來(lái)獲取外部融資， 進(jìn)而提升企業(yè)創(chuàng)新投入水平（陳敏娟和鄒娟，2022；Oswald等，2022）。Kim等（2021）以韓國(guó)上市公司為研究對(duì)象， 發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出資本化能發(fā)揮信息效應(yīng)， 因此分析師對(duì)研發(fā)支出資本化的估值效應(yīng)提升作用并不顯著。

另一方面， 由于開(kāi)發(fā)階段研發(fā)支出的資本化確認(rèn)條件缺乏嚴(yán)格界限， 往往涉及管理層的主觀判斷， 使得研發(fā)支出資本化可能淪為企業(yè)盈余管理的工具（張倩倩等，2017）， 進(jìn)而導(dǎo)致公司股價(jià)下跌， 產(chǎn)生股票錯(cuò)誤定價(jià)問(wèn)題， 最終損害公司價(jià)值（Cazavan-Jeny和Jeanjean，2006；Dinh等，2016；徐壽福等，2016）。Dinh等（2015）以德國(guó)上市公司為研究樣本， 發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出資本化會(huì)降低分析師的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度， 但若外部環(huán)境不確定性更高時(shí)， 這種負(fù)面影響會(huì)有所減輕。

從現(xiàn)有研究來(lái)看， 已有大量文獻(xiàn)探討了研發(fā)支出資本化的影響因素和經(jīng)濟(jì)后果。雖然研究表明研發(fā)支出資本化既能發(fā)揮信號(hào)傳遞的作用， 也是企業(yè)盈余管理的一種手段， 但較少有文獻(xiàn)能分離出具有盈余操縱動(dòng)機(jī)的研發(fā)支出資本化樣本進(jìn)行實(shí)證研究， 這也可能是研發(fā)支出資本化經(jīng)濟(jì)后果研究常有不一致結(jié)論的原因所在。因此， 準(zhǔn)確識(shí)別并深入剖析盈余操縱資本化樣本與真實(shí)資本化樣本， 對(duì)揭示企業(yè)研發(fā)支出資本化的動(dòng)機(jī)、 預(yù)測(cè)和解釋其經(jīng)濟(jì)后果具有至關(guān)重要的作用。

三、 真實(shí)資本化與盈余操縱資本化

1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源。我國(guó)從2007年開(kāi)始實(shí)施新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則， 允許上市公司對(duì)研發(fā)支出在達(dá)到一定條件后進(jìn)行資本化處理。因此， 本文以2007 ～ 2022年披露了研發(fā)支出資本化金額的A股上市公司為初始研究樣本， 剔除金融行業(yè)、 凈資產(chǎn)為負(fù)的樣本后， 最終得到31215個(gè)“公司—年度”觀測(cè)值。本研究的研發(fā)支出資本化和費(fèi)用化數(shù)據(jù)、 高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定數(shù)據(jù)以及關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)。

2. 上市公司研發(fā)支出資本化特征分析。表1列示了我國(guó)A股上市公司研發(fā)支出資本化年度分布情況。第2 ～ 4列分別描述了資本化樣本、 全部費(fèi)用化樣本以及全樣本的年度觀測(cè)值分布。其中， 資本化樣本是研發(fā)支出資本化金額大于0的樣本， 全部費(fèi)用化樣本是研發(fā)支出資本化金額為0的樣本。無(wú)論是選擇資本化還是全部費(fèi)用化的企業(yè)數(shù)量均呈逐年上升趨勢(shì)， 表明投入研發(fā)的企業(yè)數(shù)量不斷增加， 尤其是2015年較其他年份有更快的增長(zhǎng)速度， 這是因?yàn)楫?dāng)年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號(hào)——年度報(bào)告的內(nèi)容與格式》， 首次要求上市公司應(yīng)當(dāng)在年報(bào)中披露研發(fā)投入資本化的比重及變化情況。

表1第5 ～ 7列反映了研發(fā)支出資本化樣本中研發(fā)支出資本化金額、 費(fèi)用化金額及資本化比例的年度均值變化情況。結(jié)果顯示， 2012年以來(lái)研發(fā)支出資本化金額均值始終低于研發(fā)支出費(fèi)用化金額均值， 說(shuō)明企業(yè)傾向于將較大比例的研發(fā)支出做費(fèi)用化處理。雖然2012年前研發(fā)支出資本化金額均值在某些年份高于費(fèi)用化金額均值， 但這可能是資本化樣本數(shù)量顯著低于費(fèi)用化樣本數(shù)量所致。此外， 可以看出， 2012年后研發(fā)支出資本化比例均值逐漸穩(wěn)定在20%左右， 說(shuō)明大多數(shù)企業(yè)選擇將研發(fā)支出費(fèi)用化。

圖1展示了研發(fā)支出資本化樣本與全部費(fèi)用化樣本數(shù)量排名前十的行業(yè)分布（依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引（2012年修訂）》）。在研發(fā)支出資本化樣本中， 位居前列的行業(yè)包括信息傳輸、 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）， 醫(yī)藥制造業(yè)（C27）， 計(jì)算機(jī)、 通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）， 電氣機(jī)械和器材制造業(yè)（C38）， 專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)（C35）， 化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（C26）， 汽車(chē)制造業(yè)（C36）， 批發(fā)和零售業(yè)（F）， 通用設(shè)備制造業(yè)（C34）， 電力、 熱力、 燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（D）。而研發(fā)支出全部費(fèi)用化的企業(yè)數(shù)量排名前十的行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、 通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）， 化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（C26）， 專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)（C35）， 電氣機(jī)械和器材制造業(yè)（C38）， 信息傳輸、 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）， 通用設(shè)備制造業(yè)（C34）， 醫(yī)藥制造業(yè)（C27）， 汽車(chē)制造業(yè)（C36）， 橡膠和塑料制品業(yè)（C29）， 非金屬礦物制品業(yè)（C30）等行業(yè)。盡管兩類(lèi)樣本排名前列的行業(yè)有所重疊， 但批發(fā)和零售業(yè)（F）與電力、 熱力、 燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（D）的大多數(shù)企業(yè)將部分研發(fā)支出資本化， 而非全部費(fèi)用化。

3. 真實(shí)資本化與盈余操縱資本化樣本特征分析。

（1） 樣本識(shí)別。已有文獻(xiàn)表明， 當(dāng)面臨達(dá)到或超過(guò)盈余目標(biāo)的壓力時(shí)， 企業(yè)可能更傾向于將研發(fā)支出資本化（Cazavan-Jeny等，2011；Dinh等，2016）。如果研發(fā)項(xiàng)目最終未能形成具有商業(yè)價(jià)值的無(wú)形資產(chǎn)， 先前資本化的研發(fā)支出將在后續(xù)年度中發(fā)生減值。本文參照Yang（2019）的方法， 基于上市公司年報(bào)披露的研發(fā)項(xiàng)目資本化和費(fèi)用化數(shù)據(jù)， 先識(shí)別出問(wèn)題研發(fā)項(xiàng)目， 進(jìn)而界定真實(shí)資本化和盈余操縱資本化的樣本。若公司i在t年研發(fā)項(xiàng)目A的開(kāi)發(fā)支出科目滿足三個(gè)條件（期初余額大于0；期末余額為0；當(dāng)年的減少額被全部計(jì)入損益，而非轉(zhuǎn)入無(wú)形資產(chǎn)中）， 則表明企業(yè)先前年度資本化的研發(fā)支出被全部轉(zhuǎn)入損益， 說(shuō)明研發(fā)項(xiàng)目A在t年存在問(wèn)題。若該公司在隨后三年（t+1、t+2、t+3）中的任意年度出現(xiàn)至少一個(gè)問(wèn)題研發(fā)項(xiàng)目， 則認(rèn)定公司i在t年出于盈余操縱的目的資本化研發(fā)支出， 即該年度的資本化屬于盈余操縱資本化。而對(duì)于那些未發(fā)現(xiàn)問(wèn)題研發(fā)項(xiàng)目的企業(yè)， 其研發(fā)支出資本化行為被識(shí)別為真實(shí)資本化。

（2） 描述性統(tǒng)計(jì)。表2列示了真實(shí)資本化與盈余操縱資本化兩類(lèi)樣本的分布特征。結(jié)果顯示， 在研發(fā)支出資本化樣本中， 約有26%的企業(yè)將資本化作為盈余操縱的手段。在真實(shí)資本化樣本中， 資本化研發(fā)支出的均值約為9478萬(wàn)元， 費(fèi)用化研發(fā)支出的均值約為4.187億元。在盈余操縱資本化樣本中， 資本化研發(fā)支出的均值約為5276萬(wàn)元， 費(fèi)用化研發(fā)支出的均值約為2.038億元。進(jìn)一步觀察2015年之后的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)， 無(wú)論是真實(shí)資本化還是盈余操縱資本化樣本， 研發(fā)支出資本化比例的均值均處于20% ～ 30%之間， 始終低于研發(fā)支出費(fèi)用化比例的均值。這說(shuō)明在中國(guó)證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)研發(fā)支出資本化信息披露的要求后， 企業(yè)趨于謹(jǐn)慎， 不再對(duì)過(guò)高比例的研發(fā)支出進(jìn)行資本化處理。而在2015年前， 那些將研發(fā)支出資本化作為盈余管理工具的企業(yè)， 在2007 ～ 2010年的資本化比例曾超過(guò)60%。這一現(xiàn)象表明， 當(dāng)未明確要求企業(yè)披露研發(fā)支出資本化信息時(shí)， 部分企業(yè)傾向于通過(guò)將更大比例的研發(fā)支出資本化來(lái)進(jìn)行盈余操縱。

圖2展示了真實(shí)資本化樣本與盈余操縱資本化樣本數(shù)量排名前十的行業(yè)分布情況。與圖1所示的研發(fā)支出資本化樣本的行業(yè)分布情況相似， 真實(shí)資本化的樣本主要集中在信息傳輸、 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）， 計(jì)算機(jī)、 通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）， 醫(yī)藥制造業(yè)（C27）， 電氣機(jī)械和器材制造業(yè)（C38）， 專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)（C35）， 化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（C26）， 汽車(chē)制造業(yè)（C36）， 批發(fā)和零售業(yè)（F）， 通用設(shè)備制造業(yè)（C34）， 電力、 熱力、 燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)（D）等技術(shù)密集和資本密集型行業(yè)。在盈余操縱資本化樣本中， 數(shù)量排名前三的行業(yè)分別為醫(yī)藥制造業(yè)（C27）， 信息傳輸、 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）， 計(jì)算機(jī)、 通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）， 表明這些行業(yè)的企業(yè)更易于實(shí)施盈余操縱。

（3） 真實(shí)資本化與盈余操縱資本化樣本差異分析。本文進(jìn)一步分析了真實(shí)資本化樣本與盈余操縱資本化樣本在關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)和創(chuàng)新產(chǎn)出指標(biāo)上的差異， 結(jié)果見(jiàn)表3。其中： ROA為總資產(chǎn)收益率， 通過(guò)凈利潤(rùn)除以資產(chǎn)總額計(jì)算， 反映企業(yè)盈利能力； Size表示企業(yè)規(guī)模， 用資產(chǎn)總額加1后的自然對(duì)數(shù)衡量， 以消除非線性影響； Turnover表示資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率， 以營(yíng)業(yè)收入除以資產(chǎn)總額計(jì)算， 反映企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率； SGA代表銷(xiāo)售管理費(fèi)用率， 用銷(xiāo)售與管理費(fèi)用之和除以資產(chǎn)總額計(jì)算， 反映企業(yè)的費(fèi)用控制能力； Patent_a表示專(zhuān)利申請(qǐng)情況， 以企業(yè)當(dāng)年的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)加1后的自然對(duì)數(shù)衡量； Patent_g表示專(zhuān)利授權(quán)情況， 以企業(yè)當(dāng)年的專(zhuān)利授權(quán)數(shù)加1后的自然對(duì)數(shù)衡量。

為消除會(huì)計(jì)處理方式對(duì)資產(chǎn)與凈利潤(rùn)的直接影響， 本文從資產(chǎn)總額中扣減研發(fā)支出資本化金額、 凈利潤(rùn)加回研發(fā)支出費(fèi)用化金額， 分別調(diào)整了資產(chǎn)和凈利潤(rùn)指標(biāo)（Cazavan-Jeny等，2011）。通過(guò)組間系數(shù)差異檢驗(yàn)可以看出， 相較于盈余操縱資本化樣本， 真實(shí)資本化樣本的總資產(chǎn)收益率更高、 規(guī)模更大、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更高、 銷(xiāo)售管理費(fèi)用率更低、 專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)和授權(quán)數(shù)更高， 這在一定程度上證明盈余操縱資本化樣本識(shí)別是有效的。

4. 高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)支出資本化情況分析。高新技術(shù)企業(yè)在我國(guó)科技創(chuàng)新體系中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用， 是創(chuàng)新活動(dòng)的主要參與者與典型代表。這些企業(yè)通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入， 積極推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品創(chuàng)新。因此， 分析高新技術(shù)企業(yè)的研發(fā)支出資本化實(shí)踐， 對(duì)于理解其財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和創(chuàng)新效率具有重要意義?；诖?， 本文進(jìn)一步探討高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)支出資本化上的差異， 表4列示了比較結(jié)果。可以看出， 盡管絕大部分上市公司屬于高新技術(shù)企業(yè)， 但選擇研發(fā)支出資本化的高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)的數(shù)量差異較??； 同時(shí)高新技術(shù)企業(yè)中選擇研發(fā)支出費(fèi)用化的樣本數(shù)量多于非高新技術(shù)企業(yè)， 表明高新技術(shù)企業(yè)更傾向于對(duì)研發(fā)支出進(jìn)行費(fèi)用化處理。這一特點(diǎn)從兩類(lèi)企業(yè)研發(fā)支出資本化的比例均值中也得以體現(xiàn)。高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)支出資本化比例均值為8.6%， 雖高于非高新技術(shù)企業(yè)， 但低于表1中研發(fā)支出資本化總樣本的資本化比例均值（26.6%）。這一現(xiàn)象可能與高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入之比的特定要求有關(guān)， 影響了企業(yè)研發(fā)支出資本化決策。

無(wú)論是真實(shí)資本化還是盈余操縱資本化， 高新技術(shù)企業(yè)的樣本數(shù)量均超過(guò)非高新技術(shù)企業(yè)。然而， 相較于盈余操縱資本化樣本數(shù)量差異， 高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)的真實(shí)資本化樣本數(shù)量差異更大。這一結(jié)果表明， 在資本化研發(fā)支出時(shí)， 高新技術(shù)企業(yè)較少出于操縱盈余的目的。此外， 高新技術(shù)企業(yè)的資本化均值與費(fèi)用化均值均低于非高新技術(shù)企業(yè)， 這可能是高新技術(shù)企業(yè)樣本數(shù)量遠(yuǎn)高于非高新技術(shù)企業(yè)所致。高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)支出費(fèi)用化的中位數(shù)高于非高新技術(shù)企業(yè)， 表明高新技術(shù)企業(yè)更傾向于將研發(fā)支出費(fèi)用化而非資本化。

四、 結(jié)語(yǔ)

在我國(guó)深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、 大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的背景下， 企業(yè)加大研發(fā)投入能夠?yàn)榻ㄔO(shè)科技強(qiáng)國(guó)提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)與不竭動(dòng)力。本文聚焦于企業(yè)研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理方式， 選取2007 ～ 2022年披露了研發(fā)支出資本化金額的A股上市公司為樣本， 分析我國(guó)上市公司研發(fā)支出資本化的年度分布和行業(yè)分布。結(jié)果表明： 我國(guó)上市公司研發(fā)支出資本化和費(fèi)用化的數(shù)量呈逐年增長(zhǎng)趨勢(shì)， 其中研發(fā)支出資本化比例均值為26.6%， 說(shuō)明大多數(shù)企業(yè)傾向于對(duì)研發(fā)支出作費(fèi)用化處理。此外， 信息傳輸、 軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（I）， 醫(yī)藥制造業(yè)（C27）， 計(jì)算機(jī)、 通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（C39）等行業(yè)是研發(fā)支出資本化企業(yè)數(shù)量分布較集中的行業(yè)。

本文借鑒了Yang（2019）的方法， 通過(guò)搜集、 整理開(kāi)發(fā)支出科目下的研發(fā)項(xiàng)目數(shù)據(jù)， 區(qū)分了具有盈余操縱動(dòng)機(jī)的研發(fā)支出資本化樣本與真實(shí)合規(guī)的研發(fā)支出資本化樣本。研究發(fā)現(xiàn)， 在進(jìn)行研發(fā)支出資本化的樣本中， 盈余操縱資本化樣本約占26%。與真實(shí)資本化樣本相比， 盈余操縱資本化樣本的盈利能力更差、 規(guī)模更小、 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率更低、 銷(xiāo)售管理費(fèi)用率更高、 專(zhuān)利申請(qǐng)和授權(quán)數(shù)量更少， 這也在一定程度上證實(shí)了兩類(lèi)樣本識(shí)別的有效性。本文還進(jìn)一步探討了高新技術(shù)企業(yè)與非高新技術(shù)企業(yè)在研發(fā)支出資本化特征上的差異， 結(jié)果顯示兩類(lèi)公司都傾向于將更多的研發(fā)支出費(fèi)用化。相較于非高新技術(shù)企業(yè)， 高新技術(shù)企業(yè)將研發(fā)支出資本化更可能是因?yàn)闈M足了資本化確認(rèn)條件。

通過(guò)深入剖析我國(guó)A股上市公司的研發(fā)支出資本化現(xiàn)狀及特征， 本研究不僅為理解研發(fā)支出資本化動(dòng)機(jī)提供了新的視角， 而且為投資者、 監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)界在評(píng)估和監(jiān)督上市公司研發(fā)支出時(shí)提供了更為有效的分析工具。本文的研究結(jié)論有助于提升資本市場(chǎng)的透明度和公平性， 促進(jìn)市場(chǎng)各方深入理解研發(fā)支出資本化行為， 推動(dòng)建立更為合理的監(jiān)管機(jī)制。

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（責(zé)任編輯·校對(duì)： 黃艷晶 羅萍）