美元與黃金的相關(guān)性逐漸破壞。財經(jīng)媒體上老生常談的話是，美元和黃金是相關(guān)的：當美元走弱，黃金上漲；黃金上漲，美元下跌。但從最近5年，也就是金融危機以來的表現(xiàn)來看，美元指數(shù)和黃金價格已經(jīng)越來越脫節(jié)，黃金的去貨幣化正在進行。

1.兩者價格的波峰和波谷并沒有一一對應(yīng)。如果黃金和美元指數(shù)存在相關(guān)性，預計黃金的底部時，美元見頂，美元指數(shù)在黃金的高峰期創(chuàng)下了歷史低點。但結(jié)果卻是，金價上漲時，美元兌日元觸及其在2010年年中的最后一個高峰。

在2008年和2009年的黃金高峰期，美元指數(shù)徘徊在前期低點打在2008年和2009年。舉個例子，在2008年美元指數(shù)的前期低點，金價指數(shù)為100，在2009年年底，美元指數(shù)的另一個低點72，金價指數(shù)為110左右，到了2010年金價再一個低點73，金價指數(shù)上升到150?？傊S金和美元指數(shù)的波峰和波谷不僅不吻合，甚至相互無關(guān)聯(lián)。

2.向上和向下調(diào)整的趨勢成反比？換句話說，當金價上升時，美元下跌，反之亦然？所謂的呈負相關(guān)的美元指數(shù)和黃金FC7+V4DZhwnJ/nfAJVttFQ==價格之間，存在著顯著的延時。

3.一個上升或下降30%，另一個價格朝相反的方向移動？例如，黃金自2012年10月下跌了30%，但美元指數(shù)僅僅上漲了5%，在此期間，兩者價格之間的變化幅度比例超過9倍。

當美元指數(shù)飆升20%（2009年年底至2010年中期），本來以為黃金會暴跌20%。但結(jié)果卻是相反，黃金隨美元上漲。

4.如果金價自2008年底以來已經(jīng)攀升了70%，美元指數(shù)按理本應(yīng)該下跌大約70%。然而相反，美元回到原來位置（2008年底）的84，自2008年年底以來，兩者已經(jīng)跨越了10倍的價格變化比例。很明顯，黃金和美元指數(shù)之間不存在相關(guān)性，出現(xiàn)獨立移動的傾向。

另一方面，黃金、美元反方向變動的傳統(tǒng)邏輯也在影響著一些投資巨匠。年初至今，現(xiàn)貨黃金價格下跌32%，讓約翰·保爾森的黃金基金損失慘重。

在致投資者的信中，保爾森披露他的基金在6月份下跌了23%，在2013年下降了65%，“但不要害怕”——因為他的結(jié)論是一次又一次，黃金基金將在長期運行中產(chǎn)生豐厚的回報。然而，作為前身為保爾森黃金基金，該基金主要有保爾森自己的錢。

理論上，保爾森是可以通過一些手段來對沖黃金價格下跌的風險，那為何PFR黃金基金還會遭遇如此重大損失呢？ 為何沒能妥善應(yīng)對伯南克的貨幣政策退出？

黃金市場仍在繼續(xù)消化雷曼兄弟倒閉之后，許多機構(gòu)和個人不計成本地爭搶金條，以及無視黃金借貸成本的后果。

黃金遠期拆息率（GOFO）或黃金的借出成本仍為負，且仍在走低。倫敦銀行同業(yè)拆息交割的黃金市場（400盎司金條）流動性不足，推動黃金的遠期利率，被稱為“GOFO”，變成了負數(shù)，這意味著未來交貨的黃金現(xiàn)貨市場出現(xiàn)價格折讓——一個罕見的情況，只發(fā)生在雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒閉后，黃金市場在1999年的底部附近。

但保爾森一直在和投資人強調(diào)金市的積極面，中國2013年將成為世界第一黃金買家。到目前為止，通過香港2013年前五個月的凈進口總額超過413噸，是上年同期的兩倍。在中國和整個亞洲的珠寶商受益于近期價格下跌后黃金產(chǎn)品的需求激增。

但是，如果布雷頓森林體系后，美元和黃金的舊有關(guān)系不再存在，這種需求激增還有什么意義？