高蕾

摘 要：貨幣供應與通貨膨脹間的關系一直是金融研究的熱點問題。自2011年來，我國一直堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促使我國經(jīng)濟平穩(wěn)、健康且快速的發(fā)展。為確保我國經(jīng)濟的又好又快的發(fā)展步調(diào)，有必要對貨幣供應與通貨膨脹間的關系進行實證研究，并提出相應的政策建議。

關鍵詞：貨幣供應；通貨膨脹；回歸模型；協(xié)整理論

一、通貨膨脹的概念及其形成原因

（一）通貨膨脹的概念。通貨膨脹是指在某一時期內(nèi)，一般物價水平普遍地、連續(xù)性地以相當?shù)姆壬蠞q的狀態(tài)。通貨膨脹是一個極具經(jīng)濟影響力的過程，個人和其他單位都受它波及，例如：儲蓄、就業(yè)、收入分配等方面。針對不同的人被不同的物價所影響，通脹有了不同的衡量方式，最常見的度量其所采用的是居民物價指數(shù)（CPI）。

（二）通貨膨脹的形成原因。通貨膨脹的成因是多種多樣

的，目前主要是從貨幣數(shù)量、總需求與總供給以及經(jīng)濟結構等方面來解釋，包括以下幾點：

（1）直接原因。不管是什么類型的通脹，直接原因就是市場中存在著過多的貨幣供應。在商品和勞動力固定的情況下，存在過多的貨幣供應，就導致了貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象，從而就會出現(xiàn)通脹。

（2）深層原因。①需求拉動。即市場上總需求增速過快，超過了當下價格水平商品和勞務等方面的供給而導致的通貨膨脹。在我國常常是由于財政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費需求膨脹等原因。②成本推動。即由于提高工資的要求，或者是市場壟斷力量提高生產(chǎn)要素價格的原因而導致商品或勞務的生產(chǎn)成本增加。③結構失調(diào)。這類通貨膨脹的發(fā)生是由于一國的部門結構、產(chǎn)業(yè)結構等國民經(jīng)濟結構失調(diào)而引發(fā)的。④供給不足。即社會總供給相對社會總需求不足而引起的通貨膨脹，例如我國文化大革命期間發(fā)生的通脹就是由此而致。⑤預期不當。即由于人們對通脹形勢預期不當而引起更嚴重的通貨膨脹。

二、貨幣供應的口徑研究

貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，指貨幣供給主體（現(xiàn)指銀行）向經(jīng)濟主體供給貨幣以滿足其貨幣需求的行為。貨幣供應量的不同口徑，實際上就是依據(jù)資產(chǎn)的流動性來劃分不同的貨幣層次。按照IMF的要求，目前我國貨幣層次劃分如下：

M0=流通中的現(xiàn)金（即人們手中持有的現(xiàn)金）

M1=M0+單位活期存款+個人持有的信用卡存款

M2=M1+居民儲蓄存款（包括活期儲蓄和定期儲蓄）+單位定期存款+其它存款

M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉讓定期存單等

式中，M1為狹義貨幣量；M2為廣義貨幣量；M2-M1為準貨幣；M3是為金融創(chuàng)新設立的。由于M2的數(shù)據(jù)更具有外生性，可以反映社會總需求和未來通脹壓力狀況，本文經(jīng)濟模型將使用M2的增長率作為貨幣供應增長率。

三、貨幣供應與通貨膨脹關系的實證研究

（一）數(shù)據(jù)選取。本文選取M2增長率（記為QM）作為貨幣供應量增長速度的衡量標準，選取CPI變化率（記為QC）作為通貨膨脹的衡量標準，以M2增長率為解釋變量，以CPI變化率為被解釋變量，其他影響因素為隨機擾動項，并選用1996年第一季度至2013年第四季度各72個季度數(shù)據(jù)作為分析對象，通過運用Eviews6.0來分析研究貨幣供應量與通貨膨脹之間究竟存在著怎樣的關系。

（二）直觀分析。在進行下一步的統(tǒng)計分析之前，先對CPI變化率與M2增長率作折線圖并進行直觀分析。如圖3-1所示，基本而言CPI變化率與M2增長率的變動趨勢相吻合，并且兩者之間還存在一個鮮明的變化特征，即M2的變化在前，CPI的變化在后，且具有相似的變化趨勢，因此，我們可以推斷CPI變化率是隨著M2增長率的變化而變化的，這也與經(jīng)濟理論中貨幣供應量對CPI有滯后影響這一論斷相吻合。

（三）變量的平穩(wěn)性檢驗。對序列QM、QC進行ADF檢驗來判定變量的平穩(wěn)性，結果如表3-1所示：序列QM和QC是非平穩(wěn)的，而D（QM）和D（QC）的ADF統(tǒng)計量則小于其對應的5%臨界值，即拒絕原假設，序列是平穩(wěn)的。即QM序列和QC序列均為一階單整序列，QM～I（1），QC～I（1），可作協(xié)整分析。

（四）協(xié)整分析。序列QM和QC原序列是不平穩(wěn)的時間序列，雖不能直接用最小二乘估計進行參數(shù)估計，但均屬一階單整，所以可以進行協(xié)整檢驗。在此，我們運用基于回歸殘差的方法進行協(xié)整檢驗，來分析M2增長率（QM）和CPI變化率（QC）之間是否存在協(xié)整關系。

我們先作兩變量之間的回歸，得到的估計回歸模型為：

QC=-1.4801+0.2129QM+et

據(jù)此，可得到殘差序列et。對et序列作單位根檢驗，得到：在5%的顯著性水平下，臨界值為-1.9460，ADF檢驗值為-2.

9276，遠小于臨界值，可得出et拒絕原假設、接受不存在單位根的結論，故et是平穩(wěn)的。至此，我們可以斷定：QM和QC間的確存在著穩(wěn)定的均衡關系。

綜上，可得到回歸模型：

QC=-1.4801+0.2129QM

（-1.0449） （2.7199）

上述模型的擬合效果較好，系統(tǒng)通過了t檢驗和F檢驗，說明貨幣供應量的變化與通貨膨脹率的變化確實存在著正向的相關關系，且M2每增加1%，平均而言，將會帶動CPI變動

0.2129%。

四、通貨膨脹的應對措施

通過上述實證分析，得到兩變量間正相關的結論，即，我國貨幣供應對通脹有著顯著的正向影響。而惡性通脹將會造成人們正常的生產(chǎn)、經(jīng)營活動無法展開，將會引起市場上突發(fā)的商品瘋搶行為和擠兌銀行狀況的發(fā)生，將會造成收入再分配和人民生活水準的急速下降，最終導致一國的政治動蕩。因此，結合我國目前的實際情況，對通脹的預防、治理提出以下建議：

首先，要正確把握貨幣政策的度，防止貨幣的流動性泛濫。由于過松和過緊的貨幣政策都有可能帶來經(jīng)濟動蕩，因此，政府正確判斷經(jīng)濟發(fā)展形勢顯得尤為重要。另外，應加大對銀行體系流動性的調(diào)控，通過中央銀行運用各貨幣政策工具來控制貨幣信用總量，從而使得貨幣投放得到有效控制，銀行信貸規(guī)模保持適度，促使貨幣供應量與客觀需求量達到平衡。

其次，要加強央行的獨立性，發(fā)揮其引導作用。由于我國目前貨幣政策的制定和執(zhí)行都不是由中央銀行獨立完成，因此在貨幣政策的有效性上有所欠缺。另外應逐步加強央行的獨立性，且進一步加強其對商業(yè)銀行的引導作用，調(diào)控貨幣的流向，從而達到增強貨幣政策有效性的目的。

再次，要進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，推動經(jīng)濟增長方式的根本改變。我國的經(jīng)濟增長主要是依靠低效率、高能耗的生產(chǎn)方式，導致現(xiàn)階段眾多經(jīng)濟問題的產(chǎn)生，應盡快改善經(jīng)濟發(fā)展方式，促進產(chǎn)業(yè)結構的轉型，努力做到高效率、低能耗的生產(chǎn)模式，拉動和擴大內(nèi)需，從而實現(xiàn)通貨膨脹水平降低以及財富的平均分配，最終達到國家長久穩(wěn)定發(fā)展的目的。

五、小結

自2011年起我國一直堅持采用積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。日前，央行2月8日晚間發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，14年央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，“創(chuàng)新調(diào)控思路和方式，不放松也不收緊銀根，適時適度預調(diào)微調(diào)”。 需要注意的是，在治理過程中，不可避免出現(xiàn)經(jīng)濟增長的放緩和失業(yè)率的增加，因此，更應該注重對通貨膨脹的預防工作，相信通過財政政策和貨幣政策的緊密配合，通過央行和商業(yè)銀行之間的聯(lián)動作用，通過眾人一心的漸進式改革，我國經(jīng)濟的發(fā)展將會沿著又好又快的步調(diào)穩(wěn)速前進。

參考文獻：

[1] 黃達著：金融學，中國人民大學出版社2013年版。

[2] 周茂華， 伏潤民. 我國通貨膨脹率與匯率、貨幣供應量間關系的實證研究[J]. 時代金融， 2009（07）：37-39.

[3] 王曼怡. 貨幣供應量、信貸規(guī)模與我國通貨膨脹的關聯(lián)性[J]. 金融與經(jīng)濟， 2011（04）：23-25.endprint

摘 要：貨幣供應與通貨膨脹間的關系一直是金融研究的熱點問題。自2011年來，我國一直堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促使我國經(jīng)濟平穩(wěn)、健康且快速的發(fā)展。為確保我國經(jīng)濟的又好又快的發(fā)展步調(diào)，有必要對貨幣供應與通貨膨脹間的關系進行實證研究，并提出相應的政策建議。

關鍵詞：貨幣供應；通貨膨脹；回歸模型；協(xié)整理論

一、通貨膨脹的概念及其形成原因

（一）通貨膨脹的概念。通貨膨脹是指在某一時期內(nèi)，一般物價水平普遍地、連續(xù)性地以相當?shù)姆壬蠞q的狀態(tài)。通貨膨脹是一個極具經(jīng)濟影響力的過程，個人和其他單位都受它波及，例如：儲蓄、就業(yè)、收入分配等方面。針對不同的人被不同的物價所影響，通脹有了不同的衡量方式，最常見的度量其所采用的是居民物價指數(shù)（CPI）。

（二）通貨膨脹的形成原因。通貨膨脹的成因是多種多樣

的，目前主要是從貨幣數(shù)量、總需求與總供給以及經(jīng)濟結構等方面來解釋，包括以下幾點：

（1）直接原因。不管是什么類型的通脹，直接原因就是市場中存在著過多的貨幣供應。在商品和勞動力固定的情況下，存在過多的貨幣供應，就導致了貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象，從而就會出現(xiàn)通脹。

（2）深層原因。①需求拉動。即市場上總需求增速過快，超過了當下價格水平商品和勞務等方面的供給而導致的通貨膨脹。在我國常常是由于財政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費需求膨脹等原因。②成本推動。即由于提高工資的要求，或者是市場壟斷力量提高生產(chǎn)要素價格的原因而導致商品或勞務的生產(chǎn)成本增加。③結構失調(diào)。這類通貨膨脹的發(fā)生是由于一國的部門結構、產(chǎn)業(yè)結構等國民經(jīng)濟結構失調(diào)而引發(fā)的。④供給不足。即社會總供給相對社會總需求不足而引起的通貨膨脹，例如我國文化大革命期間發(fā)生的通脹就是由此而致。⑤預期不當。即由于人們對通脹形勢預期不當而引起更嚴重的通貨膨脹。

二、貨幣供應的口徑研究

貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，指貨幣供給主體（現(xiàn)指銀行）向經(jīng)濟主體供給貨幣以滿足其貨幣需求的行為。貨幣供應量的不同口徑，實際上就是依據(jù)資產(chǎn)的流動性來劃分不同的貨幣層次。按照IMF的要求，目前我國貨幣層次劃分如下：

M0=流通中的現(xiàn)金（即人們手中持有的現(xiàn)金）

M1=M0+單位活期存款+個人持有的信用卡存款

M2=M1+居民儲蓄存款（包括活期儲蓄和定期儲蓄）+單位定期存款+其它存款

M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉讓定期存單等

式中，M1為狹義貨幣量；M2為廣義貨幣量；M2-M1為準貨幣；M3是為金融創(chuàng)新設立的。由于M2的數(shù)據(jù)更具有外生性，可以反映社會總需求和未來通脹壓力狀況，本文經(jīng)濟模型將使用M2的增長率作為貨幣供應增長率。

三、貨幣供應與通貨膨脹關系的實證研究

（一）數(shù)據(jù)選取。本文選取M2增長率（記為QM）作為貨幣供應量增長速度的衡量標準，選取CPI變化率（記為QC）作為通貨膨脹的衡量標準，以M2增長率為解釋變量，以CPI變化率為被解釋變量，其他影響因素為隨機擾動項，并選用1996年第一季度至2013年第四季度各72個季度數(shù)據(jù)作為分析對象，通過運用Eviews6.0來分析研究貨幣供應量與通貨膨脹之間究竟存在著怎樣的關系。

（二）直觀分析。在進行下一步的統(tǒng)計分析之前，先對CPI變化率與M2增長率作折線圖并進行直觀分析。如圖3-1所示，基本而言CPI變化率與M2增長率的變動趨勢相吻合，并且兩者之間還存在一個鮮明的變化特征，即M2的變化在前，CPI的變化在后，且具有相似的變化趨勢，因此，我們可以推斷CPI變化率是隨著M2增長率的變化而變化的，這也與經(jīng)濟理論中貨幣供應量對CPI有滯后影響這一論斷相吻合。

（三）變量的平穩(wěn)性檢驗。對序列QM、QC進行ADF檢驗來判定變量的平穩(wěn)性，結果如表3-1所示：序列QM和QC是非平穩(wěn)的，而D（QM）和D（QC）的ADF統(tǒng)計量則小于其對應的5%臨界值，即拒絕原假設，序列是平穩(wěn)的。即QM序列和QC序列均為一階單整序列，QM～I（1），QC～I（1），可作協(xié)整分析。

（四）協(xié)整分析。序列QM和QC原序列是不平穩(wěn)的時間序列，雖不能直接用最小二乘估計進行參數(shù)估計，但均屬一階單整，所以可以進行協(xié)整檢驗。在此，我們運用基于回歸殘差的方法進行協(xié)整檢驗，來分析M2增長率（QM）和CPI變化率（QC）之間是否存在協(xié)整關系。

我們先作兩變量之間的回歸，得到的估計回歸模型為：

QC=-1.4801+0.2129QM+et

據(jù)此，可得到殘差序列et。對et序列作單位根檢驗，得到：在5%的顯著性水平下，臨界值為-1.9460，ADF檢驗值為-2.

9276，遠小于臨界值，可得出et拒絕原假設、接受不存在單位根的結論，故et是平穩(wěn)的。至此，我們可以斷定：QM和QC間的確存在著穩(wěn)定的均衡關系。

綜上，可得到回歸模型：

QC=-1.4801+0.2129QM

（-1.0449） （2.7199）

上述模型的擬合效果較好，系統(tǒng)通過了t檢驗和F檢驗，說明貨幣供應量的變化與通貨膨脹率的變化確實存在著正向的相關關系，且M2每增加1%，平均而言，將會帶動CPI變動

0.2129%。

四、通貨膨脹的應對措施

通過上述實證分析，得到兩變量間正相關的結論，即，我國貨幣供應對通脹有著顯著的正向影響。而惡性通脹將會造成人們正常的生產(chǎn)、經(jīng)營活動無法展開，將會引起市場上突發(fā)的商品瘋搶行為和擠兌銀行狀況的發(fā)生，將會造成收入再分配和人民生活水準的急速下降，最終導致一國的政治動蕩。因此，結合我國目前的實際情況，對通脹的預防、治理提出以下建議：

首先，要正確把握貨幣政策的度，防止貨幣的流動性泛濫。由于過松和過緊的貨幣政策都有可能帶來經(jīng)濟動蕩，因此，政府正確判斷經(jīng)濟發(fā)展形勢顯得尤為重要。另外，應加大對銀行體系流動性的調(diào)控，通過中央銀行運用各貨幣政策工具來控制貨幣信用總量，從而使得貨幣投放得到有效控制，銀行信貸規(guī)模保持適度，促使貨幣供應量與客觀需求量達到平衡。

其次，要加強央行的獨立性，發(fā)揮其引導作用。由于我國目前貨幣政策的制定和執(zhí)行都不是由中央銀行獨立完成，因此在貨幣政策的有效性上有所欠缺。另外應逐步加強央行的獨立性，且進一步加強其對商業(yè)銀行的引導作用，調(diào)控貨幣的流向，從而達到增強貨幣政策有效性的目的。

再次，要進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，推動經(jīng)濟增長方式的根本改變。我國的經(jīng)濟增長主要是依靠低效率、高能耗的生產(chǎn)方式，導致現(xiàn)階段眾多經(jīng)濟問題的產(chǎn)生，應盡快改善經(jīng)濟發(fā)展方式，促進產(chǎn)業(yè)結構的轉型，努力做到高效率、低能耗的生產(chǎn)模式，拉動和擴大內(nèi)需，從而實現(xiàn)通貨膨脹水平降低以及財富的平均分配，最終達到國家長久穩(wěn)定發(fā)展的目的。

五、小結

自2011年起我國一直堅持采用積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。日前，央行2月8日晚間發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，14年央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，“創(chuàng)新調(diào)控思路和方式，不放松也不收緊銀根，適時適度預調(diào)微調(diào)”。 需要注意的是，在治理過程中，不可避免出現(xiàn)經(jīng)濟增長的放緩和失業(yè)率的增加，因此，更應該注重對通貨膨脹的預防工作，相信通過財政政策和貨幣政策的緊密配合，通過央行和商業(yè)銀行之間的聯(lián)動作用，通過眾人一心的漸進式改革，我國經(jīng)濟的發(fā)展將會沿著又好又快的步調(diào)穩(wěn)速前進。

參考文獻：

[1] 黃達著：金融學，中國人民大學出版社2013年版。

[2] 周茂華， 伏潤民. 我國通貨膨脹率與匯率、貨幣供應量間關系的實證研究[J]. 時代金融， 2009（07）：37-39.

[3] 王曼怡. 貨幣供應量、信貸規(guī)模與我國通貨膨脹的關聯(lián)性[J]. 金融與經(jīng)濟， 2011（04）：23-25.endprint

摘 要：貨幣供應與通貨膨脹間的關系一直是金融研究的熱點問題。自2011年來，我國一直堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促使我國經(jīng)濟平穩(wěn)、健康且快速的發(fā)展。為確保我國經(jīng)濟的又好又快的發(fā)展步調(diào)，有必要對貨幣供應與通貨膨脹間的關系進行實證研究，并提出相應的政策建議。

關鍵詞：貨幣供應；通貨膨脹；回歸模型；協(xié)整理論

一、通貨膨脹的概念及其形成原因

（一）通貨膨脹的概念。通貨膨脹是指在某一時期內(nèi)，一般物價水平普遍地、連續(xù)性地以相當?shù)姆壬蠞q的狀態(tài)。通貨膨脹是一個極具經(jīng)濟影響力的過程，個人和其他單位都受它波及，例如：儲蓄、就業(yè)、收入分配等方面。針對不同的人被不同的物價所影響，通脹有了不同的衡量方式，最常見的度量其所采用的是居民物價指數(shù)（CPI）。

（二）通貨膨脹的形成原因。通貨膨脹的成因是多種多樣

的，目前主要是從貨幣數(shù)量、總需求與總供給以及經(jīng)濟結構等方面來解釋，包括以下幾點：

（1）直接原因。不管是什么類型的通脹，直接原因就是市場中存在著過多的貨幣供應。在商品和勞動力固定的情況下，存在過多的貨幣供應，就導致了貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象，從而就會出現(xiàn)通脹。

（2）深層原因。①需求拉動。即市場上總需求增速過快，超過了當下價格水平商品和勞務等方面的供給而導致的通貨膨脹。在我國常常是由于財政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費需求膨脹等原因。②成本推動。即由于提高工資的要求，或者是市場壟斷力量提高生產(chǎn)要素價格的原因而導致商品或勞務的生產(chǎn)成本增加。③結構失調(diào)。這類通貨膨脹的發(fā)生是由于一國的部門結構、產(chǎn)業(yè)結構等國民經(jīng)濟結構失調(diào)而引發(fā)的。④供給不足。即社會總供給相對社會總需求不足而引起的通貨膨脹，例如我國文化大革命期間發(fā)生的通脹就是由此而致。⑤預期不當。即由于人們對通脹形勢預期不當而引起更嚴重的通貨膨脹。

二、貨幣供應的口徑研究

貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，指貨幣供給主體（現(xiàn)指銀行）向經(jīng)濟主體供給貨幣以滿足其貨幣需求的行為。貨幣供應量的不同口徑，實際上就是依據(jù)資產(chǎn)的流動性來劃分不同的貨幣層次。按照IMF的要求，目前我國貨幣層次劃分如下：

M0=流通中的現(xiàn)金（即人們手中持有的現(xiàn)金）

M1=M0+單位活期存款+個人持有的信用卡存款

M2=M1+居民儲蓄存款（包括活期儲蓄和定期儲蓄）+單位定期存款+其它存款

M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)+大額可轉讓定期存單等

式中，M1為狹義貨幣量；M2為廣義貨幣量；M2-M1為準貨幣；M3是為金融創(chuàng)新設立的。由于M2的數(shù)據(jù)更具有外生性，可以反映社會總需求和未來通脹壓力狀況，本文經(jīng)濟模型將使用M2的增長率作為貨幣供應增長率。

三、貨幣供應與通貨膨脹關系的實證研究

（一）數(shù)據(jù)選取。本文選取M2增長率（記為QM）作為貨幣供應量增長速度的衡量標準，選取CPI變化率（記為QC）作為通貨膨脹的衡量標準，以M2增長率為解釋變量，以CPI變化率為被解釋變量，其他影響因素為隨機擾動項，并選用1996年第一季度至2013年第四季度各72個季度數(shù)據(jù)作為分析對象，通過運用Eviews6.0來分析研究貨幣供應量與通貨膨脹之間究竟存在著怎樣的關系。

（二）直觀分析。在進行下一步的統(tǒng)計分析之前，先對CPI變化率與M2增長率作折線圖并進行直觀分析。如圖3-1所示，基本而言CPI變化率與M2增長率的變動趨勢相吻合，并且兩者之間還存在一個鮮明的變化特征，即M2的變化在前，CPI的變化在后，且具有相似的變化趨勢，因此，我們可以推斷CPI變化率是隨著M2增長率的變化而變化的，這也與經(jīng)濟理論中貨幣供應量對CPI有滯后影響這一論斷相吻合。

（三）變量的平穩(wěn)性檢驗。對序列QM、QC進行ADF檢驗來判定變量的平穩(wěn)性，結果如表3-1所示：序列QM和QC是非平穩(wěn)的，而D（QM）和D（QC）的ADF統(tǒng)計量則小于其對應的5%臨界值，即拒絕原假設，序列是平穩(wěn)的。即QM序列和QC序列均為一階單整序列，QM～I（1），QC～I（1），可作協(xié)整分析。

（四）協(xié)整分析。序列QM和QC原序列是不平穩(wěn)的時間序列，雖不能直接用最小二乘估計進行參數(shù)估計，但均屬一階單整，所以可以進行協(xié)整檢驗。在此，我們運用基于回歸殘差的方法進行協(xié)整檢驗，來分析M2增長率（QM）和CPI變化率（QC）之間是否存在協(xié)整關系。

我們先作兩變量之間的回歸，得到的估計回歸模型為：

QC=-1.4801+0.2129QM+et

據(jù)此，可得到殘差序列et。對et序列作單位根檢驗，得到：在5%的顯著性水平下，臨界值為-1.9460，ADF檢驗值為-2.

9276，遠小于臨界值，可得出et拒絕原假設、接受不存在單位根的結論，故et是平穩(wěn)的。至此，我們可以斷定：QM和QC間的確存在著穩(wěn)定的均衡關系。

綜上，可得到回歸模型：

QC=-1.4801+0.2129QM

（-1.0449） （2.7199）

上述模型的擬合效果較好，系統(tǒng)通過了t檢驗和F檢驗，說明貨幣供應量的變化與通貨膨脹率的變化確實存在著正向的相關關系，且M2每增加1%，平均而言，將會帶動CPI變動

0.2129%。

四、通貨膨脹的應對措施

通過上述實證分析，得到兩變量間正相關的結論，即，我國貨幣供應對通脹有著顯著的正向影響。而惡性通脹將會造成人們正常的生產(chǎn)、經(jīng)營活動無法展開，將會引起市場上突發(fā)的商品瘋搶行為和擠兌銀行狀況的發(fā)生，將會造成收入再分配和人民生活水準的急速下降，最終導致一國的政治動蕩。因此，結合我國目前的實際情況，對通脹的預防、治理提出以下建議：

首先，要正確把握貨幣政策的度，防止貨幣的流動性泛濫。由于過松和過緊的貨幣政策都有可能帶來經(jīng)濟動蕩，因此，政府正確判斷經(jīng)濟發(fā)展形勢顯得尤為重要。另外，應加大對銀行體系流動性的調(diào)控，通過中央銀行運用各貨幣政策工具來控制貨幣信用總量，從而使得貨幣投放得到有效控制，銀行信貸規(guī)模保持適度，促使貨幣供應量與客觀需求量達到平衡。

其次，要加強央行的獨立性，發(fā)揮其引導作用。由于我國目前貨幣政策的制定和執(zhí)行都不是由中央銀行獨立完成，因此在貨幣政策的有效性上有所欠缺。另外應逐步加強央行的獨立性，且進一步加強其對商業(yè)銀行的引導作用，調(diào)控貨幣的流向，從而達到增強貨幣政策有效性的目的。

再次，要進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，推動經(jīng)濟增長方式的根本改變。我國的經(jīng)濟增長主要是依靠低效率、高能耗的生產(chǎn)方式，導致現(xiàn)階段眾多經(jīng)濟問題的產(chǎn)生，應盡快改善經(jīng)濟發(fā)展方式，促進產(chǎn)業(yè)結構的轉型，努力做到高效率、低能耗的生產(chǎn)模式，拉動和擴大內(nèi)需，從而實現(xiàn)通貨膨脹水平降低以及財富的平均分配，最終達到國家長久穩(wěn)定發(fā)展的目的。

五、小結

自2011年起我國一直堅持采用積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。日前，央行2月8日晚間發(fā)布的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，14年央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，“創(chuàng)新調(diào)控思路和方式，不放松也不收緊銀根，適時適度預調(diào)微調(diào)”。 需要注意的是，在治理過程中，不可避免出現(xiàn)經(jīng)濟增長的放緩和失業(yè)率的增加，因此，更應該注重對通貨膨脹的預防工作，相信通過財政政策和貨幣政策的緊密配合，通過央行和商業(yè)銀行之間的聯(lián)動作用，通過眾人一心的漸進式改革，我國經(jīng)濟的發(fā)展將會沿著又好又快的步調(diào)穩(wěn)速前進。

參考文獻：

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