国产日韩欧美一区二区三区三州_亚洲少妇熟女av_久久久久亚洲av国产精品_波多野结衣网站一区二区_亚洲欧美色片在线91_国产亚洲精品精品国产优播av_日本一区二区三区波多野结衣 _久久国产av不卡

?

前瞻

2014-05-13 21:47:42
財(cái)經(jīng) 2014年14期
關(guān)鍵詞:準(zhǔn)備金率公開(kāi)市場(chǎng)定力

央行釋放寬松信號(hào)

5月6日,中國(guó)央行發(fā)布2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告,與2013年四季度和三季度報(bào)告相比,這份報(bào)告部分文字表述差異引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策動(dòng)向的爭(zhēng)議。

央行表示,未來(lái)一段時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行,將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。并且央行強(qiáng)調(diào),將對(duì)貨幣政策進(jìn)行適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào),增強(qiáng)調(diào)控的預(yù)見(jiàn)性、針對(duì)性、有效性。

這些表述與此前口徑一致,但值得注意的是,在提及未來(lái)貨幣政策走向的表述中,央行使用了“保持定力,主動(dòng)作為,適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)”,同時(shí)稱“根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)變化以及金融創(chuàng)新對(duì)銀行體系流動(dòng)性的影響,靈活運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)操作、存款準(zhǔn)備金率等工具”。

中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)的鄧海清指出,央行自2012年四季度以來(lái)報(bào)告一直運(yùn)用“合理運(yùn)用”一詞,現(xiàn)變?yōu)椤办`活運(yùn)用”,這一提法僅出現(xiàn)過(guò)五次,分別為2008年四季度、2009年一季度、2011年四季度、2012年一季度和二季度,上述這幾個(gè)季度恰好為降準(zhǔn)時(shí)期。定向降準(zhǔn)轉(zhuǎn)為全面降準(zhǔn)可能性大幅增加。

央行4月下旬曾宣布,自4月25日起,降低部分農(nóng)村商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率,其中下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn),下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。但當(dāng)時(shí)央行明確表態(tài)這并不意味著穩(wěn)健貨幣政策取向的改變。

此外,央行報(bào)告首次將外匯因素刪除,表明央行對(duì)于外匯放開(kāi)程度非常之高,同時(shí)央行貨幣政策獨(dú)立性有明顯增強(qiáng)。

在分析央行報(bào)告貨幣政策操作部分時(shí),中信證券認(rèn)為,如果5月-6月貨幣市場(chǎng)利率能夠持續(xù)保持低位,特別是1月期回購(gòu)利率能夠低于4%,則央行將下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率;央行對(duì)于公開(kāi)市場(chǎng)操作利率重視程度很高,其對(duì)預(yù)期的影響遠(yuǎn)超過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)模。

野村證券亦認(rèn)為,央行的報(bào)告強(qiáng)調(diào)了完成2014年GDP增長(zhǎng)既定目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)。因此預(yù)計(jì)央行會(huì)在今年第二和第三季度分別下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。

野村并表示,未來(lái)兩個(gè)月需密切關(guān)注工業(yè)生產(chǎn)、用電量以及零售、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。如果這些數(shù)據(jù)嚴(yán)重疲軟(比如用電量零增長(zhǎng)或負(fù)增長(zhǎng)),那政府推出寬松政策的壓力將繼續(xù)上升。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,從央行報(bào)告的有關(guān)表示看,融資成本偏高已引起國(guó)務(wù)院層面的高度關(guān)注,并對(duì)此提出了降低成本的明確要求。

不過(guò),市場(chǎng)謹(jǐn)慎一方則認(rèn)為,央行報(bào)告更強(qiáng)調(diào)“保持定力”。

在中國(guó)公布了疲弱的一季報(bào)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后,國(guó)務(wù)院已經(jīng)連續(xù)出臺(tái)以財(cái)稅和投資為主的定向微刺激措施,包括為中小企業(yè)減稅、提高鐵路投資額度等。4月官方制造業(yè)PMI在新訂單增長(zhǎng)帶動(dòng)下連續(xù)兩個(gè)月微升,預(yù)示中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)逐漸企穩(wěn)跡象,不過(guò)數(shù)據(jù)略遜于預(yù)期,其中新出口訂單降至榮枯線以下,也意味著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需要進(jìn)一步鞏固。

民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極變化、全面寬松難以控制資金流向、債務(wù)擴(kuò)張加劇金融風(fēng)險(xiǎn),未來(lái)央行不會(huì)采取大規(guī)模的總量刺激,而是著力保持定力,維持“總量穩(wěn)定”。

最新的進(jìn)出口數(shù)據(jù)似乎也印證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并未全面下滑。5月8日,中國(guó)海關(guān)公布,4月出口同比增長(zhǎng)0.9%,進(jìn)口同比增0.8%,當(dāng)月貿(mào)易順差184.5億美元。這一數(shù)據(jù)超過(guò)了市場(chǎng)此前的預(yù)期。業(yè)界普遍認(rèn)為,中國(guó)外部需求逐步改善,人民幣的貶值以及政府推出惠及出口的微刺激措施將繼續(xù)支持中國(guó)的外貿(mào)走強(qiáng)。

剔除去年同期出口商為繞開(kāi)外匯管制而大量虛開(kāi)發(fā)票的虛假貿(mào)易,4月份,中國(guó)的外貿(mào)數(shù)據(jù)比實(shí)際的要更好一些。

如果越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)正在減小,那么央行就不需要急迫地推出寬松的貨幣政策。這與央行希望通過(guò)提高融資成本來(lái)助推中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)改革的意愿相違背。

國(guó)信證券報(bào)告認(rèn)為,總體來(lái)看,降準(zhǔn)、降息無(wú)法控制資金流向,并會(huì)帶來(lái)融資剛性部門杠桿率的進(jìn)一步攀升,這不符合央行希望對(duì)體制內(nèi)外部門“分而治之”的結(jié)構(gòu)性視角。

分析人士普遍相信,未來(lái)央行應(yīng)著力降低部分領(lǐng)域的長(zhǎng)端融資成本。近期資金面寬松亦有望延續(xù),無(wú)需擔(dān)憂錢荒再度發(fā)生。

央行公開(kāi)市場(chǎng)5月6日進(jìn)行了600億元28天期正回購(gòu)操作,單日凈回籠440億元,但未對(duì)資金面形成擾動(dòng)。市場(chǎng)人士表示,“五一”假期后,月初銀行間流動(dòng)性再次回歸寬松,央行正回購(gòu)操作量?jī)r(jià)皆保持相對(duì)平穩(wěn),延續(xù)此前溫和基調(diào)。

猜你喜歡
準(zhǔn)備金率公開(kāi)市場(chǎng)定力
涵養(yǎng)寵辱不驚的定力
基建的“定力”與“發(fā)力”
行政行為公定力研究之學(xué)術(shù)梳理
行政法論叢(2018年1期)2018-05-21 00:41:54
連續(xù)凈回籠加劇資金緊張 后續(xù)資金面仍需央行呵護(hù)
銀行家(2017年1期)2017-02-15 20:28:59
增強(qiáng)政治定力 擔(dān)當(dāng)發(fā)展使命
歷次存款準(zhǔn)備金率調(diào)整一覽表
金川县| 宿松县| 绥江县| 简阳市| 高安市| 永登县| 利辛县| 营山县| 丹东市| 施秉县| 清原| 德惠市| 鹤山市| 肃宁县| 鄂托克旗| 宜黄县| 当涂县| 杭州市| 吴桥县| 离岛区| 固原市| 龙州县| 乐业县| 绥棱县| 尉犁县| 宿松县| 赤水市| 太仆寺旗| 彭山县| 怀仁县| 凌云县| 临海市| 阳东县| 刚察县| 阿鲁科尔沁旗| 泽普县| 凉城县| 安陆市| 庆云县| 宝应县| 旅游|