石亞楠

摘要：企業(yè)財務(wù)報表分析是以企業(yè)的基本活動為對象，以財務(wù)報表為信息來源，運用綜合分析的方法系統(tǒng)的認識企業(yè)，了解過去、評價現(xiàn)在和預(yù)測未來，以幫助財務(wù)報表使用者改善決策，促進企業(yè)更好的發(fā)展。本文通過宇通客車2012年的財務(wù)報表分析，對企業(yè)進行經(jīng)營質(zhì)量和效果的評價，并對企業(yè)的未來發(fā)展提供改善對策和建議。

關(guān)鍵詞：宇通客車；財務(wù)報表分析；企業(yè)發(fā)展

一、公司簡介

鄭州宇通客車股份有限公司（簡稱“宇通客車”）是一家集客車產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷售為一體的大型現(xiàn)代化制造企業(yè)。宇通客車于1997年在上海證券交易所上市（證券代碼600066），是國內(nèi)客車行業(yè)第一家上市公司。公司主要經(jīng)濟指標(biāo)連續(xù)十余年快速增長，并連續(xù)十余年獲得中國工商銀行AAA級信用等級。市場占有率連續(xù)12年行業(yè)銷量第一，平均行業(yè)每銷售10輛車，就有4輛是宇通。宇通是世界上最大的客車生產(chǎn)基地，宇通領(lǐng)銜自主品牌占據(jù)95%中國客車市場，宇通客車也是中國校車領(lǐng)導(dǎo)者和推動者。

二、財務(wù)指標(biāo)分析

（一）財務(wù)效益狀況分析

從基本指標(biāo)看，評價財務(wù)效益狀況的比率有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率等指標(biāo)，由上面表格可知，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率分別為2882%、1589%，作為中國客車行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)，宇通客車的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報酬率也是保持行業(yè)領(lǐng)先位置。從修正指標(biāo)進一步分析，資本保值增值率2139%，主營業(yè)務(wù)利潤率1986%，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)089，成本費用利潤率977%，進一步驗證了基本指標(biāo)，從上面的同行業(yè)比較分析中，有項加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率，宇通、金龍和廈工分別為2586%、1045%和339%，三家企業(yè)的扣除非經(jīng)營性損益的凈利潤的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為2287%、646%、-579%，充分體現(xiàn)了宇通的行業(yè)領(lǐng)頭地位，說明企業(yè)的財務(wù)效益較好。

（二）資產(chǎn)營運狀況分析

從基本指標(biāo)看，平均資產(chǎn)營運狀況的指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等，分別為175和253，說明企業(yè)周轉(zhuǎn)率較快，生產(chǎn)能力較強，生產(chǎn)周期較短，企業(yè)處于活躍的發(fā)展期。從修正指標(biāo)看，存貨周轉(zhuǎn)率為1324，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為866，企業(yè)目前沒有不良資產(chǎn)占用，從這些指標(biāo)進一步分析，企業(yè)的生產(chǎn)能力、銷售能力、應(yīng)收款項的變現(xiàn)能力都較強，說明企業(yè)的資產(chǎn)運營狀況良好。

（三）償債能力狀況分析

從基本指標(biāo)來看，企業(yè)的資產(chǎn)負債率為4784%，企業(yè)的盈利能力較好，不存在大的償債能力問題。從修正指標(biāo)看，現(xiàn)金流動負債比率和速動比率分別為022和137，速動比率的經(jīng)驗值為08，宇通客車的速動比率為137，大于08，觀察計算公式以及公司的資產(chǎn)負債表，我們發(fā)現(xiàn)，存貨的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很高，存貨較少，使得速動比率大于08。從另一個方面講，企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)較好，使得存貨較少，流動比率和速動比率都較高，企業(yè)留存現(xiàn)金相對較少，但企業(yè)的良好的生產(chǎn)銷售能力及資產(chǎn)負債率說明宇通客車短期不會存在太大的償債壓力，而應(yīng)該適當(dāng)借債，充分利用財務(wù)杠桿使得股東權(quán)益的不斷增加。

（四）發(fā)展能力狀況

從基本指標(biāo)來看，評價發(fā)展能力的指標(biāo)有銷售增長率和資本積累率，宇通客車2012年的銷售增長率和資本積累率分別為159%和1193%，與同行業(yè)相比，處于行業(yè)領(lǐng)先地位，有著較好的發(fā)展勢頭。從修正指標(biāo)看，三年評價資本增長率為13327%，三年評價收入增長率為10699%，技術(shù)投入比率為387%，進一步說明了宇通客車近年來較高的增長態(tài)勢，在穩(wěn)定的向前發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展能力良好。

三、對企業(yè)發(fā)展前景的預(yù)測

通過對宇通客車2012年財務(wù)指標(biāo)的計算，得出以下結(jié)果：基本指標(biāo)中，銷售增長率為159%，資本積累率為1193%；修正指標(biāo)中，三年資本平均增長率為13327%，三年收入平均增長率為10699%，技術(shù)投入比率為387%。

1、從上面計算的指標(biāo)看，上述指標(biāo)都呈現(xiàn)增長的態(tài)勢。就兩個基本指標(biāo)而言，銷售是大幅增加，資本積累更是翻倍增加，為股東謀求權(quán)益最大化，從而看出，企業(yè)的發(fā)展前景較好。從修正指標(biāo)看，三年平均資本和三年平均收入也是翻倍增長，才使得三年增長率如此高，從多年來評判企業(yè)的發(fā)展前景要比一年更準(zhǔn)確的反映企業(yè)的發(fā)展能力，因此，從三年平均來看，企業(yè)的發(fā)展前景樂觀。從技術(shù)投入還看，企業(yè)技術(shù)投入跟同行業(yè)比不低，較往年企業(yè)本身投入增加，要想一直保持行業(yè)領(lǐng)先，企業(yè)還應(yīng)不斷增加研發(fā)投入，在核心技術(shù)上擊敗對手。

2、公司發(fā)展戰(zhàn)略。根據(jù)目前的行業(yè)情況，短期內(nèi)公司將繼續(xù)深耕客車主業(yè)，擴大銷售，做好以下工作：進一步提高公司的市場占有率，引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展，進一步提高公司經(jīng)營市場能力、工藝制造水平，為客戶提供更加優(yōu)質(zhì)、更具性價比的產(chǎn)品；以客戶為中心，開發(fā)適合市場的產(chǎn)品；進一步優(yōu)化訂單管理；踐行公司企業(yè)文化，弘揚正氣，尊重員工，為客戶創(chuàng)造價值。

3、此后幾年客車市場的增速仍不容樂觀，折舊壓力較大（公司折舊政策采用加速折舊，新產(chǎn)能投入前期的折舊壓力較大），但也存在一定的市場機會：國家對新能源客車的補貼將進一步刺激新能源客車的采購；排放標(biāo)準(zhǔn)升級將提升優(yōu)勢企業(yè)的競爭力，行業(yè)集中度將進一步提升。公司將努力抓住市場機會，做好內(nèi)部工作，進一步穩(wěn)固公司的行業(yè)龍頭地位。

綜上，企業(yè)短期內(nèi)繼續(xù)選擇專業(yè)化的發(fā)展戰(zhàn)略，從前述對企業(yè)財務(wù)狀況的整體質(zhì)量分析可以看出，企業(yè)目前的財務(wù)狀況質(zhì)量良好，在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位，較強的盈利能力、市場占有率和技術(shù)研發(fā)能力都表明企業(yè)會有一個較為明朗的發(fā)展前景。（作者單位：蘭州交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院）

參考文獻

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