張蓉+陶瑞妮

摘要：良好的信息披露有助于資本市場的健康、有序的發(fā)展，資本市場的發(fā)展會促進實體經濟的發(fā)展。但是近幾年來，我國的信息披露問題層出不窮，使投資者喪失信心，阻礙資本市場的發(fā)展。為此，從信息披露的現(xiàn)狀出發(fā)，揭示所出現(xiàn)的問題，并提出相應的政策建議。

關鍵詞：信息披露現(xiàn)狀；問題；政策建議

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2014）09-0007-02

1 上市公司會計信息披露質量現(xiàn)狀

目前我國沒有專門的權威機構做信息披露方面的評價，本文從深圳交易所主板上市公司的網(wǎng)站上取得2002年到2012年信息披露考評結果，如下表1所示。從表1中可以得出：從2005信息披露質量總趨勢朝良好的方向發(fā)展。

2 我國上市公司財務信息披露的現(xiàn)狀

從表2可知，證監(jiān)會的處罰以行政命令為主，以市場禁入為輔。行政處罰、市場禁入呈逐年上升的趨勢，行政處罰的增幅為26.5%，市場禁入增幅為150%。

3 我國上市公司信息披露制度存在的問題

3.1 信息披露總體質量不高

從前面的分析可知，上市公司信息披露的質量并不高。信息披露的質量高低可以從信息披露的完整性、及時性和真實性得出。從完整性來講主要表現(xiàn)在以下幾個方面。（1）依賴于后續(xù)的補充和更正報告。（2）對于重大的財務事項通常避重就輕。（3）以保護商業(yè)機密為由，不予披露。從及時性來講，主要表現(xiàn)為定期報告和臨時報告不及時，上市公司更傾向拖延表報披露的時間。從真實性來講，上市公司通過虛假的記載、虛構交易、編造憑證和虛構營業(yè)利潤來迷惑投資者。S*ST源藥公司的財務存在會計處理不當、數(shù)據(jù)失真、虛增利潤與收入不實等問題，導致上市公司2001年、2002年、2004年凈利潤將出現(xiàn)追溯調整后為負值，2005年度業(yè)績出現(xiàn)嚴重虧損。因此，2005年年報披露后，該上市公司股票交易被實行退市風險警示。

3.2 約束和激勵機制不健全

我國公司治理結構有缺陷，股權過于集中，董事會、監(jiān)事會等同虛設，大多數(shù)的經理層由控股股東來選拔。經理層的利益直接與大股東相聯(lián)系，使得經理層服務于大股東，而危害小股東的利益。管理者成為大股東從公司“提款”的助手。不能形成全體股東對其的約束?！豆痉ā分徽f明了監(jiān)事有權監(jiān)督董事，但是監(jiān)事會卻沒有撤職董事的權力，缺乏制約董事的方法。

3.3 責任主體不明

我國《規(guī)范》只是強調信息的真實可靠，但是沒有明確管理層的法律責任，并且有關信息披露主要由公司的監(jiān)事會來執(zhí)行，并且監(jiān)事會的職責通常是監(jiān)督公司以及公司的高層，而不涉及公司日常的經營活動，其所了解的信息遠不及董事會。因此，這種情況不會改變我國信息失真的狀況。

3.4 較少的披露缺陷

通過觀察上市公司的年報，我們可以得知上市公司只披露對其有利的信息較少披露缺陷，并且，我國的頒布的內部控制評價指引規(guī)定的缺陷披露并不明確，只是對重大缺陷做出了硬性的規(guī)定，這其中并不包括一般缺陷和重要缺陷，這在一定程度上影響上市公司信息披露的有效性。

4 政策建議

4.1 優(yōu)化股權結構

股權分置改革為我國所特有的“一股獨大”的解決提供了契機，上市公司應趁此機會大力優(yōu)化股權結構，降低國有股的持股份額，實現(xiàn)股權的多元化，增加機構投資者的持股比例，以實現(xiàn)股權之間的相互制衡，以實現(xiàn)股權之間的平等，防止“用腳投票”現(xiàn)象的發(fā)生。

4.2 完善董事會結構，充分發(fā)揮董事會的職能

我國目前獨立董事過少，董事與經理合二為一，這直接影響董事會的獨立性。應該增加獨立董事在董事中的比例，使其在公司的一些重大問題上保持超然的獨立性。我國應改革董事會結構，通過設置專職董事、發(fā)展外部董事的方法使兩職分設，以文字形式明確董事的職責，對沒有履行義務的董事追究責任。

4.3 健全激勵機制，使得人力資本的所有者與財力資本的所有者目標相一致

在兩權分離以后，所有者與經營者的目標函數(shù)是不同的，只有激勵使得人力資本的所有者的目標函數(shù)盡量與財力資本的所有者的相一致，使得管理者注重自己的聲譽，更注重企業(yè)的聲譽，這樣才能解決信息披露虛假的問題。

4.4 明確監(jiān)事會的職責

我國監(jiān)事會在其職能的發(fā)揮上有效性不足，監(jiān)事會的獨立性不足，有名無實。首先在監(jiān)事的聘任機制上應予以改變，使監(jiān)事以獨立的地位監(jiān)督董事與經營活動。其次應明確監(jiān)事會的職責，提高監(jiān)事會的工作能力。

4.5 加強誠信建設

上市公司信息披露的虛假不僅與公司的治理結構、法律法規(guī)的不足有關，更與誠信確實有關，因此，應加強誠信建設?？梢詮囊韵聝蓚€方面著手，一是通過有關法規(guī)提高不誠信的成本，其二是加強遵守誠信的建設。

參考文獻

[1]鄧麗萍.我國上市公司內部控制信息披露問題探討[D].江西財經大學，2013.

[2]賈麗麗.我國上市公司內部控制信息披露研究[D].山東財經大學，2013.

[3]費菲.我國上市公司會計信息披露的法律監(jiān)管研究[D].華東政法大學，2013.

[4]鄧杰.公司治理與上市公司績效關系的實證分析[D].江西財經大學，2013.

[5]托合旦木，坎吉.我國上市公司會計信息披露違規(guī)行為研究[D].西南大學，2013.

作者簡介：

荊志瑞（1979-），江蘇豐縣人，畢業(yè)于東南大學，工學碩士，江蘇中煙工業(yè)有限責任公司，研究方向：品牌培育、口碑傳播、風險預警等。

摘要：良好的信息披露有助于資本市場的健康、有序的發(fā)展，資本市場的發(fā)展會促進實體經濟的發(fā)展。但是近幾年來，我國的信息披露問題層出不窮，使投資者喪失信心，阻礙資本市場的發(fā)展。為此，從信息披露的現(xiàn)狀出發(fā)，揭示所出現(xiàn)的問題，并提出相應的政策建議。

關鍵詞：信息披露現(xiàn)狀；問題；政策建議

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2014）09-0007-02

1 上市公司會計信息披露質量現(xiàn)狀

目前我國沒有專門的權威機構做信息披露方面的評價，本文從深圳交易所主板上市公司的網(wǎng)站上取得2002年到2012年信息披露考評結果，如下表1所示。從表1中可以得出：從2005信息披露質量總趨勢朝良好的方向發(fā)展。

2 我國上市公司財務信息披露的現(xiàn)狀

從表2可知，證監(jiān)會的處罰以行政命令為主，以市場禁入為輔。行政處罰、市場禁入呈逐年上升的趨勢，行政處罰的增幅為26.5%，市場禁入增幅為150%。

3 我國上市公司信息披露制度存在的問題

3.1 信息披露總體質量不高

從前面的分析可知，上市公司信息披露的質量并不高。信息披露的質量高低可以從信息披露的完整性、及時性和真實性得出。從完整性來講主要表現(xiàn)在以下幾個方面。（1）依賴于后續(xù)的補充和更正報告。（2）對于重大的財務事項通常避重就輕。（3）以保護商業(yè)機密為由，不予披露。從及時性來講，主要表現(xiàn)為定期報告和臨時報告不及時，上市公司更傾向拖延表報披露的時間。從真實性來講，上市公司通過虛假的記載、虛構交易、編造憑證和虛構營業(yè)利潤來迷惑投資者。S*ST源藥公司的財務存在會計處理不當、數(shù)據(jù)失真、虛增利潤與收入不實等問題，導致上市公司2001年、2002年、2004年凈利潤將出現(xiàn)追溯調整后為負值，2005年度業(yè)績出現(xiàn)嚴重虧損。因此，2005年年報披露后，該上市公司股票交易被實行退市風險警示。

3.2 約束和激勵機制不健全

我國公司治理結構有缺陷，股權過于集中，董事會、監(jiān)事會等同虛設，大多數(shù)的經理層由控股股東來選拔。經理層的利益直接與大股東相聯(lián)系，使得經理層服務于大股東，而危害小股東的利益。管理者成為大股東從公司“提款”的助手。不能形成全體股東對其的約束?！豆痉ā分徽f明了監(jiān)事有權監(jiān)督董事，但是監(jiān)事會卻沒有撤職董事的權力，缺乏制約董事的方法。

3.3 責任主體不明

我國《規(guī)范》只是強調信息的真實可靠，但是沒有明確管理層的法律責任，并且有關信息披露主要由公司的監(jiān)事會來執(zhí)行，并且監(jiān)事會的職責通常是監(jiān)督公司以及公司的高層，而不涉及公司日常的經營活動，其所了解的信息遠不及董事會。因此，這種情況不會改變我國信息失真的狀況。

3.4 較少的披露缺陷

通過觀察上市公司的年報，我們可以得知上市公司只披露對其有利的信息較少披露缺陷，并且，我國的頒布的內部控制評價指引規(guī)定的缺陷披露并不明確，只是對重大缺陷做出了硬性的規(guī)定，這其中并不包括一般缺陷和重要缺陷，這在一定程度上影響上市公司信息披露的有效性。

4 政策建議

4.1 優(yōu)化股權結構

股權分置改革為我國所特有的“一股獨大”的解決提供了契機，上市公司應趁此機會大力優(yōu)化股權結構，降低國有股的持股份額，實現(xiàn)股權的多元化，增加機構投資者的持股比例，以實現(xiàn)股權之間的相互制衡，以實現(xiàn)股權之間的平等，防止“用腳投票”現(xiàn)象的發(fā)生。

4.2 完善董事會結構，充分發(fā)揮董事會的職能

我國目前獨立董事過少，董事與經理合二為一，這直接影響董事會的獨立性。應該增加獨立董事在董事中的比例，使其在公司的一些重大問題上保持超然的獨立性。我國應改革董事會結構，通過設置專職董事、發(fā)展外部董事的方法使兩職分設，以文字形式明確董事的職責，對沒有履行義務的董事追究責任。

4.3 健全激勵機制，使得人力資本的所有者與財力資本的所有者目標相一致

在兩權分離以后，所有者與經營者的目標函數(shù)是不同的，只有激勵使得人力資本的所有者的目標函數(shù)盡量與財力資本的所有者的相一致，使得管理者注重自己的聲譽，更注重企業(yè)的聲譽，這樣才能解決信息披露虛假的問題。

4.4 明確監(jiān)事會的職責

我國監(jiān)事會在其職能的發(fā)揮上有效性不足，監(jiān)事會的獨立性不足，有名無實。首先在監(jiān)事的聘任機制上應予以改變，使監(jiān)事以獨立的地位監(jiān)督董事與經營活動。其次應明確監(jiān)事會的職責，提高監(jiān)事會的工作能力。

4.5 加強誠信建設

上市公司信息披露的虛假不僅與公司的治理結構、法律法規(guī)的不足有關，更與誠信確實有關，因此，應加強誠信建設。可以從以下兩個方面著手，一是通過有關法規(guī)提高不誠信的成本，其二是加強遵守誠信的建設。

參考文獻

[1]鄧麗萍.我國上市公司內部控制信息披露問題探討[D].江西財經大學，2013.

[2]賈麗麗.我國上市公司內部控制信息披露研究[D].山東財經大學，2013.

[3]費菲.我國上市公司會計信息披露的法律監(jiān)管研究[D].華東政法大學，2013.

[4]鄧杰.公司治理與上市公司績效關系的實證分析[D].江西財經大學，2013.

[5]托合旦木，坎吉.我國上市公司會計信息披露違規(guī)行為研究[D].西南大學，2013.

作者簡介：

荊志瑞（1979-），江蘇豐縣人，畢業(yè)于東南大學，工學碩士，江蘇中煙工業(yè)有限責任公司，研究方向：品牌培育、口碑傳播、風險預警等。

摘要：良好的信息披露有助于資本市場的健康、有序的發(fā)展，資本市場的發(fā)展會促進實體經濟的發(fā)展。但是近幾年來，我國的信息披露問題層出不窮，使投資者喪失信心，阻礙資本市場的發(fā)展。為此，從信息披露的現(xiàn)狀出發(fā)，揭示所出現(xiàn)的問題，并提出相應的政策建議。

關鍵詞：信息披露現(xiàn)狀；問題；政策建議

中圖分類號：F2

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2014）09-0007-02

1 上市公司會計信息披露質量現(xiàn)狀

目前我國沒有專門的權威機構做信息披露方面的評價，本文從深圳交易所主板上市公司的網(wǎng)站上取得2002年到2012年信息披露考評結果，如下表1所示。從表1中可以得出：從2005信息披露質量總趨勢朝良好的方向發(fā)展。

2 我國上市公司財務信息披露的現(xiàn)狀

從表2可知，證監(jiān)會的處罰以行政命令為主，以市場禁入為輔。行政處罰、市場禁入呈逐年上升的趨勢，行政處罰的增幅為26.5%，市場禁入增幅為150%。

3 我國上市公司信息披露制度存在的問題

3.1 信息披露總體質量不高

從前面的分析可知，上市公司信息披露的質量并不高。信息披露的質量高低可以從信息披露的完整性、及時性和真實性得出。從完整性來講主要表現(xiàn)在以下幾個方面。（1）依賴于后續(xù)的補充和更正報告。（2）對于重大的財務事項通常避重就輕。（3）以保護商業(yè)機密為由，不予披露。從及時性來講，主要表現(xiàn)為定期報告和臨時報告不及時，上市公司更傾向拖延表報披露的時間。從真實性來講，上市公司通過虛假的記載、虛構交易、編造憑證和虛構營業(yè)利潤來迷惑投資者。S*ST源藥公司的財務存在會計處理不當、數(shù)據(jù)失真、虛增利潤與收入不實等問題，導致上市公司2001年、2002年、2004年凈利潤將出現(xiàn)追溯調整后為負值，2005年度業(yè)績出現(xiàn)嚴重虧損。因此，2005年年報披露后，該上市公司股票交易被實行退市風險警示。

3.2 約束和激勵機制不健全

我國公司治理結構有缺陷，股權過于集中，董事會、監(jiān)事會等同虛設，大多數(shù)的經理層由控股股東來選拔。經理層的利益直接與大股東相聯(lián)系，使得經理層服務于大股東，而危害小股東的利益。管理者成為大股東從公司“提款”的助手。不能形成全體股東對其的約束?！豆痉ā分徽f明了監(jiān)事有權監(jiān)督董事，但是監(jiān)事會卻沒有撤職董事的權力，缺乏制約董事的方法。

3.3 責任主體不明

我國《規(guī)范》只是強調信息的真實可靠，但是沒有明確管理層的法律責任，并且有關信息披露主要由公司的監(jiān)事會來執(zhí)行，并且監(jiān)事會的職責通常是監(jiān)督公司以及公司的高層，而不涉及公司日常的經營活動，其所了解的信息遠不及董事會。因此，這種情況不會改變我國信息失真的狀況。

3.4 較少的披露缺陷

通過觀察上市公司的年報，我們可以得知上市公司只披露對其有利的信息較少披露缺陷，并且，我國的頒布的內部控制評價指引規(guī)定的缺陷披露并不明確，只是對重大缺陷做出了硬性的規(guī)定，這其中并不包括一般缺陷和重要缺陷，這在一定程度上影響上市公司信息披露的有效性。

4 政策建議

4.1 優(yōu)化股權結構

股權分置改革為我國所特有的“一股獨大”的解決提供了契機，上市公司應趁此機會大力優(yōu)化股權結構，降低國有股的持股份額，實現(xiàn)股權的多元化，增加機構投資者的持股比例，以實現(xiàn)股權之間的相互制衡，以實現(xiàn)股權之間的平等，防止“用腳投票”現(xiàn)象的發(fā)生。

4.2 完善董事會結構，充分發(fā)揮董事會的職能

我國目前獨立董事過少，董事與經理合二為一，這直接影響董事會的獨立性。應該增加獨立董事在董事中的比例，使其在公司的一些重大問題上保持超然的獨立性。我國應改革董事會結構，通過設置專職董事、發(fā)展外部董事的方法使兩職分設，以文字形式明確董事的職責，對沒有履行義務的董事追究責任。

4.3 健全激勵機制，使得人力資本的所有者與財力資本的所有者目標相一致

在兩權分離以后，所有者與經營者的目標函數(shù)是不同的，只有激勵使得人力資本的所有者的目標函數(shù)盡量與財力資本的所有者的相一致，使得管理者注重自己的聲譽，更注重企業(yè)的聲譽，這樣才能解決信息披露虛假的問題。

4.4 明確監(jiān)事會的職責

我國監(jiān)事會在其職能的發(fā)揮上有效性不足，監(jiān)事會的獨立性不足，有名無實。首先在監(jiān)事的聘任機制上應予以改變，使監(jiān)事以獨立的地位監(jiān)督董事與經營活動。其次應明確監(jiān)事會的職責，提高監(jiān)事會的工作能力。

4.5 加強誠信建設

上市公司信息披露的虛假不僅與公司的治理結構、法律法規(guī)的不足有關，更與誠信確實有關，因此，應加強誠信建設?？梢詮囊韵聝蓚€方面著手，一是通過有關法規(guī)提高不誠信的成本，其二是加強遵守誠信的建設。

參考文獻

[1]鄧麗萍.我國上市公司內部控制信息披露問題探討[D].江西財經大學，2013.

[2]賈麗麗.我國上市公司內部控制信息披露研究[D].山東財經大學，2013.

[3]費菲.我國上市公司會計信息披露的法律監(jiān)管研究[D].華東政法大學，2013.

[4]鄧杰.公司治理與上市公司績效關系的實證分析[D].江西財經大學，2013.

[5]托合旦木，坎吉.我國上市公司會計信息披露違規(guī)行為研究[D].西南大學，2013.

作者簡介：

荊志瑞（1979-），江蘇豐縣人，畢業(yè)于東南大學，工學碩士，江蘇中煙工業(yè)有限責任公司，研究方向：品牌培育、口碑傳播、風險預警等。