深圳市衡業(yè)投資集團有限公司 周麗娜

投資公司的主要業(yè)務是從事資本經(jīng)營，持有被投資項目一定比例的股權，分享或承擔被投資項目盈與虧。投資公司往往通過對參股或控股的投資項目不同程度的管理，努力實現(xiàn)投資收益的最大化。通常情況下，投資公司和被投資項目都具有獨立的法人地位，雙方在經(jīng)營決策和生產(chǎn)、銷售、財務等各方面都保持相應的獨立性。投資公司不能直接左右被投資項目的財務決策，只能依靠產(chǎn)權關系對被投資項目進行財務管理。投資公司對被投資項目的財務管理被認為隔靴搔癢，不能直達根本。要保證投資公司投資收益的順利實現(xiàn)，對被投資項目進行全面有效的控制、監(jiān)督、管理是關鍵，因此，投資公司如何科學運用股東身份對被投資項目進行財務管理是值得探討的。筆者在投資公司的工作實踐中，對被投資項目的財務管理采用以下一些做法。

一、理順被投資項目的治理結(jié)構、組織架構

治理結(jié)構、組織架構的設計是不會影響到被投資項目生產(chǎn)經(jīng)營管理的獨立性，投資公司要充分運用高屋建瓴的權利。董事會是企業(yè)的最高經(jīng)營決策機構，投資公司應依據(jù)對被投資項目的持股比例，合理爭取董事會席位。通過董事會對被投資項目的經(jīng)營決策及財務管理實施重大影響；明確對經(jīng)營層的授權范圍、考核指標等；充分調(diào)動經(jīng)營層積極性，讓經(jīng)營層奮斗目標與企業(yè)經(jīng)營目標趨于一致。這樣投資公司就可以在戰(zhàn)略的高度上，間接實現(xiàn)對被投資項目的管理控制。這個方法主要適用于股權比例相對較大的投資項目，容易在董事會取得話語權。

二、完善被投資項目的財務管理制度

投資公司應根據(jù)被投資項目的具體情況，制定內(nèi)部會計控制制度和財務管理規(guī)定，規(guī)范被投資項目重大財務事項的審批程序和會計處理程序，完善資產(chǎn)管理制度，規(guī)范會計核算，提高會計信息質(zhì)量。健全財務制度，規(guī)范財務管理，通過完善的規(guī)章制度保證對被投資項目企業(yè)監(jiān)督管理的有效實施。投資公司對被投資項目的管理方法，與企業(yè)內(nèi)部財務管理不完全相同，內(nèi)部財務管理可以直接涉及企業(yè)經(jīng)營活動的具體業(yè)務，而投資公司對被投資項目財務管理的深度取決于，投資公司所持股份在股東會、董事會的表決權。因為無法直接參與被投資項目財務管理，所以一套科學合理、行之有效的財務管理制度使投資公司可以在制度層面引導和約束被投資項目的經(jīng)營管理行為。制度和規(guī)章的約束是為了使被投資項目良好運作，投資公司并不插手具體事務的處理，因此不會影響被投資項目的財務獨立性。

三、實行財務負責人委派制度

為維護投資利益，投資公司應依托股東身份，強化對被投資項目經(jīng)營活動的財務控制和監(jiān)督。被投資項目的財務負責人由投資公司委派，該負責人代表投資公司行使財務監(jiān)督權。被委派財務人員應定期向投資公司述職。這項制度有利于投資公司直接、全面了解被投資項目的生產(chǎn)經(jīng)營和財務狀況。如果是股權比例相對弱勢的投資項目，不能委派負責人的情況下，也可以委派其他職位的財務人員，既起到了解被投資項目經(jīng)營情況的作用，也有相互制衡的內(nèi)控效果在其中。

有種看法質(zhì)疑委派制有損被投資項目財務獨立性，這其實是曲解了委派制。委派人員并不是一切行動聽投資公司，委派人員的本質(zhì)是被投資項目公司的職員，他服從被投資項目公司的管理。委派的財務人員切實履行監(jiān)督職責的同時，要加強與被投資項目經(jīng)營層及各業(yè)務部門的溝通，提高對被投資項目經(jīng)濟效益的服務意識，避免形成與被投資企業(yè)對立的局面，保持崗位應有財務的獨立性。

四、健全財務預算控制體系

全面預算越來越受到現(xiàn)代企業(yè)的重視，對投資公司而言，預算控制無疑是對被投資項目管理控制的重要手段之一。全面預算是指企業(yè)全部的經(jīng)營活動均納入預算范圍進行監(jiān)督管理。要求被投資項目編制年度全面預算，將董事會通過的經(jīng)營目標通過各項財務數(shù)據(jù)予以量化，明確被投資項目管理層的責任，具有一定的可操作性。具體的財務指標也便于作為考核依據(jù)，通過預算管理對被投資項目的經(jīng)營活動進行約束和規(guī)范。預算編制完成后，應完善預算的控制、跟蹤、預警機制；建立預算的及時糾偏機制；落實與預算管理相對應的考核、獎罰。經(jīng)董事會批準通過的預算方案，可以說是被投資項目開展經(jīng)營活動的綱領。當經(jīng)營活動發(fā)生重大變化，確實需要調(diào)整預算時，必須重新提請董事會對預算修改案進行審議。

五、嚴格監(jiān)督被投資項目的投資、融資、擔保

對外投資、融資以及對外提供擔保是企業(yè)的重大經(jīng)營活動，也是比較容易發(fā)生決策失誤的環(huán)節(jié)。對外投資反映企業(yè)的經(jīng)營方針和戰(zhàn)略方向，通常金額也不小，對企業(yè)的發(fā)展有著重大影響。對外投資方案的可行性必須進行科學、嚴格的論證，盲目沖動的投資將給企業(yè)帶來巨大風險。為防止被投資項目管理層盲目地擴大生產(chǎn)規(guī)模，應有效控制被投資項目的負債比率。對外提供擔保是企業(yè)的或有負債，它不像財務數(shù)據(jù)直接反映在財務報表上。從這個角度說，對外擔保行為是相對隱蔽的。被投資項目如果由于利益驅(qū)使隨意對外提供擔保，這種潛在損失有可能金額巨大。所以，董事會對經(jīng)營層在投資、融資、擔保經(jīng)營活動方面應制定相對嚴格、謹慎的授權制度，重大金額以上的必須報董事會審批同意。

綜合以上各種方法，選擇與取舍的基礎是投資公司的持股比例，及對被投資項目控制程度的強弱。被投資項目作為獨立法人，其財務獨立性越來越受到其他投資各方及社會的關注（主要指公眾公司），因此投資公司在追求投資利益的同時，要保持被投資項目企業(yè)自身的獨立性。