藍虹

摘要：目前，我國碳金融發(fā)展尚處于低層次的初級階段，市場發(fā)育不足與機制體制缺損共存并相互惡化，導(dǎo)致碳金融市場融資風(fēng)險大，資金投入不足，嚴重影響我國低碳經(jīng)濟發(fā)展。開發(fā)性金融的特征和功能決定了其有助于解決我國碳金融發(fā)展所面臨的問題。開發(fā)性金融借助國家信用和融資支持，通過提高低碳企業(yè)的信用水平，完善市場機制、體制，促進其成長為真正的市場主體，最終實現(xiàn)低碳企業(yè)的市場化融資，推動我國碳金融和低碳經(jīng)濟快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：開發(fā)性金融；信用增進；信息溢出；風(fēng)險防范；金融孵化

JEL分類號：G3中圖分類號：F830文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1006-1428(2012)05-0041-05

一、我國碳金融發(fā)展面臨的主要問題及改革方向

我國的碳金融發(fā)展剛剛起步，目前主要是由清潔發(fā)展機制帶動產(chǎn)生的碳金融，雖然其發(fā)展速度比較快，但與國際先進水平相比仍有較大差距?？傮w看，制約我國碳金融發(fā)展的因素主要包括以下幾個方面：

1、發(fā)展碳金融的資金短缺。主要成因：一是低碳產(chǎn)品具有準(zhǔn)公共產(chǎn)品的特征，表現(xiàn)為投資回收期長、風(fēng)險高的特點。決定了其發(fā)展需要長期穩(wěn)定的資金，但社會資金的逐利性導(dǎo)致對低碳企業(yè)投資的短期性，從而出現(xiàn)了對低碳企業(yè)資金供給的短期化與資金需求長期化的矛盾。二是低碳企業(yè)大多發(fā)展時間短，實力弱，信用狀況差，穩(wěn)定性差，而且由于缺乏相應(yīng)的擔(dān)保、風(fēng)險補償和稅收優(yōu)惠等綜合配套措施，雖然從長期來看，總體盈利水平較高，但當(dāng)期盈利水平遠低于其他企業(yè)，導(dǎo)致商業(yè)性金融機構(gòu)缺乏對其融資的積極性。上述因素的共同作用導(dǎo)致低碳企業(yè)難以采取市場化措施吸引社會資金，因而只能依靠政府直接投資，融資渠道單一，導(dǎo)致了資金投入不足，嚴重影響我國碳金融發(fā)展。

2、碳金融的市場發(fā)育不足，機制體制缺損。目前。我國碳金融市場的發(fā)展尚處于低層次的初級階段，低碳企業(yè)的規(guī)模小、技術(shù)水平落后，碳金融的市場主體尚未真正成長起來。而且碳金融市場的中介機構(gòu)發(fā)育不完善，雖然取得了初步發(fā)展，但尚不具備開展評估大型低碳項目的能力。這說明，我國碳金融的市場發(fā)育不足。同時，我國促進碳金融市場發(fā)展的機制體制不健全。缺乏完善的碳金融市場發(fā)展規(guī)劃、配套的扶持政策以及合理的中介結(jié)構(gòu)，如市場結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、法律結(jié)構(gòu)等，即使在某些方面有所成效，也與碳金融市場的整體發(fā)展不協(xié)調(diào)。嚴重影響碳金融市場的發(fā)展。而且碳金融市場發(fā)育不足與機制體制缺損還存在相互影響，市場發(fā)育不足導(dǎo)致碳金融市場的相關(guān)機制體制難以盡快建立和完善：反過來，碳金融市場的機制體制缺損又導(dǎo)致低碳企業(yè)發(fā)展緩慢，進而加劇了市場發(fā)育不足，兩者的相互作用形成了碳金融的市場發(fā)育不足與機制體制缺損的惡性循環(huán)，導(dǎo)致低碳產(chǎn)業(yè)的朝陽產(chǎn)業(yè)和準(zhǔn)公共產(chǎn)品特征難以得到社會廣泛認可，無法吸引到大量的社會資金，從而造成碳金融發(fā)展的內(nèi)在驅(qū)動力較弱(丁玉梅，2010)。

二、我國碳金融發(fā)展需要開發(fā)性金融的支持

(一)開發(fā)性金融的特征與作用

開發(fā)性金融具有特殊的金融運行機制，既不同于政策性金融，也難以與商業(yè)性金融劃等號，而是介于其間，是政府賦予特定職能的金融機構(gòu)，堅持市場運行與經(jīng)營績效并重，通過發(fā)揮資金支持作用，推動特定產(chǎn)業(yè)及領(lǐng)域的市場制度建設(shè)和機制體制完善，以實現(xiàn)政府特定的經(jīng)濟社會目標(biāo)。開發(fā)性金融的運行機制表現(xiàn)為，開發(fā)性金融機構(gòu)借助國家信用，在金融市場上發(fā)行開發(fā)性金融債券籌集資金。按照政府特定經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)和市場業(yè)績確定資金支持的對象和項目并提供資金支持。以經(jīng)營項目所獲得的資金回報償還發(fā)行債券應(yīng)支付的本息，實現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展。

開發(fā)性金融與政策性金融的差異是，政策性金融不以追求盈利最大化為目標(biāo)，可以對商業(yè)銀行不愿意貸款的項目進行中長期大額融資，發(fā)揮著財政撥款的補充和延伸作用。開發(fā)性金融是對政策性金融的發(fā)展和深化，在履行政策性金融職能的基礎(chǔ)上，堅持市場經(jīng)濟原則開展經(jīng)營活動，通過對體現(xiàn)政府特定經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)的企業(yè)及其項目發(fā)放貸款，促進市場培育和機制體制建設(shè)，因而是政府、市場、金融三者力量的結(jié)合。其作用和潛力遠超過政策性金融。

開發(fā)性金融與商業(yè)性金融的區(qū)別表現(xiàn)為，開發(fā)性金融需要同時兼顧資金的安全性、流動性、盈利性和實現(xiàn)政府特定經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)，主動對商業(yè)性金融和政策性金融的空白地帶提供金融支持，推動機制體制建設(shè)和市場培育，在市場成熟后逐漸退出，由商業(yè)性金融替代其進入。

開發(fā)性金融具有如下特點：一是開發(fā)性金融機構(gòu)由政府賦予特定職權(quán)，并且擁有國家信用。開發(fā)性金融機構(gòu)依靠國家信用借助融資機制促進所支持企業(yè)的機制體制建設(shè)。推動其實現(xiàn)市場化運行。二是開發(fā)性金融機構(gòu)追求市場業(yè)績。通過追求市場業(yè)績，實現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，進一步強化國家信用。這是其與政策性金融最主要的區(qū)別。三是開發(fā)性金融機構(gòu)通過資金支持促進政府?dāng)M實現(xiàn)領(lǐng)域的經(jīng)濟社會目標(biāo)及其體制機制完善和市場成長。具體表現(xiàn)為，開發(fā)性金融機構(gòu)通過直接對政府?dāng)M發(fā)展的產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)項目給予資金支持，發(fā)揮連接政府和市場之間的紐帶作用，而且借助國家信用以及培育市場機制發(fā)展的經(jīng)驗，推動市場發(fā)展和體制機制完善，從而有效解決政府?dāng)M支持領(lǐng)域的體制機制不完善和市場失靈問題，促進實現(xiàn)政府的經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)。四是開發(fā)性金融機構(gòu)的首要任務(wù)是實現(xiàn)政府確定的經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)。開發(fā)性金融機構(gòu)是解決機制體制缺損和市場失靈，維護國家金融安全、增強經(jīng)濟競爭力而產(chǎn)生的資金融通方式。開發(fā)性金融不以利潤最大化為目標(biāo)，而是政府實現(xiàn)特定的經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)的宏觀管理工具，引導(dǎo)社會資本流向政府鼓勵發(fā)展的領(lǐng)域，通過加強體制機制建設(shè)和培育市場，實現(xiàn)政府的經(jīng)濟社會目標(biāo)，從而呈現(xiàn)出與商業(yè)性金融機構(gòu)追求利潤最大化目標(biāo)的重大差異。

綜合上述分析可以看到，開發(fā)性金融發(fā)揮作用的主要領(lǐng)域是市場失靈、機制體制缺損或法人的市場主體地位尚未確立，但又存在良好經(jīng)濟效益的投資領(lǐng)域(李志輝，2010)。因此，開發(fā)性金融的功能表現(xiàn)為，通過發(fā)揮國家信用的作用，對這些領(lǐng)域進行資金支持，以此培育市場和建設(shè)機制體制，同時實現(xiàn)良好的經(jīng)濟效益。

(二)我國碳金融發(fā)展需要開發(fā)性金融的支持

我國碳金融發(fā)展面臨的主要問題是資金投入嚴重不足。主要原因是尚未建立起適應(yīng)碳金融發(fā)展的機制體制，而且碳金融市場發(fā)育不充分，低碳企業(yè)的市場主體地位尚未完全確立，法人治理結(jié)構(gòu)不完善。市場發(fā)育不足和機制體制缺損的相互作用，導(dǎo)致低碳企業(yè)的信用程度較差，碳金融市場的風(fēng)險偏大。因此，促進我國碳金融發(fā)展需要政府發(fā)揮重要作用，但政府直接介入碳金融發(fā)展將會影響政策的效率，開發(fā)性金融機構(gòu)作為具有國家信用的金融機構(gòu)，可以作為政府介入市場、培育市場、完善機制體制的有效工具，有序推動碳金融市場發(fā)展和機制體制完善(鄢德春，2010)。具體表現(xiàn)為：開發(fā)性金融機構(gòu)將政府信用運用于碳金融市場以籌集資金，通過項目融資帶動碳金融市場的建設(shè)和機制體制完善。同時，為了促進開發(fā)性金融機構(gòu)在推動碳金融發(fā)展中發(fā)揮積極作用，政府可以通過各種直接或間接手段給予開發(fā)性金融機構(gòu)支持，進而通過開發(fā)性金融機構(gòu)運用市場化方式有效解決碳金融發(fā)展的資金瓶頸約束，促進碳金融市場主體的發(fā)育與成熟，實現(xiàn)低碳經(jīng)濟的快速發(fā)展。這表明，通過發(fā)揮開發(fā)性金融的作用，可以有效解決我國碳金融發(fā)展面臨的主要問題——市場發(fā)育不足和機制體制缺損問題，進而解決導(dǎo)致碳金融發(fā)展融資難問題，促進碳金融良性發(fā)展。

三、開發(fā)性金融推動我國碳金融發(fā)展的路徑

(一)開發(fā)性金融的信用增進作用

低碳產(chǎn)業(yè)雖然是朝陽產(chǎn)業(yè)，其未來收益貼現(xiàn)值遠遠超過了其成本的現(xiàn)值，呈現(xiàn)出較強的盈利性，但由于低碳企業(yè)大多處于發(fā)展初期、機制體制不完善等多方面原因?qū)е缕湫庞脿顩r較差，與市場化融資的要求相比，形成了較大的“信用缺口”，因而無法吸引社會資本投資。開發(fā)性金融通過信用增進方式可以有效解決低碳產(chǎn)業(yè)項目的“信用缺口”。引導(dǎo)社會資本投資低碳產(chǎn)業(yè)。

1、開發(fā)性金融能夠有效提升低碳企業(yè)信用水平。一般而言，企業(yè)在金融市場成功融資的關(guān)鍵是法人治理運行良好，信用水平較高，但是由于低碳企業(yè)大多處于建設(shè)初期，法人尚未完成組建，法人治理也就無從談起，現(xiàn)金流的穩(wěn)定性差，信用水平必然較低，因而無法進行市場化融資。此時。開發(fā)性金融機構(gòu)可以通過政府信用來承擔(dān)低碳企業(yè)的融資風(fēng)險，支持其解決建設(shè)初期的“信用缺口”困難，通過資金支持推動低碳企業(yè)完善法人治理，建設(shè)體制機制，提高信用水平，逐步滿足商業(yè)性金融機構(gòu)支持其發(fā)展的信用要求，進而達到在資本市場籌資的信用標(biāo)準(zhǔn)，從而使其能夠廣泛開展市場化融資，有效解決制約其發(fā)展的資金瓶頸。

2、開發(fā)性金融能夠促進碳金融發(fā)展中的信用關(guān)系與融資方式的良性互動。前文分析表明，我國碳金融發(fā)展剛剛起步。尚處于發(fā)展初期。同時存在市場發(fā)育不足、機制體制缺損等問題，導(dǎo)致低碳企業(yè)的信用狀況差、信用水平低，而且也無法依靠碳金融市場的自發(fā)力量，促進其信用形式由低級向高級階段不斷演化，并以此推動融資形式進一步提升。這就需要開發(fā)性金融機構(gòu)深入碳金融市場，不斷提高資金支持力度。同時大力發(fā)揮其對低碳企業(yè)和項目的信用增進功能，培養(yǎng)低碳企業(yè)及其項目改善信用結(jié)構(gòu)、完善信用制度、增加聲譽資本、提高信用水平，使之逐步與市場化融資相適應(yīng)。從而引導(dǎo)以市場化融資促進碳金融市場的快速發(fā)展。

開發(fā)性金融促進低碳企業(yè)信用形式升級、融資方式擴展的具體過程表現(xiàn)為：第一階段，按照國家產(chǎn)業(yè)政策要求，開發(fā)性金融機構(gòu)向低碳企業(yè)發(fā)放利息較低的中長期貸款，支持其發(fā)展，這種資金支持在一定程度上具有財政支持的性質(zhì)。第二階段，開發(fā)性金融借助國家信用以市場化方式通過在金融市場發(fā)行債券的方式進行融資。并以所獲得的資金支持低碳企業(yè)及其項目發(fā)展。促進低碳企業(yè)加強信用建設(shè)，提高其所發(fā)放貸款資金的安全性，實現(xiàn)其信貸業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。這說明，此階段開發(fā)性金融機構(gòu)所發(fā)放的貸款已基本具備了商業(yè)性金融信貸資金的性質(zhì)。第三階段，隨著低碳企業(yè)經(jīng)營管理水平的提升，相關(guān)制度建設(shè)的日趨完善，其信用水平達到資本市場融資要求時，開發(fā)性金融機構(gòu)將會推動低碳企業(yè)在資本市場開展融資，開發(fā)性金融對低碳企業(yè)的資金支持就表現(xiàn)出證券融資的特征。由此可見，開發(fā)性金融機構(gòu)對低碳企業(yè)的融資方式和性質(zhì)呈現(xiàn)為逐步提升的過程，包括了財政資金、貸款資金、證券資金的形式，從而推動低碳企業(yè)逐漸培育市場信用，完善相關(guān)制度體制機制建設(shè)，實現(xiàn)信用形式和融資方式日益市場化和多元化，以引導(dǎo)社會資本加大對低碳企業(yè)和項目的資金支持，從而形成碳金融市場信用形式升級、融資方式擴展的良性互動循環(huán)，推動碳金融市場快速發(fā)展。

(二)開發(fā)性金融的風(fēng)險防范功能

低碳企業(yè)大多是新建企業(yè)，創(chuàng)新性強，準(zhǔn)公共產(chǎn)品的特征鮮明，導(dǎo)致碳金融市場具有新興市場的特點，所以低碳企業(yè)的盈利狀況和碳金融市場的發(fā)展特別容易受到國家宏觀政策影響，因而發(fā)展面臨較高的政策性風(fēng)險。因此，在發(fā)展碳金融的市場化融資中，能否防范政策性風(fēng)險和分攤風(fēng)險就成為關(guān)鍵，而開發(fā)性金融的特征和功能決定了其能夠有效防范碳金融在發(fā)展中所面臨的政策性風(fēng)險(周逢民，2011)。

1、開發(fā)性金融具有防范政策性風(fēng)險的功能。由于我國碳金融發(fā)展尚處于初級階段，政府在其發(fā)展中的“協(xié)調(diào)”就顯得尤為重要。政府通過強有力的“協(xié)調(diào)”能夠保證參與碳金融發(fā)展當(dāng)事人的承諾具有可信性，從而有效消除碳金融市場中的非對稱信息。降低市場風(fēng)險。目前在我國經(jīng)濟發(fā)展中政府仍然發(fā)揮著十分重要的作用。因而政府“協(xié)調(diào)”對碳金融發(fā)展就顯得尤為重要，政策性風(fēng)險也就更為突出。如果某一低碳企業(yè)開發(fā)的項目符合國家的產(chǎn)業(yè)政策要求，由于政府的“協(xié)調(diào)”，就會因此獲得許多政策扶持和隱形的資助，這個低碳企業(yè)及其項目的盈利能力將會顯著增強，反之，其盈利能力則會大幅下降，難以可持續(xù)發(fā)展。開發(fā)性金融機構(gòu)可以運用其與政府的合作優(yōu)勢，過濾碳金融市場中的政策風(fēng)險。因為開發(fā)性金融是政府實現(xiàn)特定經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)的重要工具，若支持某個低碳企業(yè)及其項目。就等于向社會宣稱了政府的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，成為了政府支持其發(fā)展的有力證明，預(yù)示著將會獲得政府的相關(guān)扶持政策，如稅收優(yōu)惠等，盈利性必然較高，因而不存在政策風(fēng)險或政策風(fēng)險較低。另外，受開發(fā)性金融機構(gòu)支持的低碳企業(yè)及其項目。實質(zhì)上是貼上了政府支持的標(biāo)簽，也會更有利于從商業(yè)銀行獲得貸款，滿足其發(fā)展的資金需求，從而也會推動其盈利能力上升，可持續(xù)發(fā)展能力增強，社會投資者對其投資的風(fēng)險自然就隨之大幅下降。

2、開發(fā)性金融可以有效降低單個低碳企業(yè)及其項目實施中的風(fēng)險。一是開發(fā)性金融可以借助與政府合作的優(yōu)勢，動員政府資源和力量先期對擬投資的低碳企業(yè)及其項目的風(fēng)險狀態(tài)進行診斷，將高風(fēng)險的低碳企業(yè)及其項目予以排除，從而有效過濾風(fēng)險。二是前文分析，開發(fā)性金融對某個低碳企業(yè)及其項目的資金支持傳遞的是政府產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的信號，社會投資者看到這種信號，就會大膽跟進，擴大對其的投資支持。從而將有效解決低碳企業(yè)及其項目發(fā)展的資金需求，而且也易于形成集聚效應(yīng)，推動整個低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展，這又進一步降低了其中某個低碳企業(yè)及其項目的風(fēng)險。三是如果某個低碳企業(yè)及其項目獲得了開發(fā)性金融機構(gòu)的資金支持，就等于貼上了“國家項目”標(biāo)簽，社會各方面就會給予其發(fā)展相應(yīng)的便利，這將會提高該項目的成功概率，降低了其贏利的不確定性。

(三)開發(fā)性金融的信息溢出效應(yīng)

由于我國碳金融發(fā)展中的市場發(fā)育不完善和機制體制缺損，導(dǎo)致碳金融市場中的非對稱信息問題非常嚴重，已成為其融資難的重要因素。開發(fā)性金融具有信息溢出功能，將有助于緩解碳金融市場的非對稱信息。

1、開發(fā)性金融具有獲得碳金融市場高質(zhì)量信息的能力。一是可以借助與地方政府合作的巨大優(yōu)勢，從各級地方政府、各類企業(yè)及時有效獲得大量真實的有關(guān)碳金融市場的信息，而這些信息往往是商業(yè)性金融機構(gòu)難以獲得的，這表明其在獲取有關(guān)碳金融的政策信息方面具有獨特優(yōu)勢。二是開發(fā)性金融機構(gòu)不完全以利潤最大化為目標(biāo)，從而導(dǎo)致其獲取信息的立場比其他機構(gòu)更顯公正，再加之其長期投資于大型基礎(chǔ)設(shè)施，積累了豐富的經(jīng)驗，具有較強地分析判斷碳金融和低碳企業(yè)發(fā)展態(tài)勢的能力，從而使其具備了更好地獲取碳金融發(fā)展中各種信息的能力。

2、開發(fā)性金融獲取的信息具有較強的擴散效應(yīng)。開發(fā)性金融不僅能夠有效傳導(dǎo)國家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，而且如前文所述，能夠借助自身優(yōu)勢。獲取碳金融市場的信息，并向社會發(fā)布，其他機構(gòu)就可以依據(jù)開發(fā)性金融機構(gòu)發(fā)布的信息完成經(jīng)營戰(zhàn)略決策，從而有效節(jié)約了搜集相關(guān)信息的成本，以及由此產(chǎn)生的項目審查成本。這樣，開發(fā)性金融就成為了地方政府和社會資金相互溝通的橋梁和紐帶。開發(fā)性金融機構(gòu)在碳金融市場上的信息擴散效應(yīng)主要體現(xiàn)為以下幾方面：一是引導(dǎo)社會資本投資的倍增效應(yīng)。由于開發(fā)性金融機構(gòu)是政府賦予特定職能的機構(gòu)。其投資行為能夠傳遞國家的產(chǎn)業(yè)政策方向。說明其投資的低碳企業(yè)及其項目能夠獲得政府的相關(guān)費用稅收優(yōu)惠，這種信號傳遞功能表明投資碳金融的市場前景廣闊，可能獲得較高的收益，從而使社會資本對投資低碳經(jīng)濟能夠獲得較高收益形成共識，導(dǎo)致開發(fā)性金融機構(gòu)所支持的項目能夠相對容易地獲得銀行貸款和其他社會資金。二是對商業(yè)銀行信貸行為的引導(dǎo)作用。前文分析表明，開發(fā)性金融具有政府背景，因而其在碳金融市場上收集信息的行為不存在被其他金融機構(gòu)“搭便車”的問題，而且還會有意識將有關(guān)信息予以公開。以緩解碳金融市場的非對稱信息，釋放政府產(chǎn)業(yè)政策等方面的信息，從而為商業(yè)性金融的投資發(fā)揮導(dǎo)向性作用。有效解決了低碳經(jīng)濟發(fā)展的資金瓶頸，而且也為以后開發(fā)性金融退出碳金融市場奠定了良好基礎(chǔ)(王文樂，2010)。

四、我國開發(fā)性金融推動碳金融發(fā)展的初步設(shè)想

(一)我國開發(fā)性金融的運行模式及經(jīng)驗

作為我國開發(fā)性金融主導(dǎo)力量的國家開發(fā)銀行，經(jīng)過十多年的探索，在促進我國基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等重要的國民經(jīng)濟領(lǐng)域的市場發(fā)育和機制體制建設(shè)，促進市場化融資機制發(fā)展方面，建立了“政府選擇項目人口、開發(fā)性金融孵化、選擇市場出口”的成功之路，對促進我國經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了積極作用。“政府選擇項目人口”是指政府確定亟需發(fā)展的產(chǎn)業(yè)項目并推薦給國家開發(fā)銀行尋求貸款支持；國家開發(fā)銀行對當(dāng)?shù)刎斦罩芰?、信用等級和項目可行性進行評估并確定最終貸款總量?！伴_發(fā)性金融孵化”是指國家開發(fā)銀行以加大對項目法人貸款的方式，推動其法人建設(shè)及其融資機制完善，促使項目法人由政府幫扶的法人在較短時期內(nèi)成長為具有以獨立身份進行市場化融資及相關(guān)市場活動的法人。“實現(xiàn)市場出口”是指國家開發(fā)銀行根據(jù)項目法人的能力建設(shè)和現(xiàn)金流情況，分別制定資金償還方案和退出機制，從而逐漸實現(xiàn)項目法人的融資方式由國家開發(fā)銀行的貸款支持轉(zhuǎn)向市場化融資，可以作為替代性的市場化融資方式包括商業(yè)銀行貸款、資本市場籌資、公司兼并重組等，項目法人可以以這些方式開展市場化融資獲得資金，用于償還國家開發(fā)銀行的貸款資金。上述三個階段的共同目標(biāo)是推動項目法人完善治理結(jié)構(gòu)。成長為真正意義的市場主體，提高信用水平，具備開展市場化融資的能力。

(二)我國開發(fā)性金融推動碳金融發(fā)展的工作步驟

1、確定所要支持的低碳企業(yè)和項目及其貸款總量。地方政府結(jié)合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、區(qū)域發(fā)展布局和低碳經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，選擇轄內(nèi)擬促進發(fā)展的低碳企業(yè)和項目，并推薦給國家發(fā)展銀行。國家開發(fā)銀行對地方政府和擬借款的低碳企業(yè)及其項目的信用水平、發(fā)展前景進行評審，并全面評估當(dāng)?shù)厣鐣?jīng)濟發(fā)展、財政收入與支出以及地方政府履行相關(guān)協(xié)議的能力等方面的情況，以決定對地方政府推薦的低碳企業(yè)及其項目所提供的貸款總量。

2、孵化低碳企業(yè)及其項目的“四大建設(shè)”?！八拇蠼ㄔO(shè)”具體是指法人治理結(jié)構(gòu)、法人成長、現(xiàn)金流、信用水平等四個方面的建設(shè)。法人治理結(jié)構(gòu)建設(shè)是指國家開發(fā)銀行借助政府的信用，幫助低碳項目解決其尚未形成真正意義的法人前，法人治理結(jié)構(gòu)不完善問題。法人建設(shè)是指通過對低碳項目發(fā)放貸款，國家開發(fā)銀行形成對低碳項目主要債權(quán)人的地位，并借助其指導(dǎo)項目法人加強制度建設(shè)，成長為可以獨立開展市場化融資的真正意義的法人?，F(xiàn)金流建設(shè)是指在國家開發(fā)銀行的支持下，項目法人成長為真正意義的市場主體，從而實現(xiàn)融資方式和渠道的多樣化，并形成相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。信用建設(shè)是指國家開發(fā)銀行發(fā)揮自身的信用優(yōu)勢和融資優(yōu)勢，并結(jié)合地方政府的信用，經(jīng)過開發(fā)、使用、管理、轉(zhuǎn)化和分配，培育和促進低碳企業(yè)增強信用意識，提高信用水平，盡快達到市場化融資的信用標(biāo)準(zhǔn)要求。上述分析表明，國家開發(fā)銀行通過孵化低碳企業(yè)及其項目的“四大建設(shè)”，將有效解決影響我國碳金融發(fā)展的主要問題，使我國低碳企業(yè)的市場主體地位得以確立，信用水平達到市場化融資要求，碳金融市場的機制體制逐步完善，從而促使低碳企業(yè)能夠有效開展市場化融資，實現(xiàn)自身良性發(fā)展。因此，此階段是國家開發(fā)銀行促進我國碳金融發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和工作重點。

3、推動低碳企業(yè)及其項目實現(xiàn)市場化融資。國家開發(fā)銀行對低碳企業(yè)及其項目完成金融孵化后。低碳企業(yè)就基本具備了市場化融資能力，此時國家開發(fā)銀行應(yīng)逐步退出對低碳企業(yè)及其項目的融資支持，轉(zhuǎn)而著力于推動社會資本加大對低碳企業(yè)及其項目的投入，實現(xiàn)低碳企業(yè)和碳金融發(fā)展的良性互動循環(huán)。具體表現(xiàn)為，國家開發(fā)銀行作為貸款批發(fā)商，將經(jīng)過風(fēng)險過濾的對低碳企業(yè)及其項目所發(fā)放的貸款拆分為多個小額貸款，采取適當(dāng)方式轉(zhuǎn)貸給商業(yè)性金融機構(gòu)，或者將此類貸款證券化，制作成標(biāo)準(zhǔn)的證券化產(chǎn)品后在證券市場上出售給投資者，從而最終實現(xiàn)低碳企業(yè)及其項目的市場化融資。

4、促進低碳企業(yè)及其項目的外部性成果轉(zhuǎn)化為內(nèi)部收益。低碳企業(yè)及其項目往往具有較強的外部性，因而需要多方面的配套機制與市場途徑將其外部性成果轉(zhuǎn)化為項目自身的內(nèi)部收益。國家開發(fā)銀行參與到低碳企業(yè)及其項目后，可以在向其提供資金支持、促進機制體制建設(shè)和培育市場的同時，繼續(xù)開發(fā)與低碳產(chǎn)業(yè)相關(guān)的其他領(lǐng)域和中介服務(wù)，實現(xiàn)低碳企業(yè)及其項目外部經(jīng)濟性成果的內(nèi)部化。例如，在風(fēng)電項目開發(fā)中，風(fēng)電企業(yè)的利潤來源原來主要是出售電力產(chǎn)品所得，在生產(chǎn)過程中的副產(chǎn)品——碳減排量被白白地流失掉了：國家開發(fā)銀行參與風(fēng)電項目建設(shè)后，就會在提供貸款資金的同時，積極參與到風(fēng)電項目的全程運營中，提供全方位的服務(wù)，借助自身的專業(yè)優(yōu)勢，將風(fēng)電生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的外部性成果加以匯集，并借助其在國際市場上的良好信譽將該企業(yè)及其項目所產(chǎn)生的“經(jīng)核證的碳減排量”予以出售，從而將外部經(jīng)濟性成果轉(zhuǎn)化為其內(nèi)部收益，提高了其盈利性。