南京南自信息技術(shù)有限公司 董文

一、應(yīng)收賬款的概念以及對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響

(一)應(yīng)收賬款的概念

2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中，應(yīng)收賬款被列入了金融工具一類。金融工具，是指形成一個(gè)企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。應(yīng)收款項(xiàng)主要是指企業(yè)因銷售商品、提供勞務(wù)，應(yīng)向購貨、接受勞務(wù)單位所收的款項(xiàng)，應(yīng)收賬款產(chǎn)生的基礎(chǔ)是賒銷。

(二)應(yīng)收賬款對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響

1、正面影響——賒銷行為促進(jìn)了企業(yè)的交易

賒銷是商業(yè)信用的一種方式，企業(yè)客戶的取得貨物或接受勞務(wù)時(shí)無須立即支付貨款，這使得實(shí)行賒銷的商品、勞務(wù)的銷售額將大于現(xiàn)金銷售額。出于擴(kuò)大銷售的競爭需要，企業(yè)經(jīng)常以賒銷方式吸引客戶。

2、負(fù)面影響——影響企業(yè)資金供應(yīng)，存在壞賬風(fēng)險(xiǎn)

賒銷將企業(yè)商品、勞務(wù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的周期拉長，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)變慢，經(jīng)營成本加大，甚至?xí)l(fā)生因資金鏈斷裂而無法持續(xù)經(jīng)營的情況。另一方面，由于時(shí)間跨度拉長，發(fā)生壞賬的機(jī)率增加，不能收回賬款的風(fēng)險(xiǎn)增大。

二、利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資的意義

(一)保持資金供應(yīng)、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)

通過應(yīng)收賬款融資，企業(yè)能夠在應(yīng)收賬款到期前取得現(xiàn)金資產(chǎn)，為正常的生產(chǎn)運(yùn)營提供現(xiàn)金支持，同時(shí)改善企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)競爭能力。

(二)減少壞賬的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的應(yīng)收賬款存在著客戶不能支付的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，在采取無追索權(quán)的保理融資模式下，保理商將買斷企業(yè)應(yīng)收賬款，收款風(fēng)險(xiǎn)大大降低。

(三)使得企業(yè)融資方式有更多選擇

企業(yè)的資產(chǎn)主要是應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)等。房地產(chǎn)、大型設(shè)備用于擔(dān)保的融資雖然比較普遍，仍有相當(dāng)一部分企業(yè)不具備這種符合條件的抵押品。對(duì)于許多中小型企業(yè)來說，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的規(guī)模超過50%，實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款的融資對(duì)改善企業(yè)和資金狀況意義重大。

三、應(yīng)收賬款融資方式及比較分析

應(yīng)收賬款融資，是利用應(yīng)收賬款來為企業(yè)融通資金。目前常見的方式主要有三種方式：應(yīng)收賬款保理、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款證券化。這三種方式的共同特點(diǎn)是對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款的質(zhì)量要求較高，下面將對(duì)該三種方式進(jìn)行逐一分析：

(一)應(yīng)收賬款保理

1、應(yīng)收賬款保理的概念

應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將未到期的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，以獲得流動(dòng)資金方面的支持。在《物權(quán)法》及《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》實(shí)施以前，企業(yè)利用應(yīng)收賬款進(jìn)行融資的渠道主要是銀行保理。

應(yīng)收賬款保理形式多樣。以有無追索權(quán)來區(qū)分，可分為有追索權(quán)保理和無追索權(quán)保理；以是否通知債務(wù)人來區(qū)分，可分為明保理和暗號(hào)保理；在進(jìn)出口業(yè)務(wù)中，以保理商向出口商支付貨款的時(shí)間和進(jìn)度來分，可分為折扣保理和到期保理。

根據(jù)《國際保理公約》，當(dāng)債權(quán)人將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商后，保理商要提供至少以下兩項(xiàng)服務(wù)：貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收賬款的催收、信用風(fēng)險(xiǎn)控制與壞賬擔(dān)保。而在國內(nèi)，目前經(jīng)營保理業(yè)務(wù)的主要力量主要是商業(yè)銀行，出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考慮，國內(nèi)保理業(yè)務(wù)較大部分是有追索權(quán)的保理。債權(quán)人選擇保理業(yè)務(wù)的最直接的目的是為了進(jìn)行短期內(nèi)融資以及對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的改善。

2、應(yīng)收賬款保理融資的實(shí)現(xiàn)方式

銀行審查企業(yè)擬用于保理的應(yīng)收賬款；企業(yè)與銀行簽訂保理合同，銀行就受讓的應(yīng)收賬款進(jìn)行登記，企業(yè)在銀行開據(jù)保理專戶；銀行根據(jù)保理的額度，扣除保理費(fèi)后將資金支付給企業(yè)；應(yīng)收賬款到期后，客戶將應(yīng)收賬款付至保理專戶，銀行進(jìn)行收款。

近年來，部分商業(yè)銀行也紛紛拓展與應(yīng)收賬款保理相關(guān)的新業(yè)務(wù)，筆者所在的企業(yè)就進(jìn)行過這方面的嘗試——以保理的額度開據(jù)銀行承兌匯票。具體方式：企業(yè)在銀行取得授信額度，開立應(yīng)收賬款保理專戶；將符合條件的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行；企業(yè)根據(jù)轉(zhuǎn)讓的應(yīng)收賬款的額度，開據(jù)銀行承兌匯票，無需存入銀票保證金，銀行承兌匯票的到期時(shí)間晚于應(yīng)收賬款的約定清償日；應(yīng)收賬款到期后，客戶匯入保理專戶的款項(xiàng)用于清償?shù)狡诘你y行承兌匯票。

3、應(yīng)收賬款保理融資的優(yōu)缺點(diǎn)

(1)優(yōu)點(diǎn)

手續(xù)相對(duì)較為簡單，企業(yè)可以在短期內(nèi)獲取資金。

對(duì)于無追索權(quán)的保理，可以防范應(yīng)收賬款的壞賬損失。

(2)缺點(diǎn)

對(duì)于無追索權(quán)的保理，由于保理機(jī)構(gòu)直接取代債權(quán)人，管理應(yīng)收賬款的成本相對(duì)較高，收取的費(fèi)用也較高。

銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)保理?xiàng)l件要求較為嚴(yán)格。

(二)應(yīng)收賬款質(zhì)押

1、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的概念

應(yīng)收賬款質(zhì)押是指應(yīng)收賬款的債權(quán)人將其對(duì)債務(wù)人的應(yīng)收賬款債權(quán)向銀行等信貸機(jī)構(gòu)提供質(zhì)押擔(dān)保并獲得貸款的行為。

談到應(yīng)收賬款質(zhì)押，不能不提及《物權(quán)法》。根據(jù)2007年頒布并實(shí)施的《物權(quán)法》第十七章第二百零八條規(guī)定：為擔(dān)保債務(wù)的履行，債務(wù)人或者第三人將其動(dòng)產(chǎn)出質(zhì)給債權(quán)人占有的，債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就該動(dòng)產(chǎn)優(yōu)先受償。

第十七章 第二百二十三條規(guī)定：債務(wù)人或者第三人有權(quán)處分的下列權(quán)利可以出質(zhì)：（一）匯票、支票、本票；……（六）應(yīng)收賬款；……

第十七章第二百二十九條規(guī)定：權(quán)利質(zhì)權(quán)除適用本節(jié)規(guī)定外，適用本章第一節(jié)動(dòng)產(chǎn)質(zhì)權(quán)的規(guī)定。

在應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款中，結(jié)合上述條款可作如下理解：為對(duì)企業(yè)從銀行取得的貸款取得擔(dān)保，企業(yè)將其應(yīng)收賬款出質(zhì)給銀行占有，企業(yè)不履行到期還款義務(wù)的情形，銀行有權(quán)就該應(yīng)收賬款優(yōu)先受償。

2、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的實(shí)現(xiàn)方式

《物權(quán)法》第十七章第二百二十八條：以應(yīng)收賬款出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。質(zhì)權(quán)自信貸征信機(jī)構(gòu)辦理出質(zhì)登記時(shí)設(shè)立。

根據(jù)上述規(guī)定，應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的步驟為：企業(yè)與銀行訂立借款合同、質(zhì)押合同；銀行就接受質(zhì)押的應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押登記；銀行向企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款；企業(yè)按期支付利息，到期后還款。

目前，在部分商業(yè)銀行也具有將應(yīng)收賬款質(zhì)押為擔(dān)保方式的開據(jù)銀行承兌匯票業(yè)務(wù)。

3、應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款的優(yōu)缺點(diǎn)

（1）優(yōu)點(diǎn)

應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款保留了企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的所有權(quán)，融資成本較低主要是銀行貸款利息。

較之應(yīng)收賬款保理，銀行對(duì)進(jìn)行質(zhì)押的應(yīng)收賬款的要求較低。

（2）缺點(diǎn)

應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款中，應(yīng)收賬款是作為流動(dòng)資金貸款的一個(gè)擔(dān)保，所以對(duì)于應(yīng)收賬款本身的管理成本不能減少，不能清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)也不因此而有機(jī)會(huì)降低。

(三)應(yīng)收賬款證券化

1、應(yīng)收賬款證券化的概念

應(yīng)收賬款證券化就是將應(yīng)收賬款作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行證券進(jìn)行融資。企業(yè)將應(yīng)收賬款出售給專門從事資產(chǎn)證化的特殊目的機(jī)構(gòu)SPV（Special Purpose Vehicle），經(jīng)過信用增級(jí)后，以該應(yīng)收賬款未來的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價(jià)證券，發(fā)起人獲得資金，投資人獲取回報(bào)。

2、應(yīng)收賬款證券化融資的實(shí)現(xiàn)方式

應(yīng)收賬款證券化的操作比較復(fù)雜，由投資銀行將發(fā)起人、SPV、投資者這三個(gè)交易主體組織起來。主要步驟為：確定可以用于證券化的應(yīng)收賬款；設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)SPV；將應(yīng)收賬款出售SPV；進(jìn)行信用評(píng)級(jí)和信用增級(jí)；發(fā)行證券；管理應(yīng)收賬款資產(chǎn)；清償證券。

在國內(nèi)企業(yè)中首先進(jìn)行應(yīng)收賬款證券化的是中國國際海運(yùn)集裝箱（集團(tuán)）股份有限公司（簡稱中集集團(tuán)）。中集集團(tuán)2000年3月與荷蘭銀行簽署了總金額8000萬美元的應(yīng)收賬款證券化協(xié)議。中集集團(tuán)將應(yīng)收賬款出售給荷蘭銀行管理的資產(chǎn)購買公司，由資產(chǎn)購買公司在國際商業(yè)票據(jù)市場上公開發(fā)行資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)。荷蘭銀行將發(fā)行票據(jù)所和資金支付給中集集團(tuán)，貨款到期后客戶將貨款支付給資產(chǎn)購買公司。

3、應(yīng)收賬款證券化融資的優(yōu)缺點(diǎn)

(1)優(yōu)點(diǎn)

采用發(fā)行證券的方式，可以在金融市場上籌集較大金額的資金。

在發(fā)行規(guī)模較大的情況下，中介體系收取的總費(fèi)用率比其他融資方式的費(fèi)用率低，加上支付的利率較低，企業(yè)融資成本也必然大幅度降低。

可以提高企業(yè)在資本市場上的知名度。

(2)缺點(diǎn)

由于金融市場上公開或定向籌集資金，該方式一般只適用于有一定知名度、信用評(píng)級(jí)良好的大型企業(yè)。

應(yīng)收賬款證券化涉及的主體多、發(fā)行的環(huán)節(jié)多，辦理的時(shí)間較長、復(fù)雜度較大。

由于在國內(nèi)操作的實(shí)例較少，所以目前國內(nèi)相關(guān)的法律、法規(guī)還不完善，并且仍有部分限制。

[1]法規(guī)應(yīng)用研究中心.物權(quán)法一本通.中國法制出版社,2011

[2]李茜.基于供應(yīng)鏈金融的應(yīng)收賬款證券化模式研究.現(xiàn)代管理科學(xué),2011

[3]王海濤.中小企業(yè)應(yīng)收賬款質(zhì)押與保理融資方式比較.銀行管理,2011