自11月21日至27日，上證指數(shù)在5個(gè)交易日的漲幅達(dá)到177.83點(diǎn)。拉動(dòng)指數(shù)快速上行的主力就是券商、保險(xiǎn)等大金融板塊。其中，公募、保險(xiǎn)、私募等機(jī)構(gòu)資金在最近5個(gè)交易日都在追漲大金融股。

對(duì)于后市，基金人士認(rèn)為，降息驅(qū)動(dòng)股債雙升，驅(qū)動(dòng)成交量繼續(xù)上行，有利于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)釋放彈性。目前市場(chǎng)中熱點(diǎn)變化快，資金偏向在大類資產(chǎn)中切換，投資熱情持續(xù)，無論投資人的選擇如何，券商都是最大的受惠者。

華夏基金

更多的可能依然體現(xiàn)為局部行情

針對(duì)此次央行降息對(duì)股市的影響，華夏基金認(rèn)為，總的趨向利好，降息有利于保持和提高股市的估值中樞。但也要考慮到以中小盤成長(zhǎng)股為主線的結(jié)構(gòu)性牛市已經(jīng)持續(xù)了兩年之久，因此指望全面牛市繼續(xù)暴漲也不太現(xiàn)實(shí)，更多的可能依然體現(xiàn)為局部行情，降息周期的開啟利好利率敏感型的行業(yè)，對(duì)券商、保險(xiǎn)等非銀行金融行業(yè)利好最明顯，對(duì)傳統(tǒng)的利率敏感型行業(yè)，比如地產(chǎn)、建筑等行業(yè)短期利好，中線需要觀察。

華夏基金認(rèn)為，降息周期的開啟，對(duì)固定收益類產(chǎn)品依然是利好，因此債券基金肯定可以繼續(xù)配置，貨幣市場(chǎng)基金的吸引力則相對(duì)下降；對(duì)于股票方向的基金，建議關(guān)注中大盤風(fēng)格、均衡配置型的基金，對(duì)于重倉高估值成長(zhǎng)股的股票基金建議關(guān)注中線風(fēng)險(xiǎn)。

博時(shí)基金

看好銀行、保險(xiǎn)等大金融板塊

央行宣布的降息有助于緩解存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。既往，降息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)主要體現(xiàn)在兩個(gè)路徑：基建、房地產(chǎn)；前者面臨這地方政府支出端的硬約束、后者在整體供大于求的背景下彈性缺失；因此我們認(rèn)為，此后仍有降息可能。

我們認(rèn)為，不對(duì)稱的降息短期將降低銀行的存貸差，銀行讓利于實(shí)體，銀行的低估值部分反映了上述事件；中長(zhǎng)期，降息有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，緩解銀行不良性擔(dān)憂。降息周期的開啟，后續(xù)看好房地產(chǎn)、電力、交通運(yùn)輸?shù)荣Y產(chǎn)負(fù)債率較高的行業(yè)；同時(shí)也將使得保單的吸引力上升，看好保險(xiǎn)板塊；另外，銀行間流動(dòng)性寬松實(shí)體流動(dòng)性偏緊仍將維持一段時(shí)間，看好券商板塊。

摩根士丹利華鑫基金

支持股市長(zhǎng)期向上的邏輯

不會(huì)發(fā)生改變

從最近兩輪降息周期看，降息后經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖，銀行股順勢(shì)走強(qiáng)，因此我們認(rèn)為，此次降息對(duì)銀行股的估值方面的影響可能會(huì)大于息差壓縮帶來的影響。另外，降息有利于改善地產(chǎn)的銷售情況，進(jìn)而緩解房地產(chǎn)投資下行的趨勢(shì)。此外，利率水平的下行有利于股市估值的提升，考慮到今年下半年以來市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)利率已經(jīng)有所下滑，且股市估值修復(fù)已經(jīng)十分明顯，我們認(rèn)為，此次降息對(duì)市場(chǎng)的影響更多體現(xiàn)在短期投資者情緒的提振以及帶來的長(zhǎng)期利率水平下降的預(yù)期上。

展望后市，我們認(rèn)為，盡管宏觀經(jīng)濟(jì)較為疲軟，但是大量沉淀在樓市的資金正在尋求新的投資途徑，而寬松的貨幣政策也將使無風(fēng)險(xiǎn)利率延續(xù)下行趨勢(shì)，國(guó)企改革、區(qū)域合作會(huì)進(jìn)一步推升市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，支持股市長(zhǎng)期向上的邏輯不會(huì)發(fā)生改變。

南方基金

央行降息助推大盤繼續(xù)上攻

南方基金認(rèn)為，央行本次不對(duì)稱降息有效降低企業(yè)融資成本，利好實(shí)體企業(yè)。這表明政府開始采取寬松貨幣政策來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑，釋放積極信號(hào)。

政策面， 國(guó)務(wù)院公布稅收優(yōu)惠等10條措施，扶持小微企業(yè)發(fā)展。工信部首次確認(rèn)，我國(guó)將取消食鹽專營(yíng)。中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于引導(dǎo)農(nóng)村土地經(jīng)營(yíng)權(quán)有序流轉(zhuǎn)發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)的意見》，提出堅(jiān)持農(nóng)村土地集體所有，實(shí)現(xiàn)所有權(quán)、承包權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)三權(quán)分置，引導(dǎo)土地經(jīng)營(yíng)權(quán)有序流轉(zhuǎn)，堅(jiān)持家庭經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)性地位，積極培育新型經(jīng)營(yíng)主體，發(fā)展多種形式的適度規(guī)模經(jīng)營(yíng)，鞏固和完善農(nóng)村基本經(jīng)營(yíng)制度。土地改革進(jìn)一步加速，將為資源的更加合理配置，釋放改革紅利創(chuàng)造條件。

預(yù)計(jì)年底前，在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，資金寬松的背景下，市場(chǎng)整體下行風(fēng)險(xiǎn)不大，結(jié)構(gòu)性行情機(jī)會(huì)將一直存在。隨著滬港通的正式開通，可能帶來海外增量資金，疊加國(guó)內(nèi)資金通過融資融券通道的加快入市，預(yù)計(jì)，市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)是可以持續(xù)的，而且風(fēng)格優(yōu)勢(shì)將更加偏向大盤藍(lán)籌股。操作上，應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)、估值合理的板塊，如金融、食品飲料、醫(yī)藥、汽車等。

鵬華基金

持續(xù)看好非銀行金融和地產(chǎn)

鵬華基金稱，看好降息背景下的非銀行金融板塊。鵬華基金表示，非銀行金融直接受益。負(fù)債率高、融資成本高、財(cái)務(wù)費(fèi)用占利潤(rùn)比高的行業(yè)在降息背景下最受益。用財(cái)務(wù)費(fèi)用/帶息債務(wù)來測(cè)算行業(yè)的融資成本，非銀行金融、公用事業(yè)、輕工、建材、農(nóng)業(yè)的融資成本均在4.5%以上；用財(cái)務(wù)費(fèi)用占息稅前利潤(rùn)比重來測(cè)算債務(wù)負(fù)擔(dān)，鋼鐵、農(nóng)業(yè)、軍工、非銀金融、輕工、公用事業(yè)、有色金屬的占比均高于40%。

鵬華基金稱，未來持續(xù)看好非銀行金融和地產(chǎn)板塊，未來有兩類公司，特別具有長(zhǎng)期投資價(jià)值：第一類，房地產(chǎn)雙重受益。降息有利于地產(chǎn)銷售，緩解投資下行趨勢(shì)。今年以來地產(chǎn)銷售持續(xù)下行至9月份的-8.6%，雖然10月份二、三線城市限購(gòu)放開之后整體銷量回升，但銷量累計(jì)同比仍然在-7.6%的低位。降息一方面降低購(gòu)房者貸款月供，提升購(gòu)房需求；另一方面降低地產(chǎn)商融資成本，緩解投資下行趨勢(shì)。鵬華地產(chǎn)分級(jí)以中證800地產(chǎn)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的，投資者將可以一攬子投資“800強(qiáng)”樣本股中的房地產(chǎn)上市公司。根據(jù)中證指數(shù)公司信息，截至6月30日，該指數(shù)共覆蓋58家地產(chǎn)上市公司，包括了萬科、中糧地產(chǎn)等地產(chǎn)龍頭企業(yè)，在流通市值、成交量、波動(dòng)率、收益率等指標(biāo)方面均有良好的表現(xiàn)，是分級(jí)基金產(chǎn)品的理想跟蹤標(biāo)的。