摘要：2012年前三季度，中國工業(yè)經濟整體上處于下行趨勢，而且增速下滑的幅度超出了預期。造成工業(yè)經濟下滑的原因，既有供給層面，也有需求層面。其中，供給層面主要體現為潛在產出增長率的下降。需求層面主要體現為產出缺口為負，而且偏離程度很高。下一階段，中國工業(yè)經濟運行將呈現四個特征：一是工業(yè)經濟增速將中速企穩(wěn)；二是產業(yè)轉型升級將成為工業(yè)增長的重要動力；三是裝備制造業(yè)、材料工業(yè)等重化工業(yè)仍將是工業(yè)經濟的重要增長點；四是縣域經濟在工業(yè)經濟中的地位將變得更加重要。對此，國家應放低工業(yè)增速預期，避免出臺大規(guī)模的經濟刺激政策，加大推動企業(yè)轉型升級的政策支持力度，加快推動體制機制改革。
　　關鍵詞：工業(yè)經濟；下行；趨勢分析；展望
　　中圖分類號：F424
　　當前中國工業(yè)正逐步進入一個全新發(fā)展階段，增長動力機制將發(fā)生轉變，增長速度也將由高速增長逐步轉變?yōu)橹械退僭鲩L。在這種情況下，對自身發(fā)展戰(zhàn)略進行根本性調整，在現有產業(yè)基礎上“向上搶占產業(yè)制高點”，實現“新型驅動增長”和“高、精、細”發(fā)展，已經成為中國工業(yè)的必然選擇。
　　一、當前工業(yè)經濟下行趨勢
　　2011年，中國工業(yè)經濟增速保持了平穩(wěn)較快增長，雖然增速有所放緩，但波動性明顯降低。然而，進入2012年以后，情況發(fā)生了一定程度的改變。先是在2012年1～2月份達到了21.3%的高位，然后迅速下降，到8月份更是達到了8.9%的低位，而9月份略微回升到9.2%（見圖1）。事實上，如果單從增速本身來看，這一速度并不是不可接受的。目前對工業(yè)主管部門造成壓力的更多是這種增速下滑的趨勢，以及對未來的不確定性。2011年下半年開始，中國工業(yè)經濟增速就進入了下滑軌道，而進入2012年以后增速下滑的速度進一步加快。工業(yè)經濟增速下滑是符合很多研究者預期的（中國社會科學院工業(yè)經濟研究所工業(yè)運行課題組，2010；劉世錦，2010），但增速下滑幅度卻出乎意料。同時，企業(yè)盈利水平也出現較大幅度下滑，雖然9月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長7.8%，出現較大幅度反彈，但總體上1～9月份仍同比下滑1.8%。
　　二、當前工業(yè)經濟下行的宏觀因素分析
　　當前經濟增速的下滑既有供給層面的原因，也有需求層面的原因。其中，供給層面原因主要體現為潛在產出增長率的下降①。需求層面的原因主要體現在產出缺口的變化，2011年和2012年我國的產出缺口為負，而且偏離程度很高，處于歷史較高水平。目前，中國經濟正處于新一輪經濟周期的下行階段，此輪下降持續(xù)時間長、下降幅度深，但波動幅度有所降低。據測算，2007年以來，中國的全要素生產率出現明顯的下滑趨勢，反映了改革開放帶來的制度紅利和企業(yè)技術創(chuàng)新和技術改造帶來的技術紅利正在逐步減弱。
　?。ㄒ唬撛诋a出增長率下降是我國工業(yè)經濟增速下滑的根本原因
　　對于潛在產出增長率的測算有著很多不同的方法，這些方法分別被不同的研究者所采用，而且各自具有不同的優(yōu)勢和不足②，其中最具代表性的主要有兩種。一是消除趨勢法。借助計量工具，對實際GDP進行去勢處理，直接分解出潛在產出增長率和產出缺口。這種方法的優(yōu)點是數據要求比較低，僅僅是需要使用GDP增長率數據即可，而且處理過程相對簡單。二是生產函數法。對生產函數形式進行設定，然后通過索洛余值的測算獲得全要素生產率，再經過進一步處理獲得潛在產出增長率。這種方法的優(yōu)點是較為全面地考慮了生產要素利用率和技術進步的影響，系統(tǒng)性和邏輯性較強，但運算過程較為復雜。本文將同時采取這兩種方法對潛在產出增長率進行測算③，然后對二者的結果進行比較分析。兩種方法均能夠獲得一個相同的結論，那就是近年來潛在產出增長率的下降，而且從大趨勢上看，中國潛在產出增長率的下降是從2007年開始的（見圖2）。換一句話講，從2007年開始，中國經濟事實上已經面臨較強的下行壓力，只不過是經濟上的波動掩蓋了這種趨勢而已。造成中國潛在產出增長率下滑的原因可能有多個方面。
　　1.勞動力供求關系的變化及勞動力成本的上升。目前，斷言中國正面臨或即將面臨“劉易斯拐點”的到來顯然是武斷的，但全國很多地區(qū)面臨“民工荒”問題，以及勞動力成本上升卻是不爭的事實?！懊窆せ摹焙蛣趧恿Τ杀旧仙苯拥暮蠊褪菍ξ覈鴤鹘y(tǒng)的經濟發(fā)展道路造成了挑戰(zhàn)，中國過去那種依靠低成本迅速擴張的外延式發(fā)展道路已經難以持續(xù)。
　　2.資源環(huán)境約束日益趨緊。隨著我國人口增加，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程加快，經濟總量不斷擴大，資源消耗呈剛性增長。然而，傳統(tǒng)的資源終究會消耗殆盡，而新的替代能源在短時期之內難以真正取代傳統(tǒng)能源，因此在資源保障方面，中國工業(yè)面臨著越來越大的壓力。同時，我國生態(tài)環(huán)境總體惡化趨勢沒有得到根本扭轉，一些地方生態(tài)環(huán)境承載能力已近極限，水、大氣、土壤等污染嚴重，固體廢物、汽車尾氣、持久性有機物、重金屬等污染持續(xù)增加。這些問題都會對我國下一階段的經濟增長造成壓力和約束。
　　3.體制改革釋放出來的動力減弱。改革開放30多年以來，中國經濟取得了巨大的成就，這在很大一部分是來源于改革開放所釋放出來的動力。目前，中國的“漸進式改革”發(fā)展到了一個新的階段，按照中央的表述是“改革已進入攻堅期”。如果改革不再取得新的進展和突破，那么過去改革所釋放的動力將逐步消失。甚至，隨著改革所帶來的問題進一步顯現和固化，過去能夠促進經濟增長的動力在今天可能變成阻礙經濟增長的障礙。
　　（二）產出缺口為負且處于低位加劇了工業(yè)企業(yè)的經營困難
　　產出缺口指的是實際產出與潛在產出的偏離程度，反映了現有資源的充分利用程度。如果產出缺口為正，則說明經濟在超過潛在供給能力的水平上運行；相反，如果產出缺口為負，則說明經濟在低于潛在供給能力的水平上運行。兩種方法均顯示，目前產出缺口為負，且均處于1995年以后來的最低點（見圖3）。從消除趨勢法來看，2012年第2季度的產出缺口為-1.90%，為1991年以來的最低點；從生產函數法來看，2011年的產出缺口為-2.53%，為1992年以來的最低點。這反映了當前產出水平較大程度的偏離于潛在產出。造成產出缺口為負，而且偏離幅度較大的原因主要在于需求層面，具體有三個方面。
　　1.國民收入分配機制不合理，導致國內需求不足。中國在改革初期，國民收入分配狀況明顯改善。但此后出現惡化趨勢，居民收入尤其是勞動報酬占國民收入比重持續(xù)下降，收入差距不斷擴大。收入差距增大的直接結果是國內消費需求不足。事實上，2003-2006年期間，中國國內消費出現了加大幅度增長，當時很多學者認為中國進入了消費升級的階段。然而到了今天，中國消費增長反而大大放緩，其根本原因是收入分配機制不合理導致了收入差距過大。
　　2.世界經濟不景氣導致外需大幅下滑。2011年全球經濟增長低于預期，無論是發(fā)達國家還是新興經濟體，均面臨著經濟增速下滑的壓力，國際市場需求出現了較大幅度的下滑。中國與東盟、印度、南非、巴西、俄羅斯等新興市場雙邊貿易增長較快，但中國與美國、日本、歐盟等發(fā)達國家的貿易增長較慢，而且增速出現較大幅度下滑。
　　3. 4萬億投資計劃和重點產業(yè)調整振興規(guī)劃等經濟刺激政策的退出也導致了實際產出的減少。反危機的經濟刺激政策對于避免國際金融危機下中國經濟的過快下滑起到了重要的作用，但同樣也帶來了一些問題，需要在政策退出后逐步消化。1.6升及以下汽車購置稅減免，家電、汽車、農機“三下鄉(xiāng)”等消費刺激政策在一定程度上透支了居民的消費能力，會對未來居民消費能力造成影響。4萬億投資同樣加劇了某些傳統(tǒng)產業(yè)的產能過剩問題。例如，4萬億投資直接拉動了建材、鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)的投資大幅增長，而這些產業(yè)早已存在嚴重的產能過剩問題。大幅投資的新增產能將逐步釋放，使國民經濟面臨較大調整壓力。
　　（三） 從實際GDP走勢來看，中國經濟正處于新一輪經濟周期的下降通道
　　1993年以來，中國經濟已經歷了7個完整的經濟周期，其中最后一個周期是從2007年第3季度作為起始波峰，2009年第1季度為波谷，2009年第4季度為終止波峰。目前，我國經濟正處于新一輪經濟周期波谷的下降通道。與過去相比，此輪下降呈現出以下特點：
　　1.持續(xù)時間長。2009年4季度至今下降通道已經達到10個季度，超過樣本中7個下降期的平均長度（5個季度），同時也超過樣本中7個下降期的最長水平（9個季度）和前一個下降周期（2007年第3季度至2009年第1季度）的持續(xù)長度（6個季度）。
　　2.下降幅度深。2009年4季度至今下降幅度達到2.35%，超過樣本中7個下降期的平均下降幅度（1.46%），雖然仍未超過前一個下降周期（2007年第3季度至2009年第1季度）的下降幅度（3.38%）④，但從歷史上看已經是1993年以來第二大的下降幅度，而且目前下降期尚未結束。
　　3. 波動程度有所降低。與前一個下降周期（2007年第3季度至2009年第1季度）相比，本次下滑波動程度有所降低。2009年4季度至今離散程度為0.75%，高于樣本中7個下降期平均離散程度（0.61%），但低于前一個下降周期（2007年第3季度至2009年第1季度）的離散程度（1.41%）。
　?。ㄋ模┲袊厣a率（TFP）正逐步下降
　　從20世紀90年代開始，中國全要素生產率 （TFP）進入了上升的軌道，這反映了中國改革開放帶來的制度紅利和技術紅利，然而進入了21世紀以來，這種增長的幅度逐漸變緩，甚至從2007年（如果從全要素生產率HP趨勢來看是從2004年）開始，逐步進入了下滑軌道，而且下降速度很快。全要素生產率的提高最主要來源于兩個方面，一方面是企業(yè)由研發(fā)投入或技術引進帶來的微觀生產技術的進步，另一方面則是改善資源配置（即生產要素由生產率低的企業(yè)、部門或地區(qū)流向生產率高的企業(yè)、部門或地區(qū)） 帶來的效率提高。因此，如果政策性或制度性的因素導致資源無法由生產率低的企業(yè)配置到生產率高的企業(yè)，就會帶來資源配置上的損失，從而降低全社會的生產率（樊綱、王小魯、馬光榮，2011）。
　　三、工業(yè)經濟運行趨勢展望
　　受內部因素和外部因素的共同作用，中國工業(yè)經濟將進入一個新的發(fā)展階段。在這個階段里，工業(yè)經濟運行的傳統(tǒng)模式將發(fā)生改變。工業(yè)運行的特征以及作用機制，都將發(fā)生深刻的變化，需要引起工業(yè)管理部門的重視。
　?。ㄒ唬┕I(yè)經濟增速將中速企穩(wěn)
　　改革開放30多年以來，中國工業(yè)經歷了一輪一輪的快速增長，形成了一個門類齊全、層次多樣、具有國際競爭力的現代工業(yè)體系。目前，中國經濟總量已經僅次于美國躍居世界第二，工業(yè)經濟總量超過美國躍居世界第一。據美國研究機構HIS測算，2010年中國占世界制造業(yè)產出的19.8%，略高于美國的19.4%，而制造業(yè)世界第一的“寶座”，美國從1895年一直保留至2009年。事實上，如果利用聯(lián)合國數據庫公布的各國制造業(yè)增加值，通過當前匯率進行換算，那么中國在2009年制造業(yè)增加值就已經達到17453.78億美元，高于美國的17316.71美元，成為世界第一。在經濟總量比較小，產業(yè)門類尚不齊全，勞動力資源快速增長，資源環(huán)境約束不強的時候，通過粗放式發(fā)展，實現高增長是有可能的，但隨著發(fā)展環(huán)境的改變，中國工業(yè)要想長期維持過去的高增長已經變得不可能。下一階段，隨著中國工業(yè)經濟新的增長動力機制的逐步建立，
　?。ǘ┊a業(yè)轉型升級將成為工業(yè)增長的重要動力
　　過去中國工業(yè)在生產要素成本較低，尚未形成完備的工業(yè)體系的情況下，更多采取了迅速“開闊地快速鋪開式”的發(fā)展戰(zhàn)略，在短短幾十年的時間里實現了規(guī)模的迅速擴張；然而到了今天，過去的這種道路已經難以持續(xù)，中國工業(yè)增長動力機制已經發(fā)生了轉換，必須要對自身的發(fā)展戰(zhàn)略進行根本性的調整，在已鋪開的產業(yè)基礎上“向上搶占產業(yè)制高點”，實現“新型驅動增長”和“高、精、細”發(fā)展?！伴_闊地快速鋪開式”的發(fā)展戰(zhàn)略從增長動力機制上看，主要體現為資本投入來實現經濟增長。在“開闊地快速鋪開式”的發(fā)展戰(zhàn)略下，全要素生產率增長緩慢，甚至出現下降，這是正常現象。也正因如此，在2007年以后，尤其是國際金融危機后，隨著固定資產投資的快速增長，全要素生產率出現了明顯下滑的趨勢。“向上搶占產業(yè)制高點”的發(fā)展戰(zhàn)略體現為科技進步和創(chuàng)新帶來的效率提高，要求全要素生產率的提高形成對經濟增長的重要拉動作用。目前，我國全要素生產率雖然較低，且處于下滑趨勢，但下一階段，隨著國家通過加強體制改革促進了社會資源配置效率的提高，通過加快自主研發(fā)和技術改造促進了產業(yè)技術水平的提高，隨著企業(yè)通過轉型升級實現產品附加價值的提高，通過并購重組實現競爭力水平的提高，我國全要素生產率將出現較大幅度的提升，從而帶動了工業(yè)經濟的增長。
　?。ㄈ┭b備制造業(yè)、材料工業(yè)等重化工業(yè)仍將是工業(yè)經濟的重要增長點
　　當今全球范圍內工業(yè)領域正在經歷一場第三次革命 （the Third Industrial Revolution），而中國工業(yè)也同樣有可能要經歷一場“工業(yè)母機革命”。“工業(yè)母機”是指生產機器的機器，主要涉及材料產業(yè)和裝備制造業(yè)。中國目前很多行業(yè)中，產品已經在國際上具有很強的競爭優(yōu)勢，但設備卻不得不依賴進口。這樣的結果是，高價格的國外設備增加了產品生產的成本，同時使中國企業(yè)在技術上依賴于國外，降低了產業(yè)發(fā)展的自主性。中國的“工業(yè)母機革命”主要是指中國工業(yè)企業(yè)通過自主研發(fā)實現技術水平的提高，從而對進口設備實現進口替代，并進一步出口到其他國家。從歷史經驗來看，中國工業(yè)企業(yè)一旦實現對某種設備的成功攻關，往往能夠迅速建立起巨大競爭優(yōu)勢，甚至在進口價格1/2的水平上進行銷售仍然能夠獲得盈利，從而也將對全球產業(yè)的發(fā)展模式和競爭格局產生根本性的沖擊。目前，中國在“工業(yè)母機”領域有著巨大的發(fā)展空間，如果能夠成功的對現有的進口“工業(yè)母機”進行替代，并進一步擴展到國外市場，則能夠對整個工業(yè)的增長產生巨大的帶動力，同時也將大大帶動工業(yè)競爭力的整體提升。
　?。ㄋ模┛h域經濟在工業(yè)經濟中的地位將變得更加重要
　　縣域經濟對工業(yè)的作用主要可以體現在三個方面。一是縣域經濟的增長將成為拉動工業(yè)增長的重要力量。2008年金融危機前，縣域經濟增長速度要低于全國總體增長，但近年來，縣域經濟增長速度明顯高于全國總體水平。2010年，縣域范圍的經濟占全國的GDP首次超過一半。這個變化表明了，在未來一個時期，縣域經濟對我國經濟增長的重要性將不斷增加。二是縣域經濟將成為工業(yè)轉型升級的重要“戰(zhàn)場”?？h域經濟粗放式的增長模式仍很普遍，縣域工業(yè)技術裝備水平低，很多是拼資源、拼消耗的項目。對這些高污染、高耗能的產業(yè)進行淘汰，實現縣域經濟的可持續(xù)發(fā)展是我國工業(yè)轉型升級的關鍵任務。三是縣域經濟將成為承接產業(yè)轉移的“腹地”。東部地區(qū)企業(yè)在進行產業(yè)轉移的時候，在很多情況下，不會選擇將產業(yè)轉移到中西部的大城市，而是將產業(yè)轉移到周邊的縣域。這有利于這些企業(yè)保留原有的市場和渠道，從而更好地為核心城市的企業(yè)進行配套?？h域經濟將成為核心城市經濟發(fā)展的周邊支持系統(tǒng)，促進了中國工業(yè)整體競爭力的提升。
　　四、政策建議
　　當前中國企業(yè)面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。在經營效益下滑的情況下，如果成功實現轉型升級，那么有可能實現競爭優(yōu)勢轉型，在價值鏈更高端環(huán)節(jié)塑造出新的競爭優(yōu)勢；相反，如果在轉型升級中失敗，那么傳統(tǒng)優(yōu)勢將逐步消失，而未來的中國工業(yè)也將面臨著更大的困難。為促進中國企業(yè)的轉型升級，國家應在放低工業(yè)經濟增速預期的基礎上，出臺更大力度的轉型升級促進政策。
　?。ㄒ唬┓诺凸I(yè)經濟增速預期
　　近年來，隨著勞動力、資源、環(huán)境等生產要素約束強度的上升，中國經濟潛在增長率進入下降趨勢，中國工業(yè)經濟也將逐步進入中速增長階段。而且，由于工業(yè)經濟的轉型升級不可能在短期之內完成，因此工業(yè)經濟面臨著較大的調整壓力。因此，未來幾年里，中國工業(yè)經濟將不可能再繼續(xù)保持2003年以來的高速增長，而是逐步減速。預計整個“十二五”期間或者到“十二五”后期，工業(yè)經濟的潛在增長率將接近于9%。國家應始終將促進工業(yè)轉型升級作為政策的重心，避免部分地方政府因為過度追求經濟增長速度而放松了對“調結構”的要求。要把全面貫徹落實“十二五”規(guī)劃作為重要任務，抓緊落實和組織實施好規(guī)劃中促進產業(yè)轉型升級的各項政策措施，努力完成規(guī)劃確定的各項目標。
　?。ǘ┍苊獬雠_大規(guī)模的經濟刺激政策
　　本輪經濟增速下滑是多種因素引起的綜合性問題。既因為周期性波動、政策退出等短期性因素的影響，也是因為中國工業(yè)經濟發(fā)展模式本身的矛盾積累到一定程度需要釋放。速度的降低是中國工業(yè)實現轉型升級以前的過渡，是中國企業(yè)實現競爭優(yōu)勢轉型的必經階段。受勞動力成本快速上升、市場規(guī)模萎縮、節(jié)能環(huán)保要求提高等因素影響，企業(yè)主動實施轉型升級的苗頭目前已經十分明顯。企業(yè)紛紛通過提高自動化水平、加大技術改造投入、加強研發(fā)、推動商業(yè)模式創(chuàng)新等手段，實現自身的轉型升級，爭取在價值鏈的更高端環(huán)節(jié)建立起新的競爭優(yōu)勢。如果在這個時期，國家再出臺大規(guī)模的經濟政策，重新實施依靠粗放式投資拉動經濟增長的模式，可能會對企業(yè)轉型升級的趨勢造成破壞，不利于轉型升級。另外，現階段的工業(yè)經濟下滑沒有引起大規(guī)模的失業(yè)，甚至很多地區(qū)“民工荒”問題依然嚴重。這也是國家不需要出臺大規(guī)模的經濟刺激政策的重要理由。
　?。ㄈ┘哟笳咧С至Χ?，推動企業(yè)轉型升級
　　現階段是中國企業(yè)轉型升級的“關鍵期”，這一時期的政策走向將直接決定中國企業(yè)能否成功實現轉型升級。如果能夠解決企業(yè)在轉型升級中面臨的關鍵性障礙，從政策上支持和推動企業(yè)轉型升級，那么中國企業(yè)轉型升級的步伐將大大加快；反之，如果過分注重保增長，出臺一些不利于轉型升級的政策，那么可能會阻礙中國企業(yè)轉型升級的步伐。國家應對轉型升級問題進行進一步研究，從分析企業(yè)在危機下的反應模式入手，推動企業(yè)轉型升級。（1）加大財政扶植力度，推動企業(yè)加大研發(fā)投入、加快技術改造升級，實現產學研體一體化，鼓勵企業(yè)創(chuàng)新商業(yè)模式，開發(fā)新市場。（2）實行結構性減稅，對一些符合國家政策鼓勵方向、技術水平先進、尚處于成長中的企業(yè)提供稅收優(yōu)惠。（3）為企業(yè)轉型升級提供金融支持。鼓勵銀行對于那些尋求金融支持進行轉型升級的企業(yè)給予重點支持，拓寬投、融資渠道，搭建高融資平臺；拓寬企業(yè)直接融資渠道，鼓勵各類金融機構與擔保機構及其他投融資機構緊密合作，開發(fā)直接融資產品，支持符合條件的企業(yè)上市融資。我們常常習慣于說，“經濟下滑期間是促進企業(yè)轉型升級的良好時機”，事實上這句話不完全正確。危機能夠使企業(yè)具有很強的轉型升級愿望，但同樣也可能會造成企業(yè)缺乏轉型升級所需的資金，而且國家反危機政策也可能會對企業(yè)轉型升級造成負面影響。因此，為促進企業(yè)轉型升級，國家要對企業(yè)行為進一步深入分析，切實地把政策做對、做實。
　?。ㄋ模┘涌焱苿芋w制機制改革
　　國家提出要引導社會資源流向實體經濟，認為實體經濟是國家競爭力的根本。然而，目前制約實體經濟發(fā)展的最根本因素是體制機制問題。由于市場經濟體制的不完善，導致了某些暴利行業(yè)的存在，吸引了很多實體經濟企業(yè)將大量的資源向這些暴利行業(yè)集中，加大了經濟運行的風險，也抽干了實體經濟發(fā)展的“血液”。下一階段，國家應加快推動體制機制改革，推動社會主義市場經濟體制的完善。（1）推動生產要素市場改革。深化財稅體制、土地管理體制、金融體制、環(huán)境保護體制等方面的改革以及完善干部考核與晉升制度，避免地方政府追求地方利益而造成生產要素價格機制的扭曲。（2）規(guī)范市場競爭秩序。避免政府自由裁量權過大擾亂市場機制，規(guī)范市場秩序著手，增加信息透明度，加強監(jiān)管，促進公平競爭。（3） 加快推動壟斷行業(yè)改革。對壟斷行業(yè)進行區(qū)分，對有條件能夠引入競爭機制的行業(yè)，應堅決推動壟斷行業(yè)改革，利用競爭機制，提高資源配置效率。對于那些尚沒有條件打破壟斷的行業(yè)，應加強政府監(jiān)管和社會監(jiān)督，防止壟斷企業(yè)濫用市場支配地位。
　　注釋：
　?、倮孟厔莘ㄓ嬎悖?011年潛在產出增長率比2006年下降了1.81個百分點；利用生產函數法計算，2011年潛在產出增長率比2006年下降了0.86個百分點。
　　②郭慶旺、賈俊雪（2004）采用消除趨勢法、增長率推算法、生產函數法R6938qi3s5Ht+VZTJCLBsA==估算了我國1978-2002 年的潛在產出和產出缺口，認為消除趨勢法和生產函數法與實際更為相符。張成思（2009） 運用多變量動態(tài)模型系統(tǒng)下的Beveridge-Nelson分解方法估算了我國1985年1季度至2008年2季度的產出缺口，通過在統(tǒng)計屬性和對貨幣政策調節(jié)預測效果方面與傳統(tǒng)單變量估算方法比較，認為基于多變量系統(tǒng)測算的產出缺口對貨幣政策的預測效果更優(yōu)。
　?、劬唧w實施為：（1）趨勢消除法。在我國可比價GDP的基礎上，使用X-12-ARIMA季節(jié)調整方法，選擇乘法模型，獲得季節(jié)調整后的GDP序列。采用HP濾波的方法，對季節(jié)調整后的GDP序列取對數后并進行分解。利用其趨勢成分序列獲得潛在產出。利用波動序列，去除不規(guī)則成分以后，獲得產出缺口。（2）生產函數法。采用兩要素（資本和勞動力）的C-D生產函數 ，采用永續(xù)盤存法來估計每期的資本存量，全國固定資產基期資本存量采用了郭慶旺、賈俊雪（2004）推算的1978年全國固定資產凈值為3837億元（1978年價格）。
　?、苌弦惠喼芷谥韵禄群艽?，主要是因為國際金融危機的沖擊。
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