韋淑琴

摘 要： 伴隨國(guó)家對(duì)中小企業(yè)融資扶持力度的加大，部分有抵押和信用較強(qiáng)的中小企業(yè)已解決融資難問題，但仍有部分中小企業(yè)無法滿足銀行融資門檻，影子銀行的存在解決了這一難題，有利于企業(yè)及時(shí)融資。本課題從影子銀行相關(guān)理論入手，說明了新疆中小企業(yè)的融資情況，分析了在區(qū)域金融結(jié)構(gòu)失衡的情況下，影子銀行對(duì)中小企業(yè)支持的優(yōu)勢(shì)和存在的問題，并進(jìn)行了深入探討，以期為新疆影子銀行支持中小企業(yè)融資提出理論參考。

關(guān)鍵詞： 影子銀行 新疆中小企業(yè) 融資問題

一、影子銀行相關(guān)概念及界定

（一）影子銀行的概念。

影子銀行的概念，最早是由太平洋管理公司執(zhí)行董事McCulley（2007）先提出來的，是指脫離政府監(jiān)管，代行銀行之職卻無銀行之實(shí)的金融機(jī)構(gòu)。伯南克（2010）認(rèn)為，影子銀行是在被監(jiān)管的存款機(jī)構(gòu)（商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)及信用合作社）之外，充當(dāng)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資中介的金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)一般認(rèn)為影子銀行是指游離于監(jiān)管體系以外的、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題的信用中介，包括委托貸款、銀信合作、投資銀行、私募股權(quán)融資、小額貸款公司、民間融資等。

（二）中美影子銀行的差異。

美國(guó)的影子銀行規(guī)模較大、形式多樣，伴隨資產(chǎn)證券化的發(fā)展，具有高杠桿性的特點(diǎn)；而中國(guó)的影子銀行規(guī)模較小，且形式簡(jiǎn)單，基本已被納入監(jiān)管范圍，風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。

二、新疆影子銀行類型及其與中小企業(yè)融資的關(guān)系

（一）影子銀行在我國(guó)的發(fā)展概況。

現(xiàn)階段，我國(guó)影子銀行的規(guī)模處于不斷增加的態(tài)勢(shì)。截至2010年，我國(guó)影子銀行貸款余額就已經(jīng)達(dá)到8.5萬億，相當(dāng)于貸款的17.8%、當(dāng)年GDP的21%。到2012年9月，銀行理財(cái)產(chǎn)品金額達(dá)到6.73萬億，66家信托公司總資產(chǎn)達(dá)6.32萬億，占銀行總資產(chǎn)5.2%；財(cái)務(wù)、租賃、汽車金融公司家總資產(chǎn)不少于3萬億，兩成理財(cái)產(chǎn)品、四成信托產(chǎn)品流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

我國(guó)影子銀行常見的形態(tài)有：（1）銀信理財(cái)合作經(jīng)營(yíng)，銀行表外業(yè)務(wù)；（2）信貸型經(jīng)營(yíng)，包括信托、金融租賃、汽車金融公司、農(nóng)村資金互助社、小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、典當(dāng)行、資產(chǎn)管理公司等；（3）貨幣型經(jīng)營(yíng)，包括資產(chǎn)證券化和貨幣市場(chǎng)基金；（4）市場(chǎng)性金融公司型經(jīng)營(yíng)，包括委托貸款、私募基金、對(duì)沖基金等。

（二）新疆影子銀行的類型。

1.委托貸款：為了調(diào)節(jié)企業(yè)間的資金余缺，政府允許金融機(jī)構(gòu)作為中介滿足企業(yè)融資需求。對(duì)于新疆的上市公司來說，無論是通過銀行間接融資取得貸款，還是通過直接融資發(fā)行股票或債券，相對(duì)于其他中小企業(yè)都要容易很多，這些上市公司如果沒有合適的投資項(xiàng)目，則會(huì)將閑余資金通過銀行貸放給其他中小企業(yè)，從中賺取利潤(rùn)。

2.銀信合作理財(cái)：銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，由信托公司管理并投資。銀信合作可以在一定程度上規(guī)避金融監(jiān)管，銀行可以通過金融產(chǎn)品增加貸款，信托公司也能增加收入，實(shí)現(xiàn)雙贏。

3.表外業(yè)務(wù)：擔(dān)保、承諾、金融衍生類業(yè)務(wù)：現(xiàn)階段新疆銀行業(yè)的表外業(yè)務(wù)主要包括擔(dān)保、承諾、金融衍生類業(yè)務(wù)等，從趨勢(shì)看，表外業(yè)務(wù)將成為今后銀行新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，會(huì)成為未來銀行競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。

4.準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)：新疆的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)主要包括小額貸款公司、擔(dān)保公司、融資租賃公司、典當(dāng)行等。

5.民間金融活動(dòng)：由于地處西部偏遠(yuǎn)地區(qū)，新疆的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)落后，金融機(jī)構(gòu)的覆蓋面相對(duì)較小，對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持作用力度不夠，導(dǎo)致民間金融活動(dòng)比較活躍，主要包括居民間的借貸、企業(yè)內(nèi)部集資、企業(yè)間借貸、私募股權(quán)投資等。

（三）影子銀行與中小企業(yè)融資。

從當(dāng)前企業(yè)融資情況看，中小企業(yè)融資問題無法由大銀行貸款和資本市場(chǎng)解決。我國(guó)中小企業(yè)多數(shù)依賴內(nèi)源性融資，直接融資占3%，間接融資門檻較高。

從新疆上市公司數(shù)量較少的情況可以看出，占據(jù)新疆融資市場(chǎng)的主體依然是銀行融資，而中小企業(yè)很難從大銀行取得貸款，中小銀行金融服務(wù)供不應(yīng)求，影子銀行可以作為中小企業(yè)融資的一個(gè)新選擇，而且越早期、規(guī)模越小，影子銀行發(fā)揮作用的空間越大。

三、對(duì)新疆中小企業(yè)融資難問題的分析

（一）新疆商業(yè)銀行信貸資金配置效率較低。

1.大銀行因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)顧慮對(duì)中小企業(yè)“惜貸”。1998年以來，新疆多數(shù)商業(yè)銀行均出現(xiàn)“惜貸”現(xiàn)象，有些銀行寧可將款項(xiàng)以準(zhǔn)備金的形式上交至央行增加超額準(zhǔn)備，也不愿放貸給中小企業(yè)。在2002年，新疆商業(yè)銀行的部分放貸權(quán)利經(jīng)過整頓之后被上交，又恰逢通貨緊縮，中小微企業(yè)貸款難上加難，信貸規(guī)模處于持續(xù)減少中。金融危機(jī)后，雖然有穩(wěn)健貨幣政策的調(diào)整和國(guó)家金融政策的鼓勵(lì)，但商業(yè)銀行對(duì)中小微企業(yè)的貸款額度，依然無法滿足企業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的需求，主要原因在于大銀行認(rèn)為中小企業(yè)的抵押物短缺，且擔(dān)保機(jī)制不健全，信用風(fēng)險(xiǎn)較大。

2.小型金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)供不應(yīng)求。中小企業(yè)的資金需求一直貫穿生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的始終。在創(chuàng)業(yè)初期，創(chuàng)始人自有資本不足，為了開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，需要大量資金投入；在企業(yè)生產(chǎn)過程中，需要大量資金購(gòu)買原材料、半成品和支付工資；當(dāng)企業(yè)有了一定的資金積累之后，要進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張，需要大量資金投入到新產(chǎn)品或新技術(shù)項(xiàng)目上。由于自有資金和銀行信貸無法滿足企業(yè)的資金需求，組建上市公司融資需要較長(zhǎng)時(shí)間，因此，通過影子銀行融資就成了中小企業(yè)常見的選擇。

（二）資本市場(chǎng)為新疆中小企業(yè)融資的力度有限。

截止到2013年1月1日，新疆共有上市公司39家，其中A股37家，H股2家，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)地其他省區(qū)。多數(shù)中小企業(yè)無法通過上市取得融資，資本市場(chǎng)為企業(yè)提供的融資力度十分有限。

四、影子銀行服務(wù)新疆中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)及存在的問題

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年1月末，新疆有小額貸款公司108家，貸款余額59.4億元；融資性擔(dān)保公司79家；典當(dāng)行78家。這樣的規(guī)模相對(duì)于中小企業(yè)融資需求來說，還是供不應(yīng)求。

（一）影子銀行服務(wù)中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

1.信息成本優(yōu)勢(shì)。通過信息分析，貸款人可以對(duì)借款人的還款能力進(jìn)行鑒別，還可以對(duì)貸款進(jìn)行隨時(shí)監(jiān)督。由于相近的地域、社會(huì)或血緣關(guān)系，影子銀行市場(chǎng)上的借貸雙方交流相對(duì)頻繁，貸款人了解借款人的基本信息并較快采取行動(dòng)，解決正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與小微企業(yè)的信息不對(duì)稱問題。

2.交易成本優(yōu)勢(shì)。相比傳統(tǒng)金融下的交易，影子銀行的手續(xù)費(fèi)簡(jiǎn)便、繳款及時(shí)，工作時(shí)間較靈活，可以方便客戶隨時(shí)辦理業(yè)務(wù)。同時(shí)，貸款對(duì)抵押物的要求可以靈活協(xié)商，視借款人的情況相應(yīng)作出調(diào)整，條件較寬松。這些因素符合中小企業(yè)對(duì)融資的靈活性和實(shí)效性的要求，降低交易成本。

3.執(zhí)行契約的動(dòng)力機(jī)制優(yōu)勢(shì)。影子銀行和借款人往往具有一定的社會(huì)關(guān)系，借款人一旦違約，就會(huì)給其帶來負(fù)面影響，違約成本較高，因此執(zhí)行契約的約束性就起了作用，使借款人有動(dòng)力遵守合約，按時(shí)還本付息。

（二）新疆影子銀行服務(wù)中小企業(yè)存在的問題。

1.缺乏法律規(guī)范，容易產(chǎn)生欺詐、違約、社會(huì)暴力等違法行為和民事糾紛。由于對(duì)影子銀行缺乏相應(yīng)的法律約束，在民間融資活動(dòng)比較活躍的新疆地區(qū)，監(jiān)管的缺位可能會(huì)引發(fā)一系列社會(huì)問題，引發(fā)經(jīng)濟(jì)糾紛和經(jīng)濟(jì)犯罪，對(duì)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生負(fù)面作用，進(jìn)而影響金融秩序的穩(wěn)定。除此之外，缺乏法律規(guī)范還可能導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，一些融資性中介金融機(jī)構(gòu)變相從事高利貸活動(dòng)，擾亂正常的社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序。

2.交易活動(dòng)難以適應(yīng)大規(guī)模金融需求，可作為正規(guī)金融的補(bǔ)充。由于影子銀行具有關(guān)系性和地域性特征，期交易活動(dòng)一般在較小范圍進(jìn)行，難以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大規(guī)模活動(dòng)的金融要求，通常只是在正規(guī)金融出現(xiàn)市場(chǎng)失靈時(shí)作為一種次優(yōu)的選擇和補(bǔ)充，而影子銀行資金來源有限。

3.抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行資金來源有限，資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，抵御外部沖擊的能力較弱，容易受到金融危機(jī)和擠兌事件的影響，在危機(jī)突發(fā)時(shí)，可能引發(fā)一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行一旦遭受重創(chuàng)，將不可避免地影響銀行金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)交叉感染，引發(fā)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

4.在一定程度上抬高了融資成本。部分中小企業(yè)缺乏擔(dān)保和抵押物，很難從銀行取得貸款，只能轉(zhuǎn)向委托貸款和民間借貸等融資渠道，但是委托貸款和民間借貸的成本相對(duì)較高。據(jù)了解，新疆委托貸款的利率絕大部分都在10%以上，民間借貸的利率更是高得驚人，一般在30%左右，甚至達(dá)到40%～50%。一般情況下中小企業(yè)的平均利潤(rùn)率一般不會(huì)超過10%，這無疑給中小企業(yè)帶來了沉重負(fù)擔(dān)，有的企業(yè)甚至只能選擇倒閉。

五、影子銀行支持新疆中小企業(yè)融資對(duì)策及建議

（一）建立健全影子銀行相關(guān)立法。

由于相關(guān)法律的缺位，導(dǎo)致影子銀行長(zhǎng)期游離于監(jiān)管體系之外。在其規(guī)模和影響力不斷擴(kuò)大的情況下，建立和完善相關(guān)法律，已是勢(shì)在必行。可以從以下三方面入手：一是盡快出臺(tái)《銀行表外業(yè)務(wù)管理?xiàng)l例》、《銀行理財(cái)管理辦法》、《委托貸款管理辦法》等相關(guān)法律法規(guī)，使影子銀行的發(fā)展逐步規(guī)范；二是對(duì)影子銀行機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入、市場(chǎng)準(zhǔn)入及退出機(jī)制進(jìn)行規(guī)范，使各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)健康有序發(fā)展；三是加快民間金融法律法規(guī)建設(shè)，促進(jìn)民間融資活動(dòng)的規(guī)范化發(fā)展，將其負(fù)面作用降到最小。

（二）建立完善中小企業(yè)擔(dān)保體系。

對(duì)于新疆的中小企業(yè)來說，擔(dān)保機(jī)制的健全是非常必要的。各地應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際情況，建立由政府全資擔(dān)保機(jī)構(gòu)、政府參股擔(dān)保機(jī)構(gòu)、互助式會(huì)員制擔(dān)保機(jī)構(gòu)、商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)組成的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，增強(qiáng)各類擔(dān)保機(jī)構(gòu)的融資擔(dān)保能力，既可以有效拓展中小企業(yè)的融資渠道，又可以分散和控制信用擔(dān)保體系的各類負(fù)面影響，預(yù)防系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）建立影子銀行科學(xué)監(jiān)測(cè)評(píng)估體系與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

對(duì)于影子銀行的發(fā)展，要將其納入新疆宏觀審慎的監(jiān)管框架之內(nèi)。第一，要重視影子銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)，填補(bǔ)監(jiān)測(cè)盲區(qū)。第二，要充分利用社會(huì)融資規(guī)模等各項(xiàng)指標(biāo)來評(píng)估影子銀行金融資產(chǎn)規(guī)模，了解其對(duì)整個(gè)金融體系的影響。第三要建立影子銀行監(jiān)測(cè)評(píng)估與預(yù)警體系，作為金融體系穩(wěn)定性評(píng)估的重要組成部分。

由于影子銀行與銀行金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，銀行類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)建立相應(yīng)的防火墻機(jī)制，避免影子銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)。要防止影子銀行從銀行金融機(jī)構(gòu)套取資金流向私募股權(quán)基金、民間融資等領(lǐng)域。此外，還要嚴(yán)格禁止銀行金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員參與民間融資活動(dòng)，防止風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系蔓延。

（四）提高信息披露程度，推動(dòng)影子銀行規(guī)范化。

建立信息定期披露的制度安排，使影子銀行的相關(guān)信息及時(shí)向社會(huì)公布，減少信息不對(duì)成帶來的成本，有利于投資者及時(shí)監(jiān)督和監(jiān)管部門正常監(jiān)管。

對(duì)于正規(guī)金融不發(fā)達(dá)、資金貧乏且金融支持力度偏弱的新疆各類中小企業(yè)來說，影子銀行的存在和快速發(fā)展可以緩解其短期資金缺乏的緊張局面和困境，進(jìn)而推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

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