□本刊編輯部

防止財(cái)務(wù)造假 凈化市場(chǎng)環(huán)境

□本刊編輯部

2013年5月31日，持續(xù)半年的IPO專項(xiàng)財(cái)務(wù)核查結(jié)束，從中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)（下稱證監(jiān)會(huì)）提供的數(shù)據(jù)顯示，有268家企業(yè)主動(dòng)提出終止審查申請(qǐng)，占IPO在審企業(yè)總數(shù)的1/4強(qiáng)，其中包括大連銀行、中海信托、神州電腦等知名度較高的企業(yè)。近年來(lái)，擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)造假以粉飾業(yè)績(jī)屢見不鮮，監(jiān)管部門開展IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查，與這一現(xiàn)象密切相關(guān)。此次財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查，對(duì)造假上市行為形成高壓態(tài)勢(shì)，達(dá)到凈化市場(chǎng)環(huán)境的目的。而針對(duì)IPO在審公司的財(cái)務(wù)核查正在進(jìn)行的期間，已掛牌上市公司財(cái)務(wù)造假事件不一而足。

萬(wàn)福生科于2011年9月登陸創(chuàng)業(yè)板，2013年3月1日，該公司自查公告稱，2008年至2011年虛增7.4億元營(yíng)業(yè)收入，虛增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約1.8億元左右，虛增凈利潤(rùn)1.6億元，加之2012年中報(bào)，累計(jì)虛增營(yíng)業(yè)收入9.28億元，造假金額之大、影響范圍之廣，刷新了創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)造假的紀(jì)錄。近期，紫光古漢被曝光，為避免帶帽ST，2005年至2008年該公司會(huì)計(jì)信息存在虛假記載，僅利潤(rùn)一項(xiàng)便累計(jì)虛增5163.83萬(wàn)元，而同期公司對(duì)外披露的累計(jì)利潤(rùn)不過(guò)5932.79萬(wàn)元，即這一財(cái)務(wù)指標(biāo)四年期間只有不到13%的真實(shí)率。因涉嫌財(cái)務(wù)造假被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查后，海聯(lián)訊在公告中稱，該公司上市前后三年時(shí)間里一直存在利用應(yīng)收款虛增收入的情形，值得注意的是，該公司上市時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)就是因“萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)造假案”受到處罰的平安證券，擔(dān)任審計(jì)工作的鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所是之前涉及綠大地造假上市的審計(jì)機(jī)構(gòu)。

準(zhǔn)確、真實(shí)、完整、不得有虛假記載和誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，是《證券法》明確規(guī)定的。上市公司財(cái)務(wù)造假，滿足了個(gè)體利益，卻犧牲了群體利益。伴隨上市公司一而再、再而三的造假事件，滬深兩市股指一路震蕩下行，投資信心持續(xù)低迷，甚至瀕臨崩盤。我國(guó)市場(chǎng)IPO門檻過(guò)高、監(jiān)管機(jī)制較弱、處罰力度不夠等諸多因素相交織，導(dǎo)致市場(chǎng)上造假事件頻發(fā)。由此，防范財(cái)務(wù)造假，凈化市場(chǎng)環(huán)境，根本在于制度建設(shè)。

加大懲治造假的力度是第一要義，萬(wàn)福生科案處罰結(jié)果為，公司被處以罰款30萬(wàn)元，涉案20名個(gè)人被罰345萬(wàn)元，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人終身禁入證券市場(chǎng)，這些造假成本與該公司在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)圈得4.2億元巨額融資的造假收益相比，微不足道；同時(shí)參照海外成熟市場(chǎng)，在香港聯(lián)交所上市公司洪良國(guó)際造假案中，該地監(jiān)管部門迫使造假上市的公司耗資10.3億港元回購(gòu)其IPO時(shí)發(fā)行在外的5億股股票，按照停牌前的股價(jià)將募集的資金退還給中小股東，保薦機(jī)構(gòu)也被撤銷牌照并處以巨額罰款。其二，加大上市機(jī)制透明化、市場(chǎng)化的改革步伐，發(fā)審機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核在審企業(yè)的申報(bào)材料，這一擁有企業(yè)能否上市最終決定權(quán)的監(jiān)管部門，應(yīng)該對(duì)在審企業(yè)的財(cái)務(wù)真實(shí)性負(fù)責(zé)，并在發(fā)審過(guò)程采取公開質(zhì)詢問(wèn)答等方式，增加上市透明度。其三，A股市場(chǎng)上市造假屢禁不絕的背后，存在“上市就不會(huì)退市”的怪圈，即使造假被曝光，承擔(dān)法律責(zé)任，但公司的殼作為稀有資源，可以轉(zhuǎn)手出售賺取大量利益，激勵(lì)了造假上市的行為選擇。其四，應(yīng)加大對(duì)審計(jì)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管以及針對(duì)違規(guī)審計(jì)、瀆職審計(jì)的處罰力度，涉及萬(wàn)福生科造假案的鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所，盡管明處被摘牌撤銷，但原班人馬帶著項(xiàng)目轉(zhuǎn)投別處，改換門庭仍然存在于行業(yè)內(nèi)。

對(duì)于投資者而言，具備一定的專業(yè)知識(shí)和判斷能力以規(guī)避容易發(fā)生財(cái)務(wù)造假的公司，亦有必要。架構(gòu)簡(jiǎn)單，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)單一的公司，掩蓋隱蔽利潤(rùn)的途徑和可能性相對(duì)較小；經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，回避相關(guān)衰退行業(yè)；善于借鑒市場(chǎng)分析師的意見，被追蹤關(guān)注越多越詳細(xì)的上市公司，市場(chǎng)無(wú)形中對(duì)其施加了監(jiān)督壓力，一定程度上倒逼經(jīng)營(yíng)者完善內(nèi)部管理，降低了造假可能性。

總體來(lái)看，防范打擊財(cái)務(wù)造假，凈化市場(chǎng)環(huán)境，是一項(xiàng)復(fù)雜而長(zhǎng)遠(yuǎn)的系統(tǒng)工程，監(jiān)管部門需要將更多精力用于自身應(yīng)盡的職責(zé)之上，完善制度建設(shè)，扭轉(zhuǎn)違法違規(guī)活動(dòng)造成的危害，確保市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)乃至整體經(jīng)濟(jì)體系的健康發(fā)展。