蔡巖柏

（哈爾濱西部地區(qū)開發(fā)建設(shè)有限責(zé)任公司，哈爾濱 150086）

一、股權(quán)激勵(lì)的內(nèi)涵與方式

股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的，對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長期性激勵(lì)。總結(jié)起來有十種典型的股權(quán)激勵(lì)方法:股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、經(jīng)營者持股、員工持股計(jì)劃、管理層收購、限制性股票、業(yè)績股票、延期支付和賬面價(jià)值增值權(quán)。

二、我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的優(yōu)勢(shì)

（一）有利于公司吸引人才

一方面可以讓人才分享企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L所帶來的利益，提高員工的歸屬感；另一方面，當(dāng)這些人才想要離開公司或做出不利于公司的行為時(shí)，將會(huì)失去這部分收益，這就有效地降低員工離開公司或者做出錯(cuò)誤行為的機(jī)會(huì)。

（二）有利于實(shí)現(xiàn)公司的發(fā)展

實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)長期逐漸轉(zhuǎn)換的過程，這就要求激勵(lì)對(duì)象必須重視公司的長期可持續(xù)發(fā)展，這樣才能保證他們?cè)谄髽I(yè)的發(fā)展過程中實(shí)現(xiàn)個(gè)人與企業(yè)的共贏。股權(quán)激勵(lì)的有效實(shí)施可以使激勵(lì)對(duì)象把自身業(yè)績和股權(quán)分配權(quán)聯(lián)合起來，這也進(jìn)一步削弱了激勵(lì)對(duì)象的顧短期利益而不注重長遠(yuǎn)發(fā)展的行為。

（三）有利于公司降低成本

在企業(yè)的初創(chuàng)期和發(fā)展期由于受到企業(yè)的資金短缺的影響，特別是現(xiàn)金流的壓力，不能給予管理層特別是高級(jí)人才過高的薪金報(bào)酬，如果可以實(shí)施有效的股權(quán)激勵(lì)方法，就可以大大減少現(xiàn)金支付壓力以及人才的流失。

三、我國上市公司股權(quán)激勵(lì)方法存在的問題

（一）公司內(nèi)部存在的問題

1.實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的效果產(chǎn)生偏差。股權(quán)激勵(lì)僅局限于近期的發(fā)展，行權(quán)等待期和限售期大都定得很短，使得激勵(lì)作用受限，甚至有部分公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的股票總數(shù)已用盡國家規(guī)定的額度（不超過公司股本總額的十分之一），導(dǎo)致以后的管理人員不可能再實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。

2.股權(quán)激勵(lì)由公司管理層控制造成短視化。管理層對(duì)股權(quán)激勵(lì)的濫用，造成了過分關(guān)注短期利益而忽略了公司的長期發(fā)展與利益。Thomas和Johnson研究發(fā)現(xiàn)，增加對(duì)高級(jí)管理人員的股權(quán)激勵(lì)后，公司利潤反而出現(xiàn)下降，研發(fā)支出也下降，但管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用卻上升。出現(xiàn)這種情況有可能是因?yàn)楦吖茉诩?lì)有效期和非有效期之間調(diào)節(jié)利潤所致，用機(jī)會(huì)主義行為替自身謀福利。

3.股權(quán)激勵(lì)實(shí)施缺乏內(nèi)部監(jiān)督。許多上市公司缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制，這對(duì)監(jiān)督與約束管理層帶來很大的難度。內(nèi)部控制的缺失很容易造成管理層與控股股東之間串通，進(jìn)行不正當(dāng)交易，導(dǎo)致公司利益流失。

（二）公司外部存在的問題

1.缺乏實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的經(jīng)理人環(huán)境。目前我國上市公司中許多經(jīng)理人的任命還是指派或者行政任命制，市場競爭不夠充分，競爭壓力和就業(yè)壓力并不大。這就直接導(dǎo)致了經(jīng)理人對(duì)工作崗位的熱情與態(tài)度并不是太高。而且缺少公開的競爭崗位與解職的危險(xiǎn)，使經(jīng)理人的自我約束與職業(yè)道德意識(shí)淡漠，股權(quán)激勵(lì)效果不明顯。

2.資本市場無法反映股權(quán)激勵(lì)的真正效果。我國當(dāng)前的證券市場，股票價(jià)格包含著很多投機(jī)因素，因此股市的波動(dòng)性可能并不完全代表公司業(yè)績的好壞。如果股價(jià)不能反映公司的真正價(jià)值，股票對(duì)管理層的激勵(lì)作用較弱。

四、完善我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)策

（一）公司內(nèi)部角度的對(duì)策

首先，公司內(nèi)部應(yīng)該建立科學(xué)合理的股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制，適當(dāng)?shù)募s束會(huì)加強(qiáng)整個(gè)管理層的穩(wěn)定與和諧；其次，完善上市公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)。公司的決策應(yīng)該以大多數(shù)股東的利益為前提，充分保障廣大股東的利益，做出對(duì)公司長期發(fā)展有利的決策；再次，加強(qiáng)對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的內(nèi)部監(jiān)督。建立有效的監(jiān)督體系就要增強(qiáng)外部監(jiān)督以及獨(dú)立董事的作用，當(dāng)有效的內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制發(fā)揮作用的時(shí)候，公司的高級(jí)管理人員就會(huì)產(chǎn)生潛意識(shí)的自我約束意識(shí)，減少犯錯(cuò)誤的機(jī)會(huì)。

（二）公司外部角度的對(duì)策

1.強(qiáng)化經(jīng)理人市場。應(yīng)該建立合理的、成熟的經(jīng)理人市場。當(dāng)建立了合理的健全的經(jīng)理人市場時(shí)，也對(duì)資本市場的規(guī)范操作，完善交易等行為提供了保障。

2.進(jìn)一步完善資本市場。想要建設(shè)資本市場，就要健全信息披露制度，提高市場的有效性，從而減少利用股票進(jìn)行投機(jī)的機(jī)會(huì)。同時(shí)也要對(duì)廣大的投資者進(jìn)行法制教育，強(qiáng)化投資者的投資理念。政府等相關(guān)監(jiān)管部門應(yīng)給予高度重視，加強(qiáng)監(jiān)控力度，堅(jiān)決打擊非法買賣股票等行為。

[1] 盛 樸，劉鈺瑩.上市公司股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用化問題淺談[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2009(4):9-10.

[2] 林志軍.公司高管股權(quán)激勵(lì)機(jī)理及其決定因素[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2010(10):61.

[3]陳麗平.基于委托代理理論的股權(quán)激勵(lì)研究綜述[J].山東紡織經(jīng)濟(jì)，2012(1):81-82.