焦點

央行：市場流動性充沛

【本刊訊】（記者 由曦） 2014年7月15日，央行公布了2014年上半年經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)。市場普遍認為，上半年的貨幣和信貸增速在一定程度上超過了市場預期。在數(shù)據(jù)公布當天舉行的媒體吹風會上，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成表示，數(shù)據(jù)反映了市場流動性比較充沛，說明金融對實體經(jīng)濟支持力度加大，對于穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)具有較大的促進作用。

6月末，廣義貨幣（M2）余額120.96萬億元，同比增長14.7%，增速分別比上月末和去年末高1.3個和1.1個百分點。2014年上半年社會融資規(guī)模為10.57萬億元，比去年同期多4146億元。其中，上半年人民幣貸款增加5.74萬億元，同比多增6590億元。6月當月，社會融資規(guī)模為1.97萬億元，分別比上月和去年同期多5678億元和9370億元。

盛松成認為，季節(jié)性因素是導致數(shù)據(jù)超預期的主要原因。過往經(jīng)驗來看，銀行貸款投放在一季度至四季度的分布是30%、30%、20%和20%，因而上半年貸款投放較為集中。

盛松成表示，下半年，央行會繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進、改革創(chuàng)新，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現(xiàn)貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長。

除了貨幣金融數(shù)據(jù)以外，央行最近幾個月在貨幣政策調(diào)控上的創(chuàng)新操作，也被市場所關(guān)注。

2014年4月和6月，央行執(zhí)行了兩次定向降準。4月的定向降準主要是支持農(nóng)村金融機構(gòu)，下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。6月份的定向降準是針對經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域，適用范圍很廣，只要符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例就降，包括國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行等多類機構(gòu)。

盛松成認為，兩次定向降準體現(xiàn)了精準發(fā)力，體現(xiàn)了微刺激，體現(xiàn)了對經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)和國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域的信貸支持。

但他也指出，貨幣政策總體是總量政策，任何結(jié)構(gòu)性的調(diào)整是貨幣政策的輔助性手段，貨幣政策不可能以此為主。他說，下半年穩(wěn)健的貨幣政策取向是不變的。

從去年以來，社會融資成本過高的問題逐步受到高層的重視。進入2014年以來，金融市場的資金成本逐漸下降。截至2014年7月11日，三個月SHIBOR為4.74%，較年初下降83個基點；七天回購利率為3.77%，較年初下降122個基點。五年、七年、十年的國債市場的利率，比年初都有不同程度的下降。

但中小企業(yè)融資難、融資貴的問題依然突出。

盛松成指出，目前社會融資成本較高首先與我國投融資體制是有關(guān)系的，目前中國的儲蓄率比較高，但是隨著老年人口的增加，儲蓄性正在逐漸的下降，但是投資卻并沒有減少，投資對GDP增長的關(guān)鍵性作用也沒有減少，而利率從根本上取決于貨幣供需，貨幣供需關(guān)系背后是投資與儲蓄的關(guān)系。

盛松成認為，降低企業(yè)融資成本，需要長短結(jié)合。短期政策做到總量要穩(wěn)，結(jié)構(gòu)要優(yōu)，精準發(fā)力。長期來看，則需要改革投融資機制、大力發(fā)展直接融資、并積極推動利率市場化的進程。

快訊

華通路橋最后關(guān)頭避免債券違約

華通路橋集團有限公司周三（7月23日）在最后時刻避免了6450萬美元的債券發(fā)生違約。此前，華通路橋?qū)o法償債的理由歸咎于公司董事長王國瑞正在協(xié)助相關(guān)部門的調(diào)查。但就在市場人士預期華通路橋違約不可避免的時候，其卻獲得了資金的注入，目前尚不清楚資金來源。事實上，地方政府有援救轄區(qū)內(nèi)企業(yè)的動機，背后的原因是，一旦企業(yè)違約，政府自身的信用評級就可能受到影響。

中瑞簽署雙邊本幣互換協(xié)議

2014年7月21日，中國人民銀行與瑞士國家銀行簽署了規(guī)模為1500億元人民幣/210億瑞士法郎的雙邊本幣互換協(xié)議，旨在為雙邊經(jīng)貿(mào)往來提供流動性支持，并維護金融市場穩(wěn)定?；Q協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期。

央行指出，雙邊本幣互換協(xié)議的簽署，標志著中瑞雙方在貨幣金融領(lǐng)域的合作取得了新的進展，有利于推動兩國貿(mào)易和投資的便利化，還可為瑞士人民幣市場的進一步發(fā)展提供流動性支持，促進人民幣的境外使用。

銀監(jiān)會發(fā)文解決倒貸問題

銀監(jiān)會24日發(fā)布《中國銀監(jiān)會關(guān)于完善和創(chuàng)新小微企業(yè)貸款服務 提高小微企業(yè)金融服務水平的通知》，要求商業(yè)銀行改善小微企業(yè)流動資金貸款的產(chǎn)品和服務模式，為避免小微企業(yè)高成本“倒貸”，對符合條件的小微企業(yè)借新還舊貸款由此前的關(guān)注類重新劃分為正常類。與此同時也要防止銀行特別是基層信貸人員用續(xù)貸手段掩蓋不良貸款真實水平。

銀監(jiān)會新規(guī)還要求銀行業(yè)金融機構(gòu)合理設(shè)定流動資金貸款期限，提高貸款期限與小微企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期的匹配度。