■ 肖堅(jiān)石 博士生（中國人民大學(xué)商學(xué)院 北京 100872）

從余額寶的誕生，創(chuàng)新地推出了具有低門檻、高收益、快捷方便的互聯(lián)網(wǎng)基金理財(cái)產(chǎn)品，到各種“寶”類產(chǎn)品百家爭鳴，深入人們的日常生活，這一發(fā)展迅速、廣受關(guān)注、沖突激烈的制度創(chuàng)業(yè)過程，一方面為我國制度創(chuàng)業(yè)研究提供了一份絕佳的素材，另一方面，也為我國企業(yè)在轉(zhuǎn)型時(shí)期快速變化的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)環(huán)境中發(fā)起或參與制度創(chuàng)業(yè)的實(shí)踐提供了參考。

從已有制度創(chuàng)業(yè)過程的研究來看，許多學(xué)者關(guān)注了制度創(chuàng)業(yè)者如何運(yùn)用戰(zhàn)略，爭取志同道合者、獲得利益相關(guān)者的支持以促成集體行動，從而為新制度取得合法性的過程（Zilber，2002；Battilana，Leca&Boxenbaum，2009），而忽視了市場邏輯的作用。從余額寶的制度創(chuàng)業(yè)實(shí)踐來看，競爭機(jī)制對制度創(chuàng)業(yè)的發(fā)展也起到了積極的作用。本文即以阿里集團(tuán)余額寶的制度創(chuàng)業(yè)過程作為分析對象研究這一過程機(jī)制。

理論概述

（一）制度創(chuàng)業(yè)和制度創(chuàng)業(yè)者

制度創(chuàng)業(yè)（Institutional entrepreneurship）指組織或個(gè)人認(rèn)識到改變現(xiàn)有制度或者創(chuàng)造新制度所蘊(yùn)含的潛在利益，通過建立并推廣獲得認(rèn)同所需要的規(guī)則、價(jià)值觀、信念和行為模式，從而創(chuàng)造、開發(fā)和利用盈利性機(jī)會（Rao，Morrill&Zald，2000）。在制度創(chuàng)業(yè)的過程中，行動者運(yùn)用各種戰(zhàn)略使新制度獲得合法性，如實(shí)效合法性、道德合法性和認(rèn)知合法性（Suchman，1995）。制度創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)業(yè)的區(qū)別主要在于創(chuàng)業(yè)可以遵循現(xiàn)有商業(yè)模式也可以開發(fā)新的商業(yè)模式，而前者則必須是開發(fā)出新的商業(yè)模式，并且注重合法性的獲得（Battilana，Leca &Boxenbaum，2009）。制度創(chuàng)業(yè)者是制度創(chuàng)業(yè)的主體（DiMaggio，1988），與組織域內(nèi)其他積極參與制度創(chuàng)業(yè)的行動者的區(qū)別在于制度創(chuàng)業(yè)者是最早發(fā)起變革的行動者（Battilana，Leca &Boxenbaum，2009）。因此，在本文所關(guān)注的制度創(chuàng)業(yè)過程中，雖然有大量參與行動的企業(yè)，但只有首先發(fā)起建立余額寶的阿里集團(tuán)可被稱為制度創(chuàng)業(yè)者。

（二）相關(guān)的制度創(chuàng)業(yè)過程研究

新興場域的制度創(chuàng)業(yè)過程可包括理論化、擴(kuò)散化和制度化三個(gè)階段（項(xiàng)國鵬，2011）。目前對制度創(chuàng)業(yè)過程機(jī)制的研究罕見從市場機(jī)制角度出發(fā)對制度創(chuàng)業(yè)過程機(jī)制的研究，涉及到的是Khavul等學(xué)者（2013）的研究。他們在危地馬拉的小額貸款制度創(chuàng)業(yè)的研究中提出了市場邏輯的存在，認(rèn)為制度創(chuàng)業(yè)是一種發(fā)展現(xiàn)象，制度變革的過程開始于主導(dǎo)地位的發(fā)展邏輯，變?yōu)槭袌鲞壿嫞俚绞芾в诒O(jiān)管沖突邏輯。

（三）制度創(chuàng)業(yè)過程中的集體行動和競爭

制度創(chuàng)業(yè)過程研究中，較常見到有關(guān)集體行動推動創(chuàng)業(yè)過程發(fā)展的分析和闡述，學(xué)者們認(rèn)為制度創(chuàng)業(yè)是深度根植于價(jià)值觀、規(guī)范和實(shí)踐的，因而他的成功也不取決于單個(gè)的行動者，需要集體行動來增加變革成功的可能性。如Maguire等學(xué)者（2004）認(rèn)為制度創(chuàng)業(yè)過程中制度創(chuàng)業(yè)者需要說服具有正式權(quán)力的主體加入，運(yùn)用策略與利益相關(guān)者“結(jié)盟”，新制度的最終確立是這些集體行動的結(jié)果。

Khavul等（2013）在危地馬拉小額貸款的制度創(chuàng)業(yè)過程研究中涉及了行動者的競爭。當(dāng)發(fā)起小額貸款的行動者使這一實(shí)踐變得制度化并帶來了利益時(shí)，傳統(tǒng)銀行開始介入并引發(fā)了企業(yè)間的競爭。這一過程與我國余額寶的制度創(chuàng)業(yè)有相似之處，為本研究提供了有價(jià)值的參考。

研究方法與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)Lee（1999）的觀點(diǎn)，對于情境化的、生動描述的、組織成員社會建構(gòu)的動態(tài)等方面的研究，適宜采用定性研究。本文研究的重點(diǎn)在于對剖析余額寶的動態(tài)的、具體的制度創(chuàng)業(yè)過程，并理解這一現(xiàn)象內(nèi)在的機(jī)制和邏輯，因而采用定性的案例研究是合適的。

本文依據(jù)大量的二手?jǐn)?shù)據(jù)對余額寶的制度創(chuàng)業(yè)過程進(jìn)行了整理，數(shù)據(jù)的主要來源包括：中國期刊全文數(shù)據(jù)庫中的有關(guān)研究，各大門戶網(wǎng)站的新聞資料，以及企業(yè)的官方網(wǎng)站等，這些不同來源的二手?jǐn)?shù)據(jù)相互驗(yàn)證，可信度較高，并且提供了豐富的信息。

余額寶的制度創(chuàng)業(yè)過程及擴(kuò)散效應(yīng)

（一）理論化階段

2013年6月5日，阿里集團(tuán)發(fā)布消息稱即將推出余額寶業(yè)務(wù)，并說明了這一業(yè)務(wù)給用戶帶來的好處。此消息一出即被各大門戶網(wǎng)站迅速轉(zhuǎn)載和評論，引起了社會的廣泛關(guān)注。而這一業(yè)務(wù)的開展給阿里集團(tuán)帶來的好處一是解決備付金規(guī)模過大產(chǎn)生的資本壓力問題，二是可以獲得基金銷售和支付結(jié)算費(fèi)用。一方面余額寶建立了認(rèn)知框架，另一方面這一行為也助其獲得實(shí)效和認(rèn)知合法性。

2013年6月13日，阿里巴巴集團(tuán)支付寶正式推出了余額寶。由于其具有操作簡單、購買門檻低、流動性高、支付便捷、較為安全等諸多優(yōu)勢受到了消費(fèi)者的熱捧，上線不到六天的時(shí)間里就突破了百萬規(guī)模，揭開了全民理財(cái)熱潮的序幕。與此同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)上也開始出現(xiàn)了有關(guān)余額寶的大討論，各大網(wǎng)站紛紛發(fā)表、轉(zhuǎn)載新聞和評論；普通民眾也表現(xiàn)出了很大的熱情，一方面給予言論的支持，另一方面也將大量存款轉(zhuǎn)入余額寶；也有用戶乃至專業(yè)人士對余額寶的法律風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管問題和安全性等進(jìn)行了分析。余額寶通過產(chǎn)品設(shè)計(jì)和宣傳等得到了作為利益相關(guān)者的用戶的支持。制度創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)了理論化。

（二）擴(kuò)散化和制度化階段

余額寶制度創(chuàng)業(yè)的擴(kuò)散化過程一開始，市場邏輯就明顯地表現(xiàn)出來。余額寶表現(xiàn)出的巨大獲利潛力使得諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)競相涉足金融理財(cái)類業(yè)務(wù)，加入行動者的行列。如：騰訊公司和財(cái)付通聯(lián)合推出微信支付，并與華夏基金聯(lián)手上線“微信理財(cái)通”：百度推出“百度金融中心—理財(cái)”平臺及首項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃“百發(fā)”等。這些產(chǎn)品的收益率高于余額寶，也吸引了大批的客戶，與余額寶形成了強(qiáng)有力的競爭。然而，余額寶憑借其創(chuàng)新、對危機(jī)的成功應(yīng)對以及便利的功能等優(yōu)勢，仍得到了越來越多的用戶支持。到2013年底，余額寶的客戶數(shù)已經(jīng)達(dá)到4303萬人，而所對應(yīng)的天弘增利寶基金成為國內(nèi)最大的基金。

余額寶類產(chǎn)品的出現(xiàn)，對傳統(tǒng)銀行業(yè)形成了巨大的威脅和挑戰(zhàn)，2014年春節(jié)前后和兩會期間，銀行開始對余額寶進(jìn)行“圍繳”：多家銀行推出自己旗下基金公司的相似產(chǎn)品，三大行拒絕余額寶的協(xié)議存款，幾大銀行相繼調(diào)低資金流向余額寶等產(chǎn)品限額，隨之媒體輿論的質(zhì)疑不斷。對此，阿里集團(tuán)迅速通過微博巧妙回應(yīng)反駁，并開展媒體公關(guān)化解危機(jī)。截至2014年三季度末，余額寶規(guī)模已達(dá) 5479.91億元，雖剛經(jīng)歷“雙十一”的洗禮，對應(yīng)的天弘基金依然穩(wěn)占國內(nèi)基金的首位。

在余額寶的制度創(chuàng)業(yè)過程中，監(jiān)管方的銀監(jiān)會曾要求余額寶限時(shí)整改部分違規(guī)業(yè)務(wù)，央行也曾下發(fā)對個(gè)人支付賬戶轉(zhuǎn)賬金額進(jìn)行限制的文件征求意見稿，但也表明不會取締余額寶，可以說監(jiān)管方對余額寶的發(fā)展有規(guī)范約束作用，但沒有形成實(shí)質(zhì)的重大的限制。同時(shí)，大量行動者的參與和對產(chǎn)品邊界的擴(kuò)展和解釋，使得制度創(chuàng)業(yè)的過程走向了制度化階段。

從余額寶的誕生開始，網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品開始大量涌現(xiàn)，目前此類產(chǎn)品已超過50款，不可否認(rèn)的是，這些競爭對手的出現(xiàn)，帶來了余額寶類產(chǎn)品的繁榮，加快了向制度化過程的發(fā)展，客觀上拉動了整個(gè)制度創(chuàng)業(yè)過程迅速發(fā)展。

研究結(jié)果及分析

從余額寶的制度創(chuàng)業(yè)過程來看，可以發(fā)現(xiàn)整個(gè)過程也存在，如Khavul等（2013）學(xué)者提出的主導(dǎo)地位的發(fā)展邏輯、市場邏輯和監(jiān)管沖突這幾個(gè)過程，但是與之不同的主要有三個(gè)方面：一是危地馬拉小額貸款的制度創(chuàng)業(yè)者是非盈利的機(jī)構(gòu)，早期并看不到經(jīng)濟(jì)利益所在，而余額寶的制度創(chuàng)業(yè)者是追逐經(jīng)濟(jì)利益的企業(yè)，并且這一產(chǎn)品設(shè)計(jì)初期就考慮了經(jīng)濟(jì)利益；二是危地馬拉小額貸款的制度創(chuàng)業(yè)的市場邏輯下，盈利機(jī)構(gòu)代替最初的制度創(chuàng)業(yè)者成為了主導(dǎo)者，而本例中的阿里集團(tuán)作為逐利的企業(yè)一直處于主導(dǎo)地位，未來是否會發(fā)生轉(zhuǎn)變尚不得而知；三是Khavul等（2013）提出的制度創(chuàng)業(yè)過程是順序的發(fā)展過程，而本例的整個(gè)制度創(chuàng)業(yè)過程中一直伴隨有市場邏輯和監(jiān)管部門的反應(yīng)，市場邏輯和制度邏輯是共同存在的，制度邏輯對變革的推動作用，市場邏輯對變革的拉動作用兩個(gè)力量使得制度創(chuàng)業(yè)過程得以迅速發(fā)展。

（一）制度創(chuàng)業(yè)過程中集體行動的推動機(jī)制

在制度的邏輯下，制度創(chuàng)業(yè)者需要獲得利益相關(guān)者的支持，以進(jìn)行集體行動，推動整個(gè)創(chuàng)業(yè)進(jìn)程。在本例的制度創(chuàng)業(yè)過程中，余額寶的設(shè)計(jì)為用戶提供了更方便，收益更高的理財(cái)產(chǎn)品，具有實(shí)效合法性，得到了作為利益相關(guān)者的用戶的普遍認(rèn)可，推動規(guī)模迅速擴(kuò)大，獲得了主導(dǎo)地位；另一方面，阿里集團(tuán)的宣傳也使用戶更加了解產(chǎn)品，得到用戶的輿論支持，推動了認(rèn)知合法性的獲得。輿論的支持和壓力也一定程度上影響監(jiān)管部門減弱了對其發(fā)展的限制，推動了道德或規(guī)范合法性的獲取。隨著合法性的不斷獲取，越來越多的相關(guān)行業(yè)的企業(yè)接受了余額寶，并開始模仿推出類似的產(chǎn)品，成為集體行動的行動者；也有越來越多的用戶開始購買余額寶類產(chǎn)品，加入到集體行動中來，對制度創(chuàng)業(yè)過程的發(fā)展產(chǎn)生更大的推動力。

（二）制度創(chuàng)業(yè)過程中競爭的拉動機(jī)制

余額寶帶來的巨大利益和獲利潛力，一方面使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)感知到了新的重大的獲利機(jī)會，也察覺到了未來市場份額的威脅，從而模仿和推出類似的產(chǎn)品進(jìn)入這一場域參與競爭，如騰訊，百度，新浪，京東等。另一方面，由于這些產(chǎn)品吸引了大量的存款，給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來了危機(jī)，使得這些傳統(tǒng)企業(yè)不得已推出能夠與之對抗的產(chǎn)品，以減少存款流失并獲得新的獲利機(jī)會。余額寶的制度創(chuàng)業(yè)使人們建立了新的理財(cái)觀，關(guān)注需求曲線的“遠(yuǎn)尾”，獲得了巨大的客戶量，這也使傳統(tǒng)的銀行和基金公司等企業(yè)轉(zhuǎn)變思路關(guān)注這一新的獲利點(diǎn)；天弘基金的迅速崛起帶來了行業(yè)沖擊，產(chǎn)生了示范效應(yīng)，引起了模仿。這使得場域內(nèi)的競爭者迅速增加，從客觀上拉動了新制度理論化和擴(kuò)散的速度，增加了場域的規(guī)模，促進(jìn)了制度創(chuàng)業(yè)過程的發(fā)展。

結(jié)論

本文通過對余額寶制度創(chuàng)業(yè)過程的分析，發(fā)現(xiàn)制度創(chuàng)業(yè)的過程中不僅存在制度創(chuàng)業(yè)者動員利益相關(guān)者進(jìn)行集體行動，從而促進(jìn)創(chuàng)業(yè)發(fā)展的推動機(jī)制，也存在由競爭帶來的拉動機(jī)制。與Khavul等（2013）的研究發(fā)現(xiàn)的差別是，不同于由非盈利組織發(fā)起的小額貸款的制度創(chuàng)業(yè)，余額寶制度創(chuàng)業(yè)的過程一開始就伴隨著市場邏輯。這些發(fā)現(xiàn)為企業(yè)的制度創(chuàng)業(yè)過程機(jī)制的理論研究作了有益的補(bǔ)充。

互聯(lián)網(wǎng)金融是一個(gè)新興的行業(yè)，發(fā)展迅速并前景廣闊，預(yù)期未來會有更多的制度創(chuàng)業(yè)產(chǎn)生。本文對余額寶這一比較成功的制度創(chuàng)業(yè)案例進(jìn)行研究的實(shí)踐意義在于：一、使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)了解制度創(chuàng)業(yè)的過程和內(nèi)在機(jī)制，從而有助于選用合適的戰(zhàn)略發(fā)起或參與制度創(chuàng)業(yè)，并促進(jìn)創(chuàng)業(yè)過程的發(fā)展；二、使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)了解制度邏輯和市場邏輯在創(chuàng)業(yè)過程中的作用，有利于企業(yè)處理好制度創(chuàng)業(yè)過程中的合作和競爭關(guān)系。

雖然本研究有一定的理論創(chuàng)新和實(shí)踐參考意義，但仍存在一些局限性：本文是對余額寶的制度創(chuàng)業(yè)過程的單案例研究，在結(jié)論的普適性上尚存不足，未來需要補(bǔ)充多個(gè)行業(yè)的多個(gè)案例加以擴(kuò)展；本文關(guān)注了制度創(chuàng)業(yè)過程中的市場邏輯和制度邏輯，但尚未討論這兩種邏輯對應(yīng)的市場和非市場戰(zhàn)略選擇的問題，未來還需進(jìn)一步深入的研究。

項(xiàng)國鵬，胡玉和，遲考勛.國外制度創(chuàng)業(yè)研究前沿探析與未來展望[J].外國經(jīng)濟(jì)與管理，2011（33）