江歡

3月3日，證監(jiān)會(huì)公布了并購重組委審核結(jié)果公告，聯(lián)信永益與千方集團(tuán)的并購重組申請(qǐng)獲有條件通過。此次重組的主角千方集團(tuán)原是在美上市的中概股，這是國內(nèi)第二起從美國退市的中概股回歸A股的案例。

上市公司聯(lián)信永益去年11月發(fā)布的重組公告顯示，公司擬以發(fā)行股份和資產(chǎn)置換的方式，獲得北京千方科技集團(tuán)100%股權(quán)、紫光捷通科技股份有限公司30.24%股權(quán)及北京掌城科技有限公司48.98%股權(quán)。

通過此次重組，千方集團(tuán)將實(shí)現(xiàn)借殼上市，連年虧損的聯(lián)信永益也有望轉(zhuǎn)型，涉足“車聯(lián)網(wǎng)”領(lǐng)域。

“在美國回購以后到香港去上市，相對(duì)操作比較簡單，回歸A股則較為困難。” 記者采訪到溫莎資本合伙人簡毅，他長期關(guān)注港股和美股?！跋胍貧wA股的話，會(huì)遇到一些技術(shù)上的困難，以及諸多法律問題需要解決所付出的時(shí)間成本。雖然目前已經(jīng)有了寥寥幾例，但是否選擇退市還是要就具體公司具體分析。”

千方集團(tuán)擬借殼回歸A股

從被低估的美國股市退出，轉(zhuǎn)到估值相對(duì)較高的A股或港股，賺個(gè)差價(jià)，是很多私有化公司退市的如意算盤。

3月3日，千方集團(tuán)借殼聯(lián)信永益的申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)有條件通過，這是國內(nèi)第二起從美國退市回歸A股的案例。

國內(nèi)首個(gè)在美國退市并成功轉(zhuǎn)到A股上市的公司是中國安防技術(shù)有限公司。該公司2011年從美國紐約證券交易所退市，如今這家公司將讓它的子公司中國消防安全集團(tuán)有限公司借殼飛樂股份在上交所上市。

對(duì)于千方集團(tuán)在美國退市的原因，從其發(fā)布的公告來看，主要是因?yàn)槭艿讲顒e待遇和誤解。

千方集團(tuán)的相關(guān)公告稱，“自2011年下半年始，中小市值中概股普遍在美遭受雙重標(biāo)準(zhǔn)差別對(duì)待，CTFO（北大千方在美上市時(shí)的證券代碼，北大千方為千方集團(tuán)全資子公司）受此影響股票交易清淡，股價(jià)低迷，無法反映公司真實(shí)價(jià)值。同時(shí)公司在市場上得不到肯定，被誤解。在美國上市的中小規(guī)模中國企業(yè)不被美國資本市場看好的背景下，千方集團(tuán)及CTFO無法充分發(fā)揮上市公司再融資功能?！?/p>

聯(lián)信永益轉(zhuǎn)型涉足車聯(lián)網(wǎng)

聯(lián)信永益2月28日稱，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步核算和公司內(nèi)部審計(jì)部門審計(jì)，公司2013 年凈利潤為虧損，公司存在連續(xù)兩年經(jīng)審計(jì)凈利潤為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)。

在千方集團(tuán)重組之后，聯(lián)信永益的主營業(yè)務(wù)將逐漸轉(zhuǎn)型至智能交通及智慧城市領(lǐng)域，公司的實(shí)際控制人變成千方科技集團(tuán)有限公司董事長夏曙東，他直接和間接持有上市公司39%的股份。

按照千方集團(tuán)提交的重組報(bào)告，由致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的《聯(lián)信永益：重大資產(chǎn)重組置入資產(chǎn)2013年度、2014年度合并盈利預(yù)測(cè)審核報(bào)告 》中的估算，2014年千方集團(tuán)的營業(yè)額將達(dá)到13.5億元，凈利潤將達(dá)到2.4億元。

千方集團(tuán)旗下的北大千方、紫光捷通、北京掌城、掌城傳媒涉及公路智能交通、城市智能交通、智慧城市解決方案、信息服務(wù)等業(yè)務(wù)，經(jīng)營活動(dòng)涉及交通信息采集、數(shù)據(jù)處理、解決方案提供、應(yīng)用服務(wù)，在智能交通領(lǐng)域構(gòu)成了完整的交通信息化產(chǎn)業(yè)鏈。

對(duì)于千方集團(tuán)所處的“車聯(lián)網(wǎng)概念”行業(yè)，簡毅很形象地稱，“這是A股市場追捧的性感行業(yè)”。該行業(yè)的公司大多處于成長初期，是典型的大行業(yè)小公司格局，有利于利用A股良好的資本市場環(huán)境來獲取更大的戰(zhàn)略發(fā)展。

民生證券的分析師尹沿技也認(rèn)為，“車聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入快速成長期，市場空間可達(dá)千億。在互聯(lián)網(wǎng)巨頭強(qiáng)勢(shì)介入與傳統(tǒng)汽車工業(yè)巨頭的重視下，車載智能被重新定義，未來五年，車載智能有望進(jìn)入快速成長期，滲透率將大幅提升，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望成為五年十倍，達(dá)到千億市場空間?！?/p>

中概股退市潮將逐漸平息

幾年前，在海外上市還是很多中國企業(yè)特別是高科技企業(yè)“高大上”的選擇。而幾年后，情況急轉(zhuǎn)直下。2012年，一股中概股私有化的浪潮悄然出現(xiàn)。粗略統(tǒng)計(jì)，2011年8月～2013年8月，在美上市的中概股有23家退市。

在美國股票市場上，私有化退市是比較普遍的現(xiàn)象。企業(yè)有很順暢的通道能夠進(jìn)行私有化、能夠進(jìn)行兼并收購，是一個(gè)資本市場成熟的表現(xiàn)。

簡毅說，“2012年中概股出現(xiàn)一波退市潮，這與2011年中概股股災(zāi)密切相關(guān)，許多公司的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上市公司的資產(chǎn)。但從2012年底至今，中概股走出了一波牛市行情，中概股公司退市浪潮逐漸平息，因?yàn)榭缡袌龉乐堤桌目臻g正在消失?！?/p>

正如簡毅所說，2012年是一波中概股退市高潮。退市的公司主要因?yàn)閮r(jià)值被嚴(yán)重低估、交易量偏低、嚴(yán)厲的監(jiān)管機(jī)制等，加上做空機(jī)構(gòu)的頻頻打壓，在海外資本市場實(shí)在是挨不住了?！盎觳幌氯チ?，走就是了?！?簡毅稱。

簡毅提到，當(dāng)中概股部分上市公司的股價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其資產(chǎn)的時(shí)候，上市公司積極推動(dòng)私有化退市的另一個(gè)原因是害怕被惡意收購，失去對(duì)公司的控制權(quán)，尤其是那些股權(quán)比較分散的公司。另外，一些公司出于戰(zhàn)略考慮，也會(huì)選擇私有化。退市之后，管理團(tuán)隊(duì)不再需要過多考慮每個(gè)季度業(yè)績的情況，可以更多地做些長遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)布局。