張　勍　張　晗

摘要：通過多種形式的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資以擴(kuò)張規(guī)模，整合資源，已成為我國體育產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的必由之路，它為市場經(jīng)濟(jì)條件下社會(huì)主義體育事業(yè)發(fā)展提供了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)動(dòng)力。運(yùn)用文獻(xiàn)資料法、專家訪談、資本投融資理論等方法，在分析我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資價(jià)值的基礎(chǔ)上，探討了發(fā)展我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的戰(zhàn)略意義及實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略的動(dòng)力因素，提出了發(fā)展我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的戰(zhàn)略目標(biāo)和對(duì)策, 旨在探尋一條既符合中國國情又與國際慣例接軌的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略模式，以推動(dòng)我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：體育產(chǎn)業(yè)；資本市場；戰(zhàn)略目標(biāo)

中圖分類號(hào)：G80-05文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1007-3612(2008)06-0739-04

本研究在深入分析我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資價(jià)值的基礎(chǔ)上,跟蹤國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場發(fā)展的新特點(diǎn)和新趨勢, 探討了發(fā)展我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的戰(zhàn)略意義及實(shí)現(xiàn)我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略的動(dòng)力因素，提出了發(fā)展我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的戰(zhàn)略目標(biāo),旨為貫徹落實(shí)國家體育總局《2001-2010年體育改革與發(fā)展綱要》和《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》提出的“深化體育改革，鼓勵(lì)社會(huì)力量興辦體育事業(yè)和投資體育產(chǎn)業(yè)”的精神,探尋一條既符合中國國情又與國際慣例接軌的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略模式,對(duì)推動(dòng)我國體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,提升我國的綜合國力,具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

1我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場的融資價(jià)值

お

體育產(chǎn)業(yè)資本市場是一種集金融、創(chuàng)新、科技管理與體育市場一體的資金運(yùn)作模式［1-2］。20世紀(jì)90年代以來，全球體育產(chǎn)業(yè)資本市場對(duì)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了重要推動(dòng)作用，她催生了無數(shù)的體育企業(yè)和運(yùn)動(dòng)隊(duì)，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)體育奇跡。與此同時(shí)，我國的體育產(chǎn)業(yè)資本市場也隨著改革開放的發(fā)展而迅速發(fā)展起來，體育產(chǎn)業(yè)資本市場在我國也引起了廣泛關(guān)注，并在實(shí)踐中發(fā)揮了重要作用，已成為體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“助推器”。體育產(chǎn)業(yè)資本市場作為一個(gè)開放的系統(tǒng)，它的風(fēng)險(xiǎn)資本使許多體育企業(yè)有了發(fā)展的可能并走向資本市場。我國新型中小體育企業(yè)，尤其是高科技體育企業(yè)的體育風(fēng)險(xiǎn)投資在1996年就已經(jīng)展開，我國銀行正式設(shè)立體育企業(yè)貸款項(xiàng)目［3］。如青島雙星、北方五環(huán)、巴士股份、西藏圣地、中體產(chǎn)業(yè)、奧園集團(tuán)、李寧等。這些企業(yè)集團(tuán)根據(jù)各自的優(yōu)勢適時(shí)進(jìn)入體育產(chǎn)業(yè)資本市場，融資后大力開發(fā)體育品牌產(chǎn)業(yè)，獲得了巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。

從中體產(chǎn)業(yè)、青島雙星、巴士股份和李寧上市公司發(fā)行股票融資情況看，我們可以展示并提供充分的現(xiàn)實(shí)依據(jù)，說明我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場上投融資的價(jià)值。我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場急需通過金融創(chuàng)新將體育產(chǎn)業(yè)投融資與資本市場銜接，把我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場作為體育產(chǎn)業(yè)投融資的切入點(diǎn)，推動(dòng)我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場創(chuàng)新體系的發(fā)展需要有相應(yīng)的市場條件。從2001年7月份起全國已有的20多家從事體育產(chǎn)業(yè)的上市公司，已發(fā)展到目前以體育產(chǎn)業(yè)和“奧運(yùn)體育”為概念的上市公司（如青島雙星、李寧、中信文化體育產(chǎn)業(yè)有限公司、北京高德體育發(fā)展公司和北京雷諾體育經(jīng)紀(jì)公司等）增加到近50多家，體育產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為很多上市公司和準(zhǔn)備上市公司的題材［2］。它們的成功上市經(jīng)營標(biāo)志著我國體育產(chǎn)業(yè)全方位、多元化資本市場融資體系的構(gòu)成(表1)。

伴隨著北京奧運(yùn)舉辦期的臨近，大眾健身潮流的開展，民眾對(duì)運(yùn)動(dòng)和健身意識(shí)的提高，國內(nèi)運(yùn)動(dòng)服飾的品牌知名度也將提高。而以“奧運(yùn)體育”概念成為激勵(lì)安踏、鴻星爾克等體育用品企業(yè)上市熱潮的動(dòng)力正在推動(dòng)我國體育用品企業(yè)上市。 其中，包括喬丹運(yùn)動(dòng)、特步體育、361°、匹克運(yùn)動(dòng)等體育品牌都制訂了今年的上市表，預(yù)定上市地點(diǎn)包括內(nèi)地、香港、新加坡甚至美國。另外，泰山集團(tuán)、“晉江鞋幫"等企業(yè)紛紛準(zhǔn)備于今年跨入體育產(chǎn)業(yè)資本市場的快車道。與我國經(jīng)濟(jì)的未來發(fā)展所提出的要求相比，與處于類似經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的其他新興市場相比，以及與境外成熟體育產(chǎn)業(yè)資本市場相比，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場在許多方面仍然存在一定的差距。從市場規(guī)模、結(jié)構(gòu)到市場效率，從上市公司治理結(jié)構(gòu)到證券期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)的管理水平，從交易所競爭力到各種基礎(chǔ)設(shè)施的效率，從法律法規(guī)的完備性到執(zhí)法的有效性，都存在著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。但是，我們也應(yīng)當(dāng)看到，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良好前景和轉(zhuǎn)型的客觀需求，為體育產(chǎn)業(yè)資本市場的發(fā)展提供了歷史性機(jī)遇?？陀^分析我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場的差距和面臨的挑戰(zhàn)，充分考慮我國國情和市場發(fā)展階段的特點(diǎn)，借鑒成熟市場的經(jīng)驗(yàn)，制定體育產(chǎn)業(yè)資本市場發(fā)展戰(zhàn)略，將為體育產(chǎn)業(yè)資本市場未來的健康發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

2我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的戰(zhàn)略意義

從廣義上講，體育產(chǎn)業(yè)資本市場應(yīng)理解包括體育證券、體育基金、體育保險(xiǎn)、銀行信貸、體育贊助以及體育彩票等諸多融資渠道。但是，目前我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資功能比較單一，因此，只有通過不斷創(chuàng)新體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資方式，才能推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)資本市場的發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)建設(shè)快速增長，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場將不斷壯大，與此相適應(yīng)，資金需求日益增大，許多風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)面臨著巨大的融資壓力。上市的體育企業(yè)雖然情況不同，但所需資金數(shù)額巨大，壓力依然存在。如何以最有效、最經(jīng)濟(jì)的方法開辟資金渠道，降低資金成本，優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，防御融資風(fēng)險(xiǎn)，是一門重要的理財(cái)科學(xué)。迫切需要建立一個(gè)完善的體育產(chǎn)業(yè)資本市場來拓寬體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

2.1有利于滿足不同投資者的需求體育產(chǎn)業(yè)資源要進(jìn)行資本市場的融資就要通過發(fā)行或購買體育債券和股票等方式進(jìn)行融資和投資活動(dòng)，在體育產(chǎn)業(yè)資本市場活動(dòng)中，上市資源是最重要的資金來源。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄達(dá)14億元，超過GDP的40%，儲(chǔ)蓄率居全球最高，為股市提供了巨大的發(fā)展?jié)摿?；我國境?nèi)近1 400家上市公司通過資本市場已累計(jì)籌集資本超過1萬億元，籌資功能得到進(jìn)一步發(fā)揮。多主體、多形式投資商的投資，標(biāo)志著市場的打開；資本市場規(guī)模日益擴(kuò)大，投資者隊(duì)伍不斷壯大，表明資本市場已具備了良好的資金利用市場基礎(chǔ)［4］。根據(jù)我國現(xiàn)有居民儲(chǔ)蓄投資渠道狹窄導(dǎo)致資金供給相對(duì)過剩與企業(yè)資本性資金相對(duì)不足實(shí)際狀況，構(gòu)建體育產(chǎn)業(yè)資本市場體系創(chuàng)新模式可以滿足我國眾多風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)所需要的資本性資金的需求和居民的投資需求。

2.1.1有利于提高體育產(chǎn)業(yè)資本市場資源利用效率實(shí)踐證明現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策并不是具備結(jié)構(gòu)調(diào)整功能，貨幣政策和財(cái)政政策能有效地解決總量矛盾，但無法保證資源從低效產(chǎn)業(yè)流向高效產(chǎn)業(yè)。體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、體育產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要構(gòu)建有利于資本向高效配置方向流動(dòng)的市場平臺(tái)，這個(gè)平臺(tái)只能是發(fā)達(dá)完善的體育產(chǎn)業(yè)資本市場體系創(chuàng)新模式。

2.1.2有利于防范體育產(chǎn)業(yè)資本市場的金融風(fēng)險(xiǎn)市場機(jī)制是防范體育產(chǎn)業(yè)資本市場機(jī)制之一，而運(yùn)用市場機(jī)制實(shí)際上就是通過運(yùn)用各層次體育產(chǎn)業(yè)資本市場、各種金融工具彼此間的潛代、互補(bǔ)，對(duì)沖和組合機(jī)制，一方面通過將資本金風(fēng)險(xiǎn)分散為各個(gè)微觀主體分別承擔(dān)而避免由其集中發(fā)生給經(jīng)濟(jì)社會(huì)生活所帶來的動(dòng)蕩；另一方面，通過各個(gè)微觀主體分別的市場選擇和市場運(yùn)作而化解這些資本金風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)意義上看，建立體育產(chǎn)業(yè)資本市場創(chuàng)新體系，就是要推進(jìn)防范和化解資本金風(fēng)險(xiǎn)的市場機(jī)制系統(tǒng)的形成，改變繼續(xù)運(yùn)用行政機(jī)制來抑制資本金風(fēng)險(xiǎn)的傾向和行為。

3實(shí)現(xiàn)我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略的動(dòng)力因素

お3.1體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變隨著我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場逐步發(fā)展，體育產(chǎn)業(yè)資本市場籌資的功能也逐步被完善，特別是中小板的推出和發(fā)展。使我國體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長方式由傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長實(shí)體化向經(jīng)濟(jì)增長資本化轉(zhuǎn)變。在這過程中，受益的將主要有兩類體育企業(yè)，一類是大型國有風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)，這些體育企業(yè)同外資合作可以引進(jìn)成熟的約束激勵(lì)機(jī)制、先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制及現(xiàn)代化的體育企業(yè)管理制度；另一類是高成長性的風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)，這部分體育企業(yè)獲得外資的支持后，能夠迅速發(fā)展壯大，企業(yè)家的財(cái)富也將得到成倍放大。這些成功案例又將為其他我國體育企業(yè)樹立發(fā)展樣本，形成我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。

3.2體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資功能的轉(zhuǎn)變我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場在成立之初，其功能被定為于服務(wù)于國有風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)，為國有風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)脫困保駕護(hù)航。這也是我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場功能缺陷的根源，體育產(chǎn)業(yè)資本市場的混亂無序很大程度上在于管理層服務(wù)國有風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)的監(jiān)管定位。隨著我國資本市場的發(fā)展，體育產(chǎn)業(yè)資本市場功能逐步得到矯正，通過市場功能的完善，未來體育產(chǎn)業(yè)資本市場功能將在增量資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)存量資產(chǎn)的調(diào)節(jié)功能，通過體育產(chǎn)業(yè)證券化方式使現(xiàn)有的存量資產(chǎn)流動(dòng)起來，并對(duì)其進(jìn)行重新配置。體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資與市場制度趨于統(tǒng)一，這主要通過體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資，逐步推出滿足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好投資者的上市資源來實(shí)現(xiàn)，如建立多層次的體育產(chǎn)業(yè)債券市場體系，拓寬體育產(chǎn)業(yè)債券市場回報(bào)方式與途徑，構(gòu)成多層次體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資體系。

3.3體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的回報(bào)利潤體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資，就是指把體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)的固定資本和流動(dòng)資本、自有資本和借入資本、股權(quán)資本和債權(quán)資本、有形資本和無形資本變?yōu)榭梢越?jīng)營的價(jià)值資本，通過資本運(yùn)營優(yōu)化配置體育資源，以達(dá)到盤活體育資產(chǎn)存量目的。體育企業(yè)在資本市場上融資，通過發(fā)行或購買債券和股票等方式進(jìn)行的資本運(yùn)營活動(dòng)，這些活動(dòng)都屬于體育產(chǎn)業(yè)資本市場運(yùn)營的范疇。體育產(chǎn)業(yè)資本市場運(yùn)營的目的是優(yōu)化體育企業(yè)債務(wù)機(jī)構(gòu)和資本所有者結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)體育企業(yè)在資本市場上融資和投資價(jià)值的最大化［5］。如果把我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場也看作一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈的話，可以發(fā)現(xiàn)利潤分布在該產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場的產(chǎn)業(yè)利潤分布(圖1)。圖1詳細(xì)分析了體育產(chǎn)業(yè)資本市場的產(chǎn)業(yè)鏈，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場從產(chǎn)業(yè)上游至下游可以分為股權(quán)投資、儲(chǔ)備末期、新股發(fā)行以及股票流通四個(gè)產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)。相對(duì)的在流動(dòng)性、購買價(jià)格上都是由低到高，而資本匯報(bào)率則由高到低。

3.4體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的國際化發(fā)展趨勢

隨著國外投資者的進(jìn)入以及我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場的日益開放，體育產(chǎn)業(yè)資本市場將加速與國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場的接軌。這種接軌跡主要指以下兩個(gè)方面的接軌：1） 我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的交易品種、交易規(guī)則將逐步與國際接軌，同時(shí)領(lǐng)先的國際體育產(chǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)將進(jìn)入我國，也將帶來最好的國際操作手法以及最先進(jìn)的技術(shù)。2） 我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資與國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的關(guān)聯(lián)度將提高，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的走勢將與國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場變化休戚相關(guān)。體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資國際化是指體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資為媒介的國際間資本流動(dòng)，即體育股票和債券發(fā)行、股票和債券交易、股票和債券投資超越一國的界限，實(shí)現(xiàn)國際間的自由化。目前發(fā)達(dá)國家主要的體育股票和債券市場已高度國際化，世界各大體育股票和債券交易所已擁有越來越多的外國上市公司，并且多家大數(shù)體育股票和債券交易所正積極尋求大聯(lián)盟。就當(dāng)前情況來看，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資國際化尚處于起步階段，但體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資國際化因素已經(jīng)對(duì)我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資產(chǎn)生了明顯影響。尤其是隨著我國加入WTO過度期的結(jié)束和北京后奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的影響，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資與國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的關(guān)聯(lián)程度日益提高。體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資在國際化競爭中，如果其體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資運(yùn)作方式只局限于國內(nèi)的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資積累和集中，將與國際性體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的積累和集中形成反差，導(dǎo)致國內(nèi)體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資缺乏參與世界體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的競爭能力。因此，體育產(chǎn)業(yè)的資本市場融資運(yùn)作應(yīng)是超越國界的一種開放式的經(jīng)營。我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資應(yīng)盡快適應(yīng)國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場的發(fā)展趨勢，積極參與國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資競爭的應(yīng)變之舉。正視體育產(chǎn)業(yè)資本市場運(yùn)營世界性整合，取長補(bǔ)短，謀求我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資與國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的有機(jī)結(jié)合，使全球資本市場融資和體育產(chǎn)業(yè)融合為特征的一體化發(fā)展為我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資吸納國際體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的先進(jìn)技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)與理念提供土壤。體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資從廣義上理解包括體育證券、體育基金、體育保險(xiǎn)、銀行信貸、體育贊助以及體育彩票等諸多融資渠道。20世紀(jì)90年代國外體

育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要趨向，是體育產(chǎn)業(yè)與資本市場的關(guān)聯(lián)性趨強(qiáng)，體育產(chǎn)業(yè)從證券市場募集的資產(chǎn)越來越多，體育股票在許多二級(jí)市場的影響越來越大，體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家資本市場上的地位越來越高。以1998年6月為起點(diǎn)，美國證券二級(jí)市場中以經(jīng)營體育產(chǎn)品及服務(wù)為主業(yè)以及體育產(chǎn)業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)資本，占總市值的8.12%。在當(dāng)今世界年產(chǎn)值超過10億美元的體育用品公司排行榜上，前10名有5家美國公司、2家日本公司、德國公司、英國公司和瑞典公司。目前世界排行前10名的職業(yè)足球俱樂部全部為股份有限公司，在1991年曼聯(lián)俱樂部成功登陸倫敦股票交易所之后，歐洲職業(yè)足球俱樂部更是掀起了上市狂潮，目前西班牙足球俱樂部約有60％是上市公司［6］。國外的經(jīng)驗(yàn)證明:組建股份制的俱樂部，進(jìn)行資產(chǎn)重組，走公司化、股份化的發(fā)展道路，是加快體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的正確道路。目前，國際上大型跨國公司利用資本市場力量，投資于體育產(chǎn)業(yè)的趨勢十分明顯。國外發(fā)達(dá)國家體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展表明：資本市場為現(xiàn)代體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨大的資金支持，資本市場為體育行業(yè)大重組提供了運(yùn)作的平臺(tái)，要實(shí)現(xiàn)體育產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，必須借助于資本市場的介入。有關(guān)專家預(yù)計(jì)，在2008年北京奧運(yùn)會(huì)后，消費(fèi)能量會(huì)實(shí)現(xiàn)加速釋放，我國體育產(chǎn)業(yè)將由此進(jìn)入發(fā)展的黃金時(shí)期，體育產(chǎn)業(yè)會(huì)吸引著更多中外資本市場的進(jìn)入。國家體育總局體育經(jīng)濟(jì)司司長劉扶民在2007年全國體育產(chǎn)業(yè)工作會(huì)議報(bào)告中指出“歡迎外資在內(nèi)的各種資本，以獨(dú)資、合資、合作、聯(lián)營、參股、特許經(jīng)營等方式投資體育產(chǎn)業(yè)。鼓勵(lì)和支持有條件的體育企業(yè)進(jìn)入資本市場融資，通過股份上市、項(xiàng)目融資、資產(chǎn)重組、股權(quán)置換等方式籌措發(fā)展資金。［7］”未來幾年，我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資國際化，主要具有以下5個(gè)方面的顯著特征：1） 參與主體呈現(xiàn)國際化趨勢；2） 籌資主體呈現(xiàn)全球化趨勢；3） 市場體系呈現(xiàn)層次化趨勢；4） 資本流動(dòng)呈現(xiàn)自由化趨勢；5） 市場運(yùn)行呈現(xiàn)效率化趨勢。

4我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)

お4.1我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)

體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)揮著優(yōu)化資源配置的功能，將社會(huì)資金有效轉(zhuǎn)化為長期投資，運(yùn)用體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資分散風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，不僅可以為促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)的資本形成提供更加有效的渠道，防范社會(huì)融資的結(jié)構(gòu)性缺陷，而且促使整個(gè)經(jīng)濟(jì)和金融體系的運(yùn)行更富有彈性和活力。正作為現(xiàn)代體育經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資，如果其體育經(jīng)濟(jì)功能得以充分發(fā)揮，將實(shí)現(xiàn)對(duì)體育經(jīng)濟(jì)增長的巨大推動(dòng)作用；反之，如果體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資功能失衡，整個(gè)體育產(chǎn)業(yè)市場融資體系的有序運(yùn)行勢必受到嚴(yán)重的負(fù)面影響［8］。由于體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資環(huán)境的動(dòng)態(tài)性，體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的競爭優(yōu)勢和競爭力不可能一成不變地依賴于已有的融資戰(zhàn)略，而是取決于體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略，即一種以為客戶創(chuàng)造價(jià)值的方式再思考商業(yè)模式的能力。

體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資的一個(gè)戰(zhàn)略基本點(diǎn)在于能夠準(zhǔn)確地鑒別出其運(yùn)行方式與競爭對(duì)手運(yùn)行方式之間的差別，并能夠利用這種差別創(chuàng)造出非常有力的競爭能力。建立具有良好流動(dòng)性和透明度的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資以及以此為基礎(chǔ)而形成的體育產(chǎn)業(yè)金融支持體系，是我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)：1） 建立以風(fēng)險(xiǎn)體育企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的技術(shù)創(chuàng)新融資體系；2） 建設(shè)具有中國特色和優(yōu)勢的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資創(chuàng)新系統(tǒng)；3） 建設(shè)國際化、社會(huì)化和網(wǎng)絡(luò)化的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資中介服務(wù)體系；4） 建立起以滬深市場為軸心形成的中國體育產(chǎn)業(yè)資本市場中全球最重要、規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的資產(chǎn)交易場所之一。

4.2體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略的管理模式┥鮮蘭90年代以來,我國競技體育市場化、產(chǎn)業(yè)化、社會(huì)化體制建立,體育產(chǎn)業(yè)的融資方式逐步由政府一元化的投資模式向市場多元化融資模式轉(zhuǎn)變,其中,體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資將發(fā)揮越來越重要的作用。我國的資本市場經(jīng)過十多年的發(fā)展取得了舉世公認(rèn)的成就,資本市場為廣大投資者提供了股票、基金、債券、期貨等投資品種,為企業(yè)發(fā)展提供了重要融資渠道,有力地支持了一批國家重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè),對(duì)優(yōu)化資源配置,建立健全現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度,完善公司法人治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)國有企業(yè)改革等起到了推動(dòng)作用。［6］在我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資發(fā)展戰(zhàn)略過程中，體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資戰(zhàn)略并不僅僅是一個(gè)股票主板市場的概念，一個(gè)完善的體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該包括股票的主板市場和二板市場、基金市場、債券市場以及通過金融機(jī)構(gòu)作中介進(jìn)行的中長期信貸市場。我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資戰(zhàn)略的科學(xué)、高效運(yùn)作，首先要建立體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資戰(zhàn)略的管理模式，即根據(jù)對(duì)體育產(chǎn)業(yè)資本市場內(nèi)外環(huán)境的分析，按照國家產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的總體規(guī)劃，明確體育產(chǎn)業(yè)資本市場的融資主體、客體、目標(biāo)，建立與戰(zhàn)略相一致的組織結(jié)構(gòu)等管理模式(圖2)。

參考文獻(xiàn)：

［1］ 李建臣，任保國.我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場投融資研究［J］.北京體育大學(xué)學(xué)報(bào)，2007,30(11)：1470-1472.

［2］ 任保國，趙文勝，李建臣.我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場投融資發(fā)展現(xiàn)狀與政策研究［J］.體育與科學(xué)，2006,27(1)：52-56.

［3］ 鐘霖，付強(qiáng)，任保國.我國體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資研究［J］.體育科學(xué)，2003，23（5）：21-25，32.

［4］ 李朝暉.體育產(chǎn)業(yè)資本市場拓展的七大觀念［J］.山東體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2007，23（4）：35-37.

［5］ 任保國.論我國體育產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)營及其發(fā)展［J］.武漢體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2005,39（5）：25-28.

［6］ 任永星.我國體育產(chǎn)業(yè)資本市場融資分析［J］.首都體育學(xué)院學(xué)報(bào)，2006，18（1）：12-14.

［7］ 劉扶民.2007年全國體育產(chǎn)業(yè)工作會(huì)議報(bào)告［EB/OL］.http:www.cnsgroup.cn/htnw/upload, 2007-8-16.