余斌

增長階段轉(zhuǎn)換，表面上看是增長速度的換擋與調(diào)整，其實質(zhì)則是增長動力的轉(zhuǎn)換與接續(xù)，即原有增長動力的逐步回落和新增長動力的形成。

近年來，出口、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速已明顯下降一個臺階，房地產(chǎn)市場進(jìn)入調(diào)整階段。我國經(jīng)濟(jì)的高增長主要依賴于高投資，投資增速調(diào)整到位是增長階段轉(zhuǎn)換期“探底”成功和順利邁向新常態(tài)的關(guān)鍵所在。經(jīng)濟(jì)增長能否在一個新的平臺上保持穩(wěn)定，一方面取決于新增長動力的培育，另一方面則取決于市場主體的調(diào)整與適應(yīng)能力。

高增長動力不再

近年來，支撐高增長的供給和需求條件發(fā)生趨勢性變化，內(nèi)外需結(jié)構(gòu)、投資消費(fèi)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)快速調(diào)整，導(dǎo)致潛在增長率明顯下降。從供給看，能源、原材料等重化工業(yè)是高速增長階段的主要動力來源，增長階段轉(zhuǎn)換與這些產(chǎn)業(yè)峰值臨近或進(jìn)入調(diào)整階段互為因果。化解過剩產(chǎn)能，對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一的地區(qū)會形成較大沖擊，甚至出現(xiàn)“區(qū)域塌陷”現(xiàn)象，也會誘發(fā)財政金融風(fēng)險。從需求看，主要體現(xiàn)為出口、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)市場的重大調(diào)整。

在加入WTO以后的十年中，我國出口年平均增長23%，對拉動制造業(yè)投資、增加城鄉(xiāng)居民收入、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長等方面均發(fā)揮了重要作用。我國出口以工業(yè)制成品為主，長期以來出口增長與制造業(yè)投資之間形成穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。一般情況下，出口增長10%，可以拉動制造業(yè)投資增長4個百分點左右。國際金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生重大變化，我國傳統(tǒng)的低成本、低價格的競爭優(yōu)勢逐漸削弱。2010年以來出口增速趨勢性變化引起的調(diào)整持續(xù)至今，近兩年出口增速已明顯下降一個臺階，維持在7%左右的較低水平。上半年，制造業(yè)投資增長14.8%，僅相當(dāng)于過去五年平均增速的一半。制造業(yè)投資增長大幅度下降，原因是多方面的，但出口增長的階段性回落是主要原因之一。

市政公用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)占全社會投資的比重，在2003年達(dá)到8%的高峰后持續(xù)下行，2012年僅為4.1%。包括市政建設(shè)、公路、鐵路等在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施投資在過去十年快速增長，累積存量已超過國際上處于相似發(fā)展階段國家的平均水平。高增長階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的經(jīng)濟(jì)、社會效益明顯，土地“招拍掛”制度又為地方政府提供了資金來源，形成了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地升值間的良性循環(huán)。2005年-2010年間，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速達(dá)到25%，但2011年-2012年已降低到10%。受穩(wěn)增長政策影響，2013年和今年上半年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有所恢復(fù)。但是，隨著同時具有良好經(jīng)濟(jì)效益和社會效益的項目日漸減少，房地產(chǎn)市場開始調(diào)整，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速將逐步回落到財政收入增長能夠支撐的水平。

制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)投資占固定資產(chǎn)投資的80%左右。當(dāng)前，出口、基礎(chǔ)設(shè)施投資增速的調(diào)整已基本到位。如果房地產(chǎn)市場能夠成功實現(xiàn)軟著陸，則增長階段轉(zhuǎn)換期“探底”過程基本結(jié)束，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將進(jìn)入新常態(tài)的均衡增長期。

房地產(chǎn)軟著陸是關(guān)鍵

房地產(chǎn)行業(yè)總量大、鏈條長、涉及面廣，是拉動經(jīng)濟(jì)高增長的重要動力。利用投入產(chǎn)出表測算，過去五年，房地產(chǎn)業(yè)對GDP增長的綜合貢獻(xiàn)達(dá)到2.5個百分點。借助于按揭貸款等金融工具，房地產(chǎn)有效需求可以迅速放大，推動房地產(chǎn)市場及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。2000年以來房地產(chǎn)開發(fā)投資平均增速高達(dá)24%，2010年以來住宅年均新開工面積超過2006年的2倍，房屋存量快速增加。2013年，全國城鎮(zhèn)戶均住房達(dá)到1套左右。根據(jù)測算，在整個工業(yè)化、城鎮(zhèn)化發(fā)展時期，構(gòu)成房地產(chǎn)投資70%以上的住宅投資的歷史需求峰值約為1200萬-1300萬套，目前已經(jīng)基本達(dá)到，房地產(chǎn)市場正處于從供不應(yīng)求向供求基本平衡轉(zhuǎn)變之中。未來房地產(chǎn)市場發(fā)展將逐步與GDP和人均收入增長、城鎮(zhèn)化推進(jìn)形成穩(wěn)定的同步關(guān)系，對經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用將明顯下降。

房地產(chǎn)行業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長、地方財政、融資平臺、金融機(jī)構(gòu)、相關(guān)行業(yè)乃至廣大消費(fèi)者利益密切相關(guān)。今年以來，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)大幅波動，有人認(rèn)為是周期性的，也有人認(rèn)為是金融機(jī)構(gòu)收緊按揭貸款的結(jié)果，但根本原因是房地產(chǎn)市場供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變，增速回落具有必然性。值得注意的是，如果房地產(chǎn)市場回落過快，既不利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，也可能成為一系列財政金融風(fēng)險的引爆點。

我國城鎮(zhèn)化率不高，居民新增和改善性住房需求潛力仍巨大。現(xiàn)階段，適應(yīng)房地產(chǎn)市場的階段性變化，把握政策調(diào)整的節(jié)奏、力度與時機(jī)，促進(jìn)增速平穩(wěn)回落，實現(xiàn)房地產(chǎn)市場軟著陸，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行順利轉(zhuǎn)向新常態(tài)的關(guān)鍵所在。

運(yùn)行質(zhì)量提升更為關(guān)鍵

高速增長階段，后發(fā)優(yōu)勢集中釋放，需求擴(kuò)張空間廣闊。多種規(guī)模效應(yīng)為市場主體創(chuàng)造了較為寬松的增長環(huán)境，在資產(chǎn)價格快速上漲過程中也易于化解發(fā)展中的諸多矛盾和風(fēng)險，速度優(yōu)先戰(zhàn)略具有一定的可行性。同時，每當(dāng)出現(xiàn)周期性經(jīng)濟(jì)下行時，企業(yè)可以通過自我調(diào)整等待下一輪需求擴(kuò)張；銀行依靠信貸規(guī)模擴(kuò)張以消化不良貸款；地方政府經(jīng)營土地、加大基礎(chǔ)設(shè)施投資，起到經(jīng)濟(jì)內(nèi)在穩(wěn)定器作用。

進(jìn)入增長階段轉(zhuǎn)換期后，潛在增長率明顯下降，原有景氣循環(huán)周期被打破，風(fēng)險消化機(jī)制不再繼續(xù)有效，經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入相對穩(wěn)定的增長狀態(tài)。在風(fēng)險總體可控的前提下，后發(fā)優(yōu)勢的釋放將更多依靠運(yùn)行質(zhì)量的提升。

在中高速增長的環(huán)境下，需要提高政府、企業(yè)、市場和社會對新增長階段的適應(yīng)性，逐步實現(xiàn)“企業(yè)可盈利、財政可增收、就業(yè)可充分、民生可改善、風(fēng)險可防范、資源環(huán)境可持續(xù)”的“六可”目標(biāo)，意義更為重大。

年初以來，在經(jīng)濟(jì)增速回落的同時，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的質(zhì)量和效益有所改善，如企業(yè)盈利水平好于預(yù)期，財政收入增幅回升，就業(yè)和城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)步增長，服務(wù)業(yè)呈加快發(fā)展態(tài)勢等，反映市場主體開始調(diào)整并逐步適應(yīng)宏觀環(huán)境的變化，也表明結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革措施初見成效。

向新常態(tài)邁進(jìn)的過程中，利用某些調(diào)控手段，平抑經(jīng)濟(jì)波動、防止短期過快下滑是必要的，但需要評估這些措施對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量、風(fēng)險、長遠(yuǎn)發(fā)展?jié)摿Φ木C合影響。更多關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效益和風(fēng)險指標(biāo)，通過提升質(zhì)量、降低成本、提高效率倒逼各項改革，最終可實現(xiàn)“速度下臺階、質(zhì)量上臺階”。

培育經(jīng)濟(jì)增長新動力

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和動力轉(zhuǎn)換等多重挑戰(zhàn)。通過改革，釋放經(jīng)濟(jì)內(nèi)在投資需求，在短期和長期之間、需求和供給之間、增長和結(jié)構(gòu)改善之間取得平衡仍有較大空間。當(dāng)前，在抓好相對慢變量的重大改革的同時，可優(yōu)先啟動需求側(cè)、見效快的改革，可以在短期內(nèi)起到擴(kuò)需求、穩(wěn)增長，對刺激政策發(fā)揮替代效應(yīng)的作用，同時通過換機(jī)制、調(diào)結(jié)構(gòu)，有助于培育中長期增長新動力。具體可推動以下幾個方面的改革：

加快壟斷領(lǐng)域改革，放開準(zhǔn)入，通過擴(kuò)大競爭提高全行業(yè)效率。一是放開石油、天然氣、電力、鐵路、電信等行業(yè)的準(zhǔn)入限制和門檻，允許民營資本以獨(dú)資或混合所有制形式進(jìn)入，形成行業(yè)內(nèi)競爭新局面；二是推動PPP模式在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的發(fā)展，通過公私合營，降低政府投資壓力，提高經(jīng)營效率；三是推動城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè)的改革，鼓勵企業(yè)參與壟斷行業(yè)的競爭性環(huán)節(jié)，鼓勵民營企業(yè)投資公共交通、垃圾處理等準(zhǔn)公益性項目。

推動房地產(chǎn)領(lǐng)域改革，促進(jìn)房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)定發(fā)展。一是加快設(shè)立住宅政策性金融機(jī)構(gòu)，為棚戶區(qū)改造、保障性住房建設(shè)等提供金融支持；二是建立分層調(diào)控的管理體制，將更多的自主權(quán)和政策工具交給地方政府；三是改進(jìn)住房公積金提取、使用、監(jiān)管機(jī)制，提高公積金使用效率。

加大服務(wù)業(yè)特別是金融服務(wù)業(yè)的對內(nèi)對外開放。利用電子商務(wù)、物流、金融領(lǐng)域的創(chuàng)新和發(fā)展，可以大幅度降低企業(yè)成本，從而推動企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。把服務(wù)業(yè)作為下一步對外開放的重點，按照準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的管理模式，著力推進(jìn)金融、教育、醫(yī)療、文化、體育等領(lǐng)域的對外開放。與此同時，加快服務(wù)業(yè)的對內(nèi)開放，凡是允許外資進(jìn)入的，首先應(yīng)允許國內(nèi)資本進(jìn)入，形成平等進(jìn)入、公平競爭環(huán)境。