任東波，李忠遠

（吉林大學文學院，長春130012）

20世紀80年代，通過“廣場協(xié)議”和“盧浮宮協(xié)議”，美國成功逼迫日元兌美元大幅升值，日本經(jīng)濟也最終步入了長期低迷的發(fā)展軌跡。自2001年加入世界貿(mào)易組織（WTO）以來，中國一直面臨著來自美國保護性經(jīng)濟利益集團、部分國會議員、財政部、甚至美國總統(tǒng)的要求人民幣大幅升值的壓力，美國試圖復制敲打日本的成功經(jīng)驗，將人民幣匯率置于二十國集團（G20）的“多邊”場合來解決所謂的“全球經(jīng)濟失衡”問題。有鑒于此，研究和總結(jié)美國敲打日本的經(jīng)驗，對于中國避免重蹈日本的覆轍，確保大國地位的穩(wěn)步提升，有著重要的現(xiàn)實意義。

一、從“廣場協(xié)議”到“盧浮宮協(xié)議”：美日匯率博弈

1984年末，日元兌美元匯率已回落至1973年的水平，甚至更低，這為日本的汽車、機械產(chǎn)品、電子產(chǎn)品進入美國市場創(chuàng)造了巨大的競爭優(yōu)勢。由此導致美國國內(nèi)日益上漲的保護主義壓力成為里根政府改變強勢美元政策的一個重要背景。時任財政部長詹姆斯·貝克（James Baker）通過召集五國集團（G5）在廣場飯店開展多邊協(xié)調(diào)，實現(xiàn)了美國匯率政策從不干預到積極促成美元間接貶值、從單邊主義到多邊合作的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。［1］

美日兩國在“廣場協(xié)議”期間及之后的匯率博弈有兩點值得注意：一是日本是所有非美元貨幣國家中最擁護本幣兌美元升值的國家。對日本的談判代表來說，他們驚恐的是美國日益上升的保護主義壓力，因而準備接受一次日元的大幅升值以轉(zhuǎn)移壓力。［2］而歐洲人關心的不是美元與其貨幣的比價，而是日元對其貨幣的比價。對歐洲人來說，日元升值越多，他們對自己的競爭地位就越感到放心。［3］因此，“G5的行動事實上可被看作美國人聯(lián)合歐洲人壓迫日本人升值日元、從出口主導型增長戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向內(nèi)需拉動型增長戰(zhàn)略、削減其巨大貿(mào)易順差的一次嘗試”。［4］二是“廣場協(xié)議”后日元的升值幅度遠超日本預期。按照日方設想，美元兌日元初始貶值10%后，可進一步貶值到1美元兌換210日元乃至200日元的水平。但事實證明，這只是其一廂情愿。在1985年9月22日“廣場協(xié)議”達成當天，美元兌日元的比價為1：242，隨后日元一路飆升，到1986年2月時，日元已對美元累計升值25%。［5］這一失序的狀況顯然背離了“廣場協(xié)議”做出的“主要的非美元貨幣對美元進行有秩序的升值”的承諾。

面對超乎意料的日元大幅升值，日本積極尋求與美國的雙邊磋商，雖在1986年10月31日達成了初步共識，即“貝克—宮澤喜一協(xié)議”，但它“是一個打包的交易，一個用日本的財政激勵來換取貨幣穩(wěn)定的補償。一旦美國認定日本的財政努力不足以贏得其匯率支持時，該協(xié)議就會走到盡頭。事實確實如此”。［6］隨后的日元升值態(tài)勢仍無改觀，到1987年1月19日時，日元兌美元匯率已升至149.98：1的戰(zhàn)后最高水平。盡管日美雙方在兩天后再次達成共識，美國財政部也在9天后實施了“廣場協(xié)議”以來的首次入市干預，但這并不意味著美日匯率博弈的終結(jié)，而是“通過充分運用日本這張牌來向德國全力施壓，并把該策略帶到即將在盧浮宮召開的七國集團（G7）會議上去”［6］的前奏或預演。

1987年2月的盧浮宮會議被看作是廣場飯店會議的延續(xù)，但與后者旨在實現(xiàn)美元貶值的目的不同，此次會議旨在實現(xiàn)主要非美元貨幣與美元之間的匯率穩(wěn)定，最終在成員國之間達成了如下共識：各成員國在現(xiàn)行匯率波動至±2.5%的水平時將聯(lián)手入市干預，波動范圍接近±5%時則協(xié)商進行強制性政策調(diào)整。從“盧浮宮協(xié)議”后的發(fā)展趨勢看，日元兌美元匯率在頭5周內(nèi)相對穩(wěn)定，但隨后大幅升值。到1987年4月6日華盛頓G7會議前夕，日本被迫接受了美方提出的“以1美元兌146日元的中心匯率來確定入市干預和強制性調(diào)整的匯率波動邊界”的建議。此時，日元兌美元匯率的波動幅度已達到±7%，遠超“盧浮宮協(xié)議”規(guī)定的強制調(diào)整線。

二、美國為何要在貨幣層面敲打日本？

美國之所以不遺余力地在貨幣層面敲打日本，表面上看是源自日益高漲的國內(nèi)保護主義壓力，但核心目標是終結(jié)日本在戰(zhàn)后美蘇兩極對峙局面中長期享受的“搭便車”紅利，并借敲打日元的機會達到遏制日本快速崛起的戰(zhàn)略目的。

二戰(zhàn)后，在美國的大力扶持下，日本經(jīng)濟快速崛起，使美國感受到了很大的壓力乃至威脅，這主要體現(xiàn)在如下幾點：首先，日本對傳統(tǒng)經(jīng)濟強國的成功趕超。日本經(jīng)濟年均增長率在1950～1960年間為8.6%，1960～1970年間為10%。此間，日本迅速超越意大利、中國、英國、法國和德國，一躍成為西方第二、世界第三的工業(yè)強國。1987年，日本超越蘇聯(lián)成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體，也是在這一年，日本的人均GDP超過了美國。［7］其次，日本對美國出口的激增。在加入關貿(mào)總協(xié)定、低門檻進入美國市場以及日元嚴格盯住美元匯率的三重助力下，日本的制造業(yè)產(chǎn)品大舉進軍美國，不僅引發(fā)了美日間的多輪經(jīng)濟沖突，更引發(fā)了美國民眾對日本（而非蘇聯(lián)）威脅美國國家安全的持續(xù)擔心?！叭毡臼敲绹钪饕耐鈬偁幷?，反之亦然。沒有其他國家對美國產(chǎn)業(yè)的競爭力構(gòu)成過如此全面和成功的攻擊，沒有其他國家在如此多的領域追趕和超越過美國在高科技部門中曾無可撼動的領先優(yōu)勢，沒有其他國家能像日本那樣將在超級計算機、半導體、超導、復合材料、電子通訊設備等至關重要的新技術領域?qū)γ绹母偁幜?gòu)成挑戰(zhàn)”。［8］最后，日本相對于美國的國際金融實力的提高。一是日本銀行業(yè)的異軍突起。據(jù)《銀行家》雜志的統(tǒng)計，直到20世紀80年代初，只有1家日本銀行躋身世界前10大銀行之列。但到1985年時，已有5家日本銀行進入世界前10強，另外有2家日本銀行也在逼近前10。相比之下，美國只有花旗集團1家榜上有名，雖然在20世紀80年代上半期位居第1，但到1988年已跌至第11，被眾多日本銀行甩在身后。［9］二是日本作為債權(quán)大國的興起。到1981年時，日本已成為世界首屈一指的資本輸出國。1983年日本的凈資本輸出額僅為177億美元，一年后就顯著上升到497億美元，第二年更達到645億美元，成為了世界最大的債權(quán)國。美國則變成了債務國。到1985年時，美國自1914年以來首次變成凈債務國，而且是世界最大的債務國，而在美國借入的外債中，很大一部分來自日本，后者的投資主要流向了美國的國庫券。

三、美國因何能成功敲打日本？

日元的大幅升值并未扭轉(zhuǎn)美國對日本貿(mào)易赤字激增的局面，但卻迫使日本政府為應對匯率沖擊進行了低利率調(diào)整，從而誘發(fā)了日本的經(jīng)濟泡沫，最終將日本拖入了經(jīng)濟復蘇乏力的“失去的二十年”。那么，美國因何能成功敲打日本呢？

首先，日本是一個仰仗美國安全保障的“附庸國”。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟的長期高增長在很大程度上是源自遵循了和平主義的“吉田茂路線”，即搭乘美國安全保護傘的便車，集中精力搞經(jīng)濟建設。在規(guī)避了“大國興衰陷阱”［10］的同時，也把調(diào)整國際收支的部分主動權(quán)交予了美國。在冷戰(zhàn)的國際大背景下，面對美國要求調(diào)整日元匯率以糾正兩國間的貿(mào)易收支失衡的壓力時，日本不得不以匯率妥協(xié)來換取防衛(wèi)安全。

其次，日本是一個過度依賴美國市場的“貿(mào)易國家”。作為一個“貿(mào)易國家”，日本的貿(mào)易模式具有“大進大出”的特點：一方面，日本大量進口本國無法供給的農(nóng)副產(chǎn)品及工業(yè)原材料、礦物資源和中間產(chǎn)品；另一方面，日本的大部分工業(yè)制成品被銷往國外，特別是銷往需求旺盛的美國。為應對日元大幅升值的沖擊，日本企業(yè)大大加快了對東亞開展直接投資的步伐，但這些投資據(jù)點是作為面向美國的“迂回出口基地”而存在的。日本企業(yè)并未在東亞建立起一個商品周轉(zhuǎn)的區(qū)域內(nèi)市場。結(jié)果是當美國政府準備壓迫其他國家分擔國際公共物品供給的責任和負擔時，日本要比德國更為配合。“貝克－宮澤喜一協(xié)議”能夠達成，是因為日本意識到，為保衛(wèi)其出口市場，它需要制止美元兌日元的進一步貶值。相比之下，由于其出口主要面向歐洲共同市場，德國對損失美國市場的威脅感要輕得多，因而拒絕了美國在1986年向其發(fā)出的進一步貶值美元的威脅。［11］

最后，日本是一個無法與美國抗衡的“金融弱國”。與本幣是世界貨幣、由本國金融市場調(diào)控全球金融資源、有能力引領和有權(quán)力制定全球金融規(guī)則的美國相比，日本金融崛起的基礎是薄弱的，不具備抗擊美國貨幣和金融壓力的能力。從貨幣的國際化程度來看，盡管自布雷頓森林體系解體以后，“日元國際化”的問題就被日本政府提上了議事日程，甚至在1984年5月29日達成的《日美日元美元委員會報告書》中被作為一項重要的協(xié)議內(nèi)容敲定下來，但長期以來，日元國際化的效果并不明顯，日元并沒有成為真正的國際性貨幣。［12］

從金融市場的發(fā)育程度看，無論是從金融市場的深度、準入度，還是從金融市場的效率、穩(wěn)定性，還是從發(fā)展的歷史、金融工具的創(chuàng)新等角度衡量，東京均無法與紐約相提并論。此外，20世紀80年代，以美元為中心的外匯貸款占日本銀行業(yè)對外貸款的80%左右。由于美元結(jié)算業(yè)務是由美國銀行承擔的，日本銀行只承擔著美元交易的中介職能，因而，后者只能在國際銀行市場上以很高的信用等級、較低的自有資本比率和高杠桿為支撐，以較低的信用實現(xiàn)美元資金的短借長貸。這樣，日本以非本幣美元的金融交易為中心構(gòu)筑起來的國際金融競爭優(yōu)勢就具有明顯的脆弱性。［13］

四、結(jié)論及啟示

從“廣場協(xié)議”到“盧浮宮協(xié)議”的兩次多邊國際貨幣協(xié)調(diào)，是美國成功敲打日本的重要事件。美國之所以能做到這一點，主要是因為日本在安全和貿(mào)易上過度依賴美國，以及金融實力上的孱弱。中國可從日本的貨幣和金融敗戰(zhàn)中得到三點啟示：

第一，應由注重貿(mào)易大國地位的提升轉(zhuǎn)向重視貿(mào)易強國角色的塑造。改革開放以來，中國已崛起成為世界第一的出口大國。與日本相似，中國也以美國為最主要的出口目的地，并且自2000年起取代日本成為了美國貿(mào)易赤字的最大來源國。但與日本不同，中國對美國的出口仍以勞動密集型、科技含量和附加值不高的商品為主，貿(mào)易大國地位的提升并未伴隨著向貿(mào)易強國角色的轉(zhuǎn)換。這為美國頻繁向中國祭起“雙反”（反傾銷、反補貼）大旗以及國會議員屢次提出人民幣匯率議案制造了口實。為避免重蹈日本的覆轍，中國需在三方面塑造自身的貿(mào)易強國角色：一是促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升輸美商品的科技含量和附加值；二是尋求出口市場的多元化，改變過度依賴美國市場的被動局面；三是增加對美國商品，特別是高科技商品的進口，變依賴于美國市場為向美國提供市場。

第二，將建設適合我國的現(xiàn)代化金融體系與參與改革美元主導的國際貨幣體系并重。建設現(xiàn)代化金融體系的關鍵是穩(wěn)步推進金融制度的創(chuàng)新，通過放寬金融市場準入、拓展金融市場深度、豐富金融市場品種、降低金融市場風險，來增強本國金融市場對于國際資本的吸引力，這有助于提升中國對美國的討價還價能力。全球金融危機爆發(fā)以來，改革美元主導的國際貨幣體系以降低系統(tǒng)性風險已成為多方共識。通過積極參與國際貨幣體系改革，特別是倡導改革國際貨幣基金組織（IMF）的份額和投票權(quán)分布，提升新興發(fā)展中大國在IMF中的金融話語權(quán)，能在一定程度上起到制約美國金融霸權(quán)的作用。

第三，將構(gòu)建東亞區(qū)域貨幣體系與參與G20多邊金融治理機制并重。日本被美國打壓的一個慘痛教訓是，日本是單兵作戰(zhàn)，背后沒有一個成熟和穩(wěn)固的東亞區(qū)域貨幣體系做支撐。中國如欲避免被美國和美元強力壓制的困境，就要將構(gòu)建東亞區(qū)域貨幣體系、推進人民幣在東亞的國際化程度，作為今后區(qū)域合作戰(zhàn)略的一個重點。參與G20多邊金融治理機制的建設，主要出發(fā)點是尋求與包括發(fā)達國家和新興經(jīng)濟體在內(nèi)的多個成員在糾正全球經(jīng)濟失衡、國際貨幣體系改革等重大問題上達成共識，避免承擔美國轉(zhuǎn)嫁的調(diào)整國際收支失衡的成本。

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