張瓊丹

摘 要：近年來，隨著利率市場化的逐步推進，銀行之間日趨激烈的競爭，再加之眾多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的壓力，迫使銀行不得不實行理財產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)展其為新的利潤增長點。本文對理財產(chǎn)品創(chuàng)新的動因及其創(chuàng)新的現(xiàn)狀進行了分析，從而得出目前理財產(chǎn)品創(chuàng)新的政策建議。

關(guān)鍵詞：理財產(chǎn)品；創(chuàng)新；銀行

一、理財產(chǎn)品創(chuàng)新動因分析

1.利率市場化的推動。目前，貸款利率市場化已全面放開，距離利率完全市場化只差存款利率的放開。利率市場化的逐步放開是我國經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，然而，卻促使銀行金融脫媒現(xiàn)象的產(chǎn)生，對銀行傳統(tǒng)的存貸利差的獲利方式產(chǎn)生了一定的沖擊。銀行為了規(guī)避利率市場化帶來的利率風(fēng)險不得不選擇向以理財產(chǎn)品為主的中間業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并加快理財產(chǎn)品創(chuàng)新的進程。

2.我國商業(yè)銀行的發(fā)展。隨著我國利率市場化進程的不斷推進，再加之互聯(lián)網(wǎng)金融的逐步興起，銀行利潤空間受損且競爭壓力驟增，因此，我國商業(yè)銀行逐步將理財產(chǎn)品的發(fā)展作為其重要的利潤增長點。一方面，以收取理財產(chǎn)品管理費及手續(xù)費等方式可以改善銀行的收入結(jié)構(gòu)，提高其非利息收入；另一方面，可以促進理財產(chǎn)品源源不斷的創(chuàng)新，提高創(chuàng)新及創(chuàng)利能力。

3.居民日益增長的投資需求。到目前為止，我國的存款利率市場化仍未放開，再加之通貨膨脹的持續(xù)攀升，存款負(fù)利率的現(xiàn)象使得居民的投資需求日益增大，為了減少現(xiàn)有資金的縮水，居民紛紛將閑置資金投入購買低風(fēng)險高收益的理財產(chǎn)品。一方面，固定收益類理財產(chǎn)品投資風(fēng)險較小且可以獲得顯著高于銀行利息的投資回報；另一方面，在利率市場化的背景下，降低了銀行的壓力并增加了投資品種，滿足了廣大居民的投資需求。

4.不完善的金融市場體系。金融市場體系的不完善，導(dǎo)致金融資源配置的效率降低，但同時，也為理財產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展創(chuàng)造了一定的條件：（1）流動管理優(yōu)勢。經(jīng)調(diào)查顯示，3個月以內(nèi)的短期理財產(chǎn)品較受歡迎，占比高達70%。短期現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品流動性較大且收益率遠(yuǎn)高于銀行活期存款。（2）風(fēng)險小，投資穩(wěn)健。首先，銀行本身的風(fēng)險識別和控制能力都較強，且信用等級較高。其次，銀行理財產(chǎn)品的投資范圍較廣，通過風(fēng)險分散和期限錯配，可以提升收益率并降低風(fēng)險。

二、理財產(chǎn)品創(chuàng)新現(xiàn)狀分析

1.理財產(chǎn)品創(chuàng)新的新特征。（1）發(fā)行量的增加。銀行理財產(chǎn)品發(fā)行量呈直線上漲趨勢，2014年上半年發(fā)行量較2013年同比上漲33.45%，從而產(chǎn)生了巨額的管理費和手續(xù)費，是銀行繼存貸利差又一新的利潤增長點。（2）短期化。3個月以內(nèi)的理財產(chǎn)品占比高達70%，部分互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品例如：余額寶，其模式甚至以存款的形式出現(xiàn)，隨存隨取，流動性更高。由此可見，理財產(chǎn)品的日趨短期化。造成這種現(xiàn)象的原因在于通貨膨脹和利率市場化的背景下，短期理財產(chǎn)品既能提高收益率，又能保持資金的流動性，降低風(fēng)險，順應(yīng)了廣大客戶的需求。（3）收益率的攀升。由于利率市場化及互聯(lián)網(wǎng)金融的催化作用，理財產(chǎn)品逐步為廣大消費者所知曉并熱銷，各大商業(yè)銀行及企業(yè)競相推出其理財產(chǎn)品，競爭的壓力下，理財產(chǎn)品的收益率不斷提升。

2.理財產(chǎn)品創(chuàng)新現(xiàn)存的問題。（1）由于銀行、保險及證券的分離狀態(tài)，客戶無法在銀行獲得一站式管理，相對而言，風(fēng)險度提升，對銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng)新產(chǎn)生了一定的阻礙作用。（2）理財產(chǎn)品是新型的金融產(chǎn)品，其涉及到銀行的三大支柱業(yè)務(wù)，因而在我國無法為其設(shè)立獨立運營機構(gòu)，從而對理財產(chǎn)品的創(chuàng)新有所影響。再加之為了緩解金融脫媒現(xiàn)象，理財產(chǎn)品創(chuàng)新存在真攬儲，假理財?shù)默F(xiàn)象，真正意義上的創(chuàng)新尚難達到。（3）投資者對理財產(chǎn)品持續(xù)高漲的熱情引發(fā)各商業(yè)銀行的競爭，但產(chǎn)品創(chuàng)新中模仿創(chuàng)新的多，原始創(chuàng)新的少，從而導(dǎo)致理財產(chǎn)品的同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重。

三、理財產(chǎn)品創(chuàng)新的對策建議

1.政府政策扶持。由于我國經(jīng)營權(quán)與監(jiān)管權(quán)的分離，商業(yè)銀行獨立難以完成理財產(chǎn)品的創(chuàng)新過程，通常需要與證券公司、投資公司等進行合作。因此，建議政府出臺政策扶持并鼓勵銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新。

2.大力發(fā)展結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。目前，較受歡迎的為固定收益類理財產(chǎn)品及銀信合作產(chǎn)品，但銀監(jiān)會為了控制其表內(nèi)貸款表外化的現(xiàn)象對銀信合作的嚴(yán)格約束，因此，我國應(yīng)該大力發(fā)展結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，并以人民幣衍生交易為基礎(chǔ)，充分發(fā)揮銀行自身的優(yōu)勢，并加強與債券市場、信貸市場的聯(lián)系。

3.分類監(jiān)管。隨著銀行理財產(chǎn)品的熱銷及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的興起，其低本金高收益的理念吸引了眾多理財“門外漢”，從而除了各大商業(yè)銀行外，各大企業(yè)也競相推出理財產(chǎn)品，例如，東方財富的“活期寶”和“財富通”、騰訊的“理財通”、巨人的“全額寶”、等。但由于發(fā)行主體的千差萬別，理財產(chǎn)品的良莠不齊等現(xiàn)象，亟需監(jiān)管部門根據(jù)理財產(chǎn)品發(fā)行主體、風(fēng)險評級，銀行等級等進行分門別類的監(jiān)管，從而降低風(fēng)險，實現(xiàn)市場的有序化進行。

4.建立高素質(zhì)的創(chuàng)新隊伍。隨著理財產(chǎn)品種類、結(jié)構(gòu)、風(fēng)險特征等方面的創(chuàng)新，一方面需要一批創(chuàng)新人才根據(jù)金融市場的變化，創(chuàng)新出具有本國本行特色的理財產(chǎn)品從而獲得獨特的優(yōu)勢；另一方面，在理財產(chǎn)品銷售的過程中，為了減少信息不對稱現(xiàn)象的產(chǎn)生，需要具有專業(yè)知識的客戶經(jīng)理對投資者作出詳細(xì)的風(fēng)險及收益闡述，因此，高素質(zhì)人才隊伍的建立非常必要。

5.個性化設(shè)計。在利率市場化及通貨膨脹的背景下，居民的投資需求與理財意識日益增長，為了緩解理財產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象，需要理財產(chǎn)品的個性化設(shè)計。針對保守型、進取型以及高端客戶的保值、增值不同需求設(shè)計出不同類型的理財產(chǎn)品，不僅能夠滿足客戶的個性化需求，同時也豐富了理財產(chǎn)品種類，減少了同質(zhì)化現(xiàn)象的產(chǎn)生。

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