曾紅亮

【摘 要】 開展投資項目經(jīng)濟論證分析是項目可行性分析的核心內(nèi)容，是強化項目管理和提升項目決策水平的有效措施。開灤（集團）有限責任公司通過建立投資項目經(jīng)濟論證工作機制，強化項目經(jīng)濟論證分析，不斷提升項目管理水平，防范項目投資風險。文章對開灤集團公司開展投資項目經(jīng)濟論證工作的實踐進行總結歸納，以期為其他單位提供借鑒。

【關鍵詞】 煤炭企業(yè)； 投資項目； 經(jīng)濟論證

中圖分類號：F272 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）14-0010-04

一、引言

項目經(jīng)濟論證是在國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系的前提下，從項目的角度出發(fā)，計算項目范圍內(nèi)的財務效益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務上的可行性。在企業(yè)集團快速擴張過程中，項目并購、整合、重組力度加大，基本建設投資項目多、金額大，有必要不斷強化投資項目管理，建立經(jīng)濟論證分析工作機制，確保項目的經(jīng)濟可行性，促進公司可持續(xù)發(fā)展。

開灤集團公司于2011年開展了投資項目經(jīng)濟論證實踐，本文對該公司經(jīng)濟論證實踐經(jīng)驗進行了歸納總結，以期為其他單位實施投資項目經(jīng)濟論證實踐提供借鑒。

二、開灤集團公司實施項目經(jīng)濟論證的基本情況

開灤集團公司是國有特大型煤炭企業(yè)，始建于1878年，迄今已有135年歷史。2008年以來，開灤集團加快結構調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，著力構建“兩主一新”產(chǎn)業(yè)新格局，2012年成功進入世界500強企業(yè)行列。

隨著公司發(fā)展步伐的加快，項目建設任務日益繁重。為不斷提升項目決策水平，有效防范投資風險，開灤集團公司于2009年初提出建立投資項目經(jīng)濟論證工作機制的設想。同年10月，公司成立專門課題組，研究項目經(jīng)濟論證工作機制的設計工作，并形成課題成果《集團公司重大新建及并購項目經(jīng)濟可行性分析工作機制設計》。同時修訂完善了項目管理的相關制度，包括《開灤集團公司建設項目前期工作管理辦法》、《開灤集團資本運營項目咨詢論證實施細則（試行）》等，為投資項目經(jīng)濟論證模式的構建奠定了制度基礎。在不斷摸索、試行的基礎上，2011年，制定下發(fā)《開灤集團公司項目經(jīng)濟評審實施辦法（試行）》，明確了項目經(jīng)濟評審管理體制、組織機構及責任分工、經(jīng)濟評審程序和內(nèi)容等，為集團公司建立實施投資項目經(jīng)濟論證工作機制提供了具體的指導。

2011年，開灤集團公司開始全面實施投資項目經(jīng)濟論證，通過項目經(jīng)濟論證工作的開展，不僅進一步優(yōu)化了投資項目，提升企業(yè)經(jīng)濟效益，同時也有效防范了投資風險，提高項目投資決策水平。

三、項目經(jīng)濟論證工作機制的建立

（一）組織機構

成立由集團公司總會計師為負責人、各相關部門為成員單位的經(jīng)濟評審組織機構，明確了各部門的職責分工。其中，新建及改擴建項目的經(jīng)濟評審成員單位主要由財務部、技術管理部、資本運營部、企業(yè)管理部、人力資源部、審計部、法律事務部、重點項目管理辦公室、設備管理中心、煤業(yè)公司機電部等組成；股權投資項目的經(jīng)濟評審成員單位主要由財務部、技術管理部、資本運營部、人力資源部、審計部、法律事務部、房地產(chǎn)管理部等組成。

（二）管理體制

項目經(jīng)濟評審實行集團公司、二級公司兩級評審制度。其中，集團公司評審范圍為：集團公司直接投資的項目，所屬單位投資總額超過1 000萬元的項目；所屬單位投資建設但需集團公司解決資金來源的項目。各二級公司評審范圍為：所屬單位投資總額不超過1 000萬元的項目；所屬單位投資建設需要集團公司解決資金來源的項目。

（三）評審程序

屬于建設項目的，由集團公司技術管理部提出“技術可行”審查意見，向經(jīng)濟評審組負責人提出申請，經(jīng)負責人同意后方可組織項目評審；屬于股權投資項目的，由集團公司資本運營部對符合經(jīng)濟評審條件的項目，向集團公司經(jīng)濟評審組負責人提出申請，經(jīng)負責人同意后組織項目評審。

（四）評審形式

項目經(jīng)濟評審根據(jù)項目金額大小、難易程度，可采取三種形式：一是集中會審形式，即由經(jīng)濟評審牽頭部門組織成員單位進行集中會審；二是直接反饋意見形式，即由評審成員單位根據(jù)要求向評審牽頭部門直接提交本部門審核意見；三是聘請具有相應資質(zhì)的社會中介機構進行評審。

（五）評審內(nèi)容

評審內(nèi)容包括：一是投資估算及資金籌措評審，主要評審投資額估算采用的數(shù)據(jù)、方法和標準是否正確，資金籌措的方法是否正確，資金來源是否合理；二是項目效益的評審，對可行性研究財務評價中選取的各項基礎經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行科學測算和核實，分析數(shù)據(jù)是否合理，是否符合國家現(xiàn)行財稅制度和政策規(guī)定；三是項目風險的評審，主要是對項目存在的風險和風險防范措施的評審，包括項目風險確認是否合理、主要風險是否涵蓋、項目投資是否符合當?shù)叵嚓P產(chǎn)業(yè)政策、項目是否存在或有負債風險、風險防范措施是否可行等。

四、項目經(jīng)濟論證工作機制的實施

（一）組織經(jīng)濟評審專題培訓

由于項目經(jīng)濟評審工作涉及的知識面廣、領域多，對評審人員的素質(zhì)和能力要求高，評審人員需要具備宏觀經(jīng)濟、市場營銷、資本運營、項目管理、財務稅收、行業(yè)管理等多方面專業(yè)知識，因此，為進一步提高項目經(jīng)濟評審人員的綜合素質(zhì)，開灤集團公司先后多次組織對項目經(jīng)濟評審人員和所屬各單位財務負責人進行專題培訓。

（二）召開經(jīng)濟評審專題座談會

經(jīng)過一段時間的實踐后，組織各單位經(jīng)濟評審人員召開了專題座談會，對經(jīng)濟評審工作實施以來存在的問題、下一步工作建議等進行了討論，以及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，促進項目經(jīng)濟評審工作的深入開展。

（三）全面推行二級公司經(jīng)濟評審責任制

對于非集團公司直接投資組建的項目，二級公司通常是項目的直接投資建設單位或項目的直接上級管理層。因此，要充分發(fā)揮二級公司的職能作用，讓二級公司切實負起責任，把項目經(jīng)濟評審工作落實到位，形成客觀的評審結論，為集團公司最終決策提供參考依據(jù)。集團公司于2012年全面推行了二級公司項目經(jīng)濟評審責任制，督導二級公司積極組織好本級公司的項目經(jīng)濟評審工作，結合集團公司項目經(jīng)濟評審實施辦法，制定出本級公司項目經(jīng)濟評審實施細則，并將其推廣到三級項目單位，以強化所屬各單位對經(jīng)濟評審工作的貫徹落實。

（四）加強項目投資效益的考核

項目竣工投產(chǎn)后，將項目可研報告中的預期效益納入項目單位年度績效評價考核體系，增加投資節(jié)（超）支額、預期投資效益實現(xiàn)情況、財務生存能力、償債能力等指標，并按一定的系數(shù)折合成當期的利潤指標。若項目達到預期的效益，則按項目投資額度一定的比例減少其利潤考核指標，反之則增加其利潤考核指標。

（五）不斷規(guī)范經(jīng)濟評審報告

一方面，規(guī)范項目可行性研究報告內(nèi)容，將經(jīng)濟論證必須要有的內(nèi)容制度化、規(guī)范化，形成統(tǒng)一模板下發(fā)各單位；另一方面，對各公司出具的經(jīng)濟評審報告的格式和內(nèi)容進行了規(guī)范，以不斷提升經(jīng)濟評審質(zhì)量。

五、項目經(jīng)濟論證的案例應用

2011年，開灤集團公司所屬二級公司上報了其擬收購某礦資源開發(fā)利用方案及相關資料，預計收購資金9.7億元。

（一）項目基本情況

根據(jù)提交的項目開發(fā)利用方案，列示的相關指標情況如下：

1.單位生產(chǎn)成本估算

具體項目明細見表1。

2.銷售收入估算

銷售價格參考當?shù)噩F(xiàn)行的市場行情，根據(jù)煤質(zhì)資料分析確定本項目商品煤折合單位原煤不含稅價220元/噸。經(jīng)估算，項目達產(chǎn)年銷售收入為26 400萬元。

3.財務指標分析

（1）財務評價指標。項目主要財務評價指標情況見表2。

（2）盈利能力分析。從計算指標看，全部投資所得稅后財務內(nèi)部收益率為11.72%，高于煤炭行業(yè)基準收益率10%，遠高于目前商業(yè)銀行的貸款利率6.12%，投資利潤率為11.14%，投資利稅率為12.21%，資本金財務內(nèi)部收益率為13.41%，稅后投資回收期為6.12a。

（二）項目論證情況

針對上述項目資料，集團公司經(jīng)濟評審組及時召開該項目的經(jīng)濟評審會議，參加會議的包括法律事務部、資本運營部、人力資源部、審計部、技術管理部、秘書處、房地產(chǎn)管理部及設計機構有關人員。評審組按照集團公司項目經(jīng)濟論證相關要求，對該礦資源開發(fā)利用方案及相關資料進行了討論和論證，結果如下：

1.成本費用估計過低，造成企業(yè)利潤不實

（1）折舊費單位成本估計過低，方案噸煤折舊費16.35元，按方案中提供的相關數(shù)據(jù)，若一般設備按10年測算，噸煤折舊費應為20.56元。

（2）安全費標準列示低，方案列示噸煤安全費用3元，按當?shù)叵嚓P制度規(guī)定噸煤應為10元。

（3）財務費用估計過低。方案列示噸煤財務費用2.01元，按項目估算總投資及65%的銀行貸款來源預計，經(jīng)營期財務費用應為13.16元/噸，遠遠大于方案估計費用。

2.方案內(nèi)容不全

開發(fā)方案中缺少井巷工程、土建工程、設備及安裝工程等估算表；對項目的財務狀況分析不詳，缺少項目投資的現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負債表及損益表等內(nèi)容。

根據(jù)經(jīng)濟評審組的意見，在對上述各項指標進行合理估計后，項目單位成本將達到166.23元/噸，比方案數(shù)142.23元/噸增加24元/噸，項目內(nèi)部收益率也低于原方案的11.72%。為進一步合理估算各項指標，評審組又選取了集團公司現(xiàn)有礦井數(shù)據(jù)進行對標，以找出差距。經(jīng)測算，該礦開發(fā)利用方案預測稅后盈利2 000萬元左右，若考慮上述指標差異增加的成本費用，項目預測將虧損1 000萬元。

（三）項目論證結果

經(jīng)論證分析，項目預計將虧損1 000萬元，為此，經(jīng)濟評審組提出了不予收購該項目的經(jīng)濟評審報告。經(jīng)過反復研究，集團公司在綜合考慮技術、經(jīng)濟、法律等多方面的分析建議后，最終決定放棄收購此項目。通過近兩年該礦的發(fā)展情況看，其仍處于虧損狀態(tài)，因此也證明了當初放棄該項目的決策是正確的，為集團公司避免了投資損失。

六、關于投資項目經(jīng)濟論證工作的思考

投資項目一般具有投資金額大、期限長、風險高、不可逆等特點，為此在投資決策過程中必須要充分考慮項目的可行性分析，其中最核心的內(nèi)容就是經(jīng)濟可行性論證分析。開灤集團公司經(jīng)過近兩年的實踐，通過開展項目經(jīng)濟論證分析，提升了公司項目決策水平，有效防范了投資風險，但也存在一些不足需進一步完善。

（一）培養(yǎng)專業(yè)的評審人才隊伍

投資項目的經(jīng)濟論證分析涉及財務、金融、審計、稅務、法律、管理等專業(yè)知識，并且要求評審人員具有投資項目管理經(jīng)驗。目前開灤集團公司項目經(jīng)濟評審組成員為各相關部門抽調(diào)的人員，成員不固定，并且專業(yè)素質(zhì)參差不齊，直接影響到項目經(jīng)濟論證分析水平。為此，下一步應重點加強對評審人員的培養(yǎng)，建立一支優(yōu)秀的經(jīng)濟評審人才隊伍，進一步提升項目決策水平。

（二）強化對經(jīng)濟論證工作的考核

在實踐中，經(jīng)濟論證結果與投資項目的實際效益情況未能銜接，對參與經(jīng)濟論證的公司和部門缺乏有效約束。為此，下一步要強化對經(jīng)濟論證分析工作的考核，組織開展項目投資后評價，通過對投資項目經(jīng)過運營所達到的經(jīng)濟、技術、管理、社會等指標情況，以及與項目決策時預期指標之間的差異進行評價分析，驗證項目決策時經(jīng)濟論證分析的科學性和合理性，并在績效評價中增加對項目經(jīng)濟論證分析工作的考核內(nèi)容，促使項目責任單位和集團公司相關部門進一步提升項目經(jīng)濟論證水平。

【參考文獻】

[1] 萬曉文.企業(yè)投資項目經(jīng)濟效益評價指標的動態(tài)運用[J].財會通訊，2006（8）.

[2] 李明哲.投資項目經(jīng)濟評價理論與實踐問題研究[J].技術經(jīng)濟，2008（2）.

[3] 武濤.煤礦投資項目經(jīng)濟評價研究——還本付息方式對財務評價的影響[J].中國國土資源經(jīng)濟，2008（6）.

[4] 國家發(fā)展改革委、建設部關于印發(fā)建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)的通知[S].發(fā)改投資〔2006〕1325號，2006.

[5] 成其謙.投資項目評價（第三版）[M].北京：中國人民大學出版社，2010.