【摘要】盡管眾多知名企業(yè)成功依托“農(nóng)村包圍城市”國際化路徑實現(xiàn)了全球布局， 但學(xué)術(shù)界卻普遍認(rèn)為企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場難以獲取有價值的知識。本文以2004 ～ 2019年面向“一帶一路”欠發(fā)達(dá)市場投資的上市公司為樣本， 實證檢驗企業(yè)在“一帶一路”欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識對其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的影響。研究發(fā)現(xiàn)： 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的一般國際化知識正向影響其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， 而特定市場知識通過倒U型方式影響其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資； 欠發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)發(fā)達(dá)市場間的制度距離會弱化兩類經(jīng)驗知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的影響。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)， 當(dāng)企業(yè)具有較強的知識轉(zhuǎn)移動機與知識轉(zhuǎn)移能力時， 兩類經(jīng)驗知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的積極影響更為明顯。本文為破解關(guān)于“農(nóng)村包圍城市”國際化路徑的悖論提供了經(jīng)驗證據(jù)， 對于如何依托“一帶一路”市場資源撬動發(fā)達(dá)市場資源以賦能中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展具有啟示價值。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)驗學(xué)習(xí)；一般國際化知識；特定市場知識；發(fā)達(dá)市場；制度距離

【中圖分類號】 F279 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1004-0994（2024）23-0038-7

【基金項目】國家自然科學(xué)基金面上項目“面向‘一帶一路’的中國海外企業(yè)國際化經(jīng)驗轉(zhuǎn)移機制研究：基于‘反向跳板’的理論視角”（項目編號：72172018）；國家自然科學(xué)基金面上項目“時間壓縮不經(jīng)濟(jì)視角下非核心企業(yè)創(chuàng)新價值鏈嵌入悖論及平衡機制研究”（項目編號：72374032）

【作者單位】1.北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院， 北京 100876；2.石河子大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 新疆 832003。陳詳詳為通訊作者

一、 引言

習(xí)近平總書記在學(xué)習(xí)貫徹黨的二十大精神研討班開班式上強調(diào)， “要不斷擴(kuò)大高水平對外開放， 深度參與全球產(chǎn)業(yè)分工和合作， 用好國內(nèi)國際兩種資源， 拓展中國式現(xiàn)代化的發(fā)展空間”?，F(xiàn)有研究探討了我國企業(yè)對外直接投資的前因、 績效和情境因素（Yang等，2023；王澤宇等，2019）， 但這些研究往往假定企業(yè)在不同區(qū)位的對外直接投資是相互獨立的， 忽略了企業(yè)在不同市場對外直接投資活動間的關(guān)聯(lián)。值得注意的是， 我國企業(yè)既可以在發(fā)達(dá)市場投資， 也可以在欠發(fā)達(dá)市場投資， 且在兩類市場中的投資不是相互獨立的（洪俊杰和商輝，2019）。那么， 企業(yè)在某一類市場中的投資如何影響其后續(xù)在另一類市場的投資？現(xiàn)有研究并未給出具體答案。在百年未有之大變局加速演進(jìn)和“一帶一路”倡議實施的大背景下， 考慮到越來越多的企業(yè)沿著“一帶一路”布局， 選擇了先進(jìn)入沿線欠發(fā)達(dá)市場投資而后進(jìn)入發(fā)達(dá)市場投資的“農(nóng)村包圍城市”國際化路徑， 本文聚焦于探討企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場的投資如何影響其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， 以期為我國如何依托欠發(fā)達(dá)市場資源撬動發(fā)達(dá)市場資源以賦能中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展提供經(jīng)驗證據(jù)。

學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為， 企業(yè)在競爭不激烈、 制度環(huán)境薄弱的欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識難以被移植到競爭激烈、 制度完善的發(fā)達(dá)市場， 企業(yè)在投資發(fā)達(dá)市場前沒必要先到欠發(fā)達(dá)市場學(xué)習(xí)。甚至， 有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識還可能引致“鎖定效應(yīng)”， 使企業(yè)傾向于沿著原有的國際化軌跡進(jìn)入同類市場投資（湯臨佳等，2016）， 陷入欠發(fā)達(dá)市場的“低端鎖定”陷阱。但在實踐中， 以華為、 TCL、 海信、 亨通等為代表的很多企業(yè)成功依托欠發(fā)達(dá)市場進(jìn)入了發(fā)達(dá)市場， 實現(xiàn)了全球布局。海爾CEO張瑞敏在訪談中更是明確指出， 海爾在印度尼西亞、 菲律賓等國家的投資都是在為其進(jìn)入美國市場奠定基礎(chǔ)（葛京，2006）。理論和實踐上的悖論， 讓我們不禁思考： 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場可學(xué)習(xí)到什么經(jīng)驗知識？這些知識能否被轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場， 會如何影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資？

為此， 本文基于2004 ～ 2019年面向“一帶一路”欠發(fā)達(dá)市場投資的制造業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)， 實證探討企業(yè)在沿線欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識對其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的影響。本文可能存在如下幾點貢獻(xiàn)： 第一， 已有關(guān)于“農(nóng)村包圍城市”國際化路徑的研究主要聚焦于理論層面， 且針對這條路徑的可行性存在爭論（王鳳彬和楊陽，2010）。本文實證探討企業(yè)在沿線欠發(fā)達(dá)市場獲取的不同經(jīng)驗知識對其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的差異化影響， 不但有助于理解“農(nóng)村包圍城市”國際化路徑的理論機理， 而且為破解理論與實踐上關(guān)于這一路徑的悖論提供了經(jīng)驗證據(jù)， 對于理解如何通過推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展、 拓展中國式現(xiàn)代化的發(fā)展空間具有重要啟示。第二， 既往研究往往將來自其他國家的經(jīng)驗知識統(tǒng)一概念化為一般經(jīng)驗知識， 既沒有考慮經(jīng)驗知識的轉(zhuǎn)移方向， 也沒有細(xì)分經(jīng)驗知識的類型。本文將一般經(jīng)驗知識進(jìn)一步細(xì)分為一般國際化知識和特定市場知識， 揭示企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的兩類經(jīng)驗知識在發(fā)達(dá)市場的不同轉(zhuǎn)移效應(yīng)， 從經(jīng)驗知識的類型和轉(zhuǎn)移方向兩個方面實現(xiàn)了對現(xiàn)有國際化經(jīng)驗知識轉(zhuǎn)移研究框架的雙重拓展。第三， 本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識會影響其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， 這打破了以往研究將企業(yè)在不同區(qū)位的對外直接投資認(rèn)為是相互獨立的隱含假設(shè)， 為理解企業(yè)在發(fā)達(dá)市場投資的影響因素提供了新視角。第四， 既往研究主要聚焦于考察母國與目標(biāo)東道國間的制度距離如何限制企業(yè)在目標(biāo)東道國的投資（Wang等，2022）， 本文通過考察經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)東道國間的制度距離如何通過影響企業(yè)前期經(jīng)驗知識在目標(biāo)東道國的轉(zhuǎn)移應(yīng)用而限制企業(yè)在目標(biāo)東道國投資， 從制度距離的作用環(huán)節(jié)和作用機制兩個方面實現(xiàn)了對現(xiàn)有研究框架的雙重拓展。

二、 文獻(xiàn)綜述

國際化過程理論認(rèn)為企業(yè)的國際化過程本質(zhì)上是組織學(xué)習(xí)的過程， 通過在某一市場的學(xué)習(xí)， 企業(yè)可以不斷發(fā)展并更新其一般國際化知識和特定市場知識（Johanson和Vahlne，2009）。其中， 一般國際化知識是指企業(yè)在國際化過程中所積累的不受區(qū)域限制的、 關(guān)于企業(yè)如何參與國際化運營的一般知識（Fletcher等，2013）， 如管理與協(xié)調(diào)不同區(qū)位國際業(yè)務(wù)知識、 進(jìn)入模式知識等。此類知識是去情境化的， 可被轉(zhuǎn)移應(yīng)用至任何市場， 但在其他市場上的應(yīng)用方式可能存在差異， 企業(yè)在將此類知識轉(zhuǎn)移應(yīng)用至其他市場之前仍然需要對其進(jìn)行適量調(diào)整。特定市場知識是指企業(yè)在國際化過程中所積累的嵌入在特定情境下的知識（Eriksson等，2000）， 既包括與某一東道國市場條件、 客戶基礎(chǔ)、 競爭情況等方面相關(guān)的特定商業(yè)知識， 也包括與某一特定東道國制度、 文化、 社會價值觀等方面相關(guān)的特定制度知識。此類知識是嵌入在特定情境下的， 通常只有部分知識可被轉(zhuǎn)移應(yīng)用至其他市場。并且， 企業(yè)在將此類知識轉(zhuǎn)移應(yīng)用至其他市場之前不僅需要先識別出有用的經(jīng)驗知識， 還需要對其進(jìn)行解碼與重組（Rose等，2015）， 因此轉(zhuǎn)移此類知識所需的成本也較高。由于兩類知識在其他市場的可轉(zhuǎn)移性及轉(zhuǎn)移難度的差異， 兩類經(jīng)驗知識可能會對企業(yè)后續(xù)的國際擴(kuò)張方向產(chǎn)生差異化的影響（Hendriks，2020）。

盡管已有大量研究探討了國際化經(jīng)驗知識在企業(yè)后續(xù)國際化進(jìn)程中的重要作用（Alena和Frode，2022）， 但這些研究往往假定國際化經(jīng)驗知識是同質(zhì)的（葛順奇等，2022）， 將企業(yè)從其他市場獲取的國際化經(jīng)驗知識統(tǒng)一概念化為一般經(jīng)驗知識（Li等，2017）， 不但沒有區(qū)分經(jīng)驗知識的類型， 而且沒有考慮經(jīng)驗知識的轉(zhuǎn)移方向， 尚未揭示企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識對其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的影響。雖有少量學(xué)者在理論層面關(guān)注了欠發(fā)達(dá)市場投資經(jīng)驗對企業(yè)在發(fā)達(dá)市場投資的影響， 但對于二者間的關(guān)系存在爭論。因此， 本文進(jìn)一步區(qū)分企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識類型， 并考察不同類型知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的潛在差異化影響及其影響機制具有重要的理論價值。

三、 研究假說

本文認(rèn)為， 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場可同時獲得一般國際化知識和特定市場知識， 并且兩類知識會對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資產(chǎn)生差異化影響。其中， 一般國際化知識是推動企業(yè)進(jìn)入其他新市場投資的主要力量， 會促進(jìn)企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資。第一， 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場和發(fā)達(dá)市場投資的基本程序是相似的（García-García等，2017）。如果企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場上已經(jīng)掌握了開展對外投資的一般國際化知識， 其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資時就不再需要重新學(xué)習(xí)所有的流程， 這會降低其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的成本。第二， 缺乏本地知識是導(dǎo)致企業(yè)對外直接投資風(fēng)險的主要原因之一（Johanson和Vahlne，2009）， 而一般國際化知識不僅可以幫助企業(yè)快速獲取發(fā)達(dá)市場的本地知識， 還能幫助企業(yè)應(yīng)對其在國際市場中所面臨的挑戰(zhàn)， 降低企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)市場投資的風(fēng)險。雖然在其他市場應(yīng)用這些知識需要適量的調(diào)整， 但是調(diào)整成本較低。并且， 這些成本不會隨著知識的積累而增加， 甚至還可能隨著知識轉(zhuǎn)移技巧的形成而降低。為此， 本文提出了H1a：

H1a： 在欠發(fā)達(dá)市場獲取的一般國際化知識正向影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資。

盡管存在顯著差異， 但是許多欠發(fā)達(dá)國家某一方面的特征與發(fā)達(dá)國家是相似的， 企業(yè)在相似情境下獲取的特定市場知識有助于企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場進(jìn)行投資。并且， 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場投資時， 通過與來自發(fā)達(dá)市場跨國企業(yè)互動所獲取的特定競爭與合作知識也有助于企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資。然而， 特定市場知識具有情境嵌入性， 僅部分知識可被轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場， 在轉(zhuǎn)移應(yīng)用前需要企業(yè)投入大量認(rèn)知資源對其進(jìn)行識別、 解碼與調(diào)整， 但企業(yè)的認(rèn)知資源是有限的（Castellaneta和Zollo，2015）。隨著特定市場知識的持續(xù)積累， 過量知識所造成的認(rèn)知負(fù)荷不但會降低企業(yè)的知識處理效率， 還可能造成知識誤用， 引致學(xué)習(xí)懲罰（湯臨佳等，2016）， 從而降低企業(yè)在發(fā)達(dá)市場的生存績效。此外， 選擇到發(fā)達(dá)市場投資不僅需要企業(yè)放棄特定市場知識在同類欠發(fā)達(dá)市場創(chuàng)造的潛在收益， 還需要企業(yè)改變其某些行為慣例來適應(yīng)發(fā)達(dá)市場新環(huán)境， 這會造成路徑依賴， 不利于企業(yè)在發(fā)達(dá)市場的投資。因此， 本文認(rèn)為企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的特定市場知識與企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資之間存在非線性關(guān)系。為此， 本文提出了H1b：

H1b： 在欠發(fā)達(dá)市場獲取的特定市場知識與企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資之間呈倒U型關(guān)系。

經(jīng)驗知識的轉(zhuǎn)移不是自發(fā)產(chǎn)生的， 也并不是所有的經(jīng)驗知識均可被轉(zhuǎn)移應(yīng)用于其他國家。經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)東道國間的制度距離會改變經(jīng)驗知識的有用性及轉(zhuǎn)移成本， 進(jìn)而影響企業(yè)在后續(xù)目標(biāo)東道國的投資（Thomas等，2011）。盡管一般國際化知識可被轉(zhuǎn)移應(yīng)用至其他市場， 但此類知識在發(fā)達(dá)市場的轉(zhuǎn)移應(yīng)用仍然需要適量調(diào)整， 會產(chǎn)生一定的調(diào)整成本（Wang等，2014）。隨著制度距離的縮小， 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的一般國際化知識或許可被直接轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場， 或許需要更少的調(diào)整成本， 這會強化企業(yè)將這些經(jīng)驗知識轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場的意愿， 更大程度地促進(jìn)企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資。此外， 進(jìn)入制度距離較小新國家投資所遇到的新挑戰(zhàn)相對較少（Lilach和Song，2011）。隨著經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)發(fā)達(dá)市場間制度距離的縮小， 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的一般國際化知識可以更有效地幫助企業(yè)應(yīng)對其在發(fā)達(dá)市場所遇到的挑戰(zhàn)， 更有利于企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資。為此， 本文提出了H2a：

H2a： 經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)發(fā)達(dá)市場間的制度距離會弱化企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的一般國際化知識對其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的正向影響。

制度距離會同時影響特定市場知識在發(fā)達(dá)市場的轉(zhuǎn)移成本及有用性。隨著制度距離的增加， 原本在發(fā)達(dá)市場有用的特定市場知識可能會變得無用， 這會進(jìn)一步加大企業(yè)理解發(fā)達(dá)國家商業(yè)規(guī)范、 認(rèn)知規(guī)范和文化習(xí)俗的難度， 弱化特定市場知識可能帶來的積極影響。并且， 制度距離的增加會進(jìn)一步放大特定市場知識被轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場的調(diào)整成本（Thomas等，2011）， 更大程度地抵消此類知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的積極影響， 使倒U型曲線左側(cè)的上升速度變慢。當(dāng)特定市場知識超過一定水平之后， 隨著制度距離的增加， 原本在發(fā)達(dá)市場有用的知識在變成無用知識后也不再需要企業(yè)分配額外的資源去轉(zhuǎn)移應(yīng)用， 這會在一定程度上緩解認(rèn)知負(fù)荷所引致的負(fù)向影響， 降低倒U型曲線右側(cè)的下降速度。為此， 本文提出了H2b：

H2b： 經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)發(fā)達(dá)市場間的制度距離會弱化企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的特定市場知識與其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資間的倒U型關(guān)系， 使曲線變平緩。

四、 研究設(shè)計

（一） 樣本與數(shù)據(jù)

在“一帶一路”倡議實施的大背景下， 越來越多的企業(yè)沿著“一帶一路”布局（祝繼高等，2021）。將欠發(fā)達(dá)市場圈定為由60個“一帶一路”欠發(fā)達(dá)國家組成的市場①， 將發(fā)達(dá)市場圈定為由聯(lián)合國和經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）同時公認(rèn)的23個非“一帶一路”沿線發(fā)達(dá)國家②組成的市場， 不僅契合本文的研究情景， 而且也響應(yīng)了越來越多企業(yè)沿著“一帶一路”布局的趨勢， 使本文的結(jié)論更具實踐價值。并且， 由于2020年外部環(huán)境對企業(yè)的對外直接投資活動產(chǎn)生了巨大沖擊， 相關(guān)數(shù)據(jù)可能無法反映企業(yè)真實的投資活動， 本文最終選擇2004 ～ 2019年面向60個“一帶一路”欠發(fā)達(dá)國家投資的A股制造業(yè)上市公司為研究對象。

在數(shù)據(jù)收集上， 本文從企業(yè)年報搜集了所有面向“一帶一路”市場投資的企業(yè)的海外子公司數(shù)據(jù)； 從CSMAR、 WIND數(shù)據(jù)庫獲取了企業(yè)特征數(shù)據(jù)； 從全球治理指標(biāo)數(shù)據(jù)庫（WGI）、 世界銀行發(fā)展數(shù)據(jù)庫、 CEPII數(shù)據(jù)庫和Hofstede網(wǎng)站獲取了各國家特征數(shù)據(jù)。而后， 以“企業(yè)代碼—企業(yè)子公司—企業(yè)子公司設(shè)立東道國”為軸線， 對三方面的數(shù)據(jù)進(jìn)行合并與整理， 并剔除ST類企業(yè)和主要變量缺失的數(shù)據(jù)， 最終獲得了478家企業(yè)的2341條觀測數(shù)據(jù)。

（二） 變量測量

1. 被解釋變量。企業(yè)在發(fā)達(dá)市場的投資（DOFDI）是指企業(yè)在上述所圈定的23個非“一帶一路”沿線發(fā)達(dá)國家的對外直接投資， 其本質(zhì)上是以一種通過在海外市場設(shè)立子公司來獲取管理權(quán)或控制權(quán)的一種股權(quán)投資， 其結(jié)果就是設(shè)立一家子公司（Xie等，2019）。借鑒既往的研究， 本文采用焦點企業(yè)給定年份在發(fā)達(dá)市場設(shè)立的子公司數(shù)量測度其在發(fā)達(dá)市場的投資。

2. 解釋變量。一般國際化知識（GK）的學(xué)習(xí)和積累與企業(yè)海外子公司所涉及東道國制度環(huán)境的多樣性緊密相關(guān)（Monica等，2020）。借鑒Huang等（2021）的測度邏輯， 本文采用企業(yè)“一帶一路”沿線欠發(fā)達(dá)國家子公司所涉及的國家數(shù)量及各沿線東道國間制度多樣性水平的均值來衡量一般國際化知識， 如公式（1）所示：

[Gkit=Xit+DDit2] （1）

其中， Xit表示t年企業(yè)i的沿線欠發(fā)達(dá)國家子公司所涉及的國家數(shù)量， DDit表示t年企業(yè)i的沿線欠發(fā)達(dá)國家子公司所涉及國家間的制度多樣性水平。DDi的計算如公式（2）所示：

[DDi=1N-1v=1NIQiv-IQi2] （2）

其中： N表示企業(yè)i所設(shè)立過的沿線子公司數(shù)量； IQiv表示企業(yè)i第v個沿線子公司所在東道國的制度環(huán)境得分（各國的制度環(huán)境得分基于世界銀行全球治理指數(shù)，采用主成分分析法計算）； IQi表示企業(yè)i沿線子公司所涉及東道國制度環(huán)境得分的均值。

特定市場知識（SK）源于企業(yè)在某一市場的運營學(xué)習(xí)， 是企業(yè)在某一市場經(jīng)營壽命的函數(shù)（Moritz等，2018）。借鑒既往研究， 本文采用特定年份之前企業(yè)在“一帶一路”沿線欠發(fā)達(dá)市場子公司的累積運營年限之和來測度特定市場知識， 如公式（3）所示：

SKit= Xis（s≤t） （3）

其中： s表示2004年到t年的任一年份； Xis表示企業(yè)i第s年在沿線欠發(fā)達(dá)市場運營的子公司總數(shù)量。

3. 調(diào)節(jié)變量。經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)發(fā)達(dá)市場間的制度距離（ID）和企業(yè)沿線欠發(fā)達(dá)市場子公司所涉及的東道國制度質(zhì)量水平與目標(biāo)發(fā)達(dá)市場制度質(zhì)量水平間的差異相關(guān)。相對于制度完善的發(fā)達(dá)市場， 企業(yè)沿線子公司所涉及東道國的制度質(zhì)量水平越高， 沿線子公司所涉及東道國與發(fā)達(dá)市場間的制度距離就越小。為此， 基于世界銀行全球治理指數(shù)， 本文采用特定年份之前企業(yè)沿線欠發(fā)達(dá)市場子公司所涉及東道國制度質(zhì)量的加權(quán)均值測度沿線子公司所涉及的東道國質(zhì)量水平（AIQ）， 如公式（4）所示：

（s≤t）

（4）

其中： M表示企業(yè)i的沿線欠發(fā)達(dá)市場子公司所涉及的國家數(shù)量； s表示2004年到t年的任一年份； IQjs表示j國s年的制度環(huán)境綜合得分； Xijs表示企業(yè)i在j國s年運營的子公司總數(shù)量。

在此基礎(chǔ)上， 借鑒Li等（2017）的研究， 基于公式（4）反轉(zhuǎn)AIQ以測度欠發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗知識來源國與目標(biāo)發(fā)達(dá)市場間的制度距離（ID）， 如公式（5）所示：

[ID=1-AIQ-AIQminAIQmax-AIQmin] （5）

其中： AIQmax、 AIQmin分別表示樣本中AIQ的最大值和最小值。

4. 控制變量。本文控制如下變量： 企業(yè)年齡（AGE）， 為企業(yè)成立年限的自然對數(shù)； 企業(yè)規(guī)模（SIZE）， 為企業(yè)職工數(shù)的自然對數(shù)； 企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)（SOE）， 若為國有企業(yè)則取值為1， 否則為0； 盈利能力（ROA）， 為公司凈利潤/平均資產(chǎn)余額×100%； 資本結(jié)構(gòu)（LEV）， 為公司負(fù)債總額/資產(chǎn)總額×100%； 管理層國際化經(jīng)驗（MEXP）， 為董監(jiān)高中具有海外學(xué)習(xí)或工作經(jīng)歷的董事數(shù)量； 源于母國的國際化經(jīng)驗（HEXP）， 為企業(yè)注冊城市外資流入金額的自然對數(shù)； 源于發(fā)達(dá)國家的國際化經(jīng)驗（DEXP）， 為企業(yè)在發(fā)達(dá)市場至少運營一個子公司的年限之和； 沿線東道國市場容量（GDP）， 基于公式（4）采用特定年份焦點企業(yè)沿線子公司所涉及東道國GDP的加權(quán)均值測量； 沿線東道國市場潛力（GDPG）， 基于公式（4）采用特定年份焦點企業(yè)沿線子公司所涉及東道國GDP增長率的加權(quán)均值測量； 沿線東道國自然資源（NR）， 基于公式（4）采用特定年份焦點企業(yè)沿線子公司所涉及東道國的燃料、 金屬與礦石出口比例的加權(quán)均值測量； 我國與沿線東道國間的地理距離（GD）， 基于公式（4）采用焦點企業(yè)沿線子公司所涉及東道國與我國首都地理距離加權(quán)均值的自然對數(shù)測量； 我國與沿線欠發(fā)達(dá)東道國間的文化距離（CD）， 基于公式（4）采用焦點企業(yè)沿線子公司所涉及東道國與我國文化距離的加權(quán)均值測度； 行業(yè)競爭（HHI）， 采用赫芬達(dá)爾指數(shù)測度。本文還進(jìn)一步控制了時間（Year）及行業(yè)（Ind）虛擬變量以緩解其他潛在因素的影響。表1匯報了主要變量的描述性統(tǒng)計。

（三） 模型設(shè)定

為檢驗假設(shè)， 本文構(gòu)建如下模型。為檢驗H1a， 模型（6）加入了控制變量和GK， α0為截距項， γ代表控制變量的回歸系數(shù)， ε為隨機擾動項。為檢驗H1b， 模型（7）在模型（6）的基礎(chǔ)上加入了SK的一次項和二次項以驗證倒U型關(guān)系； 為檢驗H2a， 模型（8）在模型（6）的基礎(chǔ)上加入了ID及GK與ID的交互項； 為檢驗H2b， 模型（9）在模型（8）的基礎(chǔ)上加入了ID及其與SK一次項和二次項的交互項。

DOFDIt=α0+β1GKt-1+γ∑Controlst-1+Year+Ind+ε

（6）

DOFDIt=α0+β1SKt-1+β2SKt-12+γ∑Controlst-1+

Year+Ind+ε （7）

DOFDIt=α0+β1GKt-1+β2IDt-1+β3（GK×ID）t-1+

γ∑Controlst-1+Year+Ind+ε （8）

DOFDIt=α0+β1SKt-1+β2SKt-12+β3IDt-1+β4（SK×ID）t-1+β5（SK2×ID）t-1+γ∑Controlst-1+Year+Ind+ε （9）

本文的被解釋變量為離散計數(shù)變量， 通常采用泊松回歸模型或負(fù)二項回歸模型。由于企業(yè)在發(fā)達(dá)市場投資的均值為2.338， 明顯小于其方差18.628， 不滿足泊松回歸均值等于方差的基本條件， 因此選擇負(fù)二項回歸更為合適。更進(jìn)一步地， 被解釋變量中包含了很多的“0”值， 進(jìn)一步比較零膨脹負(fù)二項回歸和標(biāo)準(zhǔn)負(fù)二項回歸發(fā)現(xiàn)， 零膨脹負(fù)二項回歸輸出的“Vuong統(tǒng)計量”為負(fù)值。因此， 本文選擇標(biāo)準(zhǔn)負(fù)二項回歸對結(jié)果進(jìn)行估計。此外， 為反映出企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的時滯性， 也為避免估計方程中各解釋變量與被解釋變量間相互影響所帶來的潛在內(nèi)生性問題， 本文在后續(xù)的模型中選擇滯后一期的解釋變量進(jìn)行估計。

五、 實證結(jié)果分析

（一） 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表2匯報了企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識對其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的直接影響。從第（1）列可知， 一般國際化知識在1%的水平上正向影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， H1a得到支持。從第（2）、 （3）列可知， 特定市場知識二次項在1%的水平上負(fù)向影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， H1b得到初步支持。進(jìn)一步地， 借鑒Haans等（2016）的研究， 本文對二者間的倒U型關(guān)系進(jìn)行更為嚴(yán)格的檢驗： 特定市場知識一次項系數(shù)顯著為正、 二次項系數(shù)顯著為負(fù)； 曲線斜率左端取值β1+2β2XL=0.021>0， 右端斜率取值為β1+2β2XH=-0.039<0； 曲線的拐點為-β1/2β2=25.32， 在特定市場知識的取值范圍［1，70］內(nèi)， 表明特定市場知識通過倒U型模式影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， H1b得到支持。

（二） 穩(wěn)健性檢驗

遺漏變量的問題可能導(dǎo)致出現(xiàn)內(nèi)生性問題。為此， 本文選取我國企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場的同行集聚水平（IV）作為工具變量進(jìn)行兩階段回歸， 采用給定年份行業(yè)內(nèi)其他中國企業(yè)（剔除目標(biāo)企業(yè)本身）在沿線欠發(fā)達(dá)市場設(shè)立子公司數(shù)量的均值進(jìn)行測量（Li等，2023）。從理論上來說， 某一企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場的經(jīng)驗學(xué)習(xí)會受到我國企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場行業(yè)集聚的影響（Li等，2023）， 但我國企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場的行業(yè)集聚較難對某一企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資產(chǎn)生直接影響， 本文選擇IV作為工具變量是合適的。此外， 本文進(jìn)一步采用替換解釋變量和被解釋變量、 篩選樣本等方式進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗， 結(jié)果（由于篇幅限制留存?zhèn)渌鳎┚３植蛔儭?/p>

六、 進(jìn)一步分析

（一） 機制檢驗

表3匯報了H2a和H2b的檢驗結(jié)果。從第（1）、 （2）列可知， 一般國際化知識與制度距離的交互項系數(shù)在5%的水平上負(fù)向顯著， 這說明制度距離會弱化企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的一般國際化知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的正向影響， H2a得到驗證。從第（3）、 （4）列可知， 特定市場知識二次項與調(diào)節(jié)變量的交互項系數(shù)正向顯著， 與特定市場知識二次項系數(shù)的符號相反， 這說明制度距離會弱化特定市場知識與企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資間的倒U型關(guān)系， 即隨著制度距離的增加， 特定市場知識與企業(yè)在發(fā)達(dá)市場投資間的倒U型曲線變得平緩， H2b得到驗證。

（二） 異質(zhì)性分析

1. 企業(yè)知識轉(zhuǎn)移動機異質(zhì)性。企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取一般國際化知識與特定市場知識之后， 只有有意愿進(jìn)入發(fā)達(dá)市場的企業(yè)才會關(guān)注這些知識的可轉(zhuǎn)移性， 并愿意為這些知識在發(fā)達(dá)市場的轉(zhuǎn)移應(yīng)用付出努力。為此， 本文預(yù)期： 當(dāng)企業(yè)具有較強知識轉(zhuǎn)移動機時， 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的一般國際化知識和特定市場知識對企業(yè)在發(fā)達(dá)市場投資的積極影響更為明顯。為驗證上述觀點， 本文以企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)市場的意愿為切入點， 采用企業(yè)是否屬于具有較強戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求意愿的高新技術(shù)企業(yè)替代測量知識轉(zhuǎn)移動機： 若公司屬于具有較強戰(zhàn)略資產(chǎn)尋求意愿的高新技術(shù)企業(yè)， 則視其為知識轉(zhuǎn)移動機較強組， 否則視為知識轉(zhuǎn)移動機較弱組。表4的實證結(jié)果顯示： 在知識轉(zhuǎn)移動機較弱組， 兩類知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的影響均不顯著； 而在知識轉(zhuǎn)移動機較強組， 一般國際化知識顯著正向影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， 特定市場知識通過倒U型方式影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資。這說明， 知識轉(zhuǎn)移動機是實現(xiàn)欠發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗知識被轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場的條件， 與前述邏輯相符。

2. 企業(yè)知識轉(zhuǎn)移能力異質(zhì)性。企業(yè)的知識轉(zhuǎn)移能力既取決于企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)市場的能力， 也取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移應(yīng)用經(jīng)驗知識的能力。企業(yè)若缺乏識別與整合其在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識的能力， 也難以實現(xiàn)欠發(fā)達(dá)市場知識在發(fā)達(dá)市場的轉(zhuǎn)移應(yīng)用。為此， 本文預(yù)期： 當(dāng)企業(yè)具有較高知識轉(zhuǎn)移能力時， 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的積極影響更明顯。為驗證上述觀點， 本文采用企業(yè)全要素生產(chǎn)率（LP法）替代測量企業(yè)的知識轉(zhuǎn)移能力③， 而后按照企業(yè)全要素生產(chǎn)率的年度行業(yè)均值分組： 若公司的全要素生產(chǎn)率高于年度行業(yè)均值則視其為知識轉(zhuǎn)移能力較強組， 否則視為知識轉(zhuǎn)移能力較弱組。表5的實證結(jié)果顯示： 在知識轉(zhuǎn)移能力較弱組， 一般國際化知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的影響不顯著， 特定市場知識負(fù)向影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資； 在知識轉(zhuǎn)移能力較強組， 一般國際化知識顯著正向影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， 特定市場知識通過倒U型方式影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資。這說明， 知識轉(zhuǎn)移能力是實現(xiàn)欠發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗知識被轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場的條件， 與前述邏輯相符。

七、 結(jié)論與啟示

本文基于知識轉(zhuǎn)移視角探討企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識如何影響其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， 主要得到如下結(jié)論： 企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場可同時獲取到一般國際化知識和特定市場知識， 其中一般國際化知識會顯著正向影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資， 特定市場知識則會通過倒U型模式影響企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場的投資。制度距離會弱化一般國際化知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的積極影響， 也會弱化特定市場知識與企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資間的倒U型關(guān)系。異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)， 當(dāng)企業(yè)具有較強知識轉(zhuǎn)移動機和知識轉(zhuǎn)移能力時， 兩類經(jīng)驗知識對企業(yè)后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資的積極影響更明顯。

本研究具有一定的理論和現(xiàn)實意義。在理論上， 首先， 本文的研究結(jié)論不僅有助于破解理論與實踐上關(guān)于“農(nóng)村包圍城市”國際化路徑的悖論， 而且從經(jīng)驗知識轉(zhuǎn)移方向和經(jīng)驗知識類型兩個方面拓展了國際化經(jīng)驗知識轉(zhuǎn)移效應(yīng)的研究框架。其次， 本文揭示了企業(yè)在欠發(fā)達(dá)市場投資與其后續(xù)在發(fā)達(dá)市場投資間的聯(lián)系， 打破了現(xiàn)有研究將不同區(qū)位對外直接投資視為相互獨立事件的隱含假設(shè)， 豐富了企業(yè)在發(fā)達(dá)市場投資的影響因素研究。最后， 本文聚焦于東道國與東道國間的制度距離在經(jīng)驗知識與企業(yè)后續(xù)國際化投資間的間接作用， 豐富了制度距離對企業(yè)國際化行為的影響研究。

同時， 本文對于如何依托“一帶一路”市場資源撬動發(fā)達(dá)市場資源、 增強與國際市場資源的聯(lián)動性以賦能中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展具有如下三方面的政策啟示。第一， 盡管企業(yè)與“一帶一路”沿線國家合作難以獲取豐富的前沿技術(shù)資源， 但在這一過程中積累的國際化經(jīng)驗知識可以助力撬動發(fā)達(dá)市場資源， 而經(jīng)驗知識的學(xué)習(xí)與積累需要良好的國際環(huán)境。因此， 建議政府繼續(xù)推動共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展， 完善我國與沿線國家間的雙邊經(jīng)濟(jì)合作機制， 全方位加強互聯(lián)互通， 為企業(yè)在沿線市場的投資與學(xué)習(xí)創(chuàng)造良好的國際環(huán)境。第二， 企業(yè)在“一帶一路”欠發(fā)達(dá)市場獲取的經(jīng)驗知識不是都可被轉(zhuǎn)移應(yīng)用到發(fā)達(dá)市場的， 并且過量的特定市場知識還會阻礙企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)市場。對于準(zhǔn)備采用“農(nóng)村包圍城市”國際化戰(zhàn)略拓展海外市場的企業(yè)而言， 應(yīng)采取分散投資策略， 優(yōu)先進(jìn)入與目標(biāo)發(fā)達(dá)國家相似的沿線國家去學(xué)習(xí)， 從而揚長避短地發(fā)揮“一帶一路”經(jīng)驗知識在發(fā)達(dá)市場的積極作用。第三， 知識轉(zhuǎn)移并不是自發(fā)產(chǎn)生的， 在一定程度上取決于企業(yè)轉(zhuǎn)移知識的動機和能力。采用“農(nóng)村包圍城市”戰(zhàn)略拓展海外市場時， 企業(yè)不僅要提升自身轉(zhuǎn)移應(yīng)用這些經(jīng)驗知識的意識， 還需要留意兩類市場間的差異， 增強自身識別與重用這些知識的能力， 提升這些經(jīng)驗知識在發(fā)達(dá)市場被正確應(yīng)用的概率， 避免誤用這些知識所引致的負(fù)面效應(yīng)。

【 注 釋 】

① “一帶一路”倡議是一項開放包容的合作倡議，不設(shè)定具體區(qū)域，其輻射的國家范圍較為廣泛。結(jié)合“一帶一路”網(wǎng)及大多數(shù)學(xué)者的界定，本文將“一帶一路”倡議涉及國家暫定為65個，包括蒙古國、東盟十國、西亞八國、中東歐十六國、南亞八國、中亞五國和獨聯(lián)體七國。其中，波蘭、捷克、斯洛伐克、匈牙利、希臘屬于發(fā)達(dá)國家。因此，本文將欠發(fā)達(dá)市場圈定為剔除波蘭、捷克等5個發(fā)達(dá)國家后由其他60個“一帶一路”沿線欠發(fā)達(dá)國家組成的市場。

② 剔除波蘭、捷克等5個“一帶一路”倡議沿線發(fā)達(dá)國家，聯(lián)合國和OECD同時公認(rèn)的其他23個國家具體指澳大利亞、奧地利、比利時、加拿大、丹麥、芬蘭、法國、德國、冰島、愛爾蘭、意大利、日本、韓國、盧森堡、荷蘭、新西蘭、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、英國和美國。

③ 企業(yè)的全要素生產(chǎn)率既與企業(yè)進(jìn)入發(fā)達(dá)市場的能力相關(guān)，也能在一定程度上體現(xiàn)出企業(yè)吸收整合、重組與應(yīng)用知識的能力，采用其替代測量企業(yè)的知識轉(zhuǎn)移能力是合理的。

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（責(zé)任編輯·校對： 劉鈺瑩 許春玲）