RAVELOHERYNTahina

摘要：隨著中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，人們?nèi)司鵊DP增長迅速，有一部分剩余錢進(jìn)行投資，這催生出一個新興的行業(yè)-理財。由于投資理財可以達(dá)到保值和增值的作用，所以許多有投資意向的個人都把自己積攢下來的閑錢投入到理財產(chǎn)品中去，但是事與愿違，廣大投資者們不但沒有獲得預(yù)期的收益，還白白損失了自己的金錢。本文對投資理財?shù)闹芷谛砸?guī)律展開詳細(xì)的論述，具有一定的指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：理財行業(yè)；投資理財；周期性規(guī)律

一、經(jīng)濟(jì)衰退階段投資理財特征分析

（一）經(jīng)濟(jì)衰退階段的特征

（1）GDP增速下降

國內(nèi)生產(chǎn)總值簡稱為“GDP”，主要是來描述一個地區(qū)或國家在某一時間周期內(nèi)投入的生產(chǎn)要素所產(chǎn)生的所以產(chǎn)品和勞務(wù)價值的總和。不過隨著經(jīng)濟(jì)周期的轉(zhuǎn)換，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸衰退的時候，國內(nèi)的總需求開始萎縮，這樣造成了國內(nèi)生產(chǎn)總值的增速是向下的。

（2） 工業(yè)生產(chǎn)下滑，失業(yè)率上升

08年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，美國經(jīng)濟(jì)收到較大影響，國內(nèi)失業(yè)人數(shù)集聚攀升，一些公司也實(shí)行裁員計劃，在此后的一段時間里，越來越多的人走入失業(yè)大軍中。

（3） 消費(fèi)與投資需求不旺

跟美國相比，希臘恐怕是影響甚大。在次貸危機(jī)的沖擊下，希臘國內(nèi)旅游業(yè)遭受前所未有的重創(chuàng)，旅游業(yè)下滑迅速。通過對08年和09年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)在上一年中旅游業(yè)收入為21億歐元，而當(dāng)年卻只有17億歐元，縮減幅度比較大。

（4） 金融市場動蕩不定

伴隨著美國次貸危機(jī)的發(fā)生，國際金融市場動蕩不定，隨著一些大家熟知的對沖基金相繼破產(chǎn)后，大家都是憂心忡忡。由美國的華爾街到西方國家再到發(fā)展中國家的投資市場，壞消息接連不斷。其中在這個過程中，中資機(jī)構(gòu)曾試圖抄底獲利，結(jié)果負(fù)傷而回；在美國，雷曼這樣的大公司也不得不申請破產(chǎn)，等待它的將是被清算。

（二）在經(jīng)濟(jì)衰退階段債券是投資的主流產(chǎn)品

1.寬松經(jīng)濟(jì)政策

對于我國來講，資本市場還處在發(fā)展初期，各個方面都還在進(jìn)一步完善和補(bǔ)充，所以在經(jīng)濟(jì)衰退時期根據(jù)本國的特點(diǎn)，大家互相看中的還是債券市場。一方面是我們國家進(jìn)行了一系列刺激舉措，減少危機(jī)造成的影響；另一方面是我國央行實(shí)行寬松的貨幣政策，通過低利率來降低成本，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2. 市場利率與債券價格的關(guān)系

由于債券主要受到利率的影響，所以利率與債券的價格之間存在著重要的關(guān)聯(lián)。當(dāng)利率走高時，債券的價格就會隨之下降；當(dāng)利率走低時，債券的價格又會上升。不過在利率逐漸攀升的同時，它對人們的存款會有吸引作用，人們的偏好會從債券市場轉(zhuǎn)向到銀行進(jìn)行存款，相應(yīng)的，資金減少了，市場對債券的需求就下降了，債券價格也會應(yīng)聲下跌；反之亦然。不過跟存款相比，債券在市場上具有轉(zhuǎn)讓功能。并伴隨著市場的變化，債券價格也會相應(yīng)的發(fā)生波動。因此，在過去的這幾年里，美國的次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)為債券市場創(chuàng)造了一個良好的環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)下滑期間，中央銀行會調(diào)整市場基準(zhǔn)利率，這樣以來使得債券的價格逐漸向上攀升，給大家?guī)砜陀^的收益。

二、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段投資理財特征分析

（一）經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段的特征

1.擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策

在不同的經(jīng)濟(jì)時期，政府部門制定的財政政策是各不相同的，通常都是根據(jù)市場經(jīng)濟(jì)風(fēng)向采取相反的做法。當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)生總需求小于總供給時，政府部門會制定刺激政策，通過擴(kuò)大支出，減少收入來進(jìn)行調(diào)節(jié)。在最近發(fā)生的金融危機(jī)中，每個國家都不約而同的采取了救市措施。以中國為例，08年11月，我國政府就制定了一個刺激增加計劃，金額高達(dá)4萬億，同時還規(guī)定了10項經(jīng)濟(jì)刺激途徑。在財政政策方面，央行一改之前的風(fēng)格，將從緊的貨幣政策改為積極適的、適度寬松的貨幣政策。在這種刺激舉措下，全球金融市場環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)向。

2.周期性生產(chǎn)能力強(qiáng)勁

相對于其他行業(yè)來講，這些行業(yè)具有明顯的周期性，比如化工、制造業(yè)、鋼鐵、水泥等，它們的發(fā)展在一定程度上受當(dāng)時宏觀經(jīng)濟(jì)和政府政策的影響較大。而白酒、服裝、航空、奢侈品、酒店等行業(yè)也會有周期性特征，其收入是否增加，預(yù)期收益是否發(fā)生較大變化都是不確定的。因此，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入由衰退到上升通道，上述這些行業(yè)會隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和政府的刺激舉措發(fā)展較快，這種比較是相對于在衰退階段，某種程度上，由于享受政策紅利，它們也會比那些發(fā)展穩(wěn)定的行業(yè)還要快速，所以在這個周期內(nèi)對這些行業(yè)進(jìn)行投資會有一個不錯的收益，相反，境況會有所變化。從投資的角度來看，我們要把握好周期性行業(yè)的周期時間點(diǎn)，就一定要準(zhǔn)確掌握好時間拐點(diǎn)，在對的時間里做對的事，通過在衰退時期內(nèi)把握好行業(yè)發(fā)生的轉(zhuǎn)向，讓周期性行業(yè)和公司給您帶來豐厚的匯報吧。

（二）在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段股票是投資的主流產(chǎn)品

1.股票的價格受供求關(guān)系影響

跟外國的資本市場相比，我國的資本市場還處在發(fā)展初期，相關(guān)制度和規(guī)定都還在跟隨不斷出現(xiàn)的變化而改善。但是資本市場有其重要作用，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這個階段，股票是人們主要投資的一個產(chǎn)品。從商品的屬性上將，股票它本身也是商品中的一種，其自身價格的變化也受到市場供求關(guān)系的變化而變化，只有當(dāng)供求關(guān)系達(dá)到某種平衡時，其價格才處在某一相對穩(wěn)定的走勢；一旦股票價格開始脫離穩(wěn)定區(qū)間，走出高于均衡價格時，這時的市場就會形成一種需求比供給要小，整個市場出現(xiàn)供給大于需求的現(xiàn)象，這時的供給者會隨著競爭加劇而爭相降低價格出售手中的股票，從而股票價格紛紛下降；反之情況就會相反，當(dāng)市場上的價格處于均衡價格之下時，這時市場就處在需求比供給要大的狀態(tài)，隨著市場需求的不斷增加，大家爭相購買而導(dǎo)致股票價格不斷上漲。由于中國股權(quán)分置改革后的特殊情況，市場一般認(rèn)為貨幣資金代表股票需求，解禁流通股代表股票供給。

2.外匯占款過多

伴隨著我國刺激政策的出臺，經(jīng)濟(jì)一步步開始復(fù)蘇，跟其他國家之間進(jìn)行的貿(mào)易也隨之恢復(fù)，貿(mào)易額不斷增大，貿(mào)易順差帶來的外匯也增多。外匯增加了，我們對其他國家而言我們的購買力增強(qiáng)了。一般來講，貿(mào)易順差、利用外資數(shù)量以及人民幣升值預(yù)期等因素都直接反映在外匯占款的變化當(dāng)中。截止2009年年底，官方公布的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我們國家的外匯儲備余額為23992億美元，較上一年增加23%左右。2009年全年國家外匯儲備共增加4531億美元，同比多增353億美元。

隨著我國外匯儲備的上升，可以說明國際熱錢開始流入我國。外匯占款的增加直接增加了基礎(chǔ)貨幣量，再通過貨幣乘數(shù)效應(yīng)，造成了貨幣供應(yīng)量的大幅度增長。自加入世貿(mào)組織起，我國中央銀行開始創(chuàng)造貨幣，外匯占款上升引發(fā)的貨幣被動投放規(guī)模迅速擴(kuò)大。外匯占款擴(kuò)張導(dǎo)致貨幣擴(kuò)張的邏輯是：央行買入外匯，投放人民幣，央行資產(chǎn)項和負(fù)債項同時擴(kuò)張；央行賣出外匯，買入人民幣，央行資產(chǎn)負(fù)債表收縮。（作者單位：ZHONGNAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW （中南財經(jīng)政法大學(xué)））

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