務(wù)院正式發(fā)布《非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理?xiàng)l例》（下稱《條例》），將自2024年5月1日起施行。2021年1月，中國人民銀行（下稱“央行”）曾下發(fā)《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”）?！稐l例》共六章六十條，涵蓋準(zhǔn)入門檻、業(yè)務(wù)規(guī)則、用戶權(quán)益保障、處罰辦法等內(nèi)容。其中，根據(jù)能否接收付款人預(yù)付資金，《條例》將支付業(yè)務(wù)重新劃分為儲(chǔ)值賬戶運(yùn)營與支付交易處理兩類。司法部、央行負(fù)責(zé)人表示，此舉將有利于防范監(jiān)管空白，同時(shí)避免監(jiān)管套利。此外，征求意見稿中關(guān)于

[3]。而且，非銀行金融機(jī)構(gòu)（Non-Bank Financial Institutions）在此過程中扮演著重要角色?；?、信托、證券、保險(xiǎn)、融資租賃、金融控股等非銀行金融機(jī)構(gòu)，與企業(yè)間通過信貸、債券、股票、股權(quán)等金融資產(chǎn)和金融衍生產(chǎn)品交易形成信用關(guān)聯(lián)超網(wǎng)絡(luò)，一旦某方交易對手出現(xiàn)信用違約，風(fēng)險(xiǎn)可能在信用關(guān)聯(lián)超網(wǎng)絡(luò)中蔓延并造成整個(gè)網(wǎng)絡(luò)的癱瘓。此外，2020年國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)從金融體系獲得的人民幣貸款、信托貸款、境內(nèi)股票投資、保險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)鹊馁Y金總額

2015年中國非銀行支付體系發(fā)展報(bào)告》，其數(shù)據(jù)顯示中國非銀行支付5年間交易總量1 675.48億筆，客戶備付金總金額高達(dá)約531 729萬億元，是2001—2010年這10年非銀行支付金額總量的100萬倍(1)參見中國人民銀行官網(wǎng)http：//www.pbc.gov.cn/zhifujiesuansi/128525/index.html。。如此迅猛的發(fā)展，使非銀行支付成為中國金融支付體系中的主要增長力量。2021年3月1日，中國人民銀行發(fā)布并正式施行《非銀

/齊慧 李敬宇非銀行金融機(jī)構(gòu)由于業(yè)務(wù)種類繁多、經(jīng)營方式靈活、服務(wù)范圍廣泛，在外匯資金融通方面發(fā)揮著重要作用，因此是中國金融市場體系的有機(jī)組成部分。通過對非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理研究，有助于推動(dòng)中國外匯市場發(fā)展，進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放。文章梳理了非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理政策，對非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，以外匯管理法規(guī)體系缺失等問題為著眼點(diǎn)，提出了解決問題的對策建議。一、非銀行金融機(jī)構(gòu)概念及現(xiàn)行外匯管理政策（一）非銀行金融機(jī)構(gòu)的概念非銀行金融機(jī)

展的要求，部分非銀行支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)顯現(xiàn)出強(qiáng)大的創(chuàng)新能力，也在一定程度上預(yù)示著支付行業(yè)發(fā)展方向。中國人民銀行本著支持和鼓勵(lì)支付行業(yè)市場競爭，同時(shí)對支付行業(yè)進(jìn)行有效和規(guī)范管理的原則，2010年開始實(shí)施了第三方支付許可證制度。數(shù)年間，總計(jì)有271家非銀行支付機(jī)構(gòu)陸續(xù)獲得《支付業(yè)務(wù)許可證》（又稱“支付牌照”），第三方支付服務(wù)被納入到行業(yè)監(jiān)管體系當(dāng)中。從“支付牌照”制度實(shí)施十年的整體來看，其對中國支付產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展起到推動(dòng)作用，尤其是對確立中國移動(dòng)支付在全球領(lǐng)先地位具有

濟(jì)的飛速發(fā)展，非銀行支付機(jī)構(gòu)備付金是一筆不容小覷的巨大金額。如此龐大的資金滯留在非銀行支付機(jī)構(gòu)中將會(huì)產(chǎn)生各種備付金問題。如何科學(xué)、合理地監(jiān)管備付金成為一個(gè)重要內(nèi)容。關(guān)鍵字：備付金，監(jiān)管一、概念客戶備付金是指非銀行支付機(jī)構(gòu)為辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)而實(shí)際收到的預(yù)收待付貨幣資金，不屬于非銀行支付機(jī)構(gòu)的自有財(cái)產(chǎn)。以淘寶為例，客戶在淘寶購買付款后，賬款先到支付寶，存放在支付寶的錢就是客戶備付金，等客戶收貨并確認(rèn)收貨后，賬款再由支付寶轉(zhuǎn)至賣家?？蛻魝涓督鸬乃袡?quán)屬于非

機(jī)構(gòu)均被統(tǒng)稱為非銀行金融機(jī)構(gòu)，主要有各種投資保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司和基金公司。此外，許多專門從事資產(chǎn)擔(dān)保和固定資產(chǎn)管理的公司也都屬于非銀行性金融機(jī)構(gòu)。雖然非銀行金融機(jī)構(gòu)在我國經(jīng)濟(jì)體系并沒有占據(jù)最主要的地位，但隨著經(jīng)濟(jì)及金融行業(yè)的快速進(jìn)步和發(fā)展，特別是近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融來勢洶洶，這使得非銀行金融機(jī)構(gòu)有了更廣闊的發(fā)展空間。通過分析后疫情期間我國金融狀況以及非銀行金融機(jī)構(gòu)所面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，進(jìn)而提出發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)的建議?！?后疫情時(shí)代非銀行金融機(jī)構(gòu)

媛流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是非銀行金融機(jī)構(gòu)重要管理內(nèi)容，在利率市場化背景下，圍繞流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)展開研究是極有必要的，可幫助非銀行金融機(jī)構(gòu)完善風(fēng)險(xiǎn)管控方法，更好地提供金融服務(wù)，提升非銀行金融機(jī)構(gòu)資金利用率，通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控維護(hù)非銀行金融機(jī)構(gòu)自身信譽(yù)，繼而保障金融業(yè)績，同時(shí)還可提高非銀行金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員風(fēng)險(xiǎn)管控意識(shí)，促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展。一、非銀行金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀分析（一）權(quán)限分配混亂在非銀行金融機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)中，董事會(huì)負(fù)責(zé)非銀行金融機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略發(fā)展委員管理，但

編輯/韓英彤對非銀行機(jī)構(gòu)開立的信用證，出口方銀行或者通知行最重要的是能夠準(zhǔn)確加以識(shí)別，做好盡職調(diào)查并提示風(fēng)險(xiǎn)。大多數(shù)國際信用證是由銀行應(yīng)進(jìn)口商（申請人）要求開立給出口商（受益人），銀行對相符交單予以承付或議付。隨著國際結(jié)算實(shí)務(wù)的不斷發(fā)展，非銀行機(jī)構(gòu)開立信用證不斷增多。根據(jù)2002年國際商會(huì)的TA537意見，“UCP500認(rèn)可其條文可由依據(jù)其出具的承諾修改或排除，非銀行機(jī)構(gòu)開立信用證即構(gòu)成這樣的修改。即使UCP明確禁止非銀行機(jī)構(gòu)開立信用證，這種禁止仍然可以修

堃隨著監(jiān)管層對非銀行支付機(jī)構(gòu)監(jiān)管日漸趨嚴(yán)，金融科技創(chuàng)新發(fā)展越來越快，獨(dú)立法人直銷銀行發(fā)展問題得到越來越多的關(guān)注。本文通過分析直銷銀行的優(yōu)勢和劣勢，嘗試對其未來發(fā)展提出可行性建議。直銷銀行（Direct Bank）是指業(yè)務(wù)拓展不以實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)和物理柜臺(tái)為基礎(chǔ)，不受時(shí)間和地域限制，通過電子渠道提供金融產(chǎn)品和服務(wù)的銀行經(jīng)營管理模式。我國第一家獨(dú)立法人直銷銀行——百信銀行于2017年11月18日成立。一、獨(dú)立法人直銷銀行發(fā)展背景（一）非銀行支付機(jī)構(gòu)“直銷銀行化”隨著互

網(wǎng)電商平臺(tái)，而非銀行支付伴隨著電商平臺(tái)發(fā)展而興起，在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。因此，研究非銀行支付服務(wù)市場壟斷問題，是推動(dòng)和加強(qiáng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)反壟斷規(guī)制的重要內(nèi)容。本文回顧非銀行支付發(fā)展歷程，分析非銀行支付市場集中度過高的問題，并在此基礎(chǔ)上提出針對非銀行支付反壟斷問題的對策建議。我國非銀行支付發(fā)展歷程與存在的問題非銀行支付最早誕生于美國，源于美國的獨(dú)立銷售組織制度。在我國語境下，非銀行支付往往被稱之為“第三方支付”。2003年，謝琳、盧建軍發(fā)表題為《電子商務(wù)

意見兩年左右的非銀行支付機(jī)構(gòu)條例終于問世。1月20日傍晚，人民銀行網(wǎng)站下發(fā)《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見稿）》（以下簡稱《條例》），從此前的部門規(guī)章升級為行政法規(guī)，業(yè)內(nèi)人士指出，其法律層級更高，威懾力更強(qiáng)，支付清算市場再次迎來強(qiáng)規(guī)范。政策出臺(tái)的背景是，近年來，支付服務(wù)市場快速發(fā)展，創(chuàng)新層出不窮，風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜多變，機(jī)構(gòu)退出和處置面臨新的要求。市場高度關(guān)注的支付市場壟斷問題，《條例》沒有回避。央行表示，非銀行支付機(jī)構(gòu)未遵循安全、高效、誠信和公平競爭原則，嚴(yán)重影響支

200050）非銀行支付機(jī)構(gòu)隨著電子商務(wù)的興起而出現(xiàn)，大型支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)滲透到千家萬戶、各行各業(yè)，從覆蓋的廣度和深度上看，事實(shí)上已經(jīng)發(fā)揮著移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代支付基礎(chǔ)設(shè)施的作用（劉梅，2020）。非銀行支付機(jī)構(gòu)處于銀行與市場中間環(huán)節(jié)，是第三方媒介，故又被稱為第三方支付機(jī)構(gòu)，市場較為熟悉的非銀行支付機(jī)構(gòu)有支付寶、財(cái)付通（即微信支付）、云閃付等。占有市場份額較大的非銀行支付機(jī)構(gòu)往往利用集團(tuán)的影響力及穩(wěn)定的客戶源，打壓競爭對手的相關(guān)產(chǎn)品，并通過抵制非關(guān)聯(lián)公司的產(chǎn)品排擠競爭

行不可或缺，將非銀行支付機(jī)構(gòu)的移動(dòng)支付業(yè)務(wù)推廣、運(yùn)用和把控，列入到國家金融安全的戰(zhàn)略地位具有至關(guān)重要的意義。非銀行支付機(jī)構(gòu)與銀行的客戶賬戶高度關(guān)聯(lián)，其業(yè)務(wù)操作直接影響銀行的資金流和客戶資金安全。本文透析，目前非銀行業(yè)支付機(jī)構(gòu)的發(fā)展規(guī)模，以及其交易量在市場中的占有份額，分析平臺(tái)資金安全風(fēng)險(xiǎn);剖析銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)缺乏對移動(dòng)支付業(yè)務(wù)的重視，從而使得非國有經(jīng)濟(jì)主體占據(jù)了95%的市場份額，而如果國有經(jīng)濟(jì)主體在金融支付行業(yè)內(nèi)喪失主體地位，客戶資金的安全可能會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)

鏈金融成為很多非銀行支付機(jī)構(gòu)的首選。本文從非銀行支付機(jī)構(gòu)當(dāng)前發(fā)展現(xiàn)狀著手，初步探析非銀行支付機(jī)構(gòu)實(shí)踐供應(yīng)鏈金融的背景及優(yōu)勢，并從場景運(yùn)用角度進(jìn)行剖析，期望對非銀行支付機(jī)構(gòu)進(jìn)入供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域做好解讀并提供有益參考。非銀行支付機(jī)構(gòu)發(fā)展現(xiàn)狀非銀行支付機(jī)構(gòu)是指作為收付款人的支付中介并提供網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡、銀行卡收單以及其它支付服務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)。自從2011年中國人民銀行正式發(fā)布《支付業(yè)務(wù)許可證》并認(rèn)可其合法身份以來，第三方支付行業(yè)已經(jīng)走過了9年發(fā)展時(shí)間。當(dāng)前非銀行

民銀行發(fā)布了《非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》）?！掇k法》主要內(nèi)容非銀行支付機(jī)構(gòu)客戶備付金集中交存。除預(yù)付卡發(fā)行或充值業(yè)務(wù)產(chǎn)生的備付金外，非銀行支付機(jī)構(gòu)接收的客戶備付金應(yīng)全額、直接交存到開立在中國人民銀行的備付金集中存管賬戶。預(yù)付卡發(fā)行與充值產(chǎn)生的備付金應(yīng)交存到開立在備付金銀行的備付金專用存款賬戶。規(guī)范備付金賬戶體系。非銀行支付機(jī)構(gòu)應(yīng)在中國人民銀行開立一個(gè)備付金集中存管賬戶。獲得預(yù)付卡發(fā)行與受理業(yè)務(wù)許可的非銀行支付機(jī)構(gòu)可在

明確、專門針對非銀行支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行敲詐勒索的犯罪團(tuán)伙。2019年9月至11月，上海地區(qū)12363金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)投訴咨詢電話接到大量惡意投訴電話的騷擾。特別是9月23日至9月27日，共接到投訴來電5326通，其中接通1213通，接通率僅為22.78%，呈現(xiàn)劇烈下降的趨勢，這突然激增的投訴來電占用了大部分電話線路，致使普通金融消費(fèi)者難以像往常一樣正常表達(dá)維權(quán)訴求。敲詐勒索涉案資金超464萬元為了查明突然激增的投訴電話背后的真相，上海市公安局網(wǎng)絡(luò)安全總隊(duì)和徐匯分

機(jī)構(gòu)（銀行或者非銀行）購買其他部門發(fā)行的證券的行為。居民、企業(yè)和政府等3個(gè)非金融部門間基本不存在相互的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，因此，非金融部門中的資金盈余都是通過金融部門間接地轉(zhuǎn)化為資金短缺部門的融資。在信用工具中，債券按理說是直接金融工具，且近些年我國債券市場尤其是非金融企業(yè)債券市場發(fā)展非?？欤珎饕€是由金融機(jī)構(gòu)尤其是銀行持有，因此，債券與其他信用工具（如銀行貸款）一樣，成為間接金融的一個(gè)部分。首先，我國的間接金融體系同時(shí)又是以銀行為主導(dǎo)。從各個(gè)部門資產(chǎn)和負(fù)

正式實(shí)施，要求非銀行支付機(jī)構(gòu)對當(dāng)日單筆或累計(jì)交易額人民幣5萬元以上、自然人客戶支付賬戶與其他賬戶當(dāng)日單筆或累計(jì)交易額人民幣50萬元以上等計(jì)算并報(bào)告。據(jù)了解，《中國人民銀行關(guān)于非銀行支付機(jī)構(gòu)開展大額交易報(bào)告工作有關(guān)要求的通知》（以下簡稱《通知》）于2018年7月10日頒布，《通知》從9個(gè)方面對非銀行支付機(jī)構(gòu)大額交易具體事項(xiàng)進(jìn)行約定，并規(guī)定非銀行支付機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)于2019年1月1日起按照《通知》規(guī)定，提交大額交易報(bào)告?！锻ㄖ芬?guī)定個(gè)人賬戶的大額交易及流水異常將受央

、支付寶為首的非銀行支付機(jī)構(gòu)來說，1月14日是一個(gè)特殊的日子。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，非銀行支付機(jī)構(gòu)撤銷人民幣客戶備付金賬戶，萬億規(guī)模的客戶備付金統(tǒng)一交存至中國人民銀行。也就是說，第三方支付機(jī)構(gòu)再也無法躺著掙利息了。根據(jù)2018年11月底由中國人民銀行支付結(jié)算司下發(fā)的《關(guān)于支付機(jī)構(gòu)撤銷人民幣客戶備付金賬戶有關(guān)工作的通知》，支付機(jī)構(gòu)能夠依托銀聯(lián)和網(wǎng)聯(lián)清算平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收、付款等相關(guān)業(yè)務(wù)的，應(yīng)于2019年1月14日前撤銷開立在備付金銀行的人民幣客戶備付金賬戶，規(guī)定可以保留的賬

銀行為主導(dǎo)的，非銀行金融機(jī)構(gòu)及其賴以生存的資本市場處于從屬地位。不過，在我國的資管業(yè)中，至少2009年前的主導(dǎo)者并非銀行，而是以基金和保險(xiǎn)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)。例如，2008年包括銀行理財(cái)、私人銀行、信托計(jì)劃、券商資管、公募基金、保險(xiǎn)在內(nèi)的全部資管規(guī)模是8.6萬億元，銀行系資管（銀行理財(cái)、私人銀行）僅占不到20%的份額，而且，在一些市場領(lǐng)域特別是權(quán)益市場，銀行理財(cái)無法與基金、券商競爭。2009年后，資管業(yè)在規(guī)模迅速擴(kuò)大的同時(shí)，其主導(dǎo)者也發(fā)生了深刻變化。以2

金融機(jī)構(gòu)之外，非銀行金融機(jī)構(gòu)在其中同樣扮演著不可或缺的角色。非銀行金融機(jī)構(gòu)的設(shè)立和發(fā)展，有助于推進(jìn)我國金融行業(yè)的發(fā)展，彌補(bǔ)銀行在金融體系中的不足，但同時(shí)也存在著各類風(fēng)險(xiǎn)，需要良好的風(fēng)險(xiǎn)控制才能規(guī)范其發(fā)展。【關(guān)鍵詞】非銀行金融機(jī)構(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)控制一、我國非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀我國一直以來的金融體制，是以中國人民銀行為主導(dǎo)，專業(yè)性銀行和商業(yè)銀行為主體，輔之以非銀行金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營模式。非銀行金融機(jī)構(gòu)雖然并不是金融體系中最重要的部分，但是伴隨著我國金融行業(yè)的高速發(fā)展，

陳仁義銀行比非銀行有更高的杠桿率。本文使用1996年至2017年期間的銀行和非銀行聯(lián)合樣本來分析這種杠桿率差異的決定因素。？我們發(fā)現(xiàn)，單一因素資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)能夠解釋高達(dá)88%的這種差異。銀行資產(chǎn)包括多元億的非銀行債券組合。因此，銀行的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)低于菲銀行。由于資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)是資本結(jié)構(gòu)選擇的主要決定因素，因此該因素能夠解釋銀行寫非銀行在桿之間的大部分差異。杠桿率 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)引言銀行與非銀行之間杠桿率存在較大差異：1996-2017年中國銀行的權(quán)益價(jià)值與資產(chǎn)總值比

谷山峽本文以非銀行金融機(jī)構(gòu)為研究對象，分析闡述了非銀行金融機(jī)構(gòu)，在規(guī)范發(fā)展過程中，需要明確的問題和提高非銀行金融機(jī)構(gòu)實(shí)際效用的主要方法，并且以企業(yè)財(cái)務(wù)公司為例，解釋了非銀行金融機(jī)構(gòu)的規(guī)范運(yùn)行問題。非銀行金融機(jī)構(gòu)以其靈活的政策，高效的工作效率，受到了社會(huì)企業(yè)的廣泛歡迎。例如財(cái)務(wù)公司都是由企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部集資組建的，其宗旨和任務(wù)是為本企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)籌資和融通資金，促進(jìn)其技術(shù)改造和技術(shù)進(jìn)步。非銀行金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展過程中，需要逐漸規(guī)范，才能夠更好的服務(wù)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展。非

革的不斷深入，非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)規(guī)模和需求日益增長。對此，相關(guān)外匯管理方式和管理重點(diǎn)也應(yīng)適時(shí)調(diào)整，以切實(shí)提高管理效率，服務(wù)涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展。業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀目前，非銀行金融機(jī)構(gòu)的外匯業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大，業(yè)務(wù)種類及衍生業(yè)務(wù)品種逐漸增多?！耙M(jìn)來”方面。一是成立中外合資公司。境外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場后有著“本土化”的需求，再加上中外合資、中外合作、外商獨(dú)資公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，為中外合資非銀行金融機(jī)構(gòu)積累了足夠的客戶群。成立中外合資的券商或保險(xiǎn)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，目

的占比在降低，非銀行金融機(jī)構(gòu)等提供信貸資金的占比在提高，因而有必要結(jié)合非金融部門加桿杠的資金來源采取針對性措施，以提高其去杠桿的針對性和有效性。文章闡述了我國非金融部門杠桿率的現(xiàn)狀，系統(tǒng)分析了非金融部門加杠桿的資金來源變化，并在此基礎(chǔ)上提出非金融部門去杠桿的思路建議。去杠桿；非金融部門；銀行；非銀行金融機(jī)構(gòu)婁飛鵬（1983-），河南通許人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，高級經(jīng)濟(jì)師，財(cái)政部中國財(cái)政科學(xué)研究院博士后科研流動(dòng)站在站博士后，中國郵政儲(chǔ)蓄銀行總行，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)與

魏楓凌銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的監(jiān)管套利你來我往，糾纏了近八年，最終都指向政府信用。要限制這種套利的負(fù)面影響，應(yīng)完善金融監(jiān)管和理順行業(yè)激勵(lì)機(jī)制，但不應(yīng)為了配合去杠桿的結(jié)構(gòu)性目標(biāo)而持續(xù)緊縮貨幣供應(yīng)量。通過廣義貨幣供應(yīng)量（M2）評判貨幣政策的松緊取向，進(jìn)而推測中國經(jīng)濟(jì)的活躍程度，曾經(jīng)是追隨貨幣學(xué)派的中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家們手里的利器，但這種分析手段在近幾年面臨著巨大的挑戰(zhàn)。M2增速在2012年和2015年的上升未能反映出GDP增速的下滑；2017年5月，M2創(chuàng)出有數(shù)據(jù)記

10072淺析非銀行金融機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展研究馬 爽四川省社會(huì)科學(xué)院研究生院 四川成都 610072經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)引起金融市場的發(fā)展，我們可以從發(fā)達(dá)國家的發(fā)展歷程看出，金融市場的發(fā)展會(huì)相應(yīng)的引起金融制度的完善，而在這個(gè)歷程中非銀行金融機(jī)構(gòu)的在金融機(jī)構(gòu)中的比重也會(huì)隨之增加。非銀行金融機(jī)構(gòu)在金融市場的角色功能靈活多變，可以最大化的滿足居民和企業(yè)日益增加的投資需要，充分發(fā)揮金融體系基本功能，提升金融業(yè)效率，使得我國的經(jīng)濟(jì)得以較快發(fā)展。在我國金融業(yè)制度變遷的歷程中，經(jīng)濟(jì)快

7月1日起，《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》將正式生效。根據(jù)《辦法》，7月1日之前，各支付機(jī)構(gòu)實(shí)名率需滿足95%。屆時(shí)未進(jìn)行實(shí)名登記的，網(wǎng)絡(luò)支付將受限。支付賬戶將按照三類支付賬戶分級管理。Ⅰ類賬戶只需一個(gè)外部渠道驗(yàn)證客戶身份信息，賬戶余額可以用于消費(fèi)和轉(zhuǎn)賬，主要適用于客戶小額、臨時(shí)支付；Ⅱ類和Ⅲ類賬戶的客戶實(shí)名驗(yàn)證強(qiáng)度相對較高，且具有較高的交易限額。《辦法》還規(guī)定，對于交易驗(yàn)證安全級別較高的支付賬戶“余額”付款交易，支付機(jī)構(gòu)可以與客戶自主約定單日累計(jì)

時(shí)代商業(yè)銀行與非銀行支付機(jī)構(gòu)的競爭態(tài)勢分析謝爾曼 黃 旭2015年7月18日，中國人民銀行、工業(yè)和信息化部、公安部等十部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，隨著互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在更廣的范圍和更深的層次融入金融體系、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)更加積極地?fù)肀Щヂ?lián)網(wǎng)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)初步構(gòu)建成面向互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管體系，我國正逐步進(jìn)入“后互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代”。中國人民銀行自2011年5月央行向支付寶、財(cái)付通、快錢等27家公司簽發(fā)的首批非銀行支付牌照起，目前總計(jì)發(fā)出了270張支付牌照。

外匯市場發(fā)展、非銀行金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入等熱點(diǎn)問題進(jìn)行了交流。外匯局綜合司副司長徐衛(wèi)剛表示，要正確理解當(dāng)前的外匯收支形勢。他指出，結(jié)合我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長率、預(yù)期貿(mào)易順差以及巨額外匯儲(chǔ)備等方面因素，人民幣并不具備貶值的基礎(chǔ)。關(guān)于外匯市場發(fā)展問題，徐衛(wèi)剛指出，早在2005年，外匯局就已經(jīng)發(fā)文允許非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)進(jìn)入外匯市場，只不過當(dāng)時(shí)對資質(zhì)要求比較高，所以真正進(jìn)入銀行間外匯市場的非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)主體并不多。下一步，外匯局將積極配合人民銀行，進(jìn)一步降低

，央行公布了《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法征求意見稿》（下稱《意見稿》）引發(fā)業(yè)內(nèi)軒然大波。有認(rèn)為是給中國迅猛發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)金融踩了急剎車的；有人說是央行對互聯(lián)網(wǎng)金融始亂終棄的；更有甚者，認(rèn)為這場爭論是中國民間資本“打響了維權(quán)的第一槍”。我們應(yīng)如何看待？監(jiān)管是急剎車嗎？《意見稿》是不是踩了急剎車？持此意見者的想法是《意見稿》出臺(tái)的時(shí)間太遲了，大量的第三方支付機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)展起來了，獲得第三方金融支付牌照的企業(yè)就已經(jīng)有270家。此時(shí)出臺(tái)《意見稿》不是給正亢奮著

針對銀行賬戶和非銀行類支付機(jī)構(gòu)賬戶設(shè)置了不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。聯(lián)邦立法層面和州立法層面分別結(jié)合其對非銀行類支付機(jī)構(gòu)功能的理解，對支付賬戶進(jìn)行差異化的監(jiān)管。比如，美國聯(lián)邦將非銀行類支付機(jī)構(gòu)定義為貨幣服務(wù)商，僅具有支付功能，不具有儲(chǔ)蓄功能。而在州立法層面，大部分州將其定義為“非銀行金融機(jī)構(gòu)”，主要從事支付結(jié)算服務(wù)，不能吸儲(chǔ)和放貸；少部分州則從其業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)出發(fā)，認(rèn)為非銀行類支付機(jī)構(gòu)正在從事“非法”的銀行業(yè)務(wù)，需要遵照對“銀行”的監(jiān)管要求進(jìn)行監(jiān)管。歐盟在對銀行賬戶和非銀

匡皓非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理研究初探匡皓隨著我國資本項(xiàng)目可兌換的不斷推進(jìn)，非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)規(guī)模、需求日益增長，面對不同類型的非銀行金融機(jī)構(gòu)，外匯局應(yīng)適時(shí)調(diào)整對其的管理方式、管理重點(diǎn)，并從有利于投融資便利化的角度考慮對其實(shí)施管理的制度設(shè)計(jì)，切實(shí)提高管理效率，服務(wù)涉外經(jīng)濟(jì)發(fā)展。外匯管理 非銀行金融機(jī)構(gòu) 主體監(jiān)管一、研究非銀行金融機(jī)構(gòu)外匯管理問題的現(xiàn)實(shí)意義2009年以來，國家外匯管理局對外匯管理法規(guī)進(jìn)行全面梳理、精簡，行政許可事項(xiàng)大幅減少，外匯管理理念、管理

001)河南省非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展研究谷秀娟，趙曉鵬(河南工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，河南 鄭州 450001)非銀行金融機(jī)構(gòu)對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重要作用。當(dāng)前金融形勢的變化，使得我國非銀行金融機(jī)構(gòu)在發(fā)展中存在很多問題。文章通過研究河南省非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展中存在的監(jiān)管混亂、忽略市場風(fēng)險(xiǎn)以及產(chǎn)生這些問題的原因，分別從法律制度、監(jiān)管措施以及機(jī)構(gòu)自身治理等方面給予相應(yīng)的對策建議，以便更好地推進(jìn)河南省非銀行金融機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。非銀行金融機(jī)構(gòu)；金融監(jiān)管；發(fā)展研究；河南省一

余斌非銀行金融板塊主要由證券和保險(xiǎn)構(gòu)成。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，證券和保險(xiǎn)股票實(shí)際上屬于周期類股票，在不同的時(shí)間周期內(nèi)股價(jià)表現(xiàn)迥異。目前，非銀行金融具有長期投資價(jià)值，看好的理由包括行業(yè)估值合理，基本面大幅改善，政策催化劑及當(dāng)期市場博弈格局下的相對優(yōu)勢。證券保險(xiǎn)估值合理，保險(xiǎn)股的A/H股大幅折價(jià)。廣發(fā)證券研究所統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月24日，中信證券、海通證券、華泰證券等大型券商動(dòng)態(tài)PE基本處于17至22倍，中信證券A/H股折溢價(jià)為-6.18%。中國人壽、中國平安、中國太

卻看不明白。而非銀行金融行業(yè)在反彈前早已受到投資者的青睞。在基金募集期內(nèi)，我們與很多投資者交流，大家都一致認(rèn)同非銀行金融行業(yè)的投資價(jià)值，認(rèn)為券商和保險(xiǎn)股估值合理兼具較好的利潤增速和廣闊的發(fā)展前景。鵬華非銀行分級于5月19日上市，恰逢市場慘不忍睹的殺跌行情。即便在那個(gè)時(shí)候，投資者們?nèi)匀恍判奈礈p，因?yàn)槿毯捅ｋU(xiǎn)股的基本面情況一直穩(wěn)定，還有利好不斷兌現(xiàn)。投資者的廣泛認(rèn)同是非銀行金融行業(yè)近期表現(xiàn)突出的重要基礎(chǔ)。在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)，有關(guān)行業(yè)的利好消息便成為股價(jià)的催化劑

臨近收官，非銀行金融成為下半年最紅板塊，多家券商市值已經(jīng)可以匹敵國際前十大投行。多只以非銀行指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的指數(shù)基金今年以來表現(xiàn)突出，其中布局最早的鵬華中證800非銀行金融指數(shù)基金，在今年5月5日成立，wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日該基金的累計(jì)單位凈值為2.012元。 鵬華基金12月19日發(fā)布公告稱，旗下的鵬華中證800非銀行金融指數(shù)分級基金，自 2014年12月23日起名稱變更為“鵬華中證800證券保險(xiǎn)指數(shù)分級證券投資基金”，場外簡稱變更為“鵬華證

展趨勢之一，以非銀行金融業(yè)為例，A股市場已有多只金融ETF，但由于大金融行業(yè)指數(shù)受大市值銀行股、地產(chǎn)股的影響，無法充分反映券商、保險(xiǎn)股的行情，投資者迫切需要參與非銀行金融業(yè)細(xì)分板塊的指數(shù)和投資工具。目前市場上唯一跟蹤非銀板塊的ETF即將面世。易方達(dá)滬深300非銀行金融ETF日前已獲證監(jiān)會(huì)審核通過，并將于6月9日正式發(fā)行，投資者將擁有便捷配置非銀金融行業(yè)的新工具。據(jù)了解，易方達(dá)滬深300非銀行金融ETF（交易代碼512070）將采用完全復(fù)制法跟蹤滬深300非

設(shè)立的企業(yè)內(nèi)部非銀行金融機(jī)構(gòu)，是在現(xiàn)代金融制度、企業(yè)管理制度等環(huán)境下，大型企業(yè)集團(tuán)集中優(yōu)化管理資金的主要模式之一。企業(yè)內(nèi)部非銀行金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作優(yōu)勢在于其有效地引進(jìn)了商銀的信貸、結(jié)算等銀行職能與方式，通過與企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制等的融合與互動(dòng)，可以對企業(yè)資金進(jìn)行有效管理、科學(xué)配置。從某種意義上說，企業(yè)內(nèi)部非銀行金融機(jī)構(gòu)既是企業(yè)內(nèi)部科學(xué)、有效管理資金的重要機(jī)構(gòu)，也是一種資金管理模式和資金管理理念。概括而言，企業(yè)內(nèi)部非銀行金融機(jī)構(gòu)的主要職能是統(tǒng)籌處理企業(yè)內(nèi)部因生產(chǎn)、經(jīng)