●閆宇杰

淺析我國民營企業(yè)融資現(xiàn)狀和對策

●閆宇杰

文章在綜合分析民營企業(yè)的生存現(xiàn)狀以及融資窘境的基礎上，結合我國的國情和經(jīng)濟發(fā)展特點，提出了關于緩解我國民營企業(yè)融資困境的建議和意見。

民營企業(yè) 融資現(xiàn)狀 成因 對策

在我國，中國夢的實現(xiàn)需要以小微企業(yè)為代表的中小企業(yè)，他們的成長有助于中國富強，是實現(xiàn)中國夢的穩(wěn)固基石。根據(jù)新的中小企業(yè)劃型標準和第二次經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)測算，目前我國中小企業(yè)占全國企業(yè)總數(shù)的99.7%，其中小微企業(yè)占97.3%。中小企業(yè)創(chuàng)造了60%的國內生產(chǎn)總值、59%的稅收和70%的進出口，完成了全國65%的發(fā)明專利以及75%以上的新產(chǎn)品開發(fā)，提供了全國80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，每年解決1000多萬新增就業(yè)，且中小企業(yè)平均每年增長速度超過20%。中小企業(yè)的健康發(fā)展成為我國保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的重要基礎，對推動我國經(jīng)濟可持續(xù)快速增長、構建和諧社會發(fā)揮了重要作用。但是，近年來我國中小企業(yè)發(fā)展卻面臨“五荒、兩高、一低”困境，融資難、門檻高、壁壘多、稅費重、社會服務體系不健全、信息缺乏、企業(yè)管理水平有限、市場競爭力薄弱、經(jīng)營成本不斷提升、技術和人才資源匱乏等一系列問題亟待解決。據(jù)《中國中小企業(yè)人力資源管理白皮書》調查顯示，中國中小企業(yè)平均壽命僅2.5年，集團企業(yè)平均壽命僅7～8年，與歐美企業(yè)平均壽命40年相比相距甚遠，而融資困難是限制民營企業(yè)發(fā)展的首要問題。因此，如何有效解決民營企業(yè)融資困境是擺在企業(yè)、政府、社會面前的一個重大課題。

一、我國民營企業(yè)的融資現(xiàn)狀概述

按照民營企業(yè)融資渠道和來源可以將民營企業(yè)的融資方式劃分為：內部融資和外部融資兩種方式。顧名思義，內部融資就是指通過公司內部員工或者股東融資，這種方式是我國民營企業(yè)融資的主要方式和重要來源，是企業(yè)生存與發(fā)展的重要基礎，也是民營企業(yè)資本良性循環(huán)的標志。外部融資就是指企業(yè)之外的資金資源，主要是指銀行、其他金融機構以及資本主體等融入資金的方式。

基于多年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可以得知，民營企業(yè)的主要資金來源是內部融資，該資金比例一度達到90%左右。而來自外部的資本融入比例不到10%。但是隨著企業(yè)的規(guī)模不斷擴大，企業(yè)的發(fā)展越來越迅速，內部融資已經(jīng)無法滿足企業(yè)對資金的需求，而外部資金的融入并不樂觀，甚至很多民營企業(yè)走上了高利貸的不歸路。民營企業(yè)融資難是國內外研究的熱點問題，通過上海證券報發(fā)布的西方發(fā)達國家和亞洲發(fā)展中國家企業(yè)融資難度相關的數(shù)據(jù)，利用EXCEL中的函數(shù)STDEV公式進行企業(yè)融資困難的離散度分析，通過各區(qū)域企業(yè)的融資難度離散度狀況的對比分析，發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)的融資離散度為25.6%是最高的，我國民營企業(yè)占我國企業(yè)總量的60%以上，也可以得出我國民營企業(yè)的融資困難是最顯著的（見表1、表2）。

根據(jù)我國民營企業(yè)的生存現(xiàn)狀，本文進行簡單總結以下幾點：

1.我國民營企業(yè)內部融資比重過高。雖然內部融資在高效益、成本低等方面的優(yōu)勢明顯，但是畢竟杯水車薪，無法滿足民營企業(yè)想要快速發(fā)展而對資金的大量需求。要保證充足的資金補充，靈活度高、資金充裕的外部資本是民營企業(yè)發(fā)展的首要選擇。

表1 西方發(fā)達國家企業(yè)融資難度調研分析表（單位：%）

表2 亞洲發(fā)展中國家企業(yè)融資難度調研分析表（單位：%）

2.民營企業(yè)外部直接融資總量比例較小。在我國現(xiàn)行的市場上，各大資本提供者都主要為國有大型企業(yè)提供資金支持，民營企業(yè)因其規(guī)模較小，無法形成規(guī)模效應而不被大型資本所看好。作為民營資本轉型跳板的股票又因其過高的門檻和較高的成本，將大部分民營企業(yè)拒之門外。作為民營企業(yè)目前主要資金來源的銀行組織又因為民營企業(yè)規(guī)模、信譽等問題，擴大抵押貸款抵扣率，而使得資金折損比例較高。

3.民營企業(yè)規(guī)模小和信譽等級低。民營企業(yè)因為規(guī)模小，經(jīng)營時長無保證，因此信用等級很低，再加上大多數(shù)民營企業(yè)都是家族式企業(yè)，沒有足夠的抵押能力，因此在銀行信貸機制里面的級別一直處于較低的位置。很多銀行出于安全的考慮不愿貸款給民營企業(yè)。同時，民營企業(yè)為了自身發(fā)展，不得不尋求間接融資來解決資金壓力窘境，這也無形加劇了其金融成本的負擔，進退兩難，是最恰好不過地形容民營企業(yè)融資難的狀態(tài)了。

二、我國民營企業(yè)融資難的原因分析

1.我國民營企業(yè)自身方面的問題。據(jù)統(tǒng)計，我國的大多數(shù)民營企業(yè)都是單一業(yè)主制或者合伙制，這也就決定了其所有權和經(jīng)營權混淆，管理不規(guī)范的風格。同時，企業(yè)家直接決定企業(yè)的發(fā)展前景，企業(yè)家的行為風格直接決定著企業(yè)的經(jīng)營管理的發(fā)展方向，因此具有很大的不確定性。鑒于股票門檻高，如果民營企業(yè)想通過此途徑解決其融資難的問題，則需要投入大量的資本，因此這種方法被很多企業(yè)主戲稱為“只可遠觀而不可褻玩焉”。另外，由于大多數(shù)民營企業(yè)規(guī)模不足、生存周期有限，對于非金融機構的其他資金渠道來說并不具備吸引力。所以，銀行貸款就成為了眾多民營企業(yè)融資的首要選擇和重要渠道?？墒亲鳛槊駹I企業(yè)主力軍的中小型民營企業(yè)因其沒有積累足夠的固定資產(chǎn)，有些甚至還不具備還款能力，所以銀行對這部分群體的信貸額度也是很低的，有些企業(yè)甚至因為虛造財務報表，偷稅漏稅，財務不透明等狀況頻發(fā)而根本不具備貸款能力。還有一些不良民營企業(yè)惡意拖欠貸款等行為抹黑了民營企業(yè)的整體形象和印象，而使得多數(shù)銀行不愿意再貸款給民營企業(yè)。

2.銀行的風險偏好。就貸款風險而言，民營企業(yè)的風險對于銀行來講一直處于較高的水平，而國有企業(yè)則不會出現(xiàn)這種情況。這是由于國有企業(yè)都有國家和政府作為堅實的后盾和保障，而且其經(jīng)營規(guī)模大、固定資產(chǎn)充足、還貸能力較高，所以借貸方根本不需要擔心呆賬、壞賬的情況。相比較而言，民營企業(yè)沒有了政府這個強大的靠山，規(guī)模小，固定資產(chǎn)少甚至沒有，流動資金沒有保障，出現(xiàn)拖欠貸款、逾期不還、甚至呆賬、壞賬的現(xiàn)象層出不窮，給銀行帶來了極大的損失。而對于銀行來講，可靠而充足的流動資金是其維護自身利益的保障，因此，處于對于自身利益的保護，銀行一般不愿與民營企業(yè)合作。

3.高成本、低收益。我國的民營企業(yè)具有地域分布廣、貸款頻率高的特點，而銀行放貸之前需要對民營企業(yè)進行詳細的貸款資格審查，所以針對民營企業(yè)的貸款收益，而給銀行帶來的大范圍調查成本和時間成本而言收益甚微。同時，民營企業(yè)貸款雖然頻率高、利率高，但是金額較低和高成本，使得銀行的收入凈利潤較低。與民營企業(yè)不同的是，絕大部分國有企業(yè)都和銀行有著緊密的合作，其貸款不需要手續(xù)繁多，流程復雜的背景審查，相對來說節(jié)省了很多成本。而且這部分企業(yè)的貸款無論從金額還是規(guī)模都很大，相對的，銀行的收益也很可觀。經(jīng)過對比可知，銀行業(yè)更傾向于貸款給國有企業(yè)而非民營企業(yè)的原因就比較明了。這也是民營企業(yè)貸款難，外部融資難的生動闡述。

4.不對稱的信息。鑒于民營企業(yè)缺乏科學的財務管理流程，多種情況是根據(jù)企業(yè)管理者的自我意識去決定哪些信息需要公布，哪些信息不能公布，因此在銀行進行貸款資歷評估的時候就很難去評價民營企業(yè)真實的財務狀況和使用的信用額度。而民營企業(yè)為了獲得貸款而故意隱瞞對自己不利的財務信息，選擇性的披露或者公布部分財務狀態(tài)。再加上我國并沒有可以信賴的第三方信用評估機構，因此沒有權威機構愿意為民營企業(yè)進行復核客觀標準的信用等級評估?；谝陨线@些原因，銀行和民營企業(yè)之間的信息就很難對稱起來。而正是這些信息不對稱，導致了很多信用較好的民營企業(yè)無法獲得銀行貸款支持，而這部分資金反而流向了素質低、習慣造假的民營企業(yè)。這部分民營企業(yè)很容易出現(xiàn)死賬壞賬，給銀行帶來巨大的金融損失，從而又加劇了銀行不愿意借貸給民營企業(yè)的惡性循環(huán)。

5.不健全的信用擔保體系。銀行為了保證自己的利益，降低民營企業(yè)借貸的風險，往往要求民營企業(yè)借貸的同時，提供信用好、有資歷和能力的第三方作為擔保。但是我國經(jīng)濟社會的發(fā)展并沒有形成具有效力的第三方擔保制度和體系。而鑒于目前市場上的擔保公司收取的風險抵押費用又相對較高，這對于很多規(guī)模小，注冊資金少的民營企業(yè)來說無非又是一道將他們拒之門外的門檻。由于缺乏這種強有力的第三方擔保體系，民營企業(yè)在申請貸款時的障礙也就無法避免，進一步導致了民營企業(yè)融資的困難程度。

三、我國民營企業(yè)融資難的解決對策

鑒于民營企業(yè)在我國的經(jīng)濟發(fā)展中的中流砥柱作用，而資金又是阻礙民營企業(yè)發(fā)展的重要因素，所以如何有效地解決民營企業(yè)的融資問題，是各級政府甚至國家機構必須要盡快解決的問題。

1.增強企業(yè)的資本實力，樹立良好的信用形象。銀行對民營企業(yè)在貸款方面的高門檻、高戒心，大部分原因是因為民營企業(yè)規(guī)模小，實力不足，缺乏相對應的固定資產(chǎn)作為貸款抵押，以及信用等級過低造成的。若要從根本上改變民營企業(yè)融資難的問題，就必須從其內部著手，提高民營企業(yè)的相關素養(yǎng)，改善企業(yè)管理機制，提高行業(yè)競爭力和占有率，促進資金循環(huán)，提高企業(yè)資金利用效率，積累原始資金。同時，建立科學有效的財務管理制度，提升財務透明度，按時歸還貸款，積極增進與銀行之間的良性合作循環(huán)，提升企業(yè)信用等級和行業(yè)形象。

2.提高民營企業(yè)的信息透明度。一個企業(yè)的信息透明度直接決定著它與金融機構之間合作的誠信基礎，也是金融機構評價其信貸信用等級的基本參考資料。作為國民經(jīng)濟中流砥柱的民營企業(yè)更是需要提高其信息透明度，定期披露其經(jīng)營狀態(tài)，同時在與金融機構合作的時候，提供真實的財務報表，規(guī)范民營企業(yè)借貸市場的秩序和規(guī)范，進而避免由于信息不對稱而造成的信用風險和惡性信貸循環(huán)問題。很多大型民營企業(yè)為了保證其公布信息的真實性、公正性和完整性，更是不惜花成本去聘請專業(yè)的法律顧問和權威的會計機構進行年度財務審核，積極響應和支持信用擔保體系的正常運轉。

良性的信用擔保體系，對于解決我國民營企業(yè)信貸困境非常的重要。鑒于目前市場上魚目混雜，很多信用擔保機構借著擔保的幌子而對民營企業(yè)大肆欺壓，收取過高的擔保費用并因此而不惜信用造假，以欺騙銀行的貸款作為主要收益途徑，嚴重地破壞了借貸市場的正常秩序。因此國家相應機關應該大力打擊這種擔保機構，扶植專業(yè)的客觀的擔保團體，嚴格規(guī)范擔?；顒樱⒊雠_相應的嚴懲措施。

3.政府給予相應的政策支持。作為和民營企業(yè)地理位置、政治層面和經(jīng)濟層面最接近的地方政府也要為解決民營企業(yè)融資問題給予相關的政策支持和導向。地方政府可以通過提供一定金額的經(jīng)濟補貼去支持重點行業(yè)、新興行業(yè)的民營企業(yè)發(fā)展。鼓勵銀行對這部分民營企業(yè)的借貸行為，對于重點民營企業(yè)可以由政府出面擔保，建議銀行適當?shù)慕o予還款期限延期，或者利率補貼等，多方面刺激和促進民營企業(yè)和銀行之間的良性信貸循環(huán)。同時，地方政府可以建設公益性質的信貸咨詢部門，幫助銀行分擔接待資質審核的工作，以降低銀行的借貸成本。

4.金融機構對中小企業(yè)融資的支持力度。根據(jù)以往情況，為中小企業(yè)提供資金支持的往往是中小型金融機構。因此，一方面可以構建區(qū)域結合的橫向信用傳代的方式去緩解借貸問題，幫助解決民營企業(yè)之間的內部資金缺口。另一方面可以組建由民營企業(yè)共同參股的金融信貸機構，因為這樣的金融機構中，民營企業(yè)都有股份，因此可以避免出現(xiàn)自己損害自己的還貸危機，而且這樣的信貸機構相對國有銀行更加懂得民營企業(yè)的運作情況，而出臺相對靈活的借貸政策，既能幫助民營企業(yè)包含中小金融機構的飛速發(fā)展，同時也會制約違約行為，增強風險管制。為了幫助中小金融機構改善其信用記錄制度的健全性，增加其在社會中的信任度和認知度等狀況，地方政府要出臺相應的政策去幫助中小金融機構完善金融借貸體系、資金來源、風險控制體系，以及結算體系等相關環(huán)節(jié)，來保障中小金融機構飛速發(fā)展。

大型的國有銀行可以設立針對中小民營銀行的中性型信貸業(yè)務，開展其在民營企業(yè)的資金信貸業(yè)務，制定符合民營企業(yè)資金需求特點的政策，簡化審核流程，強調實效性，縮短審批業(yè)務流程時間，針對財務政策比較健全經(jīng)營狀況比較好的民營企業(yè)，給予借貸優(yōu)先權。同時可以加強和中小型金融機構的合作，為中小金融機構提供適當?shù)馁Y金支持，以解決其資金來源，從而幫助其對應的民營企業(yè)獲得有效的資金支持。

總之，如果沒有民營企業(yè)自身、銀行、政府和社會各界的共同努力，就無法有效地解決民營企業(yè)融資困難的窘境。民營企業(yè)作為我國經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱又是不可或缺的。只有合理地幫助民營企業(yè)解決資金難題，才能使得民營企業(yè)取得長足的發(fā)展，并且最終促進全社會的經(jīng)濟發(fā)展。

[本文受山西省軟科學項目“山西農(nóng)村中小企業(yè)融資行為”（項目編號：2013041065-03）的支持]

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（作者單位：太原科技大學經(jīng)濟管理學院 山西太原 030024）

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1004-4914（2014）06-160-03