聶夫之道

對于A股市場的投資者，聶夫的投資之道完全可以復制，因為低市盈率投資法很容易做到量化選股，而且回溯檢驗的結果相當不錯。

我們運用修正過的聶夫選股方法對2005年5月初至2012年12月底的A股市場進行了回溯檢驗，結果表明，聶夫之道在A股市場可以取得44.12%的年化復合收益率，而同期滬深300指數的年化復合收益率只有13.86%，聶夫之道投資法的年化超額收益達到30.26個百分點。

更為難能可貴的是，在回溯檢驗中，我們發(fā)現“聶夫之道”不僅可以取得優(yōu)異的成績，而且還具有良好的市場適應性，無論熊市抑或震蕩市、牛市，“聶夫之道”都能實現較高的收益。

還有一點不得不提及的就是，“聶夫之道”的選股原理非常簡單，散戶完全可以進行復制。

此外，我們還分別計算了“聶夫之道”和滬深300指數在每個時間段內的投資資產凈值。結果表明，如果在2005年5月初對“聶夫之道”所選的股票組合投入1元，截至2012年12月底的投資凈值為16.50元，漲幅（從期初一直持有至期末）達到1549.70%；作為比較，滬深300指數在該期間的漲幅為170.70%。“聶夫之道”與“滬深300指數”在該回溯檢驗期間的年化收益率分別為44.12%和13.86%，“聶夫之道”的年化超額收益達到30.26個百分點。

6月12日-6月18日的五個交易日中，根據Wind統(tǒng)計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業(yè)績調升20家，調降25家。

過去一個月，滬深300指數成份股業(yè)績調升69家，調降86家。

截至6月18日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2013年PE平均值為8.61，按照總市值從大到小分為5個區(qū)間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為7.36、14.67、17.06、18.27、22.09。

相比一周前（6月11日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.05%，由19688億元變?yōu)?9679億元；市盈率平均值減少2.58%，由8.84變?yōu)?.61。

相比一個月前（5月18日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.04%，由19686億元變?yōu)?9679億元；市盈率平均值減少6.05%，由9.16變?yōu)?.61。

截至6月18日，過去一周（2013年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2013年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至6月18日，過去一個月（2013年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2013年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。 Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

6.13-6.19期間，共計115只股票創(chuàng)一年新高，創(chuàng)新高個股數量位列前三位的行業(yè)（申萬一級行業(yè)分類）分別是信息服務（27只）、電子（17只）、機械設備（14只）和醫(yī)藥生物（14只）。上述股票的加權平均市盈率（2012年年報）為51.22，加權平均市凈率（2012年年報）為4.56，期間最高股價的平均值為21.10元。

6.13-6.19期間，共計157只股票創(chuàng)一年新低，創(chuàng)新低個股數量位列前三位的行業(yè)（申萬一級行業(yè)分類）分別是采掘（25只）、有色金屬（23只）、化工（20只）。上述股票的加權平均市盈率（2012年年報）為16.31，加權平均市凈率（2012年年報）為1.43，期間最低股價的平均值為6.95元。

本期創(chuàng)新高股票的總市值為7951億元，創(chuàng)新低股票的總市值為42062億元，兩者之比為0.19：1。

勝券投資分析

第35期回顧

牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛股基因”。勝券投資分析揭秘的牛股基因通常體現在以下四個方面。

首先，牛股表現出良好的成長性。勝券投資分析通過個股的凈利潤評分、價格相對強弱評分以及兩者相結合的綜合評分為廣大投資者提供了一種快餐化的基本面選股方式，經過歷史回顧檢驗，牛股往往是綜合評分超過80分的股票。只有這些股票有著表現優(yōu)異的基本面，而優(yōu)異的基本面往往是支撐其股價不斷上漲的動力。

其次，發(fā)展前景良好的行業(yè)是孕育牛股的溫床。關注勝券的投資者可以發(fā)現，勝券投資分析近期重點分析的股票往往集中于醫(yī)藥生物、信息服務等勝券行業(yè)排名靠前且整體強勢的行業(yè)。牛股往往是這些行業(yè)中表現不俗的股票。

第三，牛股往往在跌跌不止的行情中具有抗跌性。勝券一度強力解讀的牛股恩華藥業(yè)（002262.SZ）和上海家化（600315.SH）等在2012年大盤的頹勢中股價逆市上揚并不斷創(chuàng)出52周新高；在年底大盤回暖后再創(chuàng)佳績。當然，這些股票也不是直線上漲的，在股價攀升的過程中不免有回調，此時正是對投資者心理的考驗。勝券投資分析認為，對于基本面和政策面以及大盤都沒有發(fā)生重大變化的個股發(fā)生回調時，投資者可以根據賣出止損策略操作并等待下一個投資時機的到來。

第四，在回暖的行情中不斷地創(chuàng)出52周新高并伴隨明顯的放量往往是牛股啟動的標志。這里的放量至少是當天的成交量相比于50日平均移動成交量上漲40%-50%以上。

神奇公式的核心是“低價買入優(yōu)質股票”，所選用的兩個指標是投資回報率（ROTC）和收益率（EBIT/EV），其中投資回報率篩選出來的是“好公司”，收益率篩選出來的是“好價格”。

“好公司”主要是對上市公司的相關財務指標進行衡量，即以基本面為導向的分析，所選出的都是一些“質優(yōu)”的公司，這個指標相對容易確定。

“好價格”的目標是“低價”股，但什么樣的股價水平才算“低”呢，又該如何發(fā)現市場上被低估的股票呢？對此，以價值為導向的投資理論認為，低價是相對于企業(yè)的內在價值而言，但內在價值的確定又非常繁雜，神奇公式采用的是一種最便捷的方式，即觀察股票的價格走勢，通過股票的價格漲跌及市值變化篩選出符合條件的“質優(yōu)低價”股。

神奇公式的目標并不是單純的尋找“好公司”或者“好價格”，而是尋找能夠將上述兩個因素進行最佳組合的公司，也就是“綜合得分”占優(yōu)的股票。

基于價值投資的理念，神奇公式采用定量與定性相結合的分析方法，理性去篩選和評估某一上市公司的長期投資價值，并建立了詳盡、準確的數據庫。

與上期（6月4日）“質優(yōu)價廉”的前20只股票相比，本期（6月18日）的新進股票為酒鬼酒（000799.SZ）和古井貢酒（000596.SZ），相應退出的股票為兆日科技（300333.SZ）和山西汾酒（600809.SH）。

風險揭示：文中所提示的股票及明星個股均非神奇公式中排名非?？壳暗墓荆顿Y者不應盲目地據此進行投資。長期跟蹤“A股神奇公式”的投資者可能會發(fā)現，我們所提及的股票都是各期調換頻繁的股票。