遵義師范學(xué)院 陳曉英

一、引言

近年來，隨著新媒體企業(yè)的快速發(fā)展，現(xiàn)代生活方式發(fā)生了全新的變化。新媒體企業(yè)憑借自身的鮮明特征，如快速吸引用戶眼球、快速實(shí)現(xiàn)增值、獲得高額收益等，吸引眾多風(fēng)險投資者涉足。據(jù)有關(guān)報道顯示，從2004年起新媒體企業(yè)就成為風(fēng)險投資者最為關(guān)注的行業(yè)之一，并且這種關(guān)注被一直保持著。一方面，風(fēng)險資本的涌入可以推動新媒體企業(yè)的快速成熟化、市場化和商品化；另一方面，風(fēng)險資本的涌入也可以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險投資者的資本增值與自身發(fā)展。目前我國多數(shù)新媒體企業(yè)還處于初創(chuàng)時期，隨著政府政策的推動和市場技術(shù)的成熟與完善，新媒體企業(yè)將迅速成長并走向成熟。然而繁榮的背后也隱藏著危機(jī)，如新興新媒體企業(yè)如何選擇風(fēng)險投資者？如何吸引風(fēng)險資本的注入？風(fēng)險資本注入后又如何管理？這一系列問題都需要予以重視。

二、新媒體企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及投資價值

目前，新媒體企業(yè)緊緊抓住了風(fēng)險投資人的眼球，要想研究風(fēng)險投資進(jìn)入新媒體企業(yè)的投資決策，就必須對新媒體企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及投資價值進(jìn)行分析。

（一）新媒體企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（1）創(chuàng)意和傳播成為新媒體企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心。新媒體企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈非常復(fù)雜，包括創(chuàng)意制作、出版等多個環(huán)節(jié)，從產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)所占的價值比重來看，創(chuàng)意環(huán)節(jié)和傳播環(huán)節(jié)所占的價值比重分別為45%和40%，也就是說，這兩者對新媒體企業(yè)價值鏈的貢獻(xiàn)率達(dá)到85%，因此創(chuàng)意和傳播環(huán)節(jié)成為新媒體企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的核心。

（2）企業(yè)在新媒體設(shè)備方面的資金投入不足。由于新媒體企業(yè)的產(chǎn)品制作專業(yè)性較強(qiáng)且制作技術(shù)復(fù)雜，所以對硬件設(shè)施的要求較高，而這些硬件設(shè)施的價格往往很高，一般情況下，單個中小型企業(yè)無力承擔(dān)昂貴的設(shè)備費(fèi)用，也就造成了資金投入不足的問題。

（3）很多企業(yè)對新媒體認(rèn)識不夠深入。數(shù)據(jù)顯示，80%的企業(yè)使用新媒體的目的在于獲取媒體關(guān)注度和提升品牌知名度，而對新媒體的其他功能缺乏認(rèn)知，如新媒體在企業(yè)文化塑造和金融管理方面的巨大作用。

（4）市場對新媒體營銷和傳播服務(wù)的需求快速增長。市場對新媒體服務(wù)的需求主要表現(xiàn)在三個方面，即對資金投入、專業(yè)人員和第三方服務(wù)的需求，由于新媒體設(shè)備對技術(shù)操作的要求較高，因此急需聘請專業(yè)人員，市場對有關(guān)新媒體的專業(yè)人員的需求最為明顯。同時，企業(yè)對新媒體領(lǐng)域的投資不斷加大。美通社對部分行業(yè)的企業(yè)進(jìn)行調(diào)查顯示，受訪企業(yè)中有70%的企業(yè)都加大了對新媒體領(lǐng)域的投資。

（二）新媒體企業(yè)投資價值分析

（1）新媒體企業(yè)具有巨大的發(fā)展?jié)摿?。隨著互聯(lián)網(wǎng)和無線移動技術(shù)的發(fā)展，我國網(wǎng)民規(guī)模迅速膨脹，據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2010年，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到31.8%，網(wǎng)上支付、網(wǎng)上購物和網(wǎng)上銀行的半年用戶增長率約為30%，隨著中國的手機(jī)用戶和網(wǎng)民數(shù)量躍居全球第一，越來越多的人與新媒體聯(lián)系在一起，新媒體在日常生活中隨處可見，為了順應(yīng)市場發(fā)展的潮流，新媒體企業(yè)也在不斷趨于成熟和完善，表現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿?。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2010年，新媒體中的戶外電子屏市場、廣告創(chuàng)意與代理、影視制作與發(fā)行及動漫行業(yè)一度成為投資熱點(diǎn)，2010年末，我國的傳媒產(chǎn)業(yè)突破五千億元大關(guān)，比2005年翻了一番，可見，新媒體企業(yè)已經(jīng)成為投資熱點(diǎn)領(lǐng)域。

（2）政府政策的大力支持。近年來，國家為了大力發(fā)展國民文化，加大了對文化產(chǎn)業(yè)的支持力度，出臺了很多文化產(chǎn)業(yè)改革方面的政策，我國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨著重要的轉(zhuǎn)型機(jī)遇。2009年《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》出臺并提出了有利于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的五大政策，即加大政府投入、落實(shí)稅收政策、加大金融支持、降低準(zhǔn)入門檻、設(shè)立中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金等，這標(biāo)志著我國將文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提升到了國家戰(zhàn)略層面。在發(fā)展國家文化產(chǎn)業(yè)方面，新媒體相對于傳統(tǒng)媒體具有無可比擬的優(yōu)勢，因此新媒體將引領(lǐng)中國文化產(chǎn)業(yè)改革的主流方向。

（3）新媒體企業(yè)具有經(jīng)濟(jì)價值和社會文化價值。新媒體企業(yè)可以創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)利益，新媒體最重要的收入手段就是營銷模式，即廣告收入，新媒體企業(yè)以其傳播速度快、傳播面積廣等特點(diǎn)在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)收益時表現(xiàn)出驚人的速度和規(guī)模。新媒體企業(yè)之所以會快速成為投資的熱點(diǎn)領(lǐng)域，不僅是因為其能獲得高額利潤，還因為其具有獨(dú)特的社會文化價值。隨著新媒體日漸走進(jìn)大眾的生活，人們可以更加快速地獲取發(fā)生在世界各地的資訊，有利于拓展人們的知識面和緩解信息不對稱，而且，在這種媒體方式中，人們可以自由的參與媒體內(nèi)容資源的創(chuàng)造、發(fā)表及轉(zhuǎn)發(fā)意見等，新媒體為人們參與社會生活、資源共享和自由民主提供了高速便捷的通道。

三、新媒體投資風(fēng)險識別與分析

新媒體投資的風(fēng)險包括宏觀與微觀兩大方面,其中宏觀方面包含投資市場和政府方面的風(fēng)險，而微觀層面上主要來自企業(yè)自身經(jīng)營、行業(yè)發(fā)展及壟斷、企業(yè)盈利模式等方面。

（一）宏觀方面

（1）來自投資市場方面的風(fēng)險。宏觀經(jīng)濟(jì)動蕩會造成企業(yè)受損。如2008年金融危機(jī)席卷全球，盡管國家出臺了各項政策來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但各行各業(yè)仍然出現(xiàn)了明顯的受損跡象，新媒體企業(yè)作為一種依托于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新型文化產(chǎn)業(yè)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭到挫折時，新媒體企業(yè)必然也會遭受損失；即使在市場經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的情況下，也要考慮來自市場本身的不確定性、市場競爭容量的不確定性和市場競爭的不確定性方面的風(fēng)險。

（2）來自政府政策方面的風(fēng)險。國家有關(guān)新媒體企業(yè)的各種政策的出臺，在為行業(yè)的發(fā)展提供政策支持的同時，也將進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)的發(fā)展，使該行業(yè)整體秩序以及相關(guān)管理更加完善。隨著國家政策的規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化，很多企業(yè)都將面臨整改的難題，如2009年政府對視頻行業(yè)進(jìn)行了規(guī)范化管理，無證播出的視頻網(wǎng)站被強(qiáng)制關(guān)閉。現(xiàn)有企業(yè)要想在激烈的市場競爭和越來越規(guī)范化的市場環(huán)境中生存下去，就可能面臨一定的整改困難，因此，企業(yè)應(yīng)及時對有關(guān)政策進(jìn)行分析，避免政策風(fēng)險。

（二）微觀方面

（1）來自企業(yè)管理方面的風(fēng)險。在現(xiàn)代企業(yè)中，管理被看作是一種生產(chǎn)要素，因管理不善而導(dǎo)致企業(yè)失敗破產(chǎn)的例子數(shù)不勝數(shù)，管理方面的風(fēng)險主要有企業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)不高引起的風(fēng)險和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不完善引起的風(fēng)險，為了降低這方面的風(fēng)險，風(fēng)險投資人在進(jìn)行投資前需要對目標(biāo)企業(yè)作詳盡的了解和調(diào)查，對企業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì)和組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行考察，在資金投入到企業(yè)中運(yùn)行時，風(fēng)險投資人要不斷參與企業(yè)經(jīng)營的各方面來保證既定目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

（2）來自行業(yè)快速發(fā)展方面的風(fēng)險。新媒體行業(yè)對技術(shù)的創(chuàng)新性要求較高，行業(yè)的快速發(fā)展，必然會給企業(yè)帶來技術(shù)上的風(fēng)險，技術(shù)風(fēng)險既包括企業(yè)本身由于資金、人才、資源等要素的缺乏而造成的技術(shù)創(chuàng)新性低、技術(shù)創(chuàng)新不及時和企業(yè)人員創(chuàng)新能力低等問題，也包括由于其他企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新而使本企業(yè)出現(xiàn)相對技術(shù)落后的風(fēng)險，在信息化時代，新媒體技術(shù)日新月異，這就要求企業(yè)管理者必須加強(qiáng)執(zhí)行力度和管理力度，時刻保持創(chuàng)新思想，招聘和培訓(xùn)創(chuàng)新性人才。

（3）來自行業(yè)壟斷方面的風(fēng)險。隨著一些新媒體企業(yè)的成熟和壯大，企業(yè)會進(jìn)一步加強(qiáng)對所在市場甚至是外來市場的壟斷，其目的是搶奪用戶，構(gòu)建一個能使自身利益最大化的產(chǎn)業(yè)格局，從而防止其他企業(yè)進(jìn)入該市場，以獲取壟斷利益，隨著壟斷的出現(xiàn)，風(fēng)險投資人更愿意把資金投入到行業(yè)內(nèi)的強(qiáng)者，其他弱小企業(yè)就將面臨發(fā)展難題，甚至無法生存下去。

（4）來自盈利模式方面的風(fēng)險。目前，大部分新媒體企業(yè)的盈利模式較為單一，其主要的收入來源是廣告收入，這種單一的盈利模式會給企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來很多問題，如當(dāng)廣告業(yè)面臨發(fā)展危機(jī)時，就可能使那些只依賴廣告業(yè)獲利的企業(yè)面臨危機(jī)，盈利模式的單一化增大了企業(yè)發(fā)展的風(fēng)險，因此，新媒體的創(chuàng)業(yè)者們需要重視盈利模式的多元化開發(fā)。

四、風(fēng)險資本進(jìn)入新媒體企業(yè)投資決策的策略

基于對新媒體投資風(fēng)險的識別與分析，筆者提出如下建議以使風(fēng)險資本進(jìn)入新媒體企業(yè)并能夠?qū)崿F(xiàn)成功運(yùn)營。

（一）謹(jǐn)慎選擇進(jìn)入時點(diǎn) 首先，當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時，避免或者謹(jǐn)慎進(jìn)入新媒體企業(yè)。在市場經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時，就不會有一個穩(wěn)定的宏觀環(huán)境來保證企業(yè)的健康運(yùn)行，也就無法保證投入資金的安全，風(fēng)險資本本身就具有極大的不確定性，再加上新媒體企業(yè)日新月異的發(fā)展速度，就更需要考慮宏觀市場經(jīng)濟(jì)對風(fēng)險資本進(jìn)入新媒體企業(yè)的影響。在經(jīng)濟(jì)不景氣時即使出現(xiàn)了非常誘人的行業(yè)機(jī)會，風(fēng)險投資人也要慎重考慮，認(rèn)真對被投資企業(yè)進(jìn)行考察，包括對營業(yè)額、口碑和發(fā)展?jié)摿Φ纫剡M(jìn)行綜合考慮。其次，可以選擇在政策支持新媒體企業(yè)發(fā)展時進(jìn)入。政府的政策是新媒體企業(yè)全部經(jīng)營活動的準(zhǔn)則和出發(fā)點(diǎn)，政策的支持能夠為企業(yè)的發(fā)展提供機(jī)遇和便利，因此，一方面政府應(yīng)加大對風(fēng)險投資進(jìn)入新媒體企業(yè)的相關(guān)政策的調(diào)整力度，為其發(fā)展創(chuàng)造一個公平的環(huán)境，如可以選擇若干高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的區(qū)域作為風(fēng)險投資的示范點(diǎn)以發(fā)揮典型示范作用；另一方面，投資機(jī)構(gòu)應(yīng)準(zhǔn)確理解政策的內(nèi)涵，選擇好投資方向，慎重考察被投資企業(yè)。

（二）客觀分析各利益相關(guān)者，使各方利益均能實(shí)現(xiàn)最大化 風(fēng)險投資者在決定進(jìn)行投資時，需要綜合考慮到各方利益。政府的指導(dǎo)與監(jiān)督是新媒體企業(yè)經(jīng)營的準(zhǔn)則和依據(jù)，新媒體企業(yè)的運(yùn)營要嚴(yán)格遵守相關(guān)法律法規(guī)，服從政府的管理；投資者的資金支持是企業(yè)快速發(fā)展不可或缺的推動力；客戶是新媒體企業(yè)存在和發(fā)展的基礎(chǔ)；其他利益相關(guān)者也是新媒體企業(yè)成功運(yùn)營不可缺少的，如風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以與其他投資機(jī)構(gòu)聯(lián)合，對一個大項目進(jìn)行投資，這樣既可以避免因項目過大而導(dǎo)致單個投資機(jī)構(gòu)無法籌集足夠資金的情況，又可以避免在投資失敗時導(dǎo)致單個投資者破產(chǎn)的局面。

（三）盈利模式多元化，拓展市場基礎(chǔ) 新媒體企業(yè)的優(yōu)勢在于其強(qiáng)大的資源搜集整理能力，但在保證效率和質(zhì)量的同時，還要注意盈利模式的創(chuàng)新，目前，我國很多新媒體企業(yè)的盈利模式都比較單一，單一的盈利模式很難實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。因此，必須考慮采用多元化的盈利模式，拓展市場基礎(chǔ)，這樣，即使企業(yè)的某一種盈利模式投資遇到失敗，企業(yè)還可以依靠其他的盈利模式來獲得利潤和發(fā)展。

（四）加強(qiáng)對被投資企業(yè)的管理 由于風(fēng)險投資具有極大的不確定性，為了加強(qiáng)對風(fēng)險企業(yè)的管理，國外的風(fēng)險投資制度制定了嚴(yán)密的、控制性的合同條款，授予出資者額外的控制權(quán)以及董事會中較多席位，使其可以在被投資企業(yè)發(fā)生管理或者財務(wù)危機(jī)時進(jìn)行積極有效的干預(yù)和控制，以使風(fēng)險最小化。在風(fēng)險資本進(jìn)入新媒體企業(yè)時，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以采取以下措施來加強(qiáng)對被投資企業(yè)的管理：參加企業(yè)重大決策及戰(zhàn)略的制定和討論，要求企業(yè)董事會留出一定席位給風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)；要求定期考察被投資企業(yè)的管理情況和審查被投資企業(yè)的財務(wù)報表，以防資金被挪用或侵占等。

（五）制定切實(shí)可行的退出機(jī)制 據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在過去25年我國的風(fēng)險投資項目中有30多個成功退出，但其都不是以風(fēng)險資本退出的常規(guī)方式進(jìn)行的，這說明我國的風(fēng)險投資市場還不成熟，相關(guān)政策不完善，業(yè)內(nèi)機(jī)制也不健全。新媒體企業(yè)作為企業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)，必然面臨各種風(fēng)險，因此，風(fēng)險投資人在考慮獲得高額回報時，必須制定切實(shí)可行的退出機(jī)制，以便在發(fā)生危機(jī)時能夠及時退出。這種退出機(jī)制一般有三種，一是被投資公司在股票市場上公開發(fā)行股票上市，風(fēng)險資本可以通過出售股份退出；二是由被投資公司回購風(fēng)險資本；三是投資公司的股份或者部分股份轉(zhuǎn)讓給其他公司。風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)需要根據(jù)實(shí)際情況采用切實(shí)可行的退出機(jī)制。

［1］張顏域：《風(fēng)險資本進(jìn)入新媒體企業(yè)的財務(wù)決策研究》，廣東工業(yè)大學(xué)2012年碩士學(xué)位論文。

［2］方穎：《風(fēng)險投資退出問題探討》，暨南大學(xué)出版社2000年版。