劉 磊,楊 魯

【摘 要】本文以以往的文獻為基礎(chǔ),對信息披露質(zhì)量衡量方法、董事會獨立性與上市公司信息質(zhì)量進行了回顧,并在此基礎(chǔ)上進行了簡要的評述。

【關(guān)鍵詞】上市公司;董事會獨立性;信息質(zhì)量

中圖分類號:F253文獻標識碼:A 文章編號:1009-8283(2010)07-0053-01

1 上市公司信息披露質(zhì)量的衡量標準

從國內(nèi)外已有的研究文獻來看,研究者在衡量信息披露質(zhì)量時,采用了不同的衡量方法,概括目前的相關(guān)文獻,主要有三種衡量方法:

第一,直接使用某些權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的評價結(jié)果作為信息披露質(zhì)量的替代指標。主要包括以下幾種:標準—普爾公司的“透明度與信息披露評級”;AIMR的披露指數(shù),如Lang and Lundholm(1993,1997)、Healy et al.(1999)等在研究過程中都使用了這一指標;深圳證券交易所發(fā)布的“信息披露考評專題”等。

第二,研究者自行構(gòu)建信息披露指標體系進行衡量。

國外學者Botosan(1997),將公司年報中自愿披露的信息分類打分,得到公司信息披露的總得分。分數(shù)越高,公司信息披露質(zhì)量越高。Bhattacharya and Welker(2003)從盈余激進程度、損失規(guī)避程度和盈余平滑程度構(gòu)建了信息披露評價指標。

國內(nèi)學者李麗青等(2005)運用會計信息披露程度、會計政策一致程度、現(xiàn)金流量質(zhì)量度和收入資產(chǎn)質(zhì)量度四個指標對會計信息質(zhì)量從定量的角度進行研究。同時,夏立軍等(2005)認為,上市公司因為信息披露而被證券交易所公開譴責,意味著其信息披露質(zhì)量較低。

第三,選擇某些能反映公司信息披露質(zhì)量的特殊指標作為信息披露質(zhì)量的替代指標,如盈余質(zhì)量指標、信息披露次數(shù)等(Botosan and Plumlee,2002;汪煒和蔣高峰,2004)。

從以上回顧中可以看出,在對相關(guān)問題進行研究時,我們要根據(jù)研究背景以及研究內(nèi)容,選擇合適的信息披露質(zhì)量衡量方法。

2 提高董事會的獨立性

在如何提高董事會獨立性的研究中,國外學者主要有以下觀點:董事會構(gòu)成是決定董事會監(jiān)控職能發(fā)揮的重要因素,由于經(jīng)理層具有信息優(yōu)勢,如果經(jīng)理層在董事會中占主導地位容易導致股東財富的損失,而外部董事的引入解決這一問題。同時,獨立董事會考慮自身的聲譽并具有較高程度的獨立性,因此,會客觀、公正的代表股東利益,有效的監(jiān)控執(zhí)行董事和管理層(Fama,1980; Fama and Jensen,1983)。并且,董事會主席與CEO的分離會使董事會更加獨立于管理層(Ahmed and Duellman,2007;Jensen,1993)。

同時,在公司治理中,現(xiàn)有文獻對獨立董事制度討論較多,但對董事會作為一個獨立的決策機構(gòu),其應(yīng)有的獨立性研究則涉及不多。寧向東(2003)從董事會演進中提出了董事會獨立性的特質(zhì),并認為董事會制度的發(fā)展經(jīng)歷了內(nèi)部人控制、外部董事主導、委員會制度這三個階段,這一歷史進程展現(xiàn)了董事會正逐步增強其獨立性。

3 董事會的獨立性與上市公司信息披露質(zhì)量

國外學者從獨立董事的引入及比例、董事長和CEO兩職分離等角度,研究了董事會獨立性與上市公司信息披露質(zhì)量。

在獨立董事的引入及比例方面,董事會中獨立董事比例高的公司在信息披露方面相對比較全面,同時,獨立董事與財務(wù)信息披露的正相關(guān)(Beasley,1996; Charles Chen ,2000)。在董事長和CEO兩職分離方面,董事長與CEO兩職合一會降低董事會的獨立性,影響董事會對管理層的有效監(jiān)管, 降低上市公司信息披露質(zhì)量(Jensen,1993;Coulton Clayton and Stephen,2001;Gul and Leung,2002;Simon and Wong,2003)。

國內(nèi)有關(guān)董事會獨立性與信息披露質(zhì)量的研究主要劃分為兩個階段。

第一,董事會獨立性在信息披露方面的治理作用并未真正發(fā)生,這些文獻結(jié)論一般集中在獨立董事制度實施初期。

陳漢文和夏文賢(2002)利用博弈理論對獨立董事制度與會計信息質(zhì)量控制的關(guān)系進行了分析解釋,認為獨立董事制度無法單獨對控制會計信息質(zhì)量發(fā)揮任何作用。同時,蔡寧(2003)研究發(fā)現(xiàn),董事會規(guī)模與財務(wù)舞弊顯著正相關(guān),發(fā)生財務(wù)舞弊與未發(fā)生財務(wù)舞弊上市公司董事會外部董事比例不存在顯著差異。

第二,董事會獨立性在信息披露方面發(fā)揮了相關(guān)作用。

隨著董事會獨立性的提高,董事會能夠更為勤勉地履行其對管理層的監(jiān)管,及時對管理層的行為進行評價,有利于提高上市公司信息披露質(zhì)量。

董事會中獨立董事的比例越高,董事會與管理層的關(guān)聯(lián)性就越小,也越能主動、勤勉地對管理層的行為進行監(jiān)督,就越能提高上市公司信息披露的質(zhì)量(王躍堂、朱林等,2006;陳澄,2007;向凱,2007;高強、伍利娜,2008;王斌、梁欣欣,2008)。

王躍堂、朱林等(2006)認為,在獨立董事成為決策主體的背景下,獨立董事的個人知識、能力和品質(zhì)則成為獨立董事獨立性的重要保障,因而必須選聘具有專業(yè)知識背景的獨立董事,包括行業(yè)、會計和法律等方面的專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗。同時,董事長與CEO兩職合一會影響董事會對管理層的有效監(jiān)管, 降低上市公司信息披露質(zhì)量(高強、伍利娜,2008等)。

綜上所述,作為信息披露質(zhì)量保證的源頭,董事會獨立性對信息披露質(zhì)量改進具有十分重要的作用。同時,在公司治理中,現(xiàn)有文獻對獨立董事制度討論較多,但對董事會作為一個獨立的決策機構(gòu),其應(yīng)有的獨立性研究則涉及不多。并且,在已有的研究中并沒有正面、直接且系統(tǒng)地闡述董事會獨立性這一問題。

げ慰嘉南:

[1] 杜興強等.公司治理與會計信息質(zhì)量:一項經(jīng)驗研究[J],財經(jīng)研究,2007,1

[2] 崔學剛.公司治理機制對公司透明度的影響[J],會計研究,2004,8.

[3] 王斌.論董事會獨立性:對中國實踐的思考,會計研究,2006,5