業(yè)界動態(tài)

全球大豆、玉米、小麥供應(yīng)寬松格局未改

美國農(nóng)業(yè)部12月份供需報(bào)告解讀

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的12月份供需報(bào)告平淡無奇。美國大豆、豆粕和小麥供需數(shù)據(jù)未做任何調(diào)整。玉米需求略有調(diào)整，但基本在預(yù)期內(nèi)?；诮诿绹h(huán)境保護(hù)署（EPA）公布的生物柴油強(qiáng)制添加政策，美國豆油工業(yè)需求量上調(diào)。整體看，報(bào)告未改變美國及全球玉米、小麥及豆類市場供需格局。后市，全球谷物和豆類市場將維持振蕩偏空走勢。

大豆：美豆數(shù)據(jù)未調(diào)，豆油需求上調(diào)

本月報(bào)告中性偏空。美國大豆和豆粕供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。美豆年終庫存仍在4.65億蒲式耳的9年高位，年比增加1倍以上。南美產(chǎn)量和中國進(jìn)口預(yù)測未調(diào)整。目前南美天氣整體良好繼續(xù)提振豐產(chǎn)預(yù)期，這將抑制美豆未來出口。

在11月末美國EPA發(fā)布生物柴油強(qiáng)制添加政策后，美國豆油供需數(shù)據(jù)調(diào)整令人關(guān)注。USDA將用于生物柴油生產(chǎn)的豆油需求量上調(diào)2億磅，達(dá)到54億磅，年比增加7.2%，但上調(diào)幅度低于市場預(yù)期。在未來需求看好的情況下，豆油工業(yè)需求或仍有上調(diào)空間。本月美國豆油進(jìn)口下調(diào)5 000萬磅，由此導(dǎo)致豆油年終庫存下調(diào)1.5億磅，降至21.45億磅，但仍高于上年度的18.2億磅，相比2年前仍增加近1倍。因此，目前來看，美國豆油庫存還未降至令人擔(dān)憂的水平。不過，如果未來工業(yè)用量和出口量繼續(xù)增加，則供應(yīng)格局將發(fā)生轉(zhuǎn)變。本月未調(diào)整巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測，但將阿根廷大豆出口量上調(diào)50萬噸。中國大豆供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。天氣干旱導(dǎo)致印度大豆產(chǎn)量下調(diào)150萬噸。全球大豆產(chǎn)量略下調(diào)90萬噸，降至3.201億噸。全球大豆庫存略下調(diào)30萬噸，降至8 260萬噸，但產(chǎn)量和庫存仍為紀(jì)錄水平。此外，印尼和馬來西亞棕油產(chǎn)量分別下調(diào)200萬噸和50萬噸，全球植物油庫存下調(diào)230萬噸，降至1 610萬噸。植物油供應(yīng)正逐漸由寬松向偏緊格局轉(zhuǎn)變。未來重點(diǎn)關(guān)注南美天氣、阿根廷減稅后出口變化、中國采購需求以及厄爾尼諾天氣對植物油產(chǎn)量的影響。

玉米：美國玉米庫存繼續(xù)上調(diào)

本月報(bào)告中性偏空。基于出口銷售持續(xù)疲軟，美國玉米出口量相應(yīng)下調(diào)5 000萬蒲式耳，年比下降6%。不過，在本年度出口銷量持續(xù)保持低迷及預(yù)期未來6周巴西玉米出口將大幅增加的情況下，美國玉米出口仍有下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)?；诿绹鳨PA近期公布的2016年乙醇強(qiáng)制添加政策，USDA將美國用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求量上調(diào)2 500萬蒲式耳。預(yù)期在美國可再生能源政策持續(xù)利好的提振下，未來玉米工業(yè)需求用量仍有上調(diào)空間。本月預(yù)測美國2015-2016年度玉米年終庫存量為17.85億蒲式耳，高于上月和市場平均預(yù)期的17.6億蒲式耳，略高于上年度的17.31億蒲式耳，為2005-2006年度以來最高水平。美國玉米供應(yīng)壓力仍較大。未來重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)用量和飼用需求的變化。全球玉米數(shù)據(jù)調(diào)整非常有限，巴西、阿根廷、中國和烏克蘭供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。全球2015-2016年度玉米年終庫存仍維持2.119億噸，高于上年度的2.082億噸。報(bào)告顯示，全球玉米供應(yīng)寬松格局未變，繼續(xù)關(guān)注需求變化及南美生長情況。

小麥：美麥數(shù)據(jù)未調(diào)，全球庫存再創(chuàng)新高

本月報(bào)告中性偏空。美國小麥供需數(shù)據(jù)未調(diào)整，預(yù)測年終庫存仍為9.11億蒲式耳，低于市場平均預(yù)期的9.18億蒲式耳，但仍為15年來最高水平。在出口競爭激烈及美麥價(jià)格相對仍高企的情況下，美麥未來出口前景仍黯淡。雖然出口已調(diào)降至40年來最低水平，但未來或仍有下調(diào)空間。

全球方面，加拿大小麥產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)160萬噸，阿根廷小麥出口上調(diào)100萬噸，歐盟出口下調(diào)100萬噸。烏克蘭和俄羅斯供需數(shù)據(jù)未調(diào)整。全球年終庫存進(jìn)一步上調(diào)260萬噸，達(dá)到2.299億噸的創(chuàng)紀(jì)錄新高，年比增幅7%，全球供應(yīng)仍保持寬裕。繼續(xù)關(guān)注美國冬小麥生長及主要出口國需求變化，同時(shí)關(guān)注阿根廷關(guān)稅調(diào)整后對出口的影響。

凍肉有限而屠宰量加大，對豬價(jià)直接利好

歷來12月和1月是年內(nèi)需求旺季，也是年內(nèi)屠宰量偏大的時(shí)期。根據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4 000家規(guī)模廠屠宰量自9月份開始節(jié)節(jié)攀升，10月份屠宰量已升至1 817萬頭。進(jìn)入11月，因需求緩慢回升，而生豬供應(yīng)因基數(shù)偏低，難以跟上，導(dǎo)致豬價(jià)企穩(wěn)回升，而白條肉價(jià)格也跟隨逐步企穩(wěn)回升。截止到12月上旬，全國白條肉批發(fā)價(jià)格為22.15元/千克，漲幅有所擴(kuò)大，反映了需求緩慢好轉(zhuǎn)的事實(shí)。

而從各地市場反映的情況來看，無論是北方還是南方，屠宰廠屠宰量均有不同程度的提升，而東北及華北在11月份均有部分儲備凍肉出庫，9月份及10月份各地也均有小部分凍肉出庫，只有雙節(jié)前10.2萬噸出庫量相對較大。通常情況下，凍肉是淡季儲存，旺季出售，這是一般的規(guī)模。而自3月份金鑼事件開啟豬價(jià)上漲之路以來，豬肉價(jià)格一路上漲，到6月末就進(jìn)入價(jià)格高位，7-8月份豬價(jià)飛漲，8-11月份高位調(diào)整，11月下旬進(jìn)入新一輪上漲。豬肉價(jià)格高位及價(jià)格上漲時(shí)期，凍肉儲備增加數(shù)量及概率均不大。而只有在3月中旬之前，豬價(jià)處于歷史低位，企業(yè)增加凍肉儲備的概率較大。因此，整體來看，今年企業(yè)凍肉儲備普遍不大。

隨著冷庫增多及冷鏈發(fā)展，凍肉消費(fèi)增加是趨勢。而今年企業(yè)凍肉儲備不大，則使鮮銷和屠宰量的數(shù)量增加。而從農(nóng)業(yè)部和統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，屠宰量和豬肉產(chǎn)量第四季度環(huán)比增幅擴(kuò)大，同比降幅縮小，部分反映了國內(nèi)第四季度豬肉產(chǎn)量及屠宰量偏大的事實(shí)，預(yù)計(jì)12月份規(guī)模廠屠宰量有望突破2 000萬頭，預(yù)計(jì)第四季度屠宰量為6 900萬頭，第一季度為7 200萬頭。在生豬供應(yīng)量一定的情況下，屠宰量大小和豬價(jià)有直接的關(guān)系。而今年凍肉儲備量普遍不大，導(dǎo)致需求旺季的屠宰量偏大（而去年是凍肉儲備量偏大的年份），對國內(nèi)豬價(jià)利好。今年需求旺季供應(yīng)量增幅有限，導(dǎo)致需求旺季豬價(jià)進(jìn)入新一輪漲勢。

豆粕下行趨勢未改

受美國生物柴油政策調(diào)整影響，美豆大幅反彈，大連豆粕期貨在11月下旬低探后迅速回升，走出深“V”反轉(zhuǎn)行情。但在高位橫盤近一周后，在原油暴跌拖累下，再度下跌。展望后市，豆粕供應(yīng)壓力不減，需求持續(xù)低迷，豆粕期貨可繼續(xù)逢高做空。

由于上季南美大豆豐收，至今南美大豆出口量依舊偏大。特別是阿根廷，在新政府班子上臺后，承諾降低大豆出口關(guān)稅，以刺激大豆出口。而目前阿根廷尚有相當(dāng)于年總產(chǎn)量近一半的龐大庫存。在南美大豆出口的擠壓下，美豆出口步伐遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于往年水平，截至上周，美豆出口量比上年同期低16%。美豆完成出口目標(biāo)的難度增大。

目前仍處于南美大豆集中播種期，由于晴雨適當(dāng)，南美大豆播種進(jìn)度加快。據(jù)巴西農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)稱，巴西大豆播種工作已經(jīng)完成87%，其中，主產(chǎn)區(qū)第一大州馬托格羅索州大豆播種工作完成97%，第二大州帕拉納州播種工作完成95%。在阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所發(fā)布的周度報(bào)告顯示，截至12月初，阿根廷大豆播種面積相當(dāng)于全國計(jì)劃播種面積的54.4%。由于當(dāng)前處于厄爾尼諾氣候模式，南美地區(qū)有望出現(xiàn)豐沛的降雨。因此，未來幾個(gè)月，市場將很大可能掀起對南美天氣的炒作。在南美大豆播種面積增加的情況下，目前農(nóng)作物研究機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)測南美大豆將繼續(xù)豐產(chǎn)。

由于豆油和豆粕同為大豆壓榨的下游產(chǎn)品，二者價(jià)格有明顯的蹺蹺板效應(yīng)。9月中旬以來，隨著國內(nèi)外豆油消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，豆油、豆粕比價(jià)不斷走高。豆油價(jià)格的上漲一定程度上壓制了豆粕價(jià)格。一是美國出臺的生物柴油政策利多豆油。美國環(huán)保署擬在2016年繼續(xù)提高生物柴油使用量。另外，政府將原本給生物柴油摻兌商的補(bǔ)貼改變?yōu)閷ι锊裼蜕a(chǎn)商進(jìn)行補(bǔ)貼，這將刺激生產(chǎn)商的生產(chǎn)積極性，使得在原油大幅走低的情況下，生物柴油生產(chǎn)依舊有利潤，從而擴(kuò)大豆油使用量。二是國際油脂供需面好于粕類。就油料來看，國際市場供需依舊寬松，但含油較高的油料品種，比如油菜籽、亞麻籽等產(chǎn)量下降，而含油較低的大豆產(chǎn)量劇增，這使得油脂過剩程度遠(yuǎn)低于粕類。三是國內(nèi)豆油進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季。由于節(jié)日多、氣溫低，每年四季度都是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，在此階段，油廠開工率高，豆油庫存下降，油脂價(jià)格易于走強(qiáng)，而豆粕庫存增大，價(jià)格趨弱。

由于油脂走貨較好，港口油廠大豆加工有一定利潤，近期港口油廠開工率保持在近60%的偏高水平。但豆粕銷售偏差，部分油廠出現(xiàn)豆粕脹庫而停產(chǎn)。短期內(nèi)豆粕需求仍難以轉(zhuǎn)旺。由于豬肉價(jià)格上漲，帶動養(yǎng)豬業(yè)擴(kuò)大存欄量。但由于能繁母豬存欄量持續(xù)下滑，生豬存欄量恢復(fù)極為緩慢。而且四季度是豬肉需求高峰期，生豬將會集中出欄，小豬存欄占比增加，對飼料的需求并不會因總存欄量的增加而同步上升。其他養(yǎng)殖方面，蛋雞存欄量環(huán)比下降，水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，均不利于豆粕的需求。除此之外，冬春季為禽流感高發(fā)期，一旦出現(xiàn)大規(guī)模疫情，將對豆粕價(jià)格帶來致命威脅。

賴氨酸市場短期偏強(qiáng)運(yùn)行

近日賴氨酸市場小幅上漲，98%含量報(bào)價(jià)多在7.8～8.1元/千克，70%含量報(bào)價(jià)多在4.9～5.1元/千克，成交議價(jià)，現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張。廠家報(bào)價(jià)98%含量賴氨酸集中在7.6～7.7元/千克，70%含量賴氨酸集中在4.6～4.8元/千克。華北天氣好轉(zhuǎn)令玉米價(jià)格承壓，賴氨酸廠家貨緊挺價(jià)，下游庫存低位，其中南方地區(qū)現(xiàn)貨市場貨緊情況更為明顯，報(bào)價(jià)偏高，現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張，短期支撐賴氨酸市場偏強(qiáng)運(yùn)行。

歐洲市場穩(wěn)定，歐洲絕大部分西方貨源遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)最低范圍在10.05～10.61元/千克，但是目前鮮有成交，一些終端用戶表示貿(mào)易商報(bào)價(jià)范圍在9.73～9.97元/千克，一些西方生產(chǎn)商暗示明年一季度新合同的目標(biāo)價(jià)格范圍在10.61～10.77元/千克。整體而言，歐洲市場已備貨至明年一季度中后期。

蛋價(jià)暫穩(wěn)期待后市

雞蛋市場：近期，雞蛋期價(jià)反彈遇阻主要原因如下：一是前期雨雪天氣好轉(zhuǎn)，地區(qū)間雞蛋運(yùn)輸及供應(yīng)回歸正常；二是前期流感事件未出現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)散，市場對其敏感性和關(guān)注度略有降低；三是10月存欄數(shù)據(jù)繼續(xù)向好；四是豆粕等飼料原料成本下降。

現(xiàn)貨方面，11月下旬以來，蛋價(jià)震蕩偏強(qiáng)，短期蛋價(jià)以穩(wěn)為主。從供應(yīng)方面來看，受今年夏季補(bǔ)欄較差影響，目前在產(chǎn)蛋雞存欄量出現(xiàn)斷欄期，市場上小蛋占比非常少，但由于受秋季補(bǔ)欄積極性高影響，同時(shí)受蛋雞飼料養(yǎng)殖成本較低影響，目前蛋雞養(yǎng)殖利潤較高，養(yǎng)殖戶淘汰意愿不強(qiáng)，后市在產(chǎn)蛋雞存欄量還將繼續(xù)增加。從短期來看，部分地區(qū)雨雪、霧霾天氣影響雞蛋運(yùn)輸，進(jìn)而影響短期雞蛋供應(yīng)，目前大部分地區(qū)收貨正常偏容易。

從需求方面來看，受元旦、春節(jié)節(jié)日提振影響，雞蛋需求相比前期有所好轉(zhuǎn)，但受整體經(jīng)濟(jì)形勢影響，提振效果恐將有限。目前大部分地區(qū)走貨較慢。

肉雞市場：隨著晴冷天氣到來，曬雞、醬雞制作需求啟動，中旬有望實(shí)現(xiàn)反彈走勢；下旬臨近“冬至”、“元旦”等節(jié)日，對肉雞銷量會產(chǎn)生有效帶動；天氣轉(zhuǎn)冷，肉雞長速會有所減慢，總體供應(yīng)量相對來說會略有減少；12月份民間的喜慶日子比較多，婚宴和喜慶節(jié)日里的戶外肉類消費(fèi)都會對肉雞的量價(jià)帶來積極影響。在多方面利好因素影響下，12月份肉雞行情或?qū)⒌烷_高走之勢，綜合均價(jià)預(yù)計(jì)略好于11月份。

玉米現(xiàn)貨行情及預(yù)測

東北產(chǎn)區(qū)：貿(mào)易商觀望態(tài)度加重。近期東北地區(qū)玉米行情震蕩運(yùn)行，價(jià)格漲跌幅度較大，致農(nóng)戶心理兩極分化，其中一部分農(nóng)戶仍舊存在惜售心理，持糧觀望；另一部分則因年底急需用錢，要盡快出售手中余糧。貿(mào)易商收購積極性減弱，基層農(nóng)戶反映近期收購貿(mào)易商明顯少于前期，購銷表現(xiàn)不積極。本月是玉米上量高峰期，現(xiàn)貨市場仍有下行風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)玉米行情將維持弱勢震蕩。

華北產(chǎn)區(qū)：供應(yīng)量逐漸增加。近期華北玉米價(jià)格普遍下降，農(nóng)戶有惜售情緒，市場干糧數(shù)量仍舊偏低，優(yōu)質(zhì)玉米價(jià)格較為堅(jiān)挺。隨著華北天氣開始好轉(zhuǎn)，干糧數(shù)量將陸續(xù)恢復(fù)，企業(yè)收購意愿較為積極，玉米價(jià)格或保持平穩(wěn)偏弱行情。本周華北仍現(xiàn)霧霾天氣，對玉米保存及運(yùn)輸產(chǎn)生不利因素，從今天起霧霾天氣逐漸消散，后期關(guān)注華北地區(qū)天氣變化。

南方銷區(qū)：下游需求恢復(fù)緩慢。近期銷區(qū)玉米價(jià)格窄幅震蕩，產(chǎn)區(qū)玉米運(yùn)往銷區(qū)到站價(jià)格有所下調(diào)，下游企業(yè)購銷不暢，對玉米需求量偏低，企業(yè)備庫意愿不強(qiáng)，加之產(chǎn)區(qū)供應(yīng)量陸續(xù)增加，價(jià)格波動頻繁，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銷區(qū)玉米價(jià)格將以弱勢運(yùn)行為主，上漲動力不足。

南北港口：廣東港價(jià)格或?qū)⒆呷?。目前錦州港玉米價(jià)格較為穩(wěn)定，近日主流價(jià)格為2 040～2 045元/噸，糧源多以遼寧和內(nèi)蒙古為主，港口貿(mào)易商收購不積極。近期受產(chǎn)區(qū)價(jià)格下跌影響，廣東港成交價(jià)格走弱，各主體均對后期市場不看好，加之港口庫存陸續(xù)回升，短期內(nèi)廣東港價(jià)格或仍有下調(diào)空間。

飼料養(yǎng)殖：南方臘肉制作進(jìn)入旺季。全國生豬價(jià)格整體延續(xù)震蕩調(diào)整的態(tài)勢，總體表現(xiàn)較為穩(wěn)定。南方地區(qū)需求略有恢復(fù)，臘肉制作即將進(jìn)旺季，養(yǎng)殖戶壓欄心理較強(qiáng)，支撐價(jià)上漲，上漲速度快于北方地區(qū)。方地區(qū)隨著天氣逐漸好轉(zhuǎn)，屠宰廠壓價(jià)嚴(yán)重，豬價(jià)小幅下調(diào)，但因冬季需求有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)后期北方豬價(jià)仍有上行空間。

深加工：國產(chǎn)與進(jìn)口DDGS價(jià)差縮小。近期國產(chǎn)DDGS與進(jìn)口DDGS價(jià)差逐漸縮小，國產(chǎn)DDGS整體表現(xiàn)穩(wěn)定，受庫存下降影響，個(gè)別地區(qū)價(jià)格回調(diào)。酒精方面，因原料價(jià)格波動頻繁，個(gè)別地區(qū)價(jià)格有所上漲，整體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求仍未恢復(fù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍以弱勢運(yùn)行為主。

東北玉米價(jià)格漲跌幅較大，局部地區(qū)玉米價(jià)格已經(jīng)高于臨儲玉米價(jià)格，但隨著供應(yīng)量不斷增加，預(yù)計(jì)東北糧價(jià)將保持弱勢震蕩。華北糧價(jià)不斷走低，拉開與東北玉米間價(jià)差，外流優(yōu)勢增加，但短期內(nèi)干糧上量較為艱難，且多數(shù)企業(yè)對干糧需求較大，預(yù)計(jì)后期干糧與潮糧價(jià)格或呈兩極分化的態(tài)勢。仍需關(guān)注華北玉米漲跌情況?！?/p>