尹海員　劉妍

內(nèi)容提要 目前國(guó)內(nèi)針對(duì)碳金融市場(chǎng)的分析大都發(fā)端于發(fā)達(dá)國(guó)家已有模式，缺乏對(duì)我國(guó)碳金融市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)思考。在“后京都”時(shí)代，我國(guó)面臨低碳經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展和承擔(dān)一定減排壓力的客觀環(huán)境，本文探討了這種環(huán)境下我國(guó)加快碳金融市場(chǎng)規(guī)劃和層次設(shè)計(jì)的必要性，結(jié)合目前存在的問題，提出應(yīng)該依次從基礎(chǔ)性建設(shè)、市場(chǎng)化建設(shè)、交易機(jī)制建設(shè)三個(gè)層面推進(jìn)我國(guó)碳金融市場(chǎng)的有序建設(shè)：首先做好基礎(chǔ)性建設(shè)工作，構(gòu)建良好的制度環(huán)境；其次進(jìn)行市場(chǎng)化建設(shè)，多方面保障一級(jí)市場(chǎng)建設(shè)；最后積極完善市場(chǎng)交易機(jī)制，逐步發(fā)展多元化的交易產(chǎn)品，推動(dòng)“后京都”時(shí)代我國(guó)碳金融市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞 后京都時(shí)代 碳金融市場(chǎng) 碳排放權(quán) 層次設(shè)計(jì)

〔中圖分類號(hào)〕F830.91 〔文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼〕A 〔文章編號(hào)〕0447-662X（2014）07-0039-08

一、引言

2005年全球142個(gè)國(guó)家和地區(qū)簽署了《京都議定書》，這是國(guó)際上第一個(gè)具有法律約束力的減少溫室氣體排放的條約。各協(xié)議國(guó)為完成其規(guī)定的減排任務(wù)，可自行減排或從國(guó)際市場(chǎng)上購(gòu)買碳排放權(quán)，于是誕生了全球范圍的碳金融市場(chǎng)。2012年《京都議定書》到期，雖然迄今為止國(guó)際上還沒有達(dá)成一個(gè)有約束力的多邊協(xié)議，但2011年德班氣候大會(huì)決定，《京都議定書》的第二期承諾期開始于2013年1月1日，發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)履行碳減排承諾，同時(shí)努力在2020年前達(dá)成涵蓋所有締約國(guó)的碳減排約束的法律框架。不可否認(rèn)的是，盡管碳排放的國(guó)際談判糾葛于各方利益博弈，短期內(nèi)很難形成類似于《京都議定書》的多邊協(xié)議，但在“后京都”時(shí)代，發(fā)展中國(guó)家將承擔(dān)一定的碳減排義務(wù)將是不爭(zhēng)的事實(shí)。作為最大的發(fā)展中國(guó)家和第一大碳排放國(guó)，我國(guó)已經(jīng)面臨越來越大的減排壓力。但是從另一方面看，如果我國(guó)主動(dòng)承擔(dān)合理的部分減排責(zé)任，不僅在國(guó)際上能推動(dòng)發(fā)達(dá)國(guó)家更好的履行減排義務(wù)，展示我國(guó)所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，也能推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，改善生態(tài)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

碳金融市場(chǎng)是以碳排放權(quán)為中心的各種金融活動(dòng)和交易機(jī)制的總稱，包括碳減排一級(jí)交易市場(chǎng)、衍生品交易、各種中介服務(wù)等內(nèi)容。碳金融市場(chǎng)作為減少碳排放的重要支撐，近幾年得到越來越多國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注。許多學(xué)者從我國(guó)碳金融市場(chǎng)建設(shè)的必要性角度進(jìn)行了探討，比如陳柳欽從綠色金融的角度出發(fā)，提出通過培育創(chuàng)新機(jī)制來推動(dòng)我國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)路徑的轉(zhuǎn)變。①杜莉、李博從實(shí)證的角度證明，碳排放量、排放配額和區(qū)域性產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化有著密切的關(guān)系，杜莉、李博：《利用碳金融系統(tǒng)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級(jí)》，《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》2012年第6期。所以我國(guó)應(yīng)該從制度和政策兩個(gè)層面加強(qiáng)對(duì)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的支持。類似的研究還包括Zeng、Zeng， “Weather Derivatives and Weather Insurance： Concept Application and Analysis，” Journal of the American Meteorological Society， vol.81， no.9， 2000，pp.2075-2082.胡鞍鋼、胡鞍鋼：《低碳經(jīng)濟(jì)模式的新內(nèi)涵》，《世界環(huán)境》2008年第2期。周逢民周逢民：《透視碳金融》，中國(guó)金融出版社，2011年，第131-135頁(yè)。等人。另一些學(xué)者則從我國(guó)碳金融市場(chǎng)的建設(shè)機(jī)制方面進(jìn)行了研究，比如潘小軍認(rèn)為除了重視“政府主導(dǎo)”式的碳排放交易市場(chǎng)的建設(shè)外，還必須重視基于碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新的區(qū)域性碳交易市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。潘小軍：《低碳經(jīng)濟(jì)浪潮下中國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展策略》，《軟科學(xué)》2011年第7期。于天飛主張采用金融量化的手段，來引導(dǎo)生產(chǎn)者和消費(fèi)者采用低碳生產(chǎn)和消費(fèi)的理念。于天飛：《碳排放權(quán)交易的產(chǎn)權(quán)分析》，《東北農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)》（哲社版）2007年第4期。其他類似的研究還包括杜黎霞、薛誠(chéng)、杜黎霞、薛誠(chéng)：《欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)的思考》，《甘肅金融》2011年第6期。劉長(zhǎng)松劉長(zhǎng)松：《后京都時(shí)代中國(guó)碳金融發(fā)展戰(zhàn)略選擇》，《山東經(jīng)濟(jì)》2011年第3期。等。

總之，上述研究從碳金融市場(chǎng)建設(shè)的必要性、碳金融市場(chǎng)交易的完善等方面做出了有價(jià)值的探討，但很少有人觸及到我國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的總體層次設(shè)計(jì)和階段性規(guī)劃。在“后京都”時(shí)代，至少在有約束力的多邊碳減排協(xié)議達(dá)成之前，我國(guó)應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到碳金融市場(chǎng)對(duì)推動(dòng)我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要性，科學(xué)規(guī)劃發(fā)展戰(zhàn)略，通過夯實(shí)基礎(chǔ)條件、完善市場(chǎng)化建設(shè)、開拓創(chuàng)新交易機(jī)制等措施，大力推動(dòng)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展。

二、國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及政策支持

1.國(guó)際碳金融市場(chǎng)現(xiàn)狀

國(guó)際碳金融市場(chǎng)中最基礎(chǔ)的交易產(chǎn)品是二氧化碳排放權(quán)，根據(jù)不同交易主體、合作機(jī)制可分多種交易體系，其中最主要的有四個(gè)：清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism，CDM）、聯(lián)合履行（Joint Implementation，JI）、國(guó)際排放權(quán)交易（International Emission Trading，IET）及歐盟排放權(quán)體系（European Union Emissions Trading Scheme， EU-ETS）。清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）：有減排責(zé)任的發(fā)達(dá)國(guó)家可以通過為發(fā)展中國(guó)家的相關(guān)項(xiàng)目提供資金和先進(jìn)技術(shù)，從而幫助發(fā)展中國(guó)家減排溫室氣體（以二氧化碳為換算品種），由此獲得的核準(zhǔn)減排單位（Certificated Emission Reductions，CERs）；聯(lián)合履行機(jī)制（JI）：指多個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家之間通過項(xiàng)目的合作，低碳項(xiàng)目所實(shí)現(xiàn)的減排單位（Emission Reduction Units，ERUs），可以轉(zhuǎn)讓給另一發(fā)達(dá)國(guó)家締約方；國(guó)際排放交易（IET）：指一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家將其超額完成減排義務(wù)的指標(biāo)（Assigned Amount Units，AAUs），以貿(mào)易的方式轉(zhuǎn)讓給另外一個(gè)未能完成減排義務(wù)的發(fā)達(dá)國(guó)家；歐盟排放權(quán)體系（EU-ETS）：歐盟制定國(guó)家分配計(jì)劃，對(duì)其成員國(guó)的溫室氣體排放限定了標(biāo)準(zhǔn)，一旦超過此標(biāo)準(zhǔn)就要被罰款，由此產(chǎn)生碳排放權(quán)配額交易。其中EU-ETS是交易量最大的市場(chǎng)，主要從事歐盟國(guó)家間排放許可權(quán)的相關(guān)產(chǎn)品交易。歐盟實(shí)行的是“總量管制與交易制度”機(jī)制，每個(gè)成員國(guó)每年二氧化碳排放量受到限制，國(guó)內(nèi)企業(yè)的碳排放量受到相應(yīng)配額限制，每單位配額允許企業(yè)排放1噸二氧化碳。如果企業(yè)在規(guī)定期限內(nèi)碳排放未超出配額，則可以出售多余的配額；若企業(yè)排放量超出分配的配額，就必須通過碳交易所從其他企業(yè)手中購(gòu)買。其他三個(gè)市場(chǎng)機(jī)制則是區(qū)域合作跨度較大的機(jī)制，涉及多國(guó)合作，其交易主體見圖1。比如IET是發(fā)達(dá)國(guó)家之間的交易、CDM是發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的交易等。

近年來全球碳金融市場(chǎng)發(fā)展非常迅速，參與的供需主體主要來自于英國(guó)、瑞士、中國(guó)、印度等國(guó)的企業(yè)、能源公司、咨詢開發(fā)商及金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)（見表1），碳金融市場(chǎng)交易主要集中在兩大領(lǐng)域：EU-ETS和CDM，前者長(zhǎng)期占據(jù)全球80%左右的市場(chǎng)份額，而CDM占據(jù)了第二大市場(chǎng)份額。從表1還可以看出，近年來碳金融交易的品種越來越多元化，特別是清潔能源機(jī)制（CDM）的二級(jí)市場(chǎng)（SCDM）發(fā)展速度非?？?。從長(zhǎng)期來看節(jié)能減排帶來的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的巨大機(jī)遇，是任何一個(gè)國(guó)家都不容忽視的。在“后京都”時(shí)代，即便短期內(nèi)難以達(dá)成統(tǒng)一的、有約束力的國(guó)際公約，但從各國(guó)政府主導(dǎo)下正在進(jìn)行的立法努力和碳金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)實(shí)來看，無論是排放權(quán)交易還是碳金融投融資體系都將迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

2.國(guó)際碳金融市場(chǎng)發(fā)展的政策支持經(jīng)驗(yàn)

（1）建立起了明確的保證碳金融交易的基礎(chǔ)法律框架。歐美國(guó)家的實(shí)踐表明，氣候變化立法是明確碳排放權(quán)利屬性和責(zé)任配置的根本保證，同時(shí)也是碳金融交易的制度前提。英國(guó)于2001年11月通過《氣候變化法》，成為首個(gè)將法定溫室氣體減排目標(biāo)寫進(jìn)法律的國(guó)家。美國(guó)雖然迄今為止仍然未通過聯(lián)邦層面的法律規(guī)范碳排放行為，但美國(guó)最高法院2007年裁決二氧化碳等溫室效應(yīng)氣體為污染物，并授權(quán)環(huán)境保護(hù)署以《空氣清潔法》對(duì)溫室氣體的排放權(quán)進(jìn)行管制，使得《空氣清潔法》成為建立美國(guó)碳排放權(quán)交易制度的法律基礎(chǔ)。德國(guó)在2004年頒布《可再生能源法》、《循環(huán)經(jīng)濟(jì)與廢物立法》，對(duì)碳排放進(jìn)行了法律上的界定與約束。澳大利亞2007年加入《京都議定書》后，不僅新設(shè)了氣候環(huán)境部，還頒布了《國(guó)家溫室氣體與能源報(bào)告法》、《碳主張與交易實(shí)踐法》為碳排放權(quán)交易提供法律基礎(chǔ)。

（2）在政府的推動(dòng)下，有計(jì)劃建立多層次的碳金融交易平臺(tái)。全球碳金融交易市場(chǎng)可以區(qū)分為多區(qū)域合作市場(chǎng)、國(guó)家級(jí)市場(chǎng)、區(qū)域市場(chǎng)以及零售市場(chǎng)四個(gè)層次。美國(guó)在芝加哥氣候交易所（CCX）、區(qū)域溫室氣體倡議（RGGI）等已經(jīng)逐漸成熟的州級(jí)政府行動(dòng)基礎(chǔ)上，正在建立覆蓋全國(guó)的碳交易體系。英國(guó)倫敦金融城和美國(guó)芝加哥氣候交易所已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)際碳金融交易的兩大中心。其他新興氣候交易所還有蒙特利爾氣候研究所、新加坡碳交易所、巴西期貨交易所、新加坡商品交易所等。

（3）加強(qiáng)政府對(duì)碳金融市場(chǎng)的監(jiān)督。政府對(duì)碳交易機(jī)制的有效監(jiān)督可以大大提高碳金融市場(chǎng)的運(yùn)行效率。政府監(jiān)督的主要手段包括主體資格審查、碳排放標(biāo)準(zhǔn)的制度、排放申報(bào)受理、排放交易的記錄與追蹤等等。歐盟1999年就開始依據(jù)國(guó)家和不同領(lǐng)域的年度溫室氣體排放清單進(jìn)行評(píng)估，對(duì)社區(qū)溫室氣體實(shí)施監(jiān)測(cè)計(jì)劃。英國(guó)還專門設(shè)有第三方獨(dú)立認(rèn)證機(jī)構(gòu)對(duì)社區(qū)二氧化碳排放情況進(jìn)行核實(shí)。美國(guó)于1994年開始實(shí)施“溫室氣候自愿報(bào)告計(jì)劃”，2008年起美國(guó)環(huán)保署開始籌建國(guó)家強(qiáng)制性溫室氣體登記報(bào)告制度。

（4）制定多元化的激勵(lì)措施，引導(dǎo)企業(yè)自律。最早的控制溫室氣體排放的激勵(lì)措施來自于美國(guó)二氧化硫排污權(quán)交易的經(jīng)驗(yàn)。美國(guó)區(qū)域溫室氣體倡議（RGGI）為了獎(jiǎng)勵(lì)2006～2008年的早期減量行為，給予采取早期減排措施的排放源額外的排放權(quán)，即額外的二氧化碳配額（ERAS）。排放源必須主動(dòng)提供2003～2005年基準(zhǔn)排放資料，證明其確實(shí)采取了減量措施，主管機(jī)關(guān)則計(jì)算出應(yīng)核發(fā)的ERAS數(shù)量。目前發(fā)達(dá)國(guó)家主要采用減稅手段來激勵(lì)企業(yè)自愿減排，比如在英國(guó)，企業(yè)若認(rèn)可并實(shí)現(xiàn)溫室氣體減排分配目標(biāo)便可被減免80%的氣候變化稅。有時(shí)減稅也以贈(zèng)款的形式出現(xiàn)，丹麥、瑞士采用此政策也都取得了很好的效果。

（5）加大金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新力度，夯實(shí)低碳支持體系。發(fā)達(dá)國(guó)家依托其強(qiáng)大的金融市場(chǎng)體系，積極推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，為碳金融市場(chǎng)交易提供了豐富的交易產(chǎn)品。比如，在銀行信貸領(lǐng)域，建立綠色信貸管理制度，積極提供低碳項(xiàng)目貸款，減少對(duì)高污染、高碳項(xiàng)目貸款；設(shè)立低碳基金，投資于環(huán)境友好型項(xiàng)目或企業(yè)；建立碳信用交易平臺(tái)，例如巴克萊銀行是英國(guó)第一家為EU-ETS建立碳信用交易平臺(tái)的銀行，現(xiàn)在已發(fā)展成為碳信用市場(chǎng)上最大的交易平臺(tái)；推出綠色信用卡，例如荷蘭合作銀行發(fā)行了氣候信用卡，以該信用卡進(jìn)行的各項(xiàng)消費(fèi)為基礎(chǔ)計(jì)算出二氧化碳排放量，然后可以購(gòu)買相應(yīng)的可再生能源項(xiàng)目減排量。

三、我國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展中存在的問題

哥本哈根氣候大會(huì)上，我國(guó)政府公開承諾到2020年我國(guó)單位GDP二氧化碳排放比2005年下降40～45%，自此開始涉足國(guó)際碳金融市場(chǎng)并快速發(fā)展。根據(jù)《京都議定書》和德班氣候大會(huì)決議，我國(guó)在2020年之前無需承擔(dān)有約束力的減排義務(wù)，因此目前我國(guó)在國(guó)際碳金融市場(chǎng)中主要作為賣方，將減排額賣給負(fù)有減排責(zé)任的發(fā)達(dá)國(guó)家。目前我國(guó)碳金融市場(chǎng)主要依托清潔發(fā)展機(jī)制（CDM），截至2013年第四季度，我國(guó)CDM項(xiàng)目在聯(lián)合國(guó)申請(qǐng)總數(shù)為2603個(gè)；我國(guó)獲簽發(fā)CERS（核證減排量）數(shù)量約4.05億噸，是國(guó)際碳排放交易市場(chǎng)最大的賣方，但目前中國(guó)CDM項(xiàng)目主要“出口”，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)幾乎為零。數(shù)據(jù)來源：http：//cdm.unfccc.int/Statistics/。

但不可否認(rèn)的是，與國(guó)際上發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)碳金融市場(chǎng)在發(fā)展過程中仍存在一些問題，必須直面這些問題，做出長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃，確保中國(guó)在碳金融市場(chǎng)這片藍(lán)海中持續(xù)發(fā)展。在過去的相關(guān)研究中，眾多學(xué)者普遍提及到我國(guó)對(duì)碳金融的認(rèn)識(shí)有局限、產(chǎn)品相對(duì)單一、專業(yè)人才稀缺等障礙。此外，我國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展還存在著以下較易被忽略的問題：

1.金融機(jī)構(gòu)缺乏碳金融發(fā)展動(dòng)力。低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中必須有強(qiáng)有力的金融支持。而在我國(guó)，低碳金融的社會(huì)效益與商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)追求之間存在著較大的矛盾，由于缺乏政策性激勵(lì)或引導(dǎo)，追求利潤(rùn)最大化就成為商業(yè)銀行最主要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，金融體系對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用還沒能充分體現(xiàn)出來，從而降低了商業(yè)金融機(jī)構(gòu)的積極性。

2.碳金融交易所建設(shè)缺乏有序化。不少學(xué)者提出加快各地碳金融交易所建設(shè)是我國(guó)碳金融發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急，然而這實(shí)際上有可能加劇國(guó)內(nèi)碳金融交易所建設(shè)無序化的風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)區(qū)域性的碳金融交易建設(shè)所紛紛被列入了多地議事日程，但由于缺乏統(tǒng)籌，正在建設(shè)和規(guī)劃中的各地交易所業(yè)務(wù)與功能不斷重復(fù)，目前部分已建交易所交易狀況冷清，交易狀況低于預(yù)期水平。這些無序的交易所建設(shè)很可能出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)或業(yè)務(wù)慘淡的處境。

3.《京都協(xié)議書》到期后前景未明。迄今為止，國(guó)際上尚未達(dá)成統(tǒng)一的、有約束力的低碳發(fā)展多邊協(xié)議，我國(guó)能否繼續(xù)以CDM機(jī)制為基礎(chǔ)獲得發(fā)達(dá)國(guó)家的資金和技術(shù)支持前景尚不明朗，這種不確定性導(dǎo)致了CDM注冊(cè)項(xiàng)目的減少。據(jù)中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，2012年以來，在EBEB：CDM執(zhí)行理事會(huì)（the executive board），主要負(fù)責(zé)監(jiān)督CDM項(xiàng)目的實(shí)施、批準(zhǔn)新的方法、認(rèn)證第三方審定和驗(yàn)證機(jī)構(gòu)、批準(zhǔn)項(xiàng)目并最終為CDM項(xiàng)目簽發(fā)碳排放信用。注冊(cè)的項(xiàng)目呈逐年下降的態(tài)勢(shì)。這表明目前國(guó)際低碳政策的不確定性，對(duì)我國(guó)碳金融市場(chǎng)未來發(fā)展造成了一定程度的不良影響。

4.碳金融市場(chǎng)缺乏大眾化參與。我國(guó)碳金融市場(chǎng)交易機(jī)制尚未成型，碳金融產(chǎn)品開發(fā)程度低限制了參與者的進(jìn)入，能夠參與碳金融市場(chǎng)交易的只有少數(shù)地方政府、商業(yè)銀行及企業(yè)等。僅僅依靠個(gè)別主體的參與很難滿足國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)的成長(zhǎng)要求，碳金融市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)努力獲得眾多投資者的支持與參與，依靠市場(chǎng)化推廣來提高參與度、優(yōu)化資源配置，達(dá)到各類主體積極互動(dòng)、共同推進(jìn)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的目的。

四、“后京都”時(shí)代我國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的層次設(shè)計(jì)

1.我國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的必要性

我國(guó)大力發(fā)展碳金融市場(chǎng)的必要性主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：

（1）可以推動(dòng)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。碳金融市場(chǎng)可以在短時(shí)間內(nèi)集聚大額資本，推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)而帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在大量新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目（如水能、風(fēng)能和太陽(yáng)能等）是有效促進(jìn)碳減排的主力軍，通過碳金融市場(chǎng)的資金支持不僅可以降低發(fā)達(dá)國(guó)家的減排成本，還能促進(jìn)減排資金向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007～2012年CDM每年為發(fā)展中國(guó)家提供大約40億美元的資金，充分利用這些資金與技術(shù)能大力推動(dòng)我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（2）增強(qiáng)我國(guó)碳金融定價(jià)話語權(quán)。定價(jià)機(jī)制作為碳金融市場(chǎng)的核心問題，目前其主動(dòng)權(quán)掌控在發(fā)達(dá)國(guó)家手中。我國(guó)作為CDM項(xiàng)目中最大的賣方市場(chǎng)，在定價(jià)機(jī)制上卻缺乏話語權(quán)，只能被動(dòng)接受外國(guó)碳金融機(jī)構(gòu)設(shè)定的較低的碳價(jià)格，使得我國(guó)在國(guó)際碳交易鏈中只能處于價(jià)值鏈的低端。只有加快構(gòu)建我國(guó)碳金融市場(chǎng)，話語權(quán)才能獲得相應(yīng)提升。

（3）以市場(chǎng)化機(jī)制促進(jìn)節(jié)能減排。我國(guó)十二五期間節(jié)能減排重點(diǎn)工程總投資為23660億元，形成節(jié)能能力2.6億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，約合6.8億噸二氧化碳。數(shù)據(jù)來源：國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站，http：//www.sdpc.gov.cn/。如果僅僅依靠行政手段降低碳排放量，不僅需要財(cái)政持續(xù)投入大量資金，而且也無法調(diào)動(dòng)和發(fā)揮企業(yè)和國(guó)民減排的主動(dòng)性。通過碳金融交易的市場(chǎng)模式，積極引導(dǎo)和推動(dòng)私人資本和金融資源向低碳方向調(diào)配，由企業(yè)根據(jù)碳配額的價(jià)格，在自主減排和購(gòu)買碳配額之間進(jìn)行選擇，利用供需矛盾促進(jìn)碳減排無疑是最有效的途徑。

（4）提前防范碳排放管制風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)際上尚未存在統(tǒng)一的碳排放管制體系，但某些特定行業(yè)和區(qū)域業(yè)已建立的排放管制措施正逐漸對(duì)國(guó)際貿(mào)易、世界產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)生重要影響。比如歐盟規(guī)定自2012年1月1日起，所有在歐盟境內(nèi)機(jī)場(chǎng)起飛或降落的航班，其全程排放二氧化碳都將納入EU-ETS，而接下來歐盟或?qū)?zhēng)取把航海業(yè)等也納入其中。這些碳排放管制風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)成為我國(guó)企業(yè)“走出去”的障礙。因此相關(guān)部門必須加快步伐發(fā)展碳金融市場(chǎng)，避免碳排放管制對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成不利影響。

2.我國(guó)碳金融市場(chǎng)層次設(shè)計(jì)的總體思路

考慮到碳金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大推動(dòng)作用，我國(guó)應(yīng)加快碳金融市場(chǎng)的發(fā)展步伐，但發(fā)展碳金融市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，不可能一蹴而就。根據(jù)我國(guó)目前碳金融市場(chǎng)基礎(chǔ)薄弱、主體參與意識(shí)差、市場(chǎng)機(jī)制不完善等種種問題，我國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展從總體思路上看，必須進(jìn)行階段性發(fā)展的規(guī)劃，遵循一個(gè)金字塔型的逐層有序建設(shè)過程（見圖2）：首先做好基礎(chǔ)性建設(shè)工作，建立良好的法制、市場(chǎng)環(huán)境；在此基礎(chǔ)上進(jìn)行市場(chǎng)化建設(shè)，多方面保障一級(jí)市場(chǎng)與產(chǎn)品交易的穩(wěn)定性；最后推動(dòng)交易機(jī)制建設(shè)，逐步創(chuàng)新精細(xì)化多元化的交易品種，以確保我國(guó)碳金融市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展。

3.碳金融市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)

（1）法律法規(guī)、激勵(lì)政策的制定。在碳金融市場(chǎng)起步發(fā)展階段，可以通過政府主導(dǎo)，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗(yàn)，制定符合國(guó)情的碳排放權(quán)法律法規(guī)，包括碳排放總量控制、評(píng)價(jià)法律機(jī)制以及碳金融市場(chǎng)基本法律制度。同時(shí)要特別在稅收、環(huán)境保護(hù)、信貸投資等方面加強(qiáng)政策的配套性、可實(shí)施性。例如可在碳金融發(fā)展初期對(duì)參與碳金融的企業(yè)或機(jī)構(gòu)減免一定稅收作為激勵(lì)政策，提高交易效率并確保碳金融市場(chǎng)建設(shè)有一個(gè)有保障的發(fā)展環(huán)境。

（2）推進(jìn)碳排放計(jì)量工作及有效監(jiān)督。低碳項(xiàng)目在獲得審查機(jī)構(gòu)審查機(jī)構(gòu)是指諸如CDM執(zhí)行理事會(huì)（EB）、中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心（CQC）等已經(jīng)獲得聯(lián)合國(guó)CDM指定開展實(shí)體審查認(rèn)證資質(zhì)，能開展低碳、節(jié)能減排的審定核查工作的機(jī)構(gòu)。批準(zhǔn)實(shí)施后，必須按照嚴(yán)格的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)生產(chǎn)前期、中期及后期的原材料投入或產(chǎn)出進(jìn)行量化，得出經(jīng)核實(shí)的溫室氣體減排量后，方可流通交易。“十一五”期間，國(guó)家質(zhì)檢總局在福建、新疆、重慶等地先后批準(zhǔn)建立了20家國(guó)家城市能源計(jì)量中心，為碳減排提供更標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)督計(jì)量渠道。而CQC（中國(guó)質(zhì)量認(rèn)證中心）則可憑借在檢驗(yàn)、鑒定、測(cè)試和認(rèn)證領(lǐng)域的良好聲譽(yù)與專業(yè)能力，提供獨(dú)立公正、透明規(guī)范的碳排放量核查工作。

（3）加強(qiáng) CDM 行業(yè)整合力度。根據(jù)目前世界氣候談判情況，未來我國(guó)CDM的發(fā)展將可能面臨以下兩種情況：①CDM延續(xù)現(xiàn)有模式，則已成功注冊(cè)的清潔能源項(xiàng)目可繼續(xù)簽發(fā)CER。此外根據(jù)我國(guó)在聯(lián)合國(guó)氣候變化峰會(huì)上所做的單位GDP碳排放強(qiáng)度下降的承諾，我國(guó)政府將努力促進(jìn)低碳技術(shù)的應(yīng)用和推廣，從而帶來CDM項(xiàng)目的巨大開發(fā)潛力。②我國(guó)被列入碳排放限制國(guó)，即便我國(guó)政府表示不會(huì)承擔(dān)強(qiáng)制減排的義務(wù)，但根據(jù)目前的情況仍面臨著較大壓力。然而如果我國(guó)加入強(qiáng)制減排的隊(duì)列，國(guó)內(nèi)的“類CDM”市場(chǎng)將完全延續(xù)CDM的發(fā)展。電力、能源等重點(diǎn)行業(yè)將被分配限量的排放配額，“發(fā)達(dá)國(guó)家-發(fā)展中國(guó)家”的模式被復(fù)制到國(guó)內(nèi)“成熟企業(yè)-成長(zhǎng)中企業(yè)”中來，由此產(chǎn)生了對(duì)“類CDM”的國(guó)內(nèi)供求，因此仍要求加強(qiáng)CDM行業(yè)的整合。整合CDM行業(yè)，必須首先致力于對(duì)碳金融中介機(jī)構(gòu)中介機(jī)構(gòu)是指包括碳項(xiàng)目咨詢與服務(wù)、碳經(jīng)紀(jì)商、碳信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等在內(nèi)的服務(wù)性專業(yè)機(jī)構(gòu)。的有效管理。由于CDM項(xiàng)目審核程序極其繁瑣，大多數(shù)清潔能源項(xiàng)目開發(fā)方都會(huì)選擇通過專業(yè)中介機(jī)構(gòu)來完成在EB的注冊(cè)與核證，在交易環(huán)節(jié)甚至?xí)灾薪闄C(jī)構(gòu)為代理人參與項(xiàng)目議價(jià)。因此國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)碳金融中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)嚴(yán)格把關(guān)，并通過審批發(fā)放牌照、鼓勵(lì)吸收合并等措施，有效整合國(guó)內(nèi)碳金融中介行業(yè)。進(jìn)一步，我國(guó)應(yīng)鼓勵(lì)有條件的中介機(jī)構(gòu)在歐美等成熟碳金融市場(chǎng)所在地設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，既可及時(shí)了解全球碳金融市場(chǎng)最新信息，又可更直接的尋找、洽談、比較買家，在不斷探索中整體提升我國(guó)CDM行業(yè)水平。

（4）有針對(duì)性的重點(diǎn)構(gòu)建統(tǒng)一的碳金融交易平臺(tái)。目前在國(guó)內(nèi)近十幾家碳交易所中，上海環(huán)境交易所是我國(guó)最活躍、規(guī)模最大、最具有國(guó)際影響力的環(huán)境能源交易市場(chǎng)和權(quán)益交易平臺(tái)。截至2013年12月底，上海環(huán)交所已累計(jì)實(shí)現(xiàn)的掛牌項(xiàng)目金額達(dá)325億元，成交金額突破70億元，自愿碳減排項(xiàng)目個(gè)人開戶數(shù)超過21萬戶，且已正式改制為股份制環(huán)境交易所。綜合多種因素，我國(guó)應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展上海環(huán)交所，它可依托上海國(guó)際金融中心建設(shè)的大平臺(tái)，先試行國(guó)內(nèi)外的投行業(yè)務(wù)，聯(lián)合中國(guó)金融交易所、上海期貨交易所加快我國(guó)碳金融衍生品的研發(fā)步伐，參照國(guó)際通用的核算標(biāo)準(zhǔn)對(duì)試點(diǎn)企業(yè)展開碳核算，形成適當(dāng)?shù)暮怂銟?biāo)準(zhǔn)體系，合理設(shè)計(jì)與國(guó)際碳排放交易產(chǎn)品之間套利的交易品種等。

4.碳金融市場(chǎng)化建設(shè)

在低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，運(yùn)用行政許可、排污稅等非市場(chǎng)手段已無法滿足減少碳排放的監(jiān)管需求，加之我國(guó)多數(shù)企業(yè)自愿減排意識(shí)薄弱，依賴自愿減排難度較大，所以必須通過成本更低、效率更高的碳金融市場(chǎng)化推廣來促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（1）產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化建設(shè)。工業(yè)生產(chǎn)在碳排放中占據(jù)了絕對(duì)地位，因此碳金融市場(chǎng)化建設(shè)首先必須獲得工業(yè)生產(chǎn)的積極支持。此外我國(guó)農(nóng)村人口眾多、地域面積大，仍處于傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)階段，存在巨大的碳減排空間，但農(nóng)業(yè)生產(chǎn)在碳金融市場(chǎng)探索中卻少被提及。如果能采取低碳農(nóng)業(yè)生產(chǎn)模式，將該領(lǐng)域的碳減排潛力開發(fā)出來并參與碳金融市場(chǎng)化，最終將獲取生產(chǎn)增效、低碳平衡、碳金融市場(chǎng)活躍等多方面收益。

低碳農(nóng)業(yè)可拓展到低碳農(nóng)藥、低碳化肥的使用等多個(gè)層面，我國(guó)可借鑒CDM以低碳項(xiàng)目開發(fā)獲取CERS的思路，采取低碳農(nóng)業(yè)與金融對(duì)接模式，使農(nóng)民在不減少作物產(chǎn)量的前提下獲得碳減排收益，達(dá)到“金融輔助低碳、低碳回報(bào)金融”的可持續(xù)發(fā)展效應(yīng)。一方面，金融機(jī)構(gòu)可直接與低碳農(nóng)業(yè)減排項(xiàng)目尋求合作機(jī)會(huì)；另一方面，為避免信息不對(duì)稱導(dǎo)致不必要損失，金融機(jī)構(gòu)也可以村鎮(zhèn)合作社、村鎮(zhèn)銀行等地方組織為中介與低碳農(nóng)業(yè)進(jìn)行對(duì)接來降低風(fēng)險(xiǎn)。

（2）商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)化推廣。一個(gè)高效成熟的碳金融市場(chǎng)需要緊密的國(guó)際合作，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)外開放度相對(duì)較高，與國(guó)際金融市場(chǎng)的關(guān)系較為緊密。因此我國(guó)可以以商業(yè)銀行為主力，加快碳金融市場(chǎng)化建設(shè)的步伐。在操作上，可選擇以大型國(guó)有商業(yè)銀行、實(shí)力雄厚的股份制銀行為主，帶動(dòng)政策性銀行、信托公司、碳基金等其他金融機(jī)構(gòu)，共同進(jìn)行市場(chǎng)化推廣。商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)通過自身優(yōu)勢(shì)可獲取更多碳金融市場(chǎng)信息，除拓展自身業(yè)務(wù)外，還可以拓展多種投資渠道參與碳排放權(quán)二級(jí)市場(chǎng)交易，并逐步參與國(guó)際市場(chǎng)交易。

（3）建立碳金融政策性銀行。目前碳金融市場(chǎng)帶來的收益并不明顯，因此尚未得到市場(chǎng)的普遍認(rèn)可。我國(guó)需要有一個(gè)組織作為牽頭者來帶動(dòng)這一領(lǐng)域的積極發(fā)展，可以考慮籌建碳金融政策性銀行，將財(cái)政投入與政策銀行信貸支持相結(jié)合，努力達(dá)到有效均衡的資金投放，多渠道支持低碳發(fā)展。

5.碳金融交易機(jī)制建設(shè)

在碳金融交易機(jī)制建設(shè)方面，首先要整頓和完善一級(jí)市場(chǎng)，保障一級(jí)交易市場(chǎng)活躍和有序；其次要加快新交易品種的開發(fā)，多元化的產(chǎn)品交易不但可以提高投融資活躍程度，還能在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)之間建立積極的互動(dòng)關(guān)系。具體來說應(yīng)該加強(qiáng)以下碳金融交易產(chǎn)品的開發(fā)：

（1）綠色貸款。商業(yè)銀行可向優(yōu)質(zhì)的低碳項(xiàng)目提供綠色貸款，促進(jìn)我國(guó)碳減排一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目的積極發(fā)展；同時(shí)可增加商業(yè)銀行節(jié)能減排貸款的規(guī)模占比，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；也可儲(chǔ)備客戶資源，為日后參與溫室氣體減排市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。

（2）直接融資。銀行機(jī)構(gòu)可向客戶發(fā)售以碳資產(chǎn)為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品，吸引希望通過購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品履行社會(huì)責(zé)任和實(shí)現(xiàn)收益的投資者，同時(shí)為低碳企業(yè)獲得成本較低的直接融資；低碳企業(yè)可發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)和短期融資券等債券產(chǎn)品，通過拓展低碳企業(yè)融資渠道，使多方獲益。

（3）發(fā)行碳基金產(chǎn)品。碳基金是目前國(guó)際碳市場(chǎng)的重要資金來源之一，通過設(shè)立低碳產(chǎn)業(yè)投資基金，可以為具有良好開發(fā)潛質(zhì)的低碳企業(yè)提供資金支持。此外私募碳基金還可投資低碳概念股股票，或設(shè)計(jì)出股權(quán)投資產(chǎn)品，通過二級(jí)市場(chǎng)操作（如借殼上市等）以低成本獲得融資。碳基金所投的項(xiàng)目本身就能帶來收益，包括出手經(jīng)核證的減排量等，此外也可擇機(jī)通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得收益?？紤]到具體國(guó)情，我國(guó)碳基金發(fā)展路徑可以分如下三個(gè)階段（見圖3）：

（4）碳金融衍生品。目前歐盟排放配額（EUA）和核證減排量（CER）的期貨和期權(quán)已經(jīng)成為國(guó)際碳金融市場(chǎng)上重要的交易品種，這些衍生品不但增強(qiáng)了碳排放權(quán)基礎(chǔ)產(chǎn)品的流動(dòng)性，還可有效進(jìn)行套利保值。因此我國(guó)可借鑒歐洲氣候交易所和芝加哥氣候交易所的碳期貨、碳期權(quán)合約的模式和經(jīng)驗(yàn)，設(shè)計(jì)適合國(guó)情的碳期貨、遠(yuǎn)期和期權(quán)合約，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)推向市場(chǎng)進(jìn)行交易。

五、結(jié)語

目前國(guó)際上絕大部分發(fā)達(dá)國(guó)家已具備較成熟的碳金融交易體系，我國(guó)作為發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際碳金融市場(chǎng)上仍處于較為尷尬的地位，在很多交易領(lǐng)域都受限于發(fā)達(dá)國(guó)家，這在一定程度降低了國(guó)內(nèi)各類主體的參與積極性。在“后京都”時(shí)代，我國(guó)面臨低碳經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展和承擔(dān)一定減排壓力的客觀環(huán)境，本文從國(guó)際碳金融市場(chǎng)現(xiàn)狀分析出發(fā)，總結(jié)了發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的政策支持經(jīng)驗(yàn)，接著對(duì)我國(guó)碳金融市場(chǎng)存在的問題進(jìn)行剖析，提出了我國(guó)碳金融市場(chǎng)發(fā)展的層次設(shè)計(jì)構(gòu)想，并對(duì)每一層次的發(fā)展提出了具體可行的措施建議。總之，我國(guó)目前必須擺脫單一的CDM項(xiàng)目交易現(xiàn)狀，通過建設(shè)多層次的碳金融市場(chǎng)交易體系，鼓勵(lì)碳金融交易產(chǎn)品的創(chuàng)新，逐步推進(jìn)我國(guó)碳金融市場(chǎng)的有序化發(fā)展，并盡快以較成熟的身份融入國(guó)際碳金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

作者單位：陜西師范大學(xué)商學(xué)院

責(zé)任編輯：牛澤東