龔永麗 李秀環(huán)

自20世紀(jì)80年代開始，西方財務(wù)會計理論界便致力于盈余管理的研究。中國對于盈余管理的研究與西方國家相比較晚一些，它是在20世紀(jì)90年代初，隨著中國證券市場的建立開始的。近年來，盈余管理成為實(shí)證會計研究的一個重要領(lǐng)域和熱點(diǎn)問題。

所謂盈余管理是指企業(yè)管理者在會計準(zhǔn)則和會計制度允許的范圍內(nèi)，通過選擇最有利的會計政策和規(guī)劃交易事項(xiàng)等手段調(diào)節(jié)企業(yè)盈余，以干擾那些以公司經(jīng)營業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的利益相關(guān)人的決策或影響那些以會計報告為基礎(chǔ)的契約，從中獲取一定的自身利益。

一、盈余管理的動機(jī)和引發(fā)的經(jīng)濟(jì)負(fù)面效應(yīng)

（一）中國虧損上市公司盈余管理的動機(jī)

在較為成熟的西方資本市場上，虧損上市公司盈余管理的主要動機(jī)較為復(fù)雜。然而，在中國尚未發(fā)展成熟的資本市場上，虧損上市公司的主要動機(jī)較為集中——規(guī)避證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于特別處理、暫停上市、終止上市的相關(guān)法規(guī)制度。根據(jù) 《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》 （下簡稱 《上市規(guī)則》）規(guī)定，上市公司最近兩年連續(xù)虧損 （以最近兩年年度報告披露的當(dāng)年經(jīng)審計凈利潤為依據(jù)），交易所有權(quán)對其股票交易實(shí)行退市風(fēng)險警示；上市公司股票因連續(xù)兩年虧損被實(shí)行退市風(fēng)險警示后，首個會計年度審計結(jié)果表明公司繼續(xù)虧損，交易所有權(quán)決定暫停其股票上市交易，即連續(xù)三年虧損便會被暫停上市；上市公司股票被暫停上市后，在法定期限內(nèi)披露的暫停上市后首個年度報告顯示公司出現(xiàn)虧損，交易所有權(quán)決定終止其股票上市交易，即連續(xù)四年虧損便會被終止上市。

中國的股票發(fā)行上市制度較為特殊，要獲得上市資格實(shí)非易事，因此上市公司的 “殼資源”格外珍貴。上市公司被終止上市，不僅白白浪費(fèi)了這一稀缺資源，還損害了公司管理當(dāng)局、投資者、債權(quán)人和其他利益相關(guān)者的利益。現(xiàn)行 《上市規(guī)則》的政策對一家公司是否被ST（special treatment）乃至終止上市的評價標(biāo)準(zhǔn)過分強(qiáng)調(diào)盈余指標(biāo)，而 “殼資源”又如此珍貴，為了保住這一寶貴資源，在應(yīng)對被終止上市危機(jī)的時刻，上市公司管理層不可避免會選擇盈余管理的方式去調(diào)控賬面盈余，規(guī)避危機(jī)。

（二）盈余管理存在的外部條件

1．存在缺陷的上市公司治理結(jié)構(gòu)

當(dāng)前中國上市公司的治理結(jié)構(gòu)，主要存在三方面缺陷。第一，中國上市公司的國有股占比相對較重，所有者缺位， “內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象突出；第二，存在 “一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，第一大股東集股東權(quán)和經(jīng)營權(quán)于一身，缺乏約束。此兩點(diǎn)為公司管理當(dāng)局提供了盈余管理的條件。第三，未建立起對公司管理層的科學(xué)評價、激勵與約束機(jī)制，以致部分高層管理人員較多注重短期效益而忽視長遠(yuǎn)利益，引發(fā)了管理者盈余管理的動機(jī)。

2．仍有可乘之機(jī)的會計準(zhǔn)則體系

近年來，中國會計準(zhǔn)則體系不斷完善，與國際日漸接軌。會計制度、會計準(zhǔn)則的完善，對盈余管理有制約作用，但不能完全消除盈余管理，甚至可能引發(fā)企業(yè)新的盈余管理行為。這是由于會計準(zhǔn)則的制定不可避免地會留有余地，給企業(yè)帶來盈余管理的操作空間。比如，現(xiàn)行債務(wù)重組準(zhǔn)則規(guī)定，債務(wù)重組收益由原來的計入“資本公積——其他資本公積”科目變更為計入“營業(yè)外收入”科目，準(zhǔn)則的這一更新使得債務(wù)重組與企業(yè)盈余的聯(lián)系更為密切；資產(chǎn)減值準(zhǔn)則中的會計選擇與職業(yè)判斷增多，企業(yè)容易從中找到漏洞實(shí)施盈余管理等。

3．尚不完善的監(jiān)督機(jī)制

完善的監(jiān)督機(jī)制能有效防范和抑制虧損上市公司的盈余管理行為。全方位的監(jiān)管體系包括行政監(jiān)督、司法監(jiān)督和社會監(jiān)督。行政監(jiān)督主要是證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，司法監(jiān)督即公檢法的監(jiān)督，社會監(jiān)督就是注冊會計師監(jiān)督。目前中國對虧損上市公司的監(jiān)管機(jī)制尚未發(fā)展成熟，虧損上市公司仍有盈余管理的可乘之機(jī)。

第一，當(dāng)前證監(jiān)會的監(jiān)管力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，相關(guān)的行政法規(guī)不夠健全；對虛假信息披露懲處力度不夠大；工作人員監(jiān)管水平不高。第二，中國證券市場起步于市場經(jīng)濟(jì)體制尚未完全建立之際，發(fā)展歷史較短，證券市場法制建設(shè)相對滯后，因而司法監(jiān)督的作用難以發(fā)揮。第三，會計師事務(wù)所及注冊會計師發(fā)揮社會監(jiān)督的作用的程度，除與他們自身專業(yè)勝任力、事務(wù)所的體制有關(guān)外，關(guān)鍵在于審計的獨(dú)立性，而中國會計師事務(wù)所及注冊會計師在這一點(diǎn)上獨(dú)立性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，導(dǎo)致社會監(jiān)督也未能起到應(yīng)有作用。

（三）盈余管理引發(fā)的經(jīng)濟(jì)負(fù)面效應(yīng)

從目前的研究看來， 大多學(xué)者認(rèn)為在合理范圍內(nèi)的盈余管理有一定的積極作用，可以減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險，降低企業(yè)的契約成本，有利于進(jìn)一步激勵管理者的創(chuàng)新能力，樹立企業(yè)的良好形象。毫無疑問，過度的盈余管理是有害的。畢竟盈余管理只是應(yīng)對突發(fā)事件的手段，無利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。再者，難以衡量盈余管理的 “合理范圍”，企業(yè)一旦不加限制地利用盈余管理，無疑將引發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)后果。

1．降低會計信息質(zhì)量

由于盈余管理有悖于財務(wù)會計信息質(zhì)量特征，有悖于會計信息的中立性，導(dǎo)致財務(wù)報表上反映的經(jīng)營業(yè)績與實(shí)際的經(jīng)營業(yè)績嚴(yán)重脫節(jié)，使會計信息失去公允性、可靠性、可比性，降低了會計信息的相關(guān)性。

2．干擾信息使用者的決策，影響社會資源的有效配置

盈余信息對投資者、債權(quán)人等外部信息使用者的決策有著重要的意義，是重要的會計信息。在有效資本市場的假設(shè)下，盈余管理一般不會導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流量的變化，因而盈余管理不會影響投資者、債權(quán)人的決策。但中國的資本市場的有效性程度低，盈余管理可能會歪曲企業(yè)的真實(shí)業(yè)績，影響信息使用者的判斷，干擾信息使用者的決策。一方面，這損害了信息使用者的利益；另一方面，增加了信息使用者尋求真實(shí)信息的成本，降低市場的運(yùn)行效率，影響社會資源的分配和使用。再者，那些本該暫停上市或退市的虧損公司，借著盈余管理的手段長期占用寶貴的上市資源，也影響了證券市場的有效配置功能。

綜上所述，過度的盈余管理不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，降低了會計信息的質(zhì)量，損害了信息使用者的利益，降低了整個社會資源的配置效率。

二、中國虧損上市公司盈余管理的主要方式

*文中數(shù)據(jù)除特別說明外，均來自上市公司公告及年度報告或由上市公司公告及年度報告計算得出。

虧損上市公司所處的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境及其企業(yè)具有的實(shí)際條件各異，因此采用的盈余管理方式也各有不同。中國虧損上市公司盈余管理的主要方法包括：利用非經(jīng)常性損益、巧妙計提資產(chǎn)減值、借助關(guān)聯(lián)交易。

（一）利用非經(jīng)常性損益

非經(jīng)常性損益具有一次性和偶發(fā)性特點(diǎn)，其帶來的收益是暫時的，虧損企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)扭虧和避免虧損，容易出現(xiàn)在首次虧損年度確認(rèn)大量非經(jīng)常性損失，在扭虧年度確認(rèn)大量非經(jīng)常性收益的現(xiàn)象。非經(jīng)常性項(xiàng)目與上市公司經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，卻能深刻地影響上市公司凈利潤。影響較大的非經(jīng)常性項(xiàng)目包括：①資產(chǎn)處置或置換損益；②債務(wù)重組損益；③稅收優(yōu)惠和政策補(bǔ)貼。

案例1：*ST中葡 （600084）處置資產(chǎn)，獲利豐厚。

繼2008年和2009年連虧兩年后，*ST中葡在業(yè)績無法扭虧的情況下，轉(zhuǎn)而尋求其他渠道以保住上市資格。2010年12月6日，*ST中葡與民生金融租賃股份有限公司簽訂了 《買賣合同》，出售公司酒廠的部分資產(chǎn)，交易完成后確認(rèn)轉(zhuǎn)讓收益29 951．92萬元。2010年12月29日，公司與所屬子公司與中國農(nóng)業(yè)股份有限公司新疆分行及中國農(nóng)業(yè)股份有限公司新疆兵團(tuán)分行簽署了 《減免利息協(xié)議》，依照協(xié)議，公司及子公司截止2010年12月31日已歸還借款本金11 601萬元，借款利息35 581 225．83 元， 確認(rèn)免息 32 908 724．62 元。 *

*ST中葡2011年2月16日披露年報，2010年公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤7 637．54萬元，每股收益0．09元。而上年同期，公司虧損2．08億元，每股虧損0．36元。根據(jù)公司2010年年報分析，財務(wù)報表上雖然顯示盈利，但公司主營業(yè)務(wù)依然虧損2．58億元，靠變賣生產(chǎn)設(shè)備和減息帶來的營業(yè)外收入3．55億元，最終實(shí)現(xiàn)利潤9 510萬元。

案例2：ST鈦白 （002145）利用債務(wù)重組，扭虧為盈。

查看中核鈦白2007年年報，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)各項(xiàng)重要財務(wù)指標(biāo)都比2006年有不同幅度的下降 （表1），更微妙的是公司的營業(yè)利潤為-3 463．02萬元，最后的凈利潤卻有1 750．37萬元，盈虧差異如此大，通過查閱其年報，可窺一二。

中核鈦白在2007年年報中稱，營業(yè)外收入增加的主要原因是報告期與第一大股東信達(dá)公司簽訂債務(wù)重組合同，豁免債務(wù)4000萬元。憑著債務(wù)重組4000萬元利得才使得營業(yè)利潤為-3 463．02萬元的中核鈦白扭虧為盈。然而，僅靠這一次的債務(wù)重組，中核鈦白終究逃不過虧損被特別處理的噩運(yùn)，2008年公司凈利潤虧損2．6億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為虧損2．66億元；2009年4月22日，公司被實(shí)行特別處理，股票簡稱由 “中核鈦白”變更為 “ST鈦白”。

表1：ST鈦白各項(xiàng)重要財務(wù)指標(biāo) （單位：萬元）

案例3：華電國際（600027）使用扭虧魔棒——非經(jīng)常性損益。

華電國際在2010年凈利潤1．06億元，扣除非經(jīng)常性損益后的利潤為-10．57億元。公司在2010年第四季度出售了華電煤業(yè)公司3．3%股權(quán)、華電福新能源公司2．46%股權(quán)和華電運(yùn)營10%股權(quán)獲得4．5億元投資收益，零對價收購石家莊6家供熱公司股權(quán)獲得6．21億元溢價，公司還收到政府補(bǔ)助1．28億元。

此三項(xiàng)業(yè)務(wù)合計收益11．99億元，使得華電國際得以扭虧。然則，這并不能扭轉(zhuǎn)公司財務(wù)狀況。2010年，華電國際的毛利率平均為8．15%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平21．76%，更為憂心的是，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)83%，期間費(fèi)用同比上漲12．5%至46．14億元。在嚴(yán)峻的財務(wù)狀況下，僅靠非經(jīng)常性損益這一次性的收益，實(shí)在無助于公司主營業(yè)務(wù)的扭轉(zhuǎn)。

（二）巧妙計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備

資產(chǎn)減值準(zhǔn)備依賴會計人員的職業(yè)判斷，因而其成為上市虧損公司盈余管理的有力手段。盡管會計準(zhǔn)則對八大資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提有成文的規(guī)定，但依然留有很大的操作空間。實(shí)務(wù)中，上市公司往往根據(jù)盈余管理的需要計提減值準(zhǔn)備，在需要掩蓋損失、虛增利潤的時候減少減值準(zhǔn)備的計提或干脆不計提，在需要 “大洗澡”輕裝上陣的時候則大幅計提。

案例4： *ST長鋼 （000569）扭虧之術(shù)：巨額計提減值準(zhǔn)備。

*文中數(shù)據(jù)除特別說明外，均來自上市公司公告及年度報告或由上市公司公告及年度報告計算得出。

根據(jù)*ST長鋼2002年到2005年上半年的財務(wù)報告，其凈資產(chǎn)收益率基本保持穩(wěn)定，平均為1%左右，基本維持盈利。然而，從2005年第三季度開始，*ST長鋼急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)大幅虧損，當(dāng)年末的凈資產(chǎn)收益率急降至-10．91%，2006年更是跌至-49．75%的谷底。

此番業(yè)績大變臉，與*ST長鋼大幅計提減值準(zhǔn)備關(guān)系甚密。2005年度，*ST長鋼改變應(yīng)收賬款壞賬計提政策，增加壞賬準(zhǔn)備9593萬元；2006年度，*ST長鋼計提壞賬準(zhǔn)備8639萬元，存貨減值準(zhǔn)備4859萬元，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備近1．12億元，使當(dāng)期凈利潤減少至-2．72億元。在同期特殊鋼鐵企業(yè)的效益普遍增長很快的情況下，*ST長鋼2006年的巨虧極有可能是為了消耗前幾年的虧損存賬，試圖拋開多年來的歷史包袱，以便未來輕裝上陣。

（三）借助關(guān)聯(lián)交易

上市公司與集團(tuán)公司、各關(guān)聯(lián)公司間不可避免地有著千絲萬縷的關(guān)系，與母公司在供產(chǎn)銷及其他服務(wù)方面存在著密切聯(lián)系。各關(guān)聯(lián)方在經(jīng)濟(jì)上并非彼此完全獨(dú)立的個體，因而使得交易有可能偏離市場公平交易的原則，再加上上市公司地位和功能的特殊性，公司及其控股大股東利用會計準(zhǔn)則的不完備，通過規(guī)劃關(guān)聯(lián)交易和對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行披露管理以變更報告盈余。許多上市公司的關(guān)聯(lián)方交易采取了協(xié)議定價的原則，定價的高低取決于上市公司的需要，使得利潤在母公司和上市公司間轉(zhuǎn)移，上市公司利用關(guān)聯(lián)方交易進(jìn)行會計盈余管理。

通過關(guān)聯(lián)方交易來管理盈余的主要形式有以下幾種：①關(guān)聯(lián)方之間的物料采購和產(chǎn)品銷售；②關(guān)聯(lián)方之間的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓；③非貨幣性交易；④債務(wù)重組；⑤計收資金占有費(fèi)；⑥受托經(jīng)營與受托經(jīng)營；⑦合作投資；⑧資產(chǎn)租賃；⑨關(guān)聯(lián)方承擔(dān)費(fèi)用。

案例5：鵬博士 （600804）利用關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移利潤

成都鵬博士科技股份有限公司于1999年度銷售給成都無縫鋼管有限責(zé)任公司的鋼錠價格與銷售給非關(guān)聯(lián)方的鋼錠價格相比，平均每噸高330元；而2000年度銷售給該關(guān)聯(lián)方的鋼錠，銷售價格與上年相比，平均每噸下降660元，與銷售給非關(guān)聯(lián)方的鋼錠價格比較，平均每噸低410元。2000年度公司售給該關(guān)聯(lián)企業(yè)的鋼錠數(shù)量占公司鋼錠總銷售量的96%以上。區(qū)別對待關(guān)聯(lián)方和非關(guān)聯(lián)方，且兩年銷售給關(guān)聯(lián)方的價格變動甚大。

鵬博士在1999年度報告凈利潤為83．08萬元，2000年度報告凈利潤為-3 747．35萬元。翻閱該公司歷史財務(wù)資料，其在1999年度生產(chǎn)鋼錠10．27萬噸，如果其銷售給關(guān)聯(lián)方的鋼錠價格與非關(guān)聯(lián)方一致，1999年度將出現(xiàn)虧損。不難看出，該公司在1999年度為了避免虧損，通過關(guān)聯(lián)方之間的產(chǎn)品銷售而將利潤從關(guān)聯(lián)方向上市公司轉(zhuǎn)移，而2000年因無望避虧，便將利潤從上市公司向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移，進(jìn)行利潤清洗。

三、針對中國虧損上市公司過度盈余管理的治理路徑

（一）完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

1．優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

針對中國上市公司國有股 “一股獨(dú)大”和 “所有者缺位”的實(shí)際情況，解決問題的關(guān)鍵在于減持國有股。對非國家經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè)的上市公司，國有股權(quán)可逐步退出；而對國家經(jīng)濟(jì)命脈行業(yè)的重要上市公司，國有股權(quán)同樣應(yīng)該減持，以降低國有股的集中程度。與此同時，還應(yīng)增加非國有股權(quán)，改變國有股 “一股獨(dú)大”的局面，形成大股東之間的制約機(jī)制。

2．建立和完善獨(dú)立董事制度

在中國上市公司中產(chǎn)生 “內(nèi)部人控制”損害公司及中小投資者利益的情況下，中國證監(jiān)會引入了原屬于英美法系的獨(dú)立董事制度。2001年8月證監(jiān)會正式頒布了 《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見》，其中明確規(guī)定在2003年6月30日前，上市公司董事會成員應(yīng)當(dāng)至少包括三分之一的獨(dú)立董事。與公司董事會中其他董事相比，獨(dú)立董事最大的特點(diǎn)是具有獨(dú)立性，即不在公司內(nèi)部擔(dān)任除董事以外的職務(wù)，并與所受聘的上市公司及其主要股東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷的關(guān)系。但由于引入時間尚短，中國上市公司獨(dú)立董事制度存在 “獨(dú)立性”難以充分發(fā)揮的問題。而且，目前中國上市公司獨(dú)立董事的人選主要是社會名流，往往有名無實(shí)，并不能起到監(jiān)督作用。當(dāng)前，中國需要建立和完善獨(dú)立董事制度的法律體系，把對獨(dú)立董事的規(guī)定納入 《公司法》，完善獨(dú)立董事的選任程序，明確規(guī)定獨(dú)立董事的任職資格和條件，設(shè)置好準(zhǔn)入門檻，使其真正發(fā)揮作用。

（二）強(qiáng)化外部制約，深化資本市場制度改革

1．完善政府監(jiān)督機(jī)制，弱化政府行政干預(yù)

從上述案例中可以看出，地方政府往往通過政策支持和財政補(bǔ)貼幫助虧損上市公司避免受到嚴(yán)重處罰。在成熟的資本市場中，政府更多是對企業(yè)進(jìn)行政策性的宏觀調(diào)控和監(jiān)督管理，但目前中國大多上市公司與地方政府有著牽扯不斷的聯(lián)系，當(dāng)?shù)卣畬ι鲜泄咎貏e “關(guān)照”，此類 “關(guān)照”擾亂了資本市場的經(jīng)濟(jì)秩序。為了讓資本市場健康發(fā)展，應(yīng)逐步減少地方政府的干預(yù)，積極采取宏觀調(diào)控的管理方式，這將是一項(xiàng)艱巨而漫長的任務(wù)。與此同時，政府還要加強(qiáng)對企業(yè)行為的外部監(jiān)控作用，對各種經(jīng)濟(jì)違法違紀(jì)行為加大懲罰力度，以限制、減少甚至杜絕上市公司操縱利潤的行為。

2．完善虧損上市公司的監(jiān)管制度，清除誘發(fā)盈余管理的政策因素

在比較成熟的證券市場中，企業(yè)能否成功發(fā)行股票取決于股票市場的供求關(guān)系、企業(yè)的發(fā)展前景和盈利能力、投資者偏好等因素。如前所述，在中國資本市場上，ST、退市等制度是虧損上市公司盈余管理的主要動因。當(dāng)前中國證券市場監(jiān)管沿用了計劃行政型的管理體制，完善監(jiān)管制度需將上市發(fā)行政策準(zhǔn)市場化的核準(zhǔn)制逐步轉(zhuǎn)化為完全市場化的注冊制，取消以單一盈余指標(biāo)為評價標(biāo)準(zhǔn)的上市有關(guān)規(guī)定，推進(jìn)監(jiān)管政策的市場化改革，改由市場本身來對公司進(jìn)行優(yōu)勝劣汰。

3．增強(qiáng)外部注冊會計師獨(dú)立性，提高社會監(jiān)督力度

注冊會計師所發(fā)表的獨(dú)立審計意見特有的經(jīng)濟(jì)鑒證作用，因而外部的注冊會計師審計是揭露上市公司盈余管理行為的重要途徑之一，高質(zhì)量的審計對上市公司的盈余管理起明顯的制約作用。而注冊會計師審計對盈余管理的社會監(jiān)督力度的大小，關(guān)鍵在于其自身的獨(dú)立性。因此，我們應(yīng)該重視增強(qiáng)注冊會計師外部審計的獨(dú)立性，提高注冊會計師的職業(yè)素質(zhì)和風(fēng)險意識，不斷完善國家的法規(guī)政策，使審計反映的企業(yè)財務(wù)狀況客觀、公正、完整。

（三）完善企業(yè)會計準(zhǔn)則和會計制度，壓縮盈余管理空間

由于會計準(zhǔn)則一方面對盈余管理起制約作用，另一方面可能導(dǎo)致盈余管理的產(chǎn)生，這一情況注定會計準(zhǔn)則需隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變遷不斷博弈，不斷發(fā)展。完善會計準(zhǔn)則，盡量減少會計準(zhǔn)則中的模糊性語言和概念，減少會計準(zhǔn)則中可供選擇的會計程序和方法，以縮小會計政策選擇的空間范圍；同時要針對企業(yè)會計面臨的新問題，及時正確地制定出新的會計準(zhǔn)則和制度，防止漏洞的產(chǎn)生。

（四）建立長期有效的報酬契約，抑制盈余管理行為

從盈余管理的特點(diǎn)看，由于盈余管理是企業(yè)管理者的主觀能動行為，要消除虧損上市公司的盈余管理，可以從降低或消除管理當(dāng)局為謀求自身利益而進(jìn)行盈余管理的動因入手，即建立和完善上市公司對管理者的長期激勵機(jī)制。

上市公司建立與企業(yè)業(yè)績掛鉤的長期激勵機(jī)制，設(shè)計合理的報酬契約，采取多元化的指標(biāo)評判管理者的管理業(yè)績，使企業(yè)管理層的利益與企業(yè)的長期利益緊密相關(guān)，令企業(yè)的管理者總能從企業(yè)利益出發(fā)做出決策，從而便可有效抑制有害的盈余管理行為的發(fā)生。