隨著近日國際制藥巨頭葛蘭素史克在華商業(yè)行賄事件的持續(xù)發(fā)酵，A股市場醫(yī)藥類上市公司畸高的銷售費用也正遭受著類似的質(zhì)疑。

7月11日，中國公安部的一則通報掀起了國內(nèi)外醫(yī)藥界的一陣波瀾：因涉嫌嚴重商業(yè)賄賂等經(jīng)濟犯罪，葛蘭素史克（中國）投資有限公司部分高管被依法立案偵查。

7月15日，公安部在新聞發(fā)布會上指出，葛蘭素史克目前正面臨經(jīng)濟犯罪指控，該公司自2007年起涉嫌偽造30億元人民幣的旅游和會議支出，相關(guān)款項被以虛增會議規(guī)模等方式套取并用于商業(yè)賄賂。

外資藥企涉嫌在華行賄實際上早有先例。2005年5月，美國司法部提供的報告顯示，美資企業(yè)天津德普診斷產(chǎn)品有限公司在1991年至2002年期間，曾向中國國有醫(yī)院醫(yī)生行賄162.3萬美元，用來換取這些醫(yī)療機構(gòu)購買該公司的產(chǎn)品；無獨有偶，2008年，西門子醫(yī)療集團同樣涉嫌在華行賄。

行業(yè)潛規(guī)則

為何外資藥企屢屢在華卷入行賄風波？國內(nèi)A股上市公司是否存在類似行為？

“其實商業(yè)賄賂并不只發(fā)生在葛蘭素史克等外資藥企身上，國內(nèi)藥企給醫(yī)院、醫(yī)生回扣的做法由來已久，并且早已成為行業(yè)內(nèi)的普遍現(xiàn)象?！币晃会t(yī)藥行業(yè)研究員表示，由于當前中國實行“以藥養(yǎng)醫(yī)”的政策，一些藥企為了讓醫(yī)生給病人開自家公司的處方藥，自然會向醫(yī)院和醫(yī)生提供一定的報酬，而一般情況下這筆支出會直接計入到“銷售費用”科目下的“學術(shù)推廣費”、“會議費”和“差旅費”等項目?！霸谒幤蟾偁幦找婕ち业谋尘跋?，這已是不可避免的現(xiàn)象?！?/p>

據(jù)記者了解，盡管近年來商業(yè)賄賂遭到政府的強烈打擊，但并沒有消失，反而成為醫(yī)藥企業(yè)推銷自身產(chǎn)品的常規(guī)手段，收受回扣也成為醫(yī)院、醫(yī)生的一大主要收入來源。醫(yī)藥生產(chǎn)商、代理商、經(jīng)銷商等常常通過藥品回扣、勞務(wù)費、差旅費、贊助費、新藥推薦費等形式給予醫(yī)療機構(gòu)、醫(yī)務(wù)人員報酬，從而達到擴大銷售份額、排擠其他競爭對手的目的。

“藥企進行商業(yè)行賄早已是司空見慣的事情了?！币晃徊辉妇呙娜谭治鰩熛蛴浾弑硎?，這主要是體制因素造成的。“一方面是因為‘以藥養(yǎng)醫(yī)’政策；另一方面，目前中國醫(yī)生的基本工資普遍較低，為了養(yǎng)家糊口，藥品提成、藥品回扣自然成為其收入的主要來源。”

“其實，除了藥企，其他行業(yè)也有類似的行為。只是藥企屬于公益性事業(yè)，涉及公眾身體健康，自然更容易引起大家的警惕?！鄙鲜鲅芯繂T表示。

至于此次葛蘭素史克事件對國內(nèi)藥企有何影響，上述研究員表示，其實自2006年起，醫(yī)藥系統(tǒng)整治商業(yè)賄賂的工作就已經(jīng)展開，但盡管如此，醫(yī)藥領(lǐng)域商業(yè)賄賂現(xiàn)象卻從沒有停止過?！按舜喂膊磕壳爸饕槍Φ氖强鐕幤?，至于其對國內(nèi)藥企究竟有何影響，還看后續(xù)發(fā)展。但可以肯定的是，該事件對規(guī)范市場秩序、藥品采購還是起到了一定的正面作用。”

毛利率、凈利率冰火兩重天

對于醫(yī)藥企業(yè)來說，高毛利率并不意味著高的銷售凈利率。Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)申銀萬國的分類，醫(yī)藥生物板塊的A股上市公司共有174家，2012年毛利率超過50%的上市公司就有74家；但在這74家公司中，銷售凈利率超過30%的僅有17家。

剔除ST上市公司，2012年毛利率與銷售凈利率之間差距最大的3家公司為沃華醫(yī)藥（002107.SZ）、永生投資（600613.SH）和冠昊生物（300238.SZ），其對應(yīng)的毛利率分別為78.16%、79.16%、92.92%，銷售凈利率為3.98%、9.81%、25.19%，差額分別高達74.18、69.25、67.73個百分點。

對于藥企毛利率和銷售凈利率懸殊的原因，“主要是因為管理費用、銷售費用、財務(wù)費用等三費的緣故。”上述分析師在接受采訪時表示。

《證券市場周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在這三費當中，銷售費用的比例無疑是最高的。Wind數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)申銀萬國的分類，174家醫(yī)藥生物板塊A股上市公司2012年實現(xiàn)營業(yè)總收入4817.87億元，銷售費用、管理費用、財務(wù)費用發(fā)生額分別為589.37億、318.78億、36.62億元；其中銷售費用占營業(yè)收入的比例高達12.23%，遠遠高于國內(nèi)全部A股上市公司的平均水平，而后者僅為2.90%。顯然，銷售費用侵蝕毛利已成為醫(yī)療生物板塊上市公司的“通病”。

此外，值得關(guān)注的是，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2012年，醫(yī)療生物板塊銷售費用的增長幅度要高于營業(yè)收入，更遠遠高于凈利潤的增速。Wind數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥生物板塊174家上市公司2012年銷售費用發(fā)生額為589.37億元，同比增長30.01%；而當期營業(yè)收入、凈利潤的同比增速僅分別為18.92%、11.04%。

通過對醫(yī)藥生物板塊的整理，記者發(fā)現(xiàn)2012年銷售費用/營業(yè)收入超過50%的上市公司共有7家，依次為沃華醫(yī)藥、永生投資、佐力藥業(yè)（300181.SZ）、益佰制藥（600594.SH）、舒泰神（300204.SZ）、上海凱寶（300039.SZ）和漢森制藥（002412.SZ）。

例如，益佰制藥2012年的營業(yè)收入為22.53億元，營業(yè)成本為4.17億元，而銷售費用高達12.49億元，銷售費用占營業(yè)收入的比例達到55.43%。據(jù)其年報披露，公司的銷售費用分為職工薪酬、折舊費、辦公費、差旅費、運雜費、廣告費、會議費、業(yè)務(wù)招待費、開發(fā)費、培訓費、促銷費、通訊費、學術(shù)費、招標費、物料消費和其他項目，其中差旅費、會議費占據(jù)前兩位，當年發(fā)生額分別為4.04億元、2.95億元。

舒泰神畸高的銷售費用

截至7月24日，醫(yī)療生物板塊已有3家上市公司發(fā)布半年報，分別為嘉應(yīng)制藥（002198.SZ）、嘉事堂（002462.SZ）和舒泰神，其中舒泰神上半年的銷售費用發(fā)生額為2.6億元，為去年同期的5.5倍，銷售費用增速尤其值得關(guān)注。

7月22日，主營業(yè)務(wù)為神經(jīng)修復(fù)藥品的舒泰神發(fā)布半年報，數(shù)據(jù)顯示，舒泰神上半年銷售費用發(fā)生額為2.57億元，與上年同期相比增長446.03%，占當期4.23億元營業(yè)收入的60.76%，占當期凈利潤的比例高達439%。顯然，公司上半年的銷售費用已嚴重吞噬著凈利潤。

為何公司會發(fā)生如此巨額的銷售費用？

7月24日，記者電話聯(lián)系了舒泰神的董秘馬莉娜。馬莉娜表示，銷售費用的大增，主要源于公司2012年下半年營銷模式的調(diào)整。據(jù)了解，在銷售模式的轉(zhuǎn)變中，學術(shù)推廣費用從原來由代理商支付轉(zhuǎn)變?yōu)橛晒局苯又Ц丁?/p>

半年報顯示，舒泰神披露的銷售費用項目為咨詢推廣費、工資福利費及社保、差旅費、招待費、交通運輸費、辦公費等項目；其中咨詢推廣費的支出最多，高達2.34億元，同比增長697.08%，占當期全部銷售費用的91.28%。

馬莉娜表示，咨詢推廣費的具體投入主要用于與學術(shù)產(chǎn)品推廣的相關(guān)環(huán)節(jié)。至于公司是否也采取了類似于葛蘭素史克的手段向醫(yī)院、醫(yī)生提供回扣促進公司產(chǎn)品銷售，馬莉娜表示，公司學術(shù)產(chǎn)品推廣活動是由代理商來完成的，因此此類行為與公司并無直接關(guān)聯(lián)。

對于上半年銷售費用的巨額增長并沒有帶來公司凈利的大幅增加，馬莉娜則表示，醫(yī)藥推廣存在一定的滯后性，因此，上半年公司的財務(wù)指標并不具有可比性。