■ 張 原 副教授 陳玉菲（陜西科技大學(xué)管理學(xué)院 西安 710021）

盈余管理源于20世紀(jì)80年代美國實(shí)證會(huì)計(jì)理論中的報(bào)酬計(jì)劃假設(shè)。從會(huì)計(jì)學(xué)視角對(duì)盈余管理進(jìn)行研究，不僅能加深對(duì)應(yīng)計(jì)制會(huì)計(jì)的認(rèn)識(shí)，而且能促進(jìn)現(xiàn)代會(huì)計(jì)理論的發(fā)展，對(duì)會(huì)計(jì)學(xué)研究具有重要的理論與實(shí)踐價(jià)值。

盈余管理的定義

（一）國外研究綜述

盈余管理這一概念首次出現(xiàn)在美國會(huì)計(jì)學(xué)家Schipper（1989）發(fā)表的《盈余管理評(píng)述》一文，將盈余管理定義為一種“披露管理”行為。即強(qiáng)調(diào)盈余管理是企業(yè)管理層基于個(gè)人利益動(dòng)機(jī)，有目的的控制對(duì)外財(cái)務(wù)報(bào)告過程，而不是為保持財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)外報(bào)出的中立性。加拿大會(huì)計(jì)學(xué)家Scott（1997）界定盈余管理為企業(yè)管理層在GAAP準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)通過對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇使自身利益或企業(yè)價(jià)值最大化的行為。即強(qiáng)調(diào)盈余管理行為不會(huì)超出會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定的范圍且具有經(jīng)濟(jì)后果。美國學(xué)者Healy和Walen（1999）認(rèn)為盈余管理是管理當(dāng)局在規(guī)劃交易和編制財(cái)務(wù)報(bào)告過程中運(yùn)用職業(yè)判斷來編制財(cái)務(wù)報(bào)告，旨在“誤導(dǎo)”利益關(guān)系人的決策或影響以會(huì)計(jì)報(bào)告數(shù)字為基礎(chǔ)的契約結(jié)果。即強(qiáng)調(diào)盈余管理不僅可通過會(huì)計(jì)政策的選擇來調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)告，還可通過規(guī)劃交易調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)告。

綜上，國外學(xué)者主要從盈余管理的主體、目標(biāo)、“誤導(dǎo)”對(duì)象、性質(zhì)等不同角度對(duì)盈余管理的定義進(jìn)行了闡釋，其中Healy和Walen的觀點(diǎn)是國外學(xué)者廣泛接受的定義。

（二）國內(nèi)研究綜述

陸劍橋（2002）提出盈余管理是企業(yè)管理人員在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許范圍內(nèi)，為實(shí)現(xiàn)自身效用最大化或企業(yè)價(jià)值最大化而做出的一系列會(huì)計(jì)選擇。寧亞平（2004）指出盈余操縱包括盈余造假和盈余管理兩個(gè)互相矛盾的部分，是管理者在法律規(guī)范的制約下能夠選擇的盈余操縱行為，并可進(jìn)一步細(xì)分為“會(huì)計(jì)盈余管理”和“實(shí)際盈余管理”。包世澤（2008）在對(duì)國內(nèi)外現(xiàn)有研究進(jìn)行總結(jié)之后，認(rèn)為盈余管理是上市公司管理者為確保自身利益，使財(cái)務(wù)報(bào)告的盈余水平達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，而對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告盈余進(jìn)行操作的一系列機(jī)會(huì)主義行為。

綜上，國內(nèi)外對(duì)于盈余管理的定義尚未形成統(tǒng)一觀點(diǎn)，但都一致認(rèn)為：盈余管理的主體是企業(yè)管理層，客體是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，目的是實(shí)現(xiàn)自身效用最大化或企業(yè)價(jià)值最大化。

盈余管理的動(dòng)機(jī)

（一）國外盈余管理動(dòng)機(jī)研究

契約動(dòng)機(jī)：Healy（1985）在其發(fā)表的《分紅計(jì)劃對(duì)會(huì)計(jì)決策影響》一文中，對(duì)盈余管理的契約因素進(jìn)行了探討。認(rèn)為主要基于會(huì)計(jì)盈余數(shù)據(jù)，一般體現(xiàn)在債務(wù)契約和管理者薪酬契約兩方面。資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)：主要表現(xiàn)為上市公司通過進(jìn)行盈余管理，來影響公司股價(jià)，旨在達(dá)到預(yù)定目標(biāo)或分析師的預(yù)測(cè)。監(jiān)管動(dòng)機(jī)：是為迎合或規(guī)避相關(guān)監(jiān)管的要求，其監(jiān)管主要包括反托拉斯監(jiān)管、行業(yè)監(jiān)管及其他監(jiān)管。

（二）國內(nèi)盈余管理動(dòng)機(jī)研究

IPO動(dòng)機(jī)：在我國盈余數(shù)據(jù)一直是判斷公司股票發(fā)行與上市的硬性指標(biāo)。裴新春（2008）對(duì)2006-2008期間深交所A股研究，發(fā)現(xiàn)較多中小板企業(yè)在IPO后續(xù)年份的業(yè)績較發(fā)行前相比顯著下降，即表明公司為能IPO而進(jìn)行了盈余管理。避免ST及維持上市資格動(dòng)機(jī)：吳聯(lián)生（2007）的研究表明，我國上市公司與非上市公司都存在避免虧損的盈余操縱行為，且上市公司盈余管理的幅度和頻率明顯高于非上市公司，尤其是上市公司為避免被ST或終止上市而進(jìn)行了盈余管理。增發(fā)新股動(dòng)機(jī)：章衛(wèi)東（2010）發(fā)現(xiàn)，在增發(fā)股票時(shí)，由于定向增發(fā)新股的對(duì)象不同，上市公司盈余管理的方式也會(huì)不同；若新股對(duì)象是關(guān)聯(lián)方，上市公司則會(huì)有通過盈余管理降低股價(jià)的動(dòng)機(jī)，若新股對(duì)象是機(jī)構(gòu)投資者，則會(huì)有通過盈余管理提高股價(jià)的動(dòng)機(jī)。避稅動(dòng)機(jī)：董巧敏（2010）對(duì)企業(yè)是否基于避免稅收而進(jìn)行過盈余管理做了實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)能力較強(qiáng)的國有企業(yè)比財(cái)務(wù)能力較弱的私營企業(yè)做了更多盈余管理活動(dòng)；同時(shí)，在國有企業(yè)中，規(guī)模較大的國企與規(guī)模較小的國企相比，基于稅收動(dòng)機(jī)的盈余管理相對(duì)不明顯，這主要是因規(guī)模較大的國企除實(shí)現(xiàn)盈利之外，還有較多的社會(huì)目標(biāo)，因此，更易受到稅務(wù)部門的監(jiān)管。

盈余管理的表現(xiàn)方式

（一）應(yīng)計(jì)盈余管理

應(yīng)計(jì)盈余管理是指通過利用會(huì)計(jì)政策變更、會(huì)計(jì)估計(jì)調(diào)整等對(duì)應(yīng)計(jì)項(xiàng)目進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱。Rao（1998）發(fā)現(xiàn)IP0公司常將壞賬準(zhǔn)備和固定資產(chǎn)折舊作為盈余管理的手段；Keating（2000）對(duì)折舊方法、折舊年限、殘值估計(jì)變更進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)折舊政策不經(jīng)常用來進(jìn)行盈余管理；由于會(huì)計(jì)估計(jì)具有較大的主觀性，很難對(duì)其準(zhǔn)確性和合理性進(jìn)行評(píng)判，因此為盈余管理提供了很大的空間。王生年（2008）提出上市公司進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱盈余管理的方式主要有：計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，運(yùn)用營運(yùn)資金項(xiàng)目，尤其是存貨項(xiàng)目、應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目。

（二）真實(shí)盈余管理

真實(shí)盈余管理是指通過構(gòu)造具體交易并控制交易時(shí)間來實(shí)現(xiàn)盈余管理的行為。主要特征在于不僅影響企業(yè)當(dāng)期利潤，而且影響當(dāng)期現(xiàn)金流量，并對(duì)二者的影響程度不同向，主要為達(dá)到應(yīng)計(jì)盈余管理所不能達(dá)到的目的及規(guī)避日益加強(qiáng)的外部監(jiān)管，成為盈余管理研究的新熱點(diǎn)。主要有三種手段：削減企業(yè)期間費(fèi)用（如員工培訓(xùn)、福利費(fèi)等）（Mittelstaedt，1995；Beatriz，2008）；進(jìn)行生產(chǎn)操控（如擴(kuò)大產(chǎn)品產(chǎn)量，降低產(chǎn)品單位成本）、銷售操控（如異常削價(jià)促銷和放寬信用條件）、費(fèi)用操控（如減少研發(fā)開支、廣告開支）（干勝道，2006；張俊瑞，2008）；利用關(guān)聯(lián)方交易，操縱會(huì)計(jì)利潤（孟焰，2006；張秀梅，2008）。

雖然應(yīng)計(jì)盈余管理是當(dāng)前研究主流，但隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，應(yīng)計(jì)項(xiàng)目操控并不是盈余管理的首要方式。較多公司選擇通過操控真實(shí)活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)盈余管理，而且國內(nèi)外學(xué)者也已經(jīng)把盈余管理的研究推進(jìn)到了一個(gè)全新高度，即不僅關(guān)注上市公司的應(yīng)計(jì)盈余管理，而且更多的關(guān)注真實(shí)盈余管理。

盈余管理的影響因素

（一）外部環(huán)境

外部環(huán)境主要指企業(yè)所處的法律環(huán)境與外部經(jīng)濟(jì)形式。Leuz（2003）對(duì)不同國家盈余管理的差異性進(jìn)行系統(tǒng)實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)，在法律得到有效執(zhí)行的國家，公司發(fā)生盈余管理的頻率較小。美國Gunny（2010）通過對(duì)薩班斯（SOX）法案施行前后，公司進(jìn)行盈余管理的情況進(jìn)行調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，在SOX法案通過之前，經(jīng)營者主要利用應(yīng)計(jì)盈余管理，而在該法案通過之后卻出現(xiàn)了強(qiáng)烈逆轉(zhuǎn)，即應(yīng)計(jì)項(xiàng)目盈余管理的強(qiáng)度驟然下降，真實(shí)盈余管理的強(qiáng)度極度上升。王彥超（2008）發(fā)現(xiàn)若上市公司所在地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度越高，則遭受訴訟的可能性就越大，同時(shí)在訴訟發(fā)生當(dāng)年，通過盈余管理來操縱公司利潤的可能性也越大。

（二）內(nèi)部治理

內(nèi)部治理指公司的治理機(jī)制，包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)對(duì)盈余管理的影響。

股權(quán)結(jié)構(gòu)：主要集中在股權(quán)結(jié)構(gòu)和股權(quán)集中度兩方面。Chung（2002）的研究發(fā)現(xiàn)，投資者的持股比例越高，就越能抑制管理層的盈余管理行為；王化成（2006）認(rèn)為公司第一大股東的持股比例（或股權(quán)集中度）越高，盈余質(zhì)量越差。

董事會(huì)：董事會(huì)在監(jiān)督財(cái)務(wù)報(bào)告編制及其披露過程中發(fā)揮著關(guān)鍵作用，是公司內(nèi)部治理機(jī)制的核心。Ching（2002）發(fā)現(xiàn)公司董事層規(guī)模與當(dāng)期應(yīng)計(jì)盈余管理呈正相關(guān)；April Klein（2002）研究得到公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性與盈余管理程度呈負(fù)相關(guān)；Beatriz（2008）提出，在董事層中獨(dú)立董事占董事會(huì)人數(shù)的比例越高，公司進(jìn)行真實(shí)盈余管理的幅度就越小。而國內(nèi)目前在此方面的研究較少，楊清香（2008）以我國上市公司為樣本，對(duì)董事會(huì)特征與盈余管理的關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)研究后得到，董事會(huì)的會(huì)議頻率與盈余管理程度呈顯著正相關(guān)；獨(dú)立董事及審計(jì)委員會(huì)中獨(dú)立董事比例與盈余管理程度呈現(xiàn)不明顯負(fù)相關(guān)；董事會(huì)持股比例與盈余管理程度不存在顯著關(guān)系。

綜上所述，國外研究一致認(rèn)為：獨(dú)立董事及審計(jì)委員會(huì)中獨(dú)立董事比例與盈余管理程度都呈負(fù)相關(guān)。而國內(nèi)研究卻有不同結(jié)論：獨(dú)立董事與盈余管理程度存在正相關(guān)、負(fù)相關(guān)、不相關(guān)三種關(guān)系；審計(jì)委員會(huì)成立與此則有負(fù)相關(guān)、不相關(guān)兩種結(jié)論。這充分說明了國外公司治理機(jī)制比較完善，國內(nèi)仍需不斷改進(jìn)。

盈余管理的計(jì)量方法

（一）總體應(yīng)計(jì)利潤法

總體應(yīng)計(jì)法是國外最常用的盈余管理計(jì)量方法?；舅悸肥峭ㄟ^構(gòu)建回歸模型，將企業(yè)的全部應(yīng)計(jì)利潤劃分為操縱性應(yīng)計(jì)和非操縱性應(yīng)計(jì)利潤兩部分，并通過操縱性應(yīng)計(jì)利潤來衡量盈余管理程度。常用模型有Healy（1985）模型，Jones（1991）模型、（1995）模型，Industry模型（1991）等。

而國內(nèi)多數(shù)圍繞Jones模型及Modified Jones（改進(jìn)）模型展開研究：顧振偉（2008）提出了基于公允價(jià)值理念的擴(kuò)展Jones模型，體現(xiàn)為在計(jì)算總體應(yīng)計(jì)利潤時(shí)扣除了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，并考慮了無形資產(chǎn)對(duì)盈余管理的影響；蔣平（2009）金融危機(jī)時(shí)，依據(jù)Modified Jones模型，對(duì)我國上市公司盈余管理的變化進(jìn)行實(shí)證分析后發(fā)現(xiàn)，各公司間的盈余管理差異較大，但都存在可操控金額明顯增加的情況。

（二）具體應(yīng)計(jì)利潤法

具體應(yīng)計(jì)利潤法與總體應(yīng)計(jì)利潤法相比，研究對(duì)象更為具體，主要是針對(duì)某一特定行業(yè)中某個(gè)或某類金額較大且需管理當(dāng)局進(jìn)行職業(yè)判斷的特定應(yīng)計(jì)項(xiàng)目。Mcnicholas（1988）最早提出該方法，并通過此方法構(gòu)建相應(yīng)模型，對(duì)上市公司的壞賬準(zhǔn)備進(jìn)行了研究。該方法主要集中于銀行業(yè)的貸款損失準(zhǔn)備（Collins，1995）和保險(xiǎn)業(yè)的索賠損失準(zhǔn)備（NcNichols，1998；Nelson，2000）。而國內(nèi)學(xué)者對(duì)此方法研究較少，多集中在資產(chǎn)減值研究：代冰彬等(2007)采用特定應(yīng)計(jì)利潤法對(duì)上市公司計(jì)提資產(chǎn)減值的動(dòng)機(jī)進(jìn)行研究表明，當(dāng)管理層想利用減值準(zhǔn)備來操縱應(yīng)計(jì)利潤時(shí)，此盈余管理動(dòng)機(jī)不受減值類型選擇的影響。

（三）頻率分布檢測(cè)法

頻率分布檢測(cè)法是從盈余管理后的結(jié)果來檢驗(yàn)公司是否存在盈余管理行為的一種方法。應(yīng)用思路是假定未經(jīng)過盈余管理的盈余大致呈現(xiàn)正態(tài)分布，若此時(shí)盈余明顯不符合這一分布形式，則表明存在盈余管理。常用檢測(cè)方法有直方圖和構(gòu)造概率密度函數(shù)。Zcckhauscr（1999）通過直方圖和構(gòu)造概率密度函數(shù)，構(gòu)建t統(tǒng)計(jì)量，以此來檢驗(yàn)公司是否存在盈余管理，主要缺陷是直方圖法具有一定的隨意性；陳小悅（2000）運(yùn)用該方法對(duì)我國上市公司配股政策與盈余管理行為之間的關(guān)系進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)公司盈余管理行為隨配股政策的變化而變化。

綜上，以上三種方法是國內(nèi)外進(jìn)行盈余管理實(shí)證研究的常用方法，各有利弊。國內(nèi)所用各種計(jì)量的最初模型都源于國外，是對(duì)國外模型進(jìn)行修改、拓展后用于我國資本市場(chǎng)研究，缺少創(chuàng)新的計(jì)量方法。因此，目前國內(nèi)外尚未發(fā)現(xiàn)完善的測(cè)度盈余管理的計(jì)量方法。

結(jié)論

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展及股份制改革的不斷深入，盈余管理的研究已進(jìn)入到全新的發(fā)展高度。即在實(shí)務(wù)中管理者盈余管理的重心已從應(yīng)計(jì)制轉(zhuǎn)到真實(shí)盈余管理，而且國外在這一方面的研究趨于成熟，國內(nèi)研究卻相對(duì)欠缺。因此，真實(shí)盈余管理將是未來國內(nèi)專家學(xué)者的研究重點(diǎn)，啟示進(jìn)一步研究如下：盈余管理的動(dòng)機(jī)：國內(nèi)盈余管理動(dòng)機(jī)主要集中在IPO、維持上市等領(lǐng)域，而不像國外盈余管理動(dòng)機(jī)呈多元化、多層次的趨勢(shì)。因此，對(duì)盈余管理與債權(quán)人、公司高管人員薪酬、公司治理等方面存在的關(guān)系需進(jìn)一步研究。盈余管理的計(jì)量方法：國內(nèi)對(duì)如何測(cè)度盈余管理主要沿用國外方法與模型，明顯存在局限性。因此，對(duì)計(jì)量方法的創(chuàng)新設(shè)計(jì)及適合我國實(shí)際情況模型的選擇需進(jìn)行深入研究。

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