陳夏菁　程樹(shù)峰

［摘要］ 盈余管理的方式分為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。本文對(duì)盈余管理的這兩種方式的研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，以期為盈余管理今后的研究提供一定的幫助。

［關(guān)鍵詞］ 盈余管理；真實(shí)活動(dòng)盈余管理；應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2012 . 16. 010

［中圖分類號(hào)］F276.6 ［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］A［文章編號(hào)］1673 - 0194（2012）16- 0013- 02

1引言

盈余管理一直是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)領(lǐng)域的研究熱點(diǎn)。在盈余管理的相關(guān)研究中，會(huì)計(jì)盈余一般分為應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流量和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量。因此，從盈余管理方式看，盈余管理可以被分為應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理主要是在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)，對(duì)公司的會(huì)計(jì)盈余進(jìn)行調(diào)節(jié)。這種方式通常指操控應(yīng)計(jì)項(xiàng)目，這些應(yīng)計(jì)項(xiàng)目不會(huì)對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響。而應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的回轉(zhuǎn)性質(zhì)使得應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理不會(huì)對(duì)企業(yè)的盈余總額產(chǎn)生影響，只會(huì)對(duì)各個(gè)會(huì)計(jì)期間的盈余分布產(chǎn)生作用。真實(shí)活動(dòng)盈余管理是指公司的管理層通過(guò)控制交易的發(fā)生時(shí)間，或者構(gòu)造真實(shí)交易等方式，來(lái)調(diào)節(jié)公司盈余。這種方式通常既會(huì)影響應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，也會(huì)改變公司各個(gè)報(bào)告期間的現(xiàn)金流量，不僅不會(huì)增加公司的價(jià)值，長(zhǎng)期看來(lái)甚至?xí)构镜膬r(jià)值和利益受損。然而，由于真實(shí)活動(dòng)盈余管理較為隱蔽，并且計(jì)量有一定的困難，因此大多數(shù)針對(duì)盈余管理的研究都集中于應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理，對(duì)真實(shí)活動(dòng)盈余管理的關(guān)注還較少。

2盈余管理方式

應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理主要包括會(huì)計(jì)政策變更和操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目；真實(shí)活動(dòng)盈余管理則主要指公司通過(guò)安排實(shí)際交易來(lái)操縱盈余的方式，如關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)銷售等。

2.1 應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理

2.1.１ 會(huì)計(jì)政策變更

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定了很多種會(huì)計(jì)處理方法，企業(yè)可以根據(jù)自己的利益來(lái)進(jìn)行選擇。例如在對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)提折舊時(shí)，運(yùn)用年限平均法可以降低折舊提高盈余，而采用雙倍余額遞減法或者年數(shù)總和法等加速折舊方法則會(huì)增加當(dāng)期折舊以降低盈余。然而，由于企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)的會(huì)計(jì)政策選擇一經(jīng)確定不得隨意變更，利用會(huì)計(jì)政策變更來(lái)調(diào)整盈余的空間也越來(lái)越小。同時(shí)，我國(guó)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的改革經(jīng)歷了一個(gè)不斷改進(jìn)、逐步完善的過(guò)程，自愿性政策變更和強(qiáng)制性政策變更往往很難區(qū)分，對(duì)公司盈余的影響也更難確定。

2.1.２ 操縱應(yīng)計(jì)項(xiàng)目

企業(yè)的會(huì)計(jì)政策是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，這樣就會(huì)產(chǎn)生應(yīng)計(jì)項(xiàng)目和待攤費(fèi)用。企業(yè)的會(huì)計(jì)人員需要運(yùn)用職業(yè)判斷來(lái)對(duì)其進(jìn)行估計(jì)。企業(yè)可以通過(guò)遞延確認(rèn)費(fèi)用或者提前確認(rèn)收入來(lái)調(diào)高其利潤(rùn)，反之來(lái)降低利潤(rùn)。企業(yè)可以利用計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等方法來(lái)進(jìn)行盈余管理。在公司業(yè)績(jī)好時(shí)可以多計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)作為秘密儲(chǔ)備， 而在業(yè)績(jī)差時(shí)通過(guò)少計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備來(lái)提高盈余。由于會(huì)計(jì)估計(jì)具有很大的主觀性，因此對(duì)會(huì)計(jì)估計(jì)的合理和準(zhǔn)確性很難進(jìn)行評(píng)判，這就為盈余管理提供了很大的空間。

2.2 真實(shí)活動(dòng)盈余管理

早在２０世紀(jì)８０年代，盈余管理的研究初期，國(guó)外學(xué)者Ｓｃｈｉｐｐｅｒ（１９８９）， Ｈｅａｌｙ ＆ Ｗａｈｌｅｎ（１９９９）等就已經(jīng)提出了真實(shí)活動(dòng)盈余管理這個(gè)概念。Ｒｏｙｃｈｏｗｄｈｕｒｙ（２００６）首次通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)了上市公司為了達(dá)到保盈目的，更傾向于通過(guò)操縱真實(shí)活動(dòng)來(lái)進(jìn)行盈余管理。在此之后，真實(shí)活動(dòng)盈余管理逐漸成為學(xué)術(shù)界研究的新焦點(diǎn)。

真實(shí)活動(dòng)盈余管理的方式主要有兩種類型。

2.2.１ 日常經(jīng)營(yíng)與投資活動(dòng)

（1）操控銷售。如放寬信用條件、價(jià)格折扣、異常地降價(jià)促銷等。通常情況下，操控銷售會(huì)導(dǎo)致當(dāng)前較高的生產(chǎn)成本和較低的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。Ｊａｃｋｏｎ ＆ Ｗｉｌｃｏｘ（２０００）以微盈企業(yè)為樣本，發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)會(huì)通過(guò)在第四季度降價(jià)促銷來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，避免虧損。

（２）減少可操控費(fèi)用。如減少研發(fā)支出、廣告支出和管理銷售費(fèi)用等。Ｄｅｃｈｏｗ ＆ Ｓｌｏａｎ（１９９１）通過(guò)研究４０５家每年發(fā)生巨額研發(fā)費(fèi)用的美國(guó)制造業(yè)公司，發(fā)現(xiàn)這些公司的高管在任期的最后一年會(huì)通過(guò)減少研究費(fèi)用支出來(lái)進(jìn)行盈余管理。Ｇｕｎｎｙ（２００５）以美國(guó)１９９８-２０００年的上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)管理層會(huì)通過(guò)操控銷售管理費(fèi)用來(lái)提高公司短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

（３）生產(chǎn)性操控。如利用規(guī)模效應(yīng)，通過(guò)大量生產(chǎn)產(chǎn)品來(lái)降低單位產(chǎn)品成本提高利潤(rùn)。Ｒｏｙｃｈｏｗｄｈｕｒｙ（２００６）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)管理層會(huì)通過(guò)價(jià)格折扣，放寬信用條件和超額生產(chǎn)等手段來(lái)進(jìn)行盈余管理。當(dāng)銷售無(wú)法增加時(shí)，公司可以通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)的方式來(lái)降低單位生產(chǎn)成本從而增加利潤(rùn)。

（４）出售長(zhǎng)期資產(chǎn)。當(dāng)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)到預(yù)期水平時(shí)，公司的管理者可以通過(guò)轉(zhuǎn)讓固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)或者有價(jià)證券等方式來(lái)獲取收益調(diào)節(jié)盈余。Ｂａｒｔｏｖ（１９９３）研究發(fā)現(xiàn)公司會(huì)選擇一定的時(shí)機(jī)銷售長(zhǎng)期資產(chǎn)以平滑盈余減輕債務(wù)壓力。陳信元、葉鵬飛、陳冬華（ ２００３） 提出我國(guó)上市公司會(huì)通過(guò)出售資產(chǎn)提高公司利潤(rùn)， 以達(dá)到配股或增發(fā)條件的行為。白云霞、王亞軍和吳聯(lián)生（ ２００５） 通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移的公司為了達(dá)到扭虧為盈的或避免業(yè)績(jī)下降等目的會(huì)處置一部分資產(chǎn)。

2.2.２ 融資活動(dòng)

（１）股票回購(gòu)，提高每股盈余。當(dāng)上市公司的業(yè)績(jī)無(wú)法達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期時(shí)，股票價(jià)格就會(huì)受到影響。每股盈余就是一個(gè)重要的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。股票回購(gòu)會(huì)降低公司現(xiàn)有的普通股的股本總額，在特定條件下會(huì)增加公司的每股盈余。公司回購(gòu)股票之后，會(huì)將回購(gòu)的股票注銷或者作為庫(kù)存股，不成立于公司每股盈余的計(jì)算，因此會(huì)提高公司的每股盈余。Ｂｅｎ，ｅｔ ａｌ.（２００３）研究發(fā)現(xiàn)，為了減小員工的股票期權(quán)對(duì)每股盈余的稀釋效應(yīng)，公司會(huì)進(jìn)行股票回購(gòu)。２００６年之后我國(guó)允許公司在一定條件下回購(gòu)股票?；刭?gòu)股票也成為我國(guó)上市公司盈余管理的一種手段。

（２）靈活組合融資交易。Ｍａｒｑｕａｒｄ ＆ Ｗｉｅｄｍａｎ （２００５）研究表明，當(dāng)管理者的薪酬以每股盈余為基礎(chǔ)計(jì)算時(shí)，管理者通常會(huì)傾向于發(fā)行有條件的可轉(zhuǎn)換債券而非發(fā)行傳統(tǒng)的可轉(zhuǎn)換債券，從而避免稀釋每股盈余。

（３）使用融資工具。Ｈａｎｄ，ｅｔ ａｌ.（１９９０）研究發(fā)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股是一種流行的融資工具，公司會(huì)通過(guò)終止債務(wù)來(lái)平滑年度盈余。Ｂａｒｔｏｎ （２００１）發(fā)現(xiàn)公司會(huì)通過(guò)衍生金融工具與應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的使用來(lái)調(diào)節(jié)盈余。

對(duì)于真實(shí)活動(dòng)盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果，主要集中在兩種不同的觀點(diǎn)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為相比應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理而言，真實(shí)活動(dòng)盈余管理會(huì)產(chǎn)生更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果，如Ｒｏｙｃｈｏｗｄｕｒｙ（２００６）研究指出，過(guò)度生產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致存貨積壓，增加公司的存貨持有成本；另一種觀點(diǎn)是，通過(guò)進(jìn)行真實(shí)活動(dòng)盈余管理，會(huì)使企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)得到改善，或者向市場(chǎng)傳遞一種信號(hào)，認(rèn)為企業(yè)的前景會(huì)很好。

3結(jié)論和啟示

國(guó)內(nèi)外的實(shí)證研究表明，公司的管理者在進(jìn)行盈余管理時(shí)會(huì)同時(shí)使用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理和真實(shí)活動(dòng)盈余管理。如Ｌｉｎ ｅｔ ａｌ.（２００６）發(fā)現(xiàn)上市公司會(huì)同時(shí)使用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控和真實(shí)活動(dòng)操控的盈余管理組合，來(lái)滿足分析師的盈利預(yù)測(cè)目標(biāo)。但是通過(guò)真實(shí)活動(dòng)盈余管理會(huì)使得公司偏離正常的商業(yè)經(jīng)營(yíng)軌跡，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)會(huì)損害公司的利益，降低公司價(jià)值。相比之下，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理不會(huì)消耗公司資源，成本相對(duì)較低。然而管理者在進(jìn)行應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理時(shí)會(huì)受到諸多限制，監(jiān)管環(huán)境的變化也在一定程度上誘導(dǎo)了盈余管理方式的轉(zhuǎn)變。在研究盈余管理時(shí)，我們不能僅僅針對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的盈余管理進(jìn)行研究，應(yīng)該看到真實(shí)盈余管理是未來(lái)研究的一個(gè)熱點(diǎn)，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)的研究都是直接用國(guó)外的方法構(gòu)造真實(shí)活動(dòng)盈余管理的變量，無(wú)法證明其在我國(guó)的有效性，對(duì)真實(shí)盈余管理活動(dòng)的深度廣度存在性等方面的研究也不足?，F(xiàn)有研究的不足以及度量真實(shí)活動(dòng)盈余管理的困難，中國(guó)特有的制度背景和市場(chǎng)環(huán)境等都為國(guó)內(nèi)的進(jìn)一步研究提供了良好的機(jī)會(huì)。

主要參考文獻(xiàn)

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