林慧玲

一、財(cái)務(wù)治理的制度邏輯分析

從企業(yè)財(cái)務(wù)的性質(zhì)來看，與企業(yè)有關(guān)系的各利益主體都向企業(yè)投入了一定的要素資源，在企業(yè)對(duì)要素的合理配置過程中，對(duì)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造做出一定的貢獻(xiàn)，也都對(duì)企業(yè)提出了一定的財(cái)務(wù)要求權(quán)。利益相關(guān)者為實(shí)現(xiàn)自身的利益追求而將要素投入企業(yè)，他們?cè)诒举|(zhì)上是一個(gè)利益共同體。由于不同利益主體都以實(shí)現(xiàn)自身利益最大化為基本目標(biāo)，各主體之間的利益沖突不可避免，導(dǎo)致各方的財(cái)務(wù)行為出現(xiàn)非理性化。由于每個(gè)人的行動(dòng)都具有外部性，使得個(gè)人的最優(yōu)選擇并不等于從企業(yè)角度考慮的最優(yōu)選擇。為了確保合作利益的實(shí)現(xiàn)，使契約得以順利履行，就需要一種有效的制度安排來規(guī)范各方的財(cái)務(wù)行為，從而使外部效應(yīng)最小化。而財(cái)務(wù)治理正是這樣一種制度安排，它以企業(yè)財(cái)權(quán)為核心和紐帶，通過這種財(cái)權(quán)安排機(jī)制來實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)的激勵(lì)和約束機(jī)制。這種制度安排能夠?qū)ζ髽I(yè)的財(cái)務(wù)行為、對(duì)參與企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各方產(chǎn)生約束作用，使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)更理性化；有助于提高企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)作效率，進(jìn)而提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

二、人力資本參與財(cái)務(wù)治理的理論基礎(chǔ)

現(xiàn)代企業(yè)理論把企業(yè)視為一系列契約的組合，是個(gè)人之間交易的一種方式。其隱含的前提是簽約人必須對(duì)自己投入企業(yè)的要素（包括物質(zhì)資本和人力資本）擁有明確的所有權(quán)，這種產(chǎn)權(quán)交易的結(jié)果形成了企業(yè)所有權(quán)。企業(yè)所有權(quán)存在的前提是契約的不完備性，如果一個(gè)契約不能準(zhǔn)確地描述與交易有關(guān)的所有未來可能出現(xiàn)的狀態(tài)以及每種狀態(tài)下契約各方的權(quán)力和責(zé)任，這個(gè)契約就是不完備的。由于契約具有不完備性的內(nèi)生特征，即當(dāng)企業(yè)的利益相關(guān)者作為參與人組成企業(yè)時(shí)，每個(gè)利益相關(guān)者在什么情況下干什么、得到什么并沒有在契約里明確說明，所以，誰擁有企業(yè)的財(cái)務(wù)治理權(quán)就變得至關(guān)重要。

企業(yè)在其發(fā)展過程中，往往以在財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中占有主導(dǎo)地位的某個(gè)利益主體作為代表，如資本雇傭勞動(dòng)背景下的股東至上邏輯，在某種程度上忽視了其他利益相關(guān)者。社會(huì)的發(fā)展不僅使企業(yè)的利益相關(guān)者呈多元化、獨(dú)立化、平等化的趨勢(shì)，更重要的是他們的利益相關(guān)度與談判能力的增強(qiáng)，使企業(yè)不能忽視利益相關(guān)者的利益要求。企業(yè)實(shí)際上已經(jīng)變成一個(gè)由物質(zhì)資本和人力資本構(gòu)成的特別市場(chǎng)契約，在這種契約中，企業(yè)的財(cái)務(wù)治理權(quán)應(yīng)由企業(yè)的利益相關(guān)者共同所有。

1、從產(chǎn)權(quán)的角度來看?？扑拱延绊懰藫p益或其損益的行為視為生產(chǎn)要素和權(quán)利，這實(shí)際上隱含地指出，凡是能給企業(yè)帶來?yè)p益或其利益受企業(yè)行為直接影響的行為人，均有可能參與或影響企業(yè)財(cái)權(quán)的分配。人力資本與物質(zhì)資本同為參與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的產(chǎn)權(quán)主體，在其產(chǎn)權(quán)特征上存在根本性差別，人力資本的所有權(quán)只能不可分地屬于其載體，人力資本所有者隨心所欲地控制人力資本的投入。同時(shí)在產(chǎn)權(quán)收益上也并不相同。人力資本不是一般的商品，而是未來滿足或未來收入的源泉，是企業(yè)的要素資源，因而應(yīng)把它看作是投資品。那么，他們就不僅應(yīng)獲得相當(dāng)于要素價(jià)格的固定收入，還應(yīng)擁有對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償及對(duì)自己產(chǎn)權(quán)權(quán)益的保護(hù)。這種保護(hù)主要體現(xiàn)在人力資本在財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)中的權(quán)能設(shè)置。

2、從人力資本的專用性和波動(dòng)性來看。由于勞動(dòng)合同的完善，因此與物質(zhì)資本相比，人力資本在時(shí)間的占用上及對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)也呈現(xiàn)出資產(chǎn)的專用性特點(diǎn)。人力資本投入企業(yè)后，由于受合同的限制，不能隨便撤出，存在極大的機(jī)會(huì)成本。另外，從客觀環(huán)境看，知識(shí)和專業(yè)技能是保證人力資本發(fā)揮作用的重要前提，隨著專業(yè)領(lǐng)域知識(shí)的更新和發(fā)展，為避免知識(shí)陳舊而被時(shí)代淘汰，他們存在更新知識(shí)的外在壓力。企業(yè)應(yīng)通過各種培訓(xùn)、必要的鍛煉機(jī)會(huì)和人力資本自身的修補(bǔ)機(jī)制，保持企業(yè)人力資本價(jià)值的整體增長(zhǎng)水平。也就是說，人力資本的專用性和波動(dòng)性決定人力資本只有合理參與企業(yè)財(cái)務(wù)治理，才能保證其基本價(jià)值實(shí)現(xiàn)的同時(shí)，充分發(fā)揮其創(chuàng)造性。

3、公司治理結(jié)構(gòu)變化。世界上發(fā)達(dá)國(guó)家已從過去那種以物質(zhì)資本為基礎(chǔ)、以物質(zhì)資本的所有者和經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系如何界定為中心的治理結(jié)構(gòu)，實(shí)際上轉(zhuǎn)向了以物質(zhì)資本和人力資本構(gòu)成的總括性資本為基礎(chǔ)，以這兩種資本權(quán)利如何安排為核心的治理結(jié)構(gòu)。因此我國(guó)新穎的公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)圍繞人力資本來重新設(shè)計(jì)。而企業(yè)治理作為一種企業(yè)所有權(quán)配置機(jī)制正是通過對(duì)企業(yè)剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的配置來生產(chǎn)和規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)主體，不同的企業(yè)所有權(quán)安排導(dǎo)致企業(yè)不同的財(cái)務(wù)主體。完整的企業(yè)財(cái)務(wù)主體應(yīng)該體現(xiàn)為企業(yè)剩余索取和剩余控制權(quán)的對(duì)稱分配，那么人力資本理所當(dāng)然要成為公司財(cái)務(wù)治理的主體。

三、財(cái)務(wù)治理模式重構(gòu)

1.界定清晰的財(cái)務(wù)主體。新的企業(yè)模式改變了企業(yè)財(cái)務(wù)主體觀念。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)提出了“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”理論和“契約聯(lián)結(jié)”理論。所謂團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)，是指資本、勞動(dòng)、土地等各種生產(chǎn)要素相互耦合，聯(lián)合完成生產(chǎn)活動(dòng)?！捌跫s聯(lián)結(jié)”理論認(rèn)為，企業(yè)是各方利益相關(guān)者之間一系列契約的聯(lián)結(jié)，所有契約的履行推動(dòng)企業(yè)作為一種組織實(shí)現(xiàn)運(yùn)轉(zhuǎn)，從而充分調(diào)動(dòng)各方面積極因素實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身及企業(yè)與外部各方的良性發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)與環(huán)境的和諧均衡共生。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)所帶來的“聯(lián)結(jié)經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)和“范圍經(jīng)濟(jì)”效應(yīng)。對(duì)以物質(zhì)資本為核心的財(cái)務(wù)主體理論提出了新的挑戰(zhàn)。企業(yè)不再圃于工業(yè)經(jīng)濟(jì)下的實(shí)體或生產(chǎn)函數(shù)概念，更多地被定義為“一種治理和管理專業(yè)化投資的制度安排”。財(cái)務(wù)主體不僅由物質(zhì)資本所有者構(gòu)成，越來越多地是由物質(zhì)資本所有者與人力資本所有者共同構(gòu)成，人力資本提供者作為一元主體，將擁有重要的財(cái)務(wù)治理權(quán)。

2.財(cái)務(wù)目標(biāo)的再定位。隨著人力資本加入財(cái)務(wù)治理，知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)首先應(yīng)該考慮物質(zhì)資本和人力資本的合理配置，即資本配置最優(yōu)化。首先，資本配置最優(yōu)化目標(biāo)與企業(yè)財(cái)務(wù)本質(zhì)統(tǒng)一。財(cái)務(wù)是企業(yè)管理的重要組成部分，其本質(zhì)是一種對(duì)資本要素的配置，是從價(jià)值角度對(duì)企業(yè)資源所進(jìn)行的配置。由于資本要素范圍的擴(kuò)大，企業(yè)財(cái)務(wù)對(duì)資本要素的配置功能需要進(jìn)一步加強(qiáng)。追求各項(xiàng)資本的最優(yōu)化配置，理所當(dāng)然成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)應(yīng)確立的目標(biāo)。其次，資本配置最優(yōu)化目標(biāo)順應(yīng)了企業(yè)財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)發(fā)展的需求。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代科學(xué)技術(shù)的迅猛發(fā)展，尤其是信息技術(shù)的高度發(fā)展，使財(cái)務(wù)信息、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的獲取變得十分快捷、方便和精確。企業(yè)物流、資金流和信息流的高度統(tǒng)一以及財(cái)務(wù)的實(shí)時(shí)管理，一方面為企業(yè)財(cái)務(wù)優(yōu)化配置資本提供了技術(shù)基礎(chǔ)；另一方面將逐漸消除信息不對(duì)稱所帶來的不利影響，有利于企業(yè)內(nèi)外部利益相關(guān)者加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)配置資本狀況的監(jiān)督，這種“共同治理”的財(cái)務(wù)治理結(jié)構(gòu)的形成，促使企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)應(yīng)反映企業(yè)契約各方的利益要求，而資本配置最優(yōu)化目標(biāo)正集中體現(xiàn)了各相關(guān)人的利益。

3、擴(kuò)展財(cái)務(wù)內(nèi)容。目前，一種嶄新的“泛財(cái)務(wù)資源”理論正在形成，并且逐漸為理論界與實(shí)務(wù)界所接受。財(cái)務(wù)資源從形態(tài)上分為硬財(cái)務(wù)資源（物質(zhì)資本）和軟財(cái)務(wù)資源（人力資本）兩大類。導(dǎo)致財(cái)務(wù)內(nèi)容發(fā)生巨大變化，由原來的對(duì)資金的籌集、運(yùn)用、收益和分配，擴(kuò)展到對(duì)知識(shí)、人才的投資、儲(chǔ)備、運(yùn)作、收益及相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制的管理，以及收益如何在資本所有者和知識(shí)產(chǎn)權(quán)所有者之間進(jìn)行分配的管理。具體表現(xiàn)為：首先，籌資管理的擴(kuò)展。企業(yè)籌資管理的內(nèi)容將由原來的籌集“物質(zhì)資本”擴(kuò)展為籌集“物質(zhì)資本”和“人力資本”，企業(yè)是否有完善的人力資本發(fā)展體系，是否具有人才吸引優(yōu)勢(shì)變得非常重要。其次，投資管理的擴(kuò)展。人力資本將成為企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)的基礎(chǔ)和主動(dòng)力，在投資政策的制定和選擇上更多地表現(xiàn)出以下幾個(gè)特征：在投資內(nèi)容上，重視人力資源投資，在投資效益的評(píng)價(jià)中，人力資本的投資效益分析應(yīng)受到重視。再次，收益分配管理的擴(kuò)展。在以物質(zhì)資本為中心的財(cái)務(wù)治理中，對(duì)物質(zhì)資本所有者的利益分配是在既定的經(jīng)營(yíng)結(jié)果的基礎(chǔ)上，并假定物質(zhì)資本同質(zhì)的前提下設(shè)計(jì)相應(yīng)的“按勞分配”模式。在人力資本參與財(cái)務(wù)治理的情況下，我們要結(jié)合人力資本不同質(zhì)及能動(dòng)性特征，設(shè)計(jì)一種“按貢獻(xiàn)分配”的收益模式，以求最大限度地調(diào)動(dòng)人力資本的能動(dòng)性，求得企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的最大化，來最終實(shí)現(xiàn)各方所得利益的最大化。

(作者單位：西安交通大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院)