李治國，周德田

（中國石油大學(xué)（華東）經(jīng)濟管理學(xué)院，山東 青島 266580）

一、引 言

作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融對于資源的有效配置起著重要的推動作用。技術(shù)進步、結(jié)構(gòu)調(diào)整、要素積累是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的三種主要途徑。在工業(yè)化中期階段，資本要素成為經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整的核心要素。區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化離不開金融的支持與協(xié)同發(fā)展。通過金融推動器的作用，可以提高儲蓄的投資轉(zhuǎn)化率，降低信息交易成本，有利于經(jīng)濟運行環(huán)境的改善，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。同時通過價格機制，引導(dǎo)資源配置流向的改變，從而推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。據(jù)國際貨幣基金組織對1968-1994年資本輸入對發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的貢獻分析表明，發(fā)展中國家三階段資本輸入對潛在GDP增長的貢獻率分別為41.3%、52.9%、43.2%，遠(yuǎn)高于勞動力要素和總要素生產(chǎn)率增長對經(jīng)濟增長的貢獻。改革開放以來，我國東部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展也得益于外資帶來的經(jīng)濟總量的擴張，實現(xiàn)了資本的積累，為經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng)造了良好的資金條件。

隨著藍(lán)黃戰(zhàn)略逐步上升為國家發(fā)展戰(zhàn)略，山東省面臨著經(jīng)濟發(fā)展新契機。本文從金融發(fā)展的視角，以山東省為例，在對山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化分析的基礎(chǔ)上，針對金融支持對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)系進行實證研究?，F(xiàn)階段，在山東省藍(lán)黃戰(zhàn)略發(fā)展背景中，如何發(fā)揮金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的支持作用，以資金流入帶動人才、技術(shù)等相關(guān)資源的流入，促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個值得研究的命題。

二、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

國外對金融功能的研究都從金融對經(jīng)濟增長的影響入手，關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的金融支持的專門研究還不是非常完善。經(jīng)濟增長一個重要特征就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是經(jīng)濟發(fā)展的重要載體。Patrick（1966）認(rèn)為金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間很可能存在兩種因果關(guān)系，即金融發(fā)展促進經(jīng)濟增長、經(jīng)濟增長帶動金融發(fā)展。金融體系主要通過對資本的數(shù)量、配置效率和積累速度影響資本存量[1]。King和Levine（1993）從金融功能入手，依據(jù)80個國家1960-1989年的數(shù)據(jù)，選取四個金融中介指標(biāo)和四個經(jīng)濟增長指標(biāo)，通過實證手段研究金融中介對經(jīng)濟發(fā)展的影響。研究表明，金融中介規(guī)模擴大及功能健全不僅能夠加速資本積累的速度，而且有利于促進全要素生產(chǎn)力的發(fā)展，有力地推動經(jīng)濟的增長[2]。Thomas Hellmann、Kevin Murdock 和 Joseph E.Stiglitz（2000）在對金融抑制和金融深化理論批評借鑒基礎(chǔ)上提出金融約束理論。他們認(rèn)為政府應(yīng)加強對金融的干預(yù)，不能完全放松對利率的管制，應(yīng)該通過采取差異性的金融政策為民間部門創(chuàng)造租金機會，對金融部門產(chǎn)生激勵作用，進而促進金融和經(jīng)濟發(fā)展[3]。Rajan（1998）從金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)成長的關(guān)系為出發(fā)點，深入分析研究35個行業(yè)規(guī)模及時期特征都不同的公司對外部融資的依賴程度后指出，公司間外部融資存在非均衡性，對外部融資具有高依賴性的產(chǎn)業(yè)部門發(fā)展速度要比低依賴度的產(chǎn)業(yè)部門發(fā)展慢一個百分點，從而證明金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的意義[4]。Wurgler（2000）利用1963-1995年65個國家的數(shù)據(jù)實證研究表明，金融體系越發(fā)達，則該國家投資于成長型產(chǎn)業(yè)的資金越多，投資于衰退型產(chǎn)業(yè)的資金較少[5]。

我國學(xué)者對于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究開展較晚，但發(fā)展速度非?？?，研究主要集中于找尋兩者間因果關(guān)系，以期找到金融支持與經(jīng)濟增長和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的有效措施。王志強、孫剛（2003）以我國金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的關(guān)系為研究對象，采用向量誤差修正模型和格蘭杰檢驗實證分析方法，得出我國金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展之間互為因果關(guān)系[6]。范方志、張立軍（2003）采用回歸分析法，以我國東、中、西地區(qū)為研究樣本，以1978-2000年的金融結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)數(shù)據(jù)為研究對象，實證研究了金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級之間的關(guān)系。研究認(rèn)為各地區(qū)金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級以及區(qū)域經(jīng)濟增長間存在著正相關(guān)關(guān)系，金融結(jié)構(gòu)的拉動作用由東部向西部遞減，地區(qū)金融發(fā)展水平及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差距是經(jīng)濟發(fā)展差距的主要原因[7]。葉耀明、紀(jì)翠玲（2004）為了明確長三角地區(qū)金融群對區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，采用多元線性回歸方法，研究指出長三角地區(qū)三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整速度快慢的主要原因是城市金融群發(fā)展[8]。惠曉峰、沈靜（2006）以東北三省為研究對象，對金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)間的關(guān)系進行實證分析。結(jié)果表明，遼寧省金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響較為顯著，區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正逐步向“三二一”的模式轉(zhuǎn)變，但是吉林省和黑龍江省的金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響不顯著[9]。沈琦（2010）利用中國1978-2007年的時間序列數(shù)據(jù)對于中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化與金融中介發(fā)展指標(biāo)進行協(xié)整分析，結(jié)果表明在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動中，金融中介的作用是顯著的[10]。

通過以上的研究可以看出，更多的研究強調(diào)的是金融支持對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，但關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的分析還有所欠缺，本文以山東省為例，結(jié)合藍(lán)黃經(jīng)濟開發(fā)的背景，在對山東產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行偏離—份額分析的基礎(chǔ)上，利用年度數(shù)據(jù)，實證分析金融支持對于山東產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的影響。

三、山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的偏離—份額分析

作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)研究的分析，需要進行地區(qū)間的對比，本文以全國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為參照區(qū)，利用偏離-份額法具體分析山東省省內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異所帶來的總產(chǎn)值偏離程度。

（一）偏離—份額分析法

偏離—份額分析法是國內(nèi)外分析區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一種普遍方法。它將計劃期間的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r與參照區(qū)作比較，確定區(qū)域內(nèi)各部門或產(chǎn)業(yè)與參照區(qū)相關(guān)部門或產(chǎn)業(yè)相比競爭力的大小，具有較強的綜合性和動態(tài)性。具體而言，它將區(qū)域特定時段的部門或產(chǎn)業(yè)增長量分為增長分量和偏離分量，增長分量是區(qū)域某部門或產(chǎn)業(yè)按照參照區(qū)的增長速度應(yīng)該達到的增加額，而偏離分量是該區(qū)域部門或產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值與參照區(qū)總產(chǎn)值偏離的程度，具體包括結(jié)構(gòu)偏離分量和競爭力偏離分量。結(jié)構(gòu)偏離分量反映區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長的影響，假定區(qū)域某產(chǎn)業(yè)的增長速度與參照區(qū)同一產(chǎn)業(yè)的增長速度相同，即排除由于區(qū)域某產(chǎn)業(yè)競爭力不同造成的增長速度的差異。競爭力偏離分量反映區(qū)域產(chǎn)業(yè)競爭力對經(jīng)濟增長的影響，排除產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)差異對區(qū)域競爭力的影響。這些經(jīng)濟變量的關(guān)系如下：

區(qū)域經(jīng)濟增長總量=增長分量+結(jié)構(gòu)偏離分量+競爭力偏離分量

但是，傳統(tǒng)偏離—份額分析法在計算經(jīng)濟分量時，通常采用算數(shù)平均增長率計算，算數(shù)平均增長率只考慮針對基期經(jīng)濟指標(biāo)數(shù)的增長，而實際上經(jīng)濟增長是累積且具有復(fù)利性質(zhì)的增長，以上年的經(jīng)濟指標(biāo)為基礎(chǔ)計算，增長量部分源于增長率的變化，另一部分源于基數(shù)的大小。因此，在利用偏離-份額分析法時，本文采用幾何算數(shù)平均法進行計算。

假定區(qū)域i在經(jīng)歷了時間[0，t]之后，經(jīng)濟總量及結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。F（T）表示T時期參照區(qū)總產(chǎn)值，F(xiàn)i（T）表示T時期參照區(qū)i產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值，F(xiàn)ij（T）表示T時期j區(qū)域i產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)值，T=t0表示基期，T=t表示報告期，n為報告期和基期的間隔。根據(jù)偏離—份額分析法，可將j區(qū)域i產(chǎn)業(yè)在報告期的增加額Gij分解為增長分量Nij、結(jié)構(gòu)分量Pij和競爭力分量Dij三部分。

圖1 區(qū)域產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長量分解圖

圖1中，橫軸為時間，縱軸為總產(chǎn)值F，F(xiàn)1、F2、F3分別為區(qū)域i產(chǎn)業(yè)分別按照參照區(qū)總增長速度R、參照區(qū)產(chǎn)業(yè)增長速度Ri和區(qū)域產(chǎn)業(yè)實際增長速度Rij所能達到的產(chǎn)值，此處假定R＞Ri＞Rij，G為區(qū)域產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增長量，N、P、D為分解的增長分量、結(jié)構(gòu)偏離分量和競爭力偏離分量，P、D都為負(fù)值。G=N+P+D。

進一步從相對量指標(biāo)來分析，區(qū)域與全國的相對增長率L、結(jié)構(gòu)效率指數(shù)W和競爭效果指數(shù)U的計算公式為：

若Gij愈大，且L大于1，則表明區(qū)域部門或產(chǎn)業(yè)增長速度大于參照區(qū)部門或產(chǎn)業(yè)增長速度；若Pij愈大，且W大于1，則表明區(qū)域中的朝陽產(chǎn)業(yè)在所有產(chǎn)業(yè)部門中占有較大比重，區(qū)域整體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比較合理，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長具有正效應(yīng)；若Dij愈大，且U大于1，則說明區(qū)域各產(chǎn)業(yè)部門具有較強的競爭力，總體增長勢頭良好。

（二）數(shù)據(jù)處理

為了分析山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的動態(tài)變化，本文以全國為參照區(qū)域，分別以1995年為基期、2000年為報告期；2000年為基期，2005年為報告期；2005年為基期，2010年為報告期進行區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的偏離份額分析，明確三個時期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動帶來的產(chǎn)值偏離狀況。數(shù)據(jù)來源于1996-2011年中國統(tǒng)計年鑒及山東統(tǒng)計年鑒，為保持?jǐn)?shù)據(jù)的可比性，消除價格因素影響，根據(jù)相應(yīng)的產(chǎn)值指數(shù)將行業(yè)產(chǎn)值化為以1978年為基期的可比價格數(shù)據(jù)。

（三）結(jié)果分析

相關(guān)分析結(jié)果見表1、表2所列。表示j區(qū)域i產(chǎn)業(yè)增長率與參照區(qū)i產(chǎn)業(yè)增長率的差異。將區(qū)域產(chǎn)業(yè)或部門增長量分解為增長增量、結(jié)構(gòu)偏離分量和競爭力偏離分量如圖1所示。

表1 1995-2010年山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)SSM分析

表2 1995-2010年山東省L、W和U值

（1）從總增長與增長分量來看，總增量G和增長分量N都為正值，呈現(xiàn)不斷增大趨勢，并且一三階段的L大于1，說明山東經(jīng)濟增長總體快于全國平均增長速度，三次產(chǎn)業(yè)均為全國性增長部門，第二階段相對于第一階段增長速度加快，受金融危機影響，第三階段增長有所減緩。

（2）從結(jié)構(gòu)偏離分量來看，一、二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離分量都為負(fù)，且W小于1，反映出山東省內(nèi)一、二產(chǎn)業(yè)內(nèi)朝陽的即增長快的部門比重較小，區(qū)域總體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)需要進一步完善，山東省產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)化競爭力水平低于全國相應(yīng)水平。從縱向來看，一、二產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離分量與山東省具體經(jīng)濟狀況相吻合。隨著工業(yè)化的推進，山東第一產(chǎn)業(yè)比重逐步降低，對經(jīng)濟的貢獻度遞減，這符合工業(yè)化的發(fā)展要求。第二產(chǎn)業(yè)在第一、二階段產(chǎn)值貢獻率逐步提高，但第三階段受到金融危機影響，競爭力下滑，說明山東省遭受了比全國平均水平更大的沖擊。第三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)偏離分量為正，這主要得益于山東省出臺的一系列促進第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策。

（3）從競爭力偏離分量來看，三次產(chǎn)業(yè)競爭力偏離分量基本都為正，且U大于1，區(qū)域各產(chǎn)業(yè)部門具有較強的競爭力，總體增長勢頭良好。三次產(chǎn)業(yè)的相對競爭力水平優(yōu)于全國水平，說明山東在服務(wù)業(yè)方面的發(fā)展快于全國平均水平，并且對產(chǎn)值的貢獻率逐年提高，山東省第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。第二產(chǎn)業(yè)在一二階段的競爭力水平具有相對優(yōu)勢，但是作為制造業(yè)大省，在金融危機的沖擊下，來料加工出口產(chǎn)業(yè)遭到重創(chuàng)，第三階段的競爭力水平低于全國均水平。

（4）從總偏離情況來看，第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值總偏離量都為負(fù)，這與山東省側(cè)重第二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策有關(guān)，農(nóng)業(yè)發(fā)展規(guī)模受限，相對全國的平均水平，產(chǎn)值貢獻度較低；第二產(chǎn)業(yè)前兩階段的競爭力水平高于全國，第三階段受金融危機影響，相對競爭力下降，成為今后山東省內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的調(diào)節(jié)重點；第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值總偏離量始終為正，山東省對服務(wù)業(yè)的重視政策收到預(yù)期效果，需進一步強化實施。

四、山東省金融支持對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實證研究

（一）變量選取和模型假定

1.變量選取

本文主要研究山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與金融發(fā)展的關(guān)系，根據(jù)相關(guān)研究，金融發(fā)展變量一般包含間接融資、直接融資和外部融資三個層次指標(biāo)，但由于山東省直接融資市場發(fā)展較晚，數(shù)據(jù)可得性相對較差，在數(shù)據(jù)缺失前提下進行的分析科學(xué)性難以保證，因而，本文在關(guān)系分析時暫時省略直接融資市場。具體而言，選取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度，金融深化指標(biāo)和金融效率指標(biāo)衡量國內(nèi)金融市場發(fā)展?fàn)顩r，以外資支持指標(biāo)衡量外資市場的發(fā)展?fàn)顩r外資系數(shù)?？紤]到自由度、數(shù)據(jù)的可得性及相關(guān)口徑的統(tǒng)一，對變量的選擇作簡要說明：①以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化系數(shù)ISR（即第二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的總和占GDP的比重）作為衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化程度的指標(biāo)；②以戈德史密斯提出的金融相關(guān)比率（FIR指標(biāo)）衡量金融深化程度的指標(biāo)，用山東省金融機構(gòu)存貸款總額與GDP之比作為金融相關(guān)比率的近似值；③選取存貸比（SLR）作為衡量金融效率的指標(biāo)，即指山東省金融機構(gòu)貸款余額與存款余額的比例（存貸比表示地區(qū)資金利用的效率，資金轉(zhuǎn)化為投資的能力，比例越高越好）；④外資支持指標(biāo)（FDR）定義為外商直接投資額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值，比例越高說明外商投資額越大，對地區(qū)生產(chǎn)總值的貢獻越大。

2.模型設(shè)定

本文選取自回歸模型（VAR）研究變量間的因果關(guān)系。VAR以多元時間序列變量組成的向量為分析對象，將每個內(nèi)生變量的滯后值引入內(nèi)生變量函數(shù)中，刻畫幾個變量間共同變動的關(guān)系，主要用于變量預(yù)測及變量間因果關(guān)系的研究。在VAR基礎(chǔ)上進行脈沖響應(yīng)和方差分解，可以分析某一變量的隨機擾動對其他變量的動態(tài)影響，并分析各變量的貢獻度。模型假定如下：

其中：T是樣本個數(shù)，p為滯后階數(shù)，Yt是4維內(nèi)生變量列向量，由ISR、FIR、SLR、FDR四個變量組成的，外生變量B為常數(shù)，Ai（i=1，2，…，p）是待估的系數(shù)矩陣，εt是k維誤差向量，εt～N（0，σi2）。

3.數(shù)據(jù)來源

研究所用數(shù)據(jù)為1978年到2010年山東省的年度數(shù)據(jù)，著重研究改革開放以來山東金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的內(nèi)在關(guān)系，山東省歷年GDP、各產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值數(shù)據(jù)和CPI指數(shù)來源于相關(guān)年份的《山東省統(tǒng)計年鑒》和《山東省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》；金融相關(guān)率和存貸比中用到的全部金融機構(gòu)存貸款余額（人民幣部分）根據(jù)相關(guān)年度的《山東省統(tǒng)計年鑒》和《山東省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》整理（其中各項存款、貸款年底余額1989年及以前為國家銀行口徑，1990年以后為金融機構(gòu)口徑）。在計算FIR和存貸比時，分別用GDP平減指數(shù)和CPI（1978=100）指數(shù)對名義GDP和存貸余額進行了經(jīng)濟膨脹因素的消除，進而得到其對應(yīng)的實際值。數(shù)據(jù)處理軟件為EVIEWS 6.0。

（二）實證分析過程

1.變量單位根檢驗

平穩(wěn)性檢驗是進行協(xié)整檢驗及建立模型的前提，有利于防止“偽回歸”現(xiàn)象出現(xiàn)。本文采用ADF檢驗法對各時間序列進行平穩(wěn)性檢驗（見表3）。

表3 變量平穩(wěn)性檢驗

由表3可知，各變量原序列不平穩(wěn)但其一階差分在5%水平上都是平穩(wěn)的，因此變量全為一階單整序列，可以進行協(xié)整檢驗分析。

2.VAR模型建立和JJ協(xié)整檢驗

依據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則確定VAR模型的最優(yōu)滯后階數(shù)為p=2，建立VAR（2）。本文在VAR基礎(chǔ)上采用Johansen極大似然估計法進行多變量之間的協(xié)整檢驗（見表4）。協(xié)整用來描述兩個及兩個以上的序列之間的長期平穩(wěn)均衡關(guān)系。如果變量不平穩(wěn)，但是它們同階單整，而且變量間的某種線性組合是平穩(wěn)的，則稱這些變量之間存在協(xié)整關(guān)系。

表4 Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果

由表4可知，在5%顯著性水平上產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化系數(shù)、金融相關(guān)比率、存貸比率、外資支持系數(shù)之間存在著1個協(xié)整關(guān)系。

3.格蘭杰因果檢驗

為消除偽回歸現(xiàn)象，確保變量間因果關(guān)系的存在，需要在建模后進行格蘭杰因果檢驗（見表5），進一步考察變量間的動態(tài)關(guān)系。

表5 格蘭杰因果檢驗結(jié)果

由表5的格蘭杰檢驗結(jié)構(gòu)可知，在5%顯著性水平下，金融相關(guān)比率、存貸比率和外資支持系數(shù)是引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化系數(shù)變動的原因，衡量金融發(fā)展的兩個指標(biāo)間也存在著因果關(guān)系。說明區(qū)域發(fā)展中金融規(guī)模的擴大以及效率的提高都將極大推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化進程。

4.脈沖響應(yīng)分析

VAR模型分析變量之間的影響時采用脈沖響應(yīng)函數(shù)法，也即給每個變量一個新息量的沖擊，分析相應(yīng)變量受到的動態(tài)影響。

圖2是脈沖響應(yīng)圖，縱軸為內(nèi)生變量對沖擊的響應(yīng)程度，橫軸為滯后階數(shù)（本文研究取10期），中間實線為隨時間的變化脈沖響應(yīng)函數(shù)值變化的路徑。

圖2 山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的脈沖響應(yīng)圖

由圖2a可以看出，當(dāng)期給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化系數(shù)ISR本身一個標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊，ISR在第一期就有正效應(yīng)，并且作用效果最大，之后逐期回落，說明ISR的慣性增長作用不明顯，要積極尋求存促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的帶動因素；由圖2b可以看出，當(dāng)期給金融深化系數(shù)一個標(biāo)準(zhǔn)差新息沖擊后的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化系數(shù)變動效應(yīng)在前兩期不顯著，但是后期效果逐步明顯，說明金融深化程度對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有短期滯后和長期帶動作用，作為推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要手段，金融深化程度在短期來看對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化帶動作用不明顯，但從長期來看可以持續(xù)發(fā)力；圖2c是ISR對SLR的響應(yīng)，圖2d為ISR對FDR的響應(yīng)，ISR對SLR和FDR的變動表現(xiàn)為正向效應(yīng)，并且在第三年達到最大后效應(yīng)逐步減弱，但始終保持為正。金融效率指標(biāo)和外資支持指標(biāo)與金融深化指標(biāo)相比，發(fā)揮作用的時效性更強一些，在前兩年即可發(fā)力，但是存在著長效推動力較弱的問題。

（三）相關(guān)結(jié)論

（1）依據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)和金融發(fā)展指標(biāo)建立VAR（2）模型，在此基礎(chǔ)上進行協(xié)整分析和格蘭杰因果檢驗，結(jié)果表明：金融深化指標(biāo)、金融效率指標(biāo)和外資支持指標(biāo)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化指標(biāo)間存在協(xié)整關(guān)系，也即金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化間存在著長期均衡關(guān)系；山東省金融發(fā)展指標(biāo)是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的格蘭杰原因，即長期以來地區(qū)金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化起到了積極推動作用，因而采用金融手段支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有理論和實際的雙重支撐力。

（2）在VAR基礎(chǔ)上進行脈沖響應(yīng)結(jié)果可以看出，金融深化指標(biāo)、金融效率指標(biāo)和外資支持指標(biāo)的變動短期內(nèi)都對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化產(chǎn)生影響，但是單次作用的影響力不具備較強的持續(xù)力，這就要求金融支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化過程中持續(xù)發(fā)力，保持支持政策的連續(xù)性，從而保持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的長期性與持續(xù)性；初期產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化主要依靠自身慣性作用持續(xù)推進，但是這種推動力逐年遞減，金融市場和外資投資逐步成為優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的主要作用力，也即說明區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化需要省內(nèi)金融支持和國外資金支持兩方面的支持。因此，加強山東省內(nèi)金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的支持力度，要以穩(wěn)步擴大區(qū)域金融規(guī)模和外商投資規(guī)模為基礎(chǔ)，改善金融結(jié)構(gòu)、提高金融運行效率為關(guān)鍵。

五、山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的金融支持建議

（一）合理制定產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級創(chuàng)造條件

在藍(lán)黃戰(zhàn)略的大背景下，應(yīng)當(dāng)加強政府對于金融與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的統(tǒng)籌與協(xié)調(diào)作用，以金融支持促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。政府要明確產(chǎn)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整方向和重點。下階段，山東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向主要有五個方面：鞏固和加強農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)地位，加快傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)變；加快藍(lán)色海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，增強對山東省內(nèi)經(jīng)濟社會發(fā)展的帶動能力；以振興裝備制造業(yè)為重點，發(fā)展先進制造業(yè)，發(fā)揮其對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要支撐作用；加快發(fā)展高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，進一步增強高技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的帶動作用；提高服務(wù)業(yè)比重，優(yōu)化服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)全面快速發(fā)展。

（二）優(yōu)化信貸投向，規(guī)避金融風(fēng)險，確保產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

現(xiàn)階段，銀行貸款仍然是山東省企業(yè)融資的主要方式。因此，山東省內(nèi)的金融機構(gòu)應(yīng)在國家宏觀經(jīng)濟政策的指引下，積極運用利率等信貸工具，對信貸資金的配置進一步優(yōu)化，使山東省內(nèi)不同產(chǎn)業(yè)、不同所有制的企業(yè)都能夠健康持續(xù)發(fā)展。因此，首先為了規(guī)避信貸風(fēng)險，要推動信貸項目的法人責(zé)任制度的建立，完善風(fēng)險抵押制度，嚴(yán)格貸款審批制度，建立項目資本金制度等。其次要堅持信貸資金有限扶持的原則。對于山東下一步優(yōu)先進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的項目，對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和民生工程進行優(yōu)先扶持。再次是通過信貸培育新的消費增長點，由于下一步山東省的第三產(chǎn)業(yè)對于經(jīng)濟的貢獻率越來越大，下一步要逐步完善消費領(lǐng)域的金融服務(wù)體系，推動服務(wù)業(yè)和工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展。

（三）優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境

金融生態(tài)環(huán)境是指金融機構(gòu)所處的微觀外部環(huán)境。完善金融環(huán)境建設(shè)不僅僅關(guān)注企業(yè)、居民、金融機構(gòu)、監(jiān)管結(jié)構(gòu)等金融主體，還要對于金融主體的生成運行的政治、經(jīng)濟、文化、社會等軟環(huán)境進行優(yōu)化。金融主體與金融生態(tài)環(huán)境是一個系統(tǒng)、動態(tài)的有機鏈。如果金融生態(tài)環(huán)境失衡，則金融業(yè)也很難保持健康快速的發(fā)展。為此應(yīng)當(dāng)加強山東省金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)，著重從建設(shè)和完善制度、人才、政策、監(jiān)管、信用環(huán)境等方面入手。其中包括：改善金融法律制度，使得金融產(chǎn)權(quán)進一步完善，進一步優(yōu)化金融生態(tài)的制度環(huán)境；制定金融政策扶持體系，建設(shè)專業(yè)化人才隊伍；完善金融監(jiān)管體制，加強區(qū)域信用體系建設(shè)。

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