○朱邦寧 （中共中央黨校教授）

始發(fā)于2008年秋的金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的負(fù)面影響將長(zhǎng)期存在。導(dǎo)致這場(chǎng)危機(jī)既深且廣的原因很多，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷無(wú)疑是其中之一。因此，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷以及如何對(duì)之進(jìn)行有效的改革，已引起了國(guó)際社會(huì)廣泛而持續(xù)的關(guān)注。

一、世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡是國(guó)際貨幣體系演變的根本原因

國(guó)際貨幣體系是指支配各國(guó)貨幣關(guān)系的規(guī)則和機(jī)構(gòu)所形成的一個(gè)完整系統(tǒng)，是各國(guó)政府為適應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的需要，對(duì)各國(guó)貨幣的兌換、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)、儲(chǔ)備資產(chǎn)的供應(yīng)等所作出的安排或確定的原則、規(guī)則，以及為此而建立的機(jī)構(gòu)等的總稱。任何一種國(guó)際貨幣體系都要涉及三個(gè)方面的重要問(wèn)題：第一，國(guó)際貨幣或儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定及其供應(yīng)，即貨幣本位問(wèn)題；第二，匯率制度問(wèn)題；第三，國(guó)際收支發(fā)生不平衡時(shí)如何進(jìn)行調(diào)節(jié)的問(wèn)題。一百多年來(lái)，國(guó)際貨幣體系幾經(jīng)變革，大體經(jīng)歷了三個(gè)時(shí)期：國(guó)際金本位制度時(shí)期；布雷頓森林體系時(shí)期；牙買(mǎi)加貨幣體系時(shí)期。在國(guó)際貨幣體系發(fā)展的每一個(gè)歷史時(shí)期，都有個(gè)別國(guó)家居于中心地位：國(guó)際金本位時(shí)期是英國(guó)，布雷頓森林體系時(shí)期是美國(guó)，牙買(mǎi)加貨幣體系前期則是美、歐、日三足鼎立。

使用何種形式的國(guó)際貨幣，是國(guó)際貨幣體系最基礎(chǔ)的問(wèn)題，它關(guān)系到整個(gè)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定。當(dāng)一種貨幣的使用擴(kuò)展到其發(fā)行國(guó)以外時(shí)，它就成為國(guó)際貨幣。如果一種貨幣能夠成為國(guó)際貨幣，會(huì)給其發(fā)行國(guó)帶來(lái)諸多利益。除了人們通常所說(shuō)的“鑄幣稅”以外，在國(guó)際貨幣體系中居主導(dǎo)地位的貨幣還擁有貨幣強(qiáng)權(quán)，其所有國(guó)可通過(guò)國(guó)際貨幣關(guān)系對(duì)他國(guó)施加很大的影響。

英國(guó)和美國(guó)在不同的歷史時(shí)期分別牢牢地控制了全球的經(jīng)貿(mào)格局，它們的主權(quán)貨幣也先后在全世界享有無(wú)可爭(zhēng)議的國(guó)際貨幣地位。從英鎊替代黃金在全球流通，到美元在戰(zhàn)后替代英鎊充當(dāng)國(guó)際本位貨幣，再到此后德國(guó)馬克、日元以及歐元等貨幣的先后登場(chǎng)，各主要貨幣伴隨著大國(guó)實(shí)力的轉(zhuǎn)換而興衰更替。

直到20世紀(jì)早期，國(guó)際金本位制一直運(yùn)轉(zhuǎn)良好。憑借發(fā)達(dá)的金融體系和穩(wěn)定的英鎊幣值，英國(guó)在當(dāng)時(shí)的國(guó)際貨幣體系中擁有絕對(duì)主導(dǎo)地位，英鎊與黃金共同充當(dāng)了國(guó)際貨幣。第一次世界大戰(zhàn)的爆發(fā)使得各國(guó)紛紛超額發(fā)行紙幣以彌補(bǔ)巨額的軍費(fèi)支出，并且除美國(guó)之外被迫相繼放棄金本位制。此后，國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了一個(gè)動(dòng)蕩時(shí)期。到20年代中期，西方各國(guó)隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)又開(kāi)始恢復(fù)金本位制，但這時(shí)的金本位制已非一戰(zhàn)前的金本位制，黃金的地位削弱了，其兌換受到限制，黃金自動(dòng)調(diào)節(jié)匯率和貨幣供求的作用已不復(fù)存在。這一時(shí)期，執(zhí)行國(guó)際貨幣功能的除了黃金和英鎊外，還有美元和法郎。在20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的猛烈沖擊下，國(guó)際金本位制度徹底崩潰，統(tǒng)一的國(guó)際貨幣體系分裂為若干貨幣集團(tuán)，各集團(tuán)之間自成體系，競(jìng)爭(zhēng)激烈，結(jié)果導(dǎo)致了國(guó)際貨幣金融關(guān)系的極端混亂。這種狀況一直持續(xù)到二戰(zhàn)結(jié)束。為構(gòu)筑一個(gè)新的國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序，1944年的布雷頓森林會(huì)議確立了以美元為中心的新的國(guó)際貨幣體系，即布雷頓森林體系。此時(shí)，美國(guó)和英國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)力量對(duì)比已發(fā)生了根本性的逆轉(zhuǎn)，這一體系實(shí)際上確立了美元在國(guó)際貨幣體系中的絕對(duì)主導(dǎo)權(quán)，或美元霸權(quán)。布雷頓森林體系實(shí)際上是通過(guò)國(guó)際會(huì)議和國(guó)際協(xié)議用法律形式固定下來(lái)的一種金匯兌本位制，它也被稱為關(guān)鍵貨幣本位制或可以兌換黃金的美元本位制，美元實(shí)際上充當(dāng)了國(guó)際貨幣，發(fā)揮了國(guó)際貨幣的各種職能。美元被廣泛地用作國(guó)際計(jì)價(jià)單位、支付手段和儲(chǔ)藏手段。隨著國(guó)際格局的變化，到上世紀(jì)60年代中期以后，美國(guó)的財(cái)政狀況和國(guó)際收支日益惡化，黃金儲(chǔ)備急劇減少，無(wú)力繼續(xù)維持美元和黃金的掛鉤。在爆發(fā)了幾次美元危機(jī)以后，1971年，美國(guó)宣布美元與黃金脫鉤。至此，美元在事實(shí)上和法律上都已不能兌取黃金，從而成了真正的美元本位。沒(méi)有黃金支撐的美元繼續(xù)在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的安排、國(guó)際匯率制度的決定，以及在國(guó)際收支的調(diào)整等方面保持特殊的地位，享有國(guó)際貨幣的各項(xiàng)特權(quán)，成為美國(guó)操縱全球金融和經(jīng)濟(jì)最重要的工具?；仡檸资陙?lái)的歷史，布雷頓森林體系的崩潰不但沒(méi)有削弱美國(guó)的金融霸權(quán)地位，反而消除了對(duì)美國(guó)在國(guó)際貨幣金融領(lǐng)域的約束，并使美元霸權(quán)達(dá)到了前所未有的強(qiáng)度。

二、現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的缺陷

事實(shí)上，對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的要求并非始自今日。上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以后所實(shí)行的牙買(mǎi)加體系實(shí)際上是一種比較松散的國(guó)際貨幣體系，甚至被稱作“無(wú)體系的體系”（約翰·威廉遜）。牙買(mǎi)加體系實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制，具有多元化的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，多樣化的匯率安排，以及多種形式的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制。在牙買(mǎi)加體系下，盡管美元不再處于惟一國(guó)際貨幣的地位，但它仍然是世界上最重要的計(jì)價(jià)貨幣、結(jié)算貨幣和儲(chǔ)備貨幣。目前，世界上仍有2/3以上的進(jìn)出口貿(mào)易用美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，美元是國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易的重要手段和干預(yù)貨幣。全球外匯市場(chǎng)交易量的50%以上以美元為對(duì)手貨幣；全球衍生金融產(chǎn)品80%以上以美元為交易貨幣；全球45%的債券以美元計(jì)價(jià)和交易；全球大宗商品包括石油、天然氣、鐵礦石、糧食等，皆以美元計(jì)價(jià)和交易；美元占當(dāng)今全球儲(chǔ)備貨幣份額大約64%。目前全球有68個(gè)國(guó)家的貨幣匯率與美元直接或間接掛鉤。

在美元本位制的貨幣體系條件下，發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是美國(guó)屬于體系的中心國(guó)家，其他國(guó)家則屬于外圍國(guó)家。來(lái)自外圍國(guó)家的商品和資源大量流入美國(guó)，并因此而積累了大量的貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，這些國(guó)家又將大量的外匯儲(chǔ)備投資于美國(guó)國(guó)債等金融資產(chǎn)，使美元回流美國(guó)。這種狀況不可避免地導(dǎo)致了全球貿(mào)易的嚴(yán)重失衡，一方面，美國(guó)貿(mào)易赤字巨大，另一方面，中國(guó)等國(guó)積累了大量貿(mào)易盈余?，F(xiàn)行國(guó)際貨幣體系除了引致全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易失衡以外，還存在著匯率制度不穩(wěn)定、危機(jī)救助機(jī)制不完善等弊端。

2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)，不僅使現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系形成以來(lái)所累積的內(nèi)在矛盾和沖突更為凸顯，同時(shí)也使世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了明顯的變化。以“金磚國(guó)家”為代表的新興市場(chǎng)國(guó)家發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，在全球經(jīng)濟(jì)總量的比重及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)日益上升，整個(gè)新興市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家。從根本上來(lái)說(shuō)，國(guó)際貨幣體系是以國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力為支撐的。因此，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最終將促使國(guó)際貨幣體系進(jìn)行調(diào)整，以反映已發(fā)生很大變化的國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局。這意味著新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將使得這些國(guó)家的貨幣在未來(lái)的國(guó)際貨幣體系中占有一席之地。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)際貨幣體系從根本上來(lái)說(shuō)也是不可能長(zhǎng)期不變的。歷史已經(jīng)證明，一個(gè)舊體制的瓦解，同時(shí)就孕育著新體制的誕生。

三、人民幣的國(guó)際化是實(shí)現(xiàn)國(guó)際貨幣多元化的必經(jīng)之路

盡管?chē)?guó)際貨幣體系的改革勢(shì)在必行，但對(duì)目前以美元本位制為中心的國(guó)際貨幣體系進(jìn)行重大改革仍將是一個(gè)長(zhǎng)期、漸進(jìn)、緩慢的過(guò)程。本次金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到很大打擊，但這些打擊仍在其可控范圍之內(nèi)，美國(guó)依然是無(wú)可爭(zhēng)議的全球第一經(jīng)濟(jì)大國(guó)，其經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力仍排名世界第一。因此，美元的地位在短期內(nèi)很難動(dòng)搖。另外，國(guó)際貨幣體系的運(yùn)行具有巨大的慣性，大部分國(guó)家并不愿意看到其劇烈變化所帶來(lái)的不確定性。事實(shí)上，維持美元作為重要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位及其匯率的穩(wěn)定也符合大多數(shù)國(guó)家的利益。因此，國(guó)際貨幣體系的改革仍將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)。就近期而言，主要仍應(yīng)對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系作進(jìn)一步的完善。例如，要加強(qiáng)對(duì)主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的監(jiān)督，應(yīng)增加新興市場(chǎng)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際貨幣基金組織中的份額和話語(yǔ)權(quán)。就長(zhǎng)期而言，進(jìn)一步改革現(xiàn)行的國(guó)際貨幣體系，建立一個(gè)更加多元化的、合理和穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系，是各國(guó)面臨的一個(gè)重要任務(wù)。

在國(guó)際貨幣體系走向多元化的過(guò)程中，中國(guó)應(yīng)當(dāng)發(fā)揮重要作用。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易大國(guó)地位的確立和鞏固，人民幣無(wú)疑將具有更大的影響力并發(fā)揮更加積極的作用。2009年7月，由中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、商務(wù)部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局、銀監(jiān)會(huì)共同制定的《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》正式公布。當(dāng)月，我國(guó)首筆跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。2010年6月，中國(guó)央行宣布跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍從啟動(dòng)之初的5個(gè)城市擴(kuò)大至20個(gè)省區(qū)市，參與的出口企業(yè)從365家擴(kuò)大至近7萬(wàn)家，同時(shí)境外地域由港澳、東盟地區(qū)擴(kuò)展至所有國(guó)家和地區(qū)。當(dāng)年8月，央行正式宣布允許境外機(jī)構(gòu)以人民幣投資境內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)，為人民幣回流境內(nèi)打開(kāi)一條渠道。2011年1月，央行又發(fā)布了《境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，允許境內(nèi)機(jī)構(gòu)以人民幣開(kāi)展境外直接投資。在此之前，自2008年12月以來(lái)，中國(guó)央行已與香港地區(qū)、韓國(guó)、馬來(lái)西亞、印尼、白俄羅斯、阿根廷等國(guó)家和地區(qū)的央行和貨幣當(dāng)局簽署了貨幣互換協(xié)議。從中國(guó)央行與有關(guān)國(guó)家和地區(qū)央行間的貨幣互換，到逐步展開(kāi)的跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)，再到跨境直接投資以至金融市場(chǎng)投資，人民幣國(guó)際化已邁出了步伐。

作為亞洲重要的國(guó)際金融中心，香港成為了人民幣國(guó)際化的重要試驗(yàn)場(chǎng)。2010年7月以來(lái)，香港人民幣存量急速增加，香港各大銀行紛紛搶灘人民幣市場(chǎng)，各項(xiàng)人民幣業(yè)務(wù)如火如荼地開(kāi)展。據(jù)報(bào)道，截至2010年底，香港金融機(jī)構(gòu)人民幣存款總額約為3150億元，同比增長(zhǎng)400%。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)3—4年，香港人民幣存款有望達(dá)到2萬(wàn)億元。以人民幣計(jì)價(jià)的債券即“點(diǎn)心債券”在香港也開(kāi)始發(fā)行并受到追捧，2010年其發(fā)行量超過(guò)200億元，在此基礎(chǔ)上今年將輕松實(shí)現(xiàn)翻番。

人民幣境外使用的穩(wěn)步推進(jìn)，將為人民幣在長(zhǎng)期內(nèi)逐步發(fā)展成為被廣泛接受的國(guó)際貨幣構(gòu)建基礎(chǔ)。通過(guò)在香港等離岸市場(chǎng)的先行試點(diǎn)，人民幣在境外已積累了相當(dāng)多的流動(dòng)性。國(guó)際上對(duì)人民幣國(guó)際化亦有相當(dāng)?shù)钠诖?，這在客觀上形成了對(duì)人民幣自由化和可兌換進(jìn)程的壓力。在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，資本項(xiàng)目下的可兌換是其關(guān)鍵一步。逐步實(shí)現(xiàn)人民幣在資本項(xiàng)目下的可兌換，對(duì)于人民幣最終成為世界儲(chǔ)備貨幣，以及對(duì)我國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有重要意義。今后幾年是推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的關(guān)鍵時(shí)期，也可以說(shuō)是難得的機(jī)遇期，因此，我們應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，創(chuàng)造條件，抓住時(shí)機(jī)，在短時(shí)期內(nèi)走完這一步，從而使人民幣全面走向世界，成為國(guó)際貨幣。

當(dāng)然，人民幣國(guó)際化的完成只能是伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融等方面的實(shí)力不斷提高后水到渠成的結(jié)果。在推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程中，我們還有許多工作要做，諸如匯率和利率的市場(chǎng)化，擴(kuò)大金融市場(chǎng)的廣度和深度，進(jìn)一步完善金融監(jiān)管、提高金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健程度等等。但是我們堅(jiān)信，人民幣實(shí)現(xiàn)可自由兌換，并成為世界儲(chǔ)備貨幣之一，將是對(duì)國(guó)際貨幣體系的發(fā)展具有重大影響的事件，也是中國(guó)所能作出的對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的重要貢獻(xiàn)。