摘要：文章對2012年中國經(jīng)濟形勢及政策的主要觀點進行了總結(jié)分析，并指出了中國宏觀經(jīng)濟放緩的主要原因是外需收縮、內(nèi)需增長放緩，并對結(jié)構(gòu)性因素、周期性因素、短期與中長期因素進行了分析，提出了調(diào)整策略。即逆周期調(diào)整仍需急需、內(nèi)需穩(wěn)是關(guān)鍵、中期目標(biāo)應(yīng)放在重要位置、繼續(xù)推進金融改革與創(chuàng)新、限制房地產(chǎn)投機投資性交易、培育新的經(jīng)濟增長動力、推進城市化與城鎮(zhèn)化的進程。鼓勵創(chuàng)新等。
　　關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟形勢；內(nèi)需放緩；逆周期調(diào)整；體制改革；創(chuàng)新
　　中圖分類號：F124
　　當(dāng)前經(jīng)濟形勢確實較為復(fù)雜，一些媒體于2012年二季度就已經(jīng)報告經(jīng)濟形勢探“底”，三季度會呈U型回升。但是，7～8月份的數(shù)據(jù)公布后，這個聲音逐漸變小，現(xiàn)在的提法是：三季度探“底”，四季度呈V字反轉(zhuǎn)。但我們的“底”在哪里？各方面的認(rèn)識也不完全統(tǒng)一。
　　一、關(guān)于2012年中國經(jīng)濟形勢及政策的主要觀點
　　關(guān)于2012年中國宏觀經(jīng)濟形勢的主要觀點集中在對于經(jīng)濟形勢未來走向的判斷與基于經(jīng)濟形勢的發(fā)展國家采取的一系列政策上。
　　（一）宏觀經(jīng)濟形勢及發(fā)展判斷之分歧
　　2012年7、8月份數(shù)據(jù)發(fā)布以后，大多數(shù)機構(gòu)都下調(diào)了中國經(jīng)濟全年的增長預(yù)期。但是一般認(rèn)為7.5%-8%應(yīng)該沒有問題。但也存在一些“唱空”中國經(jīng)濟的觀點，特別是國際上認(rèn)為中國于2013年存在“硬著陸”的風(fēng)險；第三種觀點認(rèn)為，目前全球金融危機即將進入第三階段。第一階段是美國爆發(fā)的金融危機，第二階段跨過大西洋到歐洲，成為債務(wù)危機，第三階段可能要跨過歐亞大陸到東亞來，成為“產(chǎn)能過?！蔽C。
　?。ǘ┎扇〉恼{(diào)控政策上之分歧
　　對于應(yīng)對經(jīng)濟形勢變化采取的政策上也有分歧。第一種觀點，即大部分機構(gòu)，包括筆者個人也認(rèn)為中國的宏觀政策（包括財政政策在內(nèi)）仍然有很大的空間，刺激率只有1.8。目前歐洲的債務(wù)危機刺激率與債務(wù)率均較高。而我們的債務(wù)率較低，無論是中央政府和地方政府的債務(wù)率都不高，在警戒線以內(nèi)。另外我國的存款準(zhǔn)備金率還很高，有往下走的空間。所以政策空間較大，通過適度、有效地實施一些宏觀政策，對于穩(wěn)定經(jīng)濟增長能夠起到積極作用。但也不宜出臺力度過大的刺激計劃，因為我們要調(diào)結(jié)構(gòu)，要防風(fēng)險。
　　第二種觀點是，一些學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)在經(jīng)濟放緩的原因?qū)儆隗w制性和結(jié)構(gòu)性的，短期政策基本不見效，最好的調(diào)控就是不要去調(diào)控，讓經(jīng)濟體自身去調(diào)整。如同一個人生病，實質(zhì)上就是一種調(diào)整。不應(yīng)過度采用短期政策，而應(yīng)依靠深化改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整來培育形成新的增長動力。
　　二、中國經(jīng)濟放緩的原因分析
　　怎么看當(dāng)前的形勢呢？—— 應(yīng)把復(fù)雜問題簡單化。筆者認(rèn)為，本輪經(jīng)濟放緩實際上始于2007年第3季度，金融危機于2008年4季度開始影響中國。根據(jù)季度增長的相關(guān)數(shù)據(jù)，2007年3季度GDP增長率為14.8%，至2008年4季度為6.6%，相比下降了8.2個百分點，原因是當(dāng)時經(jīng)濟危機的影響。經(jīng)過政策刺激，經(jīng)濟開始反彈，但至2010年1季度由于刺激計劃動能的足量釋放，季度增長率又開始放緩，2010年1季度11.9%到2012年2季度的7.6%，大概10個季度降了4.3個百分點，下降的幅度呈大幅放緩的態(tài)勢。如此分析，“硬著陸”的可能性不大，應(yīng)該說“軟著陸”的趨勢越來越明朗了。
　　增速放緩的原因是什么？筆者認(rèn)為是多重因素導(dǎo)致。因為比較于以往是多重因素的疊加，所以顯得較為復(fù)雜。經(jīng)濟放緩既有外部因素影響，即外部需求收縮，也有內(nèi)需增長的放緩，二者相互疊加；既有周期性的調(diào)整，也有解救性的因素相互交織；既有短期需求波動，也有中長期下降的相互作用。
　?。ㄒ唬┩庑枋湛s
　　2012年7月份出口只有1%，8月份2.7%，有輕微的回升。但是如果看累計增長率，1-7月、1-8月的數(shù)據(jù)，總的趨勢還是下行。2012年預(yù)計達(dá)到10%是比較困難的。出口部門壓力比較大。比如對于歐盟的出口，7月份為-18%。歐洲因為是緊縮性財政，必須緊縮，所以削減養(yǎng)老金、削減工資、削減嬰幼兒補貼，總需求下降了。對于歐洲出口的缺口大約是1300億美元。
　?。ǘ﹥?nèi)需增長放緩
　　比如說投資，就基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)三個方面進行分析。基礎(chǔ)設(shè)施由于前一次的投資基數(shù)很大，如果沒有新的擴張性計劃，增長率就會放緩，2012年一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資是-2.1%，二季度有反彈。房地產(chǎn)業(yè)自去年調(diào)控以后投資增長率與預(yù)期有變化，是呈下降趨勢，但是下降得沒有預(yù)期的大，是漸進下降。制造業(yè)是產(chǎn)能過剩，過剩了誰去投資呢？所以這三個方面均可以看得出來，投資也是放緩了。1-8月為24.2%，1-7月為24.4%，下降了0.2個百分點。當(dāng)然開始在趨穩(wěn)。
　?。ㄈ┲芷谛砸蛩?br/>　　經(jīng)濟增長都是有周期波動的，但是這一輪下行的周期由于金融危機的影響被大大拉長了。按照國際貨幣基金組織對歷史上金融危機的研究統(tǒng)計，由金融危機恢復(fù)到正常趨勢線大約需要7年周期。金融危機已經(jīng)是第五個年頭，就是恢復(fù)到趨勢線，但是下行周期被拉長了，而且往下的幅度更大了。
　?。ㄋ模┙Y(jié)構(gòu)性因素
　　中國經(jīng)濟增長對投資和出口的依賴體現(xiàn)了經(jīng)濟放緩的結(jié)構(gòu)性因素。出口的下降、收縮影響投資，相應(yīng)地，投資也會收縮。投資收縮波及到經(jīng)濟增長。投資要轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)率，生產(chǎn)率要轉(zhuǎn)化成各種產(chǎn)品，各種產(chǎn)品要有能力消耗，而內(nèi)需消耗不掉，就要出口。過去流行一種說法，說中國不斷地炒菜，不斷地擴張產(chǎn)能，現(xiàn)在吃不下就給外國人吃，不吃也得吃，而現(xiàn)在外國人也吃不下，生病了。這就是結(jié)構(gòu)性因素。
　　（五）短期因素與中長期因素
　　短期因素是什么？比如說我們一些房地產(chǎn)的調(diào)控對于投資、融資平臺的清理規(guī)范均有影響，這些都是短期因素。中長期因素起作用則體現(xiàn)在潛在增長率的下降。但是很難做出完全實證性結(jié)論的是：潛在增長率的下降到底影響有多大。中國經(jīng)濟經(jīng)過三十多年的高速增長，從國際經(jīng)驗看，潛在增長能力也會下行。沒有一個國家可以永遠(yuǎn)高速增長。因為增長的同時，增長基數(shù)在擴大。我國目前GDP增長的基數(shù)是47.2萬億，若想在此基礎(chǔ)上保持兩位數(shù)的持續(xù)增長確實很難。有人說中國從高速增長到中速增長，正在階段性增長。筆者稱這種“中速增長”為“次高速增長”，8%這個比率還是較高的。既然是“次高速增長”，速度是會放緩一點。放緩的最基礎(chǔ)因素，筆者認(rèn)為是人口結(jié)構(gòu)的變化。人口結(jié)構(gòu)變化后撫養(yǎng)比隨之變化，儲蓄率也發(fā)生了下降。同時，勞動力供給發(fā)生變化。這些都會影響潛在增長能力。
　　三、調(diào)整策略
　　目前面臨的問題要抓主要矛盾。短期矛盾與中長期矛盾中什么是主要的，短期因素、中長期因素還是外部因素對中國經(jīng)濟的影響更大，到底是外需影響變化大，還是內(nèi)需變化大。外部收縮與內(nèi)需的放開何者更重要？周期性因素與結(jié)構(gòu)性因素，哪一個更需要著重考慮，這些均需要研究。
　　（一）逆周期調(diào)整仍需繼續(xù)
　　有學(xué)者說要放開調(diào)整，將“穩(wěn)增長” 放到更加重要位置。經(jīng)濟都有自我調(diào)整，對于經(jīng)濟的波動不要強行調(diào)整。“逆周期調(diào)控”與“順其自然的調(diào)控”是兩條路線，我們采取的往往是逆周期調(diào)控，經(jīng)濟往下行就拉起來一點，過熱了就拉下來一點，采取“熨平”策略。什么要進行逆周期調(diào)控？因為經(jīng)濟增速繼續(xù)下降會暴露出一系列問題，如當(dāng)前熱議的“產(chǎn)能過剩”問題。鋼鐵、水泥、建材、有色、石化，包括風(fēng)能、太陽能等都存在過剩問題。產(chǎn)能利用率下降就業(yè)矛盾就會顯現(xiàn)（當(dāng)然登記失業(yè)率數(shù)字是相對穩(wěn)定的）。從沿海一些地區(qū)看，盡管勞動力供需結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，即勞動力增長速度的放緩對沖掉一部分就業(yè)壓力。但如果經(jīng)濟增長速度的下降幅度繼續(xù)增大，那么在就業(yè)上還會有所反映。一部分農(nóng)民工返鄉(xiāng)，就業(yè)壓力仍會顯現(xiàn)。其次就是企業(yè)的利潤問題。企業(yè)的盈利水平因需求收縮而下降。需求收縮而勞動力成本與融資成本沒有下降，如何維持企業(yè)的發(fā)展呢？只有把利潤擠掉。利潤迅速下降，虧損企業(yè)就會增加，虧損面迅速擴大。企業(yè)利潤下降還會迅速地在財政收入與政府的收入中體現(xiàn)。2012年8月份中央財政收入開始出現(xiàn)負(fù)增長。目前提出的一系列減稅措施與財政負(fù)增長之間的矛盾愈加突現(xiàn)。接踵而來的是原料融資平臺風(fēng)險顯現(xiàn)。即財政和金融的風(fēng)險增大，經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩。具體表現(xiàn)在沒有償付能力，三角債出現(xiàn)。所以，我們不能完全放任經(jīng)濟增速繼續(xù)下行，需要采取相應(yīng)的舉措，進行一定的調(diào)控。
　?。ǘ﹥?nèi)需穩(wěn)是調(diào)整的關(guān)鍵
　　從2012年的形勢來看，已經(jīng)開始有了一些更積極的變化。為什么說是“軟著陸” 呢？因為從投資、消費來說，如果是扣除價格因素，投資已經(jīng)開始回落了，就是近幾個月扣除價格因素，經(jīng)濟增長是下滑的。消費扣除價格因素后，實際增長是回升的，內(nèi)需穩(wěn)還是關(guān)鍵。外需重要還是內(nèi)需重要？筆者認(rèn)為，內(nèi)部因素顯得更重要些，內(nèi)需穩(wěn)是關(guān)鍵。經(jīng)濟下行還有一定的壓力，從供給面和需求面的角度來看，需求面的下降幅度比供給面的下降幅度要小，供給面的下降幅度相對更大。這說明過去這些年大規(guī)模投資形成的產(chǎn)能過剩的壓力和庫存的壓力還沒有徹底消化掉，去庫存的過程還會持續(xù)。只有供給面下降了，經(jīng)濟才會回穩(wěn)。但供給面的消化可能還需要一個過程。筆者認(rèn)為2012年經(jīng)濟增長速度會維持在7.5%～8%。
　?。ㄈ┲衅谀繕?biāo)需放在重要位置
　　筆者理解的多重目標(biāo)主要包括幾個方面。一是中期經(jīng)濟能否穩(wěn)定在合理的區(qū)間。即潛在增長率大體接近或大體一致，維持在8%左右的區(qū)間內(nèi)，是否不再下行。二是長期經(jīng)濟結(jié)構(gòu)能否取得實質(zhì)性進展，就是短、中、長期目標(biāo)相互交織的情況下，我們怎么來設(shè)計政策呢？“穩(wěn)增長”、“防通脹”與“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間的關(guān)系應(yīng)如何協(xié)調(diào)。在此當(dāng)中，“穩(wěn)增長”依然是一個重要的目標(biāo)，那么確實還得把中期目標(biāo)放在一個最重要的位置。2012年在“穩(wěn)增長”的問題上確實采取了一些措施，如結(jié)構(gòu)性減稅已經(jīng)擴大到10個省，包括總量減稅，中央財政負(fù)增長，地方財政也大幅下降。營業(yè)稅改增值稅也已改了10個省。另外加速折舊、研發(fā)投入加計抵扣等政策，還有一些地方落實得不好。
　?。ㄋ模├^續(xù)推行金融改革與創(chuàng)新
　　在貨幣政策上，央行采取了兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、兩次不對稱降息等政策。是否還有空間？——筆者認(rèn)為，只要CPI能夠維持在2%的幅度，利率調(diào)整就還有空間。但是現(xiàn)在的主要問題并不是利率流動性不足，相當(dāng)一部分是企業(yè)流動性的問題。首先是因為產(chǎn)能大，企業(yè)就不會去擴大投資，這就導(dǎo)致融資需求不足，再加上經(jīng)濟下行銀行貸款也變得謹(jǐn)慎。第二，鼓勵設(shè)備更新。通過技改貼息，只要企業(yè)搞技改就可以貼息。第三，鼓勵民間投資。出臺了42個實施細(xì)則，如果想將這些細(xì)則落到實處可能還需要再想些辦法。再有就是啟動了一些包括地鐵、包括污水處理、垃圾處理、公路、水利等在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。筆者認(rèn)為地鐵項目的啟動非常有必要。特別是在北京這樣大城市，城市軌道交通尤為重要。而且對于未來也是有意義的，不會造成無效的投資。但不要讓政府去包辦，應(yīng)當(dāng)引進民間投資。如，將地鐵沿線的商業(yè)地產(chǎn)配給民營資本，形成合力的盈利模式，醫(yī)院的建設(shè)、醫(yī)療設(shè)施的供給、垃圾的處理等都可以考慮采取金融創(chuàng)新模式，吸引民營資本進入。在經(jīng)濟放緩的時候民間投資一般會非常謹(jǐn)慎，一定要給予相應(yīng)的激勵。
　　（五）限制房地產(chǎn)投資投機性交易
　　房地產(chǎn)也是投資中很重要的方面，這里還涉及征收房產(chǎn)稅的問題。房地產(chǎn)要限制投資和投機交易?？赡芡ㄟ^提高交易稅率的辦法限制投資和投機交易。如果交易稅率的提高導(dǎo)致持有量的增大，到時再開征房產(chǎn)稅。這個思路與方向是正確的。但也涉及到一些制度性變革，并不那么簡單。比如說開征房產(chǎn)稅就涉及到財政制度改革、財產(chǎn)的公開與透明化等問題。
　?。┡嘤碌慕?jīng)濟增長動力
　　除了上述的短期政策以外，下邊就要涉及中期的調(diào)整策略與調(diào)整方案了。中期目標(biāo)就是要培育新的經(jīng)濟增長動力。因為傳統(tǒng)的經(jīng)濟增長動力現(xiàn)在逐漸減弱，再靠出口、擴大投資無法維持原有的增長速度。因此要培育新的經(jīng)濟增長動力。經(jīng)濟增長新的動力來自何方？回想改革開放三十年來，市場化的改革給我們帶來的發(fā)展稱之為“制度紅利”，有些學(xué)者認(rèn)為這個“制度紅利”已經(jīng)消耗得差不多了。但筆者認(rèn)為制度紅利潛力仍較大，改革的潛力也較大。
　?。ㄆ撸┩七M城市化與城鎮(zhèn)化的進程
　　除了深化改革、創(chuàng)新，更主要的任務(wù)仍是擴大內(nèi)需。擴大內(nèi)需是一種再平衡，而擴大內(nèi)需的手段就是推進城市化與城鎮(zhèn)化。目前我國城市化率為41.3%，城市人口約為6.9億，接近7億。在這7億中大約有2.3億人沒有完全市民化。即在城市居住半年以上的可以稱之為城市人口，但并不能說是城市居民。即不是城市居民與城市居民一樣享受到城市的公共服務(wù)。如何讓這部分人進入城市的公共服務(wù)體系、社會保障體系與城市的廉租房體系，進入這三個體系需要投入多少資金？筆者做了一些調(diào)研工作，結(jié)論是每人至少需要20萬元左右。原有的2.3億人，再加如果要使城市化率提高至70%，仍有3億人需要加入，共約5.5億人，乘以基數(shù)20萬元，即100萬億元。以2011年的GDP總量47.2萬億計算，這就是兩年的GDP。
　?。ò耍┕膭顒?chuàng)新
　　未來需要創(chuàng)新文化。我們?yōu)槭裁床荒軇?chuàng)新？創(chuàng)新的主體是企業(yè)，優(yōu)勢資源應(yīng)當(dāng)向企業(yè)流動，而現(xiàn)在的優(yōu)秀畢業(yè)生都去考公務(wù)員進入政府部門了。如何形成優(yōu)勢資源的企業(yè)化流動機制值得我們思考。另外，就是大學(xué)教育怎么形成個性化教育等問題。培育經(jīng)濟增長新的動力，高校負(fù)有重要的使命。當(dāng)然最重要的還是改革的潛力，改革一定會解放出新的生產(chǎn)力，這也是我們對未來的期待。
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