王　惠　潘建國

摘要:此次全球金融危機是自20世紀30年代世界經(jīng)濟大蕭條以來最為嚴重的全球金融危機,有著深刻的社會經(jīng)濟的根源。對全球金融危機的成因進行了分析,并針對我國銀行業(yè)的現(xiàn)狀研究總結(jié)其對我國商業(yè)銀行經(jīng)營的影響及啟示。

Abstract: This global financial crisis is the heaviest one since the Great Depression of 1930s. The global financial crisis has deep social and economical origins. This article analysis the origins of global financial crisis and how it influences on Chinese banks' operation.

關(guān)鍵詞:全球金融危機;商業(yè)銀行;經(jīng)營

Key words: global fiancial crisis;commercial bank;operation

中圖分類號:F830·99;F830·4 文獻標識碼:A 文章編號:1006-4311(2009)10-0138-03

0引言

在金融方面,美國一直處于全球領(lǐng)跑者的地位,我國在建立現(xiàn)代金融制度的過程中,美國的金融制度也是我國改革發(fā)展的一個重要參照。此次全球金融危機起源于美國次貸領(lǐng)域,并迅速在金融系統(tǒng)蔓延,表明以美國為代表的西方金融制度存在根本性缺陷。對全球金融危機的研究,對于建立符合我國實際的中國特色社會主義金融體制,確保信貸安全穩(wěn)健運行,進而保障我國經(jīng)濟快速平穩(wěn)地健康發(fā)展具有突出的現(xiàn)實意義。本文旨在通過對此次全球金融危機的研究,深入了解造成危機的深層次原因和機理,揭示危機對我國銀行業(yè)經(jīng)營的影響,研究總結(jié)其對于我國商業(yè)銀行經(jīng)營的啟示,探討如何在金融危機的新形勢下,應(yīng)對危機、支持經(jīng)濟發(fā)展,防范信貸風(fēng)險,促進我國銀行業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展。

1全球金融危機產(chǎn)生的原因分析

1.1 危機的直接原因分析

從此次全球金融危機的發(fā)展過程來看,造成危機的直接原因主要包括:

(1)美國房地產(chǎn)泡沫破滅。

造成此次金融危機的直接導(dǎo)火索是美國房地產(chǎn)泡沫的破滅。20世紀90年代以來,在信息科技革命的推動下,美國經(jīng)歷了戰(zhàn)后前所未有的高速增長。2001年IT泡沫破滅后,為了刺激經(jīng)濟,美國采取了極具擴張性的貨幣政策。經(jīng)過13次降息,到2003年6月25日,美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1%,創(chuàng)45年來最低水平。對利率極具敏感性的房地產(chǎn)市場價格急劇上升。自2003年以來,每年都有經(jīng)濟學(xué)家警告說美國的房地產(chǎn)泡沫將會破滅[1]。2007年8月,美國房地產(chǎn)泡沫終于破滅,次貸危機爆發(fā),由此引發(fā)了自20世紀30年代世界經(jīng)濟大蕭條以來最為嚴重的全球金融危機。

(2)美國宏觀經(jīng)濟政策尤其是利率的調(diào)整。

長期的低利率政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的繁榮,然而從2004年6月起,美聯(lián)儲的低利率政策開始逆轉(zhuǎn)。到2005年6月,經(jīng)過連續(xù)13次調(diào)高利率,聯(lián)邦基金利率從1%提高到4.25%。到2006年8月,聯(lián)邦基金利率上升到5.25%,標志著美國擴張型貨幣政策完全逆轉(zhuǎn)。連續(xù)升息提高了房屋借貸成本,開始發(fā)揮抑制需求和降溫市場的作用,房價下跌,按揭違約風(fēng)險加大,至2007年導(dǎo)致次貸危機爆發(fā)。

(3)金融資產(chǎn)證券化過度發(fā)展等。

20世紀70年代以來,金融工程技術(shù)取得長足發(fā)展,資產(chǎn)證券化發(fā)展迅猛。金融工程學(xué)家可以針對任何現(xiàn)金流設(shè)計出市場化的金融衍生產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品使得信用級別低的客戶可以獲得金融支持。針對次級貸款的證券化和房地產(chǎn)市場相互推動成長。次級抵押貸款經(jīng)過多次打包、分層處理形成CDO、CDO2、CDO3等多級證券產(chǎn)品,衍生品市場嚴重背離基礎(chǔ)資產(chǎn)交易規(guī)模。據(jù)統(tǒng)計,2003年至2006年,信用衍生類金融市場規(guī)模膨脹了15倍,以達到50萬億美元的驚人規(guī)模。證券化將眾多的金融機構(gòu)和投資者聯(lián)系起來,房產(chǎn)價格下跌導(dǎo)致各類金融衍生產(chǎn)品價格迅速縮水,市場迅速萎縮,產(chǎn)生連鎖反應(yīng),危機在全球范圍內(nèi)蔓延。

1.2 危機的深層原因分析

此次全球金融危機是二十世紀初世界經(jīng)濟大蕭條以來最為嚴重的一次全球經(jīng)濟危機,是世界經(jīng)濟運行內(nèi)在矛盾的集中反映[2]。造成此次世紀金融海嘯的深層次原因值得深入研究和思考。

(1)金融系統(tǒng)運行中的內(nèi)在矛盾。

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展,金融在社會經(jīng)濟中的作用越來越突出,同時金融領(lǐng)域面臨的內(nèi)在結(jié)構(gòu)性問題也在不斷深化。這些內(nèi)在的矛盾與問題交織發(fā)展,相互作用,最終促使危機的爆發(fā)。這些矛盾和問題主要包括:以投資銀行和商業(yè)銀行為代表的金融機構(gòu)公司治理存在問題,過度追求利益過程中的過度風(fēng)險承受;信用評級機構(gòu)的委托代理問題;金融自由化導(dǎo)致的金融監(jiān)管問題;微觀金融風(fēng)險管理與宏觀經(jīng)濟政策之間的割裂和矛盾;結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的特殊風(fēng)險特點與監(jiān)管之間的協(xié)調(diào)等。

(2)宏觀經(jīng)濟運行中的內(nèi)在矛盾。

金融危機反映了經(jīng)濟運行中的失衡問題,如宏觀經(jīng)濟與微觀經(jīng)濟的失衡、儲蓄與消費的失衡、進口與出口的失衡、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的失衡等等。

(3)經(jīng)濟體制與經(jīng)濟思想方面的問題。

經(jīng)濟運行的問題,可以追溯到經(jīng)濟體制和經(jīng)濟思想方面的根源。20世紀70年代以來,世界經(jīng)濟市場化趨勢不斷發(fā)展,兩次石油危機以及由此引發(fā)的資本主義滯漲危機,使得新古典經(jīng)濟思想取代凱恩斯主義而成為主流經(jīng)濟思想。20世紀末,蘇東劇變和中國的市場經(jīng)濟改革,最終形成了全球市場經(jīng)濟體制。推崇市場機制,放松政府監(jiān)管成為20世紀70年代以來的主要趨勢。市場經(jīng)濟固有的盲目性和社會經(jīng)濟日趨復(fù)雜的社會化程度之間的矛盾不斷累計加深,這是導(dǎo)致危機的重要根源。

(4)倫理道德方面的反思。

經(jīng)濟主體的行為總能找到最終的道德根源。此次金融危機從一開始就充滿著倫理道德的色彩。一方面企業(yè)破產(chǎn),經(jīng)濟下滑,失業(yè)率上升;一方面卻是金融資本的自私與貪婪。市場主義思想的重要倫理基礎(chǔ)是對財富的追逐和私利的維護。人們只之間復(fù)雜的社會關(guān)系被不斷壓縮至單一的市場交易關(guān)系之中,從而形成了異化的倫理道德。此次金融危機實質(zhì)上是道德危機,資本的貪婪是導(dǎo)致美國金融危機的深層次原因。

2全球金融危機對我國銀行業(yè)經(jīng)營影響

2.1全球金融危機對我國銀行業(yè)經(jīng)營的短期影響

短期來看,此次金融危機對我國商業(yè)銀行經(jīng)營具有兩個方面的直接影響:

首先,全球金融危機對實體經(jīng)濟的影響尚未見底,我國經(jīng)濟下行壓力大,行業(yè)結(jié)構(gòu)面臨較大的調(diào)整壓力。作為和經(jīng)濟周期依存度很高的銀行業(yè),將面臨前所未有的經(jīng)營壓力,對商業(yè)銀行市場競爭能力和風(fēng)險控制能力都將是一場研究的考驗。

其次,國家應(yīng)對危機,采取了積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,一大批基礎(chǔ)建設(shè)項目投入建設(shè),產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整力度空前,都為商業(yè)銀行提供了前所未所有的發(fā)展機遇。如何把握發(fā)展機遇,控制經(jīng)營風(fēng)險是商業(yè)銀行必須很好把握的問題。

2.2全球金融危機對我國銀行業(yè)經(jīng)營的長期影響

從長期來看,此次全球金融危機將動搖許多原有的思想、理論和經(jīng)營模式,將對我國商業(yè)銀行經(jīng)營產(chǎn)生深遠的影響。

20世紀下半葉以來,以新古典經(jīng)濟理論為基礎(chǔ),以資產(chǎn)定價理論為核心的微觀金融理論獲得長足發(fā)展,借助資本市場金融衍生工具對風(fēng)險進行組合管理成為現(xiàn)代商業(yè)銀行風(fēng)險管理的主流方式。此次全球金融危機表明,組合管理可以局部分散風(fēng)險,但不能解決整體系統(tǒng)性風(fēng)險[3]。

我國銀行業(yè)近年來積極引進國際先進風(fēng)險管理技術(shù),借鑒國際先進風(fēng)險度量模型,風(fēng)險組合管理水平顯著提高。從商業(yè)銀行組織架構(gòu)、業(yè)績考核、業(yè)務(wù)流程等方面,我國銀行業(yè)也積極向國際銀行業(yè)靠攏,但此次金融危機對西方銀行的運營模式提出了考驗。我國銀行將在如何立足傳統(tǒng),又借鑒吸收國際經(jīng)驗與教訓(xùn)上求得權(quán)衡與統(tǒng)一。

3全球金融危機對我國商業(yè)銀行經(jīng)營的啟示

金融危機對我國商業(yè)銀行經(jīng)營具有多方面的啟示:

首先,堅持中國特色社會主義道路不動搖,社會經(jīng)濟理論與實踐不能照搬別國的理論與做法,必須探索符合我國實際的社會經(jīng)濟理論與實踐道路;

其次,信貸風(fēng)險仍然是最大的金融風(fēng)險,尤其是在經(jīng)濟社會聯(lián)系不斷加深,而我國的直接融資比重較低的情況下,必須保證信貸融資渠道暢通和信貸安全穩(wěn)定至關(guān)重要;

第三,西方自由金融體制及其金融理論基礎(chǔ)還存在根本性的缺陷,需要進一步整合、完善和發(fā)展;

第四,必須加大對銀行業(yè)的監(jiān)管,要正確處理好競爭、效益、風(fēng)險之間的關(guān)系;

第五,必須堅持社會主義核心價值體系,強調(diào)金融機構(gòu)經(jīng)營中的道德意識和社會責(zé)任,絕不能成為唯利是圖的資本工具。

參考文獻:

[1]余永定:《美國次貸危機:背景、原因與發(fā)展》[J];《當(dāng)代亞太》2008(5):14-32。

[2]張文祥、潘建國:《跨世紀世界經(jīng)濟大調(diào)整的若干矛盾分析》[J];《南開經(jīng)濟研究》1999(3):40-45。

[3]潘建國、王惠:《經(jīng)典金融經(jīng)濟學(xué)理論體系若干矛盾與重構(gòu)思考》[J];《河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報》2006(4):17-22。