張永利　李靜

摘 要：近年來，隨著信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，大數(shù)據(jù)分析、云計算、第三方支付等諸多新概念出現(xiàn)在大眾的視線，互聯(lián)網(wǎng)對金融行業(yè)也開始逐步滲透，涌現(xiàn)出眾多的互聯(lián)網(wǎng)金融方式，如以阿里貸款為代表的電商金融，以Lending Club為代表的 P2P人人貸、以Kickstarter 為代表的眾籌模式、以Bitcoin 為代表的虛擬貨幣等?；诖耍槍ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)背景、運用方向和發(fā)展趨勢進行淺談，并對如何控制風(fēng)險提供一些建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金；P2P；眾籌模式；互聯(lián)網(wǎng)貨幣；風(fēng)險控制

中圖分類號：F830.5 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2015）05-0201-02

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融模式是既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式。從融資模式角度看，互聯(lián)網(wǎng)金融模式本質(zhì)上是一種直接融資模式。但與傳統(tǒng)直接融資模式相比，互聯(lián)網(wǎng)融資模式具有信息量大、交易成本低、效率高等特點。林采宜（2012）認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是信息時代的一種金融模式。筆者認為，互聯(lián)網(wǎng)金融是依托現(xiàn)代信息科技進行的金融活動，具有融資、支付和交易中介等功能，是一種傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)精神相融合的一種新興的產(chǎn)業(yè)。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融出現(xiàn)的背景

電子商務(wù)成交量巨大 ：根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2012年度中國電子商務(wù)市場數(shù)據(jù)監(jiān)測報告》，中國 B2B 電子商務(wù)交易額達 6.25萬億元，占2012GDP總量的12.3%；網(wǎng)絡(luò)零售市場交易規(guī)模達13 205億元，占年社會消費品零售總額的6.37%。巨大的電子商務(wù)成交量蘊涵著廣闊的互聯(lián)網(wǎng)金融前景。

中小微企業(yè)融資困難：我國目前的金融市場環(huán)境就是中小微企業(yè)一般很難通過資本市場獲得直接融資，也很難依靠銀行等金融機構(gòu)間接獲得融資，因此，民間借貸成了中小微企業(yè)的無奈選擇，這主要是受國家扶持政策不到位，商業(yè)銀行的信貸政策約束以及民間融資比例高，風(fēng)險大，融資成本居高不下等因素的制約。根據(jù)阿里巴巴集團提供的數(shù)據(jù)顯示，目前入駐天貓的賣家超過6萬，淘寶賣家超過700萬，阿里巴巴B2B平臺的中國企業(yè)商鋪達800萬。在進行電子商務(wù)交易的企業(yè)中大部分是中小微企業(yè)，依靠互聯(lián)網(wǎng)金融解決中小微企業(yè)的融資難問題 是非常有開創(chuàng)性和實效性的。

互聯(lián)網(wǎng)金融交易成本低：互聯(lián)網(wǎng)金融不具有實體網(wǎng)點，能大量降低交易成本。同時互聯(lián)網(wǎng)能利用大數(shù)據(jù)，邊際成本很低。相關(guān)統(tǒng)計顯示，網(wǎng)絡(luò)銀行與其他形式的金融機構(gòu)相比較在降低交易成本上具有明顯優(yōu)勢。如單筆金融交易成本在傳統(tǒng)柜臺網(wǎng)點、電話銀行、ATM機和網(wǎng)絡(luò)銀行服務(wù)成本分別為1.07、0.54、0.27、0.01美元。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融能節(jié)約大量的時間成本，提高效率。一般線下貸款 從審批到放款要幾個工作日甚至更多，而對于線上的互聯(lián)網(wǎng)金融，從申請到獲批 不受工作日等時間限制，最快只要幾分鐘。

圖1 各個渠道金融機構(gòu)交易成本

信息共享、降低風(fēng)險 ：以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)大幅降低了信息不對稱性，使得風(fēng)險可控性增強。在一些互聯(lián)網(wǎng)平臺的交易體系設(shè)計中不僅可以很容易地獲得交易雙方的各類信息，而且還能將眾多交易主題的資金流置于其監(jiān)控之下 。與傳統(tǒng)金融模式相比，這極大地降低了風(fēng)險控制成本。同時，利用先進的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能將電商平臺外的數(shù)據(jù)加以篩選標準化，降低風(fēng)險。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的運用與發(fā)展

目前，社會上關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的運用與發(fā)展主要在以下6個方面達成了共識。

1.第三方支付

所謂第三方支付就是一些信譽比較好、保障能力比較強的第三方獨立機構(gòu)與銀行達成協(xié)議，由它去向銀行的顧客收取款項，如比較傳統(tǒng)的第三方支付機構(gòu)銀聯(lián)。而現(xiàn)在，基于互聯(lián)網(wǎng)金融的第三方支付機構(gòu)主要是以支付寶為代表，它依賴于互聯(lián)網(wǎng)的銷售，就像支付寶依賴于淘寶一樣，它們是捆綁在一起的，在淘寶上購物的顧客必須通過支付寶進行交易。從事互聯(lián)網(wǎng)支付的企業(yè)目前已達到97家，發(fā)展很迅速。尤其是交易的筆數(shù)更是占到了總體交易指令的40%。第三方支付是在我們的日常生活中最接近互聯(lián)網(wǎng)金融的一個運用。

2.P2P（人人貸）

P2P最符合互聯(lián)網(wǎng)金融的特征，國內(nèi)稱之為人人貸。而人人貸并不是直接介入一個貸款或一個借款活動，而是搭建了一個借貸的平臺。借貸雙方只需在平臺上發(fā)布各自的信息，自主的選擇項目，不需要在線下進行會面，也不需要擔(dān)保出現(xiàn)。通過P2P這個形式，平臺幫你進行評估，協(xié)議管理，賠款等。但是，平臺本身并不是一個擔(dān)保方，而是通過收取相應(yīng)的服務(wù)費來獲取收益。P2P模式發(fā)展到高峰是在美國發(fā)展起來的，最主要的代表就是Lending Club，它是美國目前最大的互聯(lián)網(wǎng)信息平臺，堅持了P2P的純中介撮合性，堅持不吸儲、不擔(dān)保、不放貸。由于中國缺少美國完善的第三方信用評級機構(gòu)，因此，需要借款人提供擔(dān)保，這樣，在中國發(fā)展起來的主要是一些小型的信貸公司。另外，由于中國在風(fēng)險控制（尤其是信用風(fēng)險）方面的缺陷，P2P在中國的發(fā)展還很緩慢。

3.供應(yīng)鏈金融

供應(yīng)鏈金融是指它向供應(yīng)鏈上的各個企業(yè)提供貸款，提供一些預(yù)付款的支付、存貨的融資服務(wù)等。而這也正是傳統(tǒng)的銀行不愿意去做的方面，因為傳統(tǒng)的金融如果想發(fā)放一筆貸款就必須組織人力去審核借款企業(yè)，它要花費大量的人力、物力、財力，成本很高貸款量卻不高。而對于互聯(lián)網(wǎng)金融的電商而言，由于電商下面擁有大量關(guān)于交易的信息，因此，在互聯(lián)網(wǎng)上的小貸系統(tǒng)就可以很清晰地把它在供應(yīng)鏈上的一串商家的數(shù)據(jù)整理出來，進行評估，成本很低。最重要的是數(shù)據(jù)是真實的，而這些數(shù)據(jù)對銀行來說卻是無價之寶。

4.基金理財

所謂基金理財就是在互聯(lián)網(wǎng)上出售理財產(chǎn)品，使顧客獲取貨幣基金的投資收益?；诨ヂ?lián)網(wǎng)金融的理財產(chǎn)品的一個特點就是專業(yè)性低，相對來說簡單，起投的數(shù)額比較低。因為在互聯(lián)網(wǎng)上購買基金的人一般不是專業(yè)的投資客。比如，余額寶就是線上買的一種貨幣基金，是用馬云的阿里巴巴信用來置換傳統(tǒng)的公募基金的信用，由于用戶基數(shù)比較大，基于互聯(lián)網(wǎng)的基金理財發(fā)展前景很廣闊。

5.眾籌模式

眾籌模式簡單點說就是大眾能夠籌錢，群眾能夠籌錢，能夠進行投資方面的一個團購。對于互聯(lián)網(wǎng)上很感興趣的項目，如果資金不夠，可以通過眾籌的形式將小的投資人的錢聚集起來，投資感興趣的項目。最早推出眾籌模式的是一個美國的公司Kickstarter，成立于2009年。它巧妙地繞過傳統(tǒng)的投資渠道，成立了一個面對公眾的公眾募集小額資金的平臺，通過該網(wǎng)站，可以進行公眾集資以及為募集方提供創(chuàng)意項目所需的資金，如電影、音樂、舞臺劇等。在我國，由于受到法律的一些限制，如非法集資，導(dǎo)致眾籌模式在中國不能很好的展開，雖然國內(nèi)已有十多家企業(yè)開始進入這一領(lǐng)域，但都不怎么成功。只有相應(yīng)的制度發(fā)生改變，才會促進眾籌模式在中國的發(fā)展。

6.互聯(lián)網(wǎng)貨幣

互聯(lián)網(wǎng)貨幣是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展到高級階段的一個產(chǎn)物，即互聯(lián)網(wǎng)也能發(fā)行貨幣，這是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的頂級狀態(tài)。如2009年發(fā)行的比特幣，顧客可以用比特幣買東西。這樣一種形態(tài)不僅是對現(xiàn)有商業(yè)銀行、傳統(tǒng)的金融機構(gòu)進行挑戰(zhàn)，而是對整個的貨幣體系形成挑戰(zhàn)，特別是對央行的制度構(gòu)成了巨大的威脅。當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)金融要走到這一步，現(xiàn)在來看，時機還不成熟。但理論上來說完全有可能。

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展使得資源的配置更加有效、信息的不對稱性更加減弱，也加強了我們普通大眾的金融意識，豐富了投資者的融資渠道。因此，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會不斷深化金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，出現(xiàn)更多滿足中小微客戶的個性化需求的產(chǎn)品。另外，互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)促進了我們國家整個金融系統(tǒng)的發(fā)展。

四、傳統(tǒng)銀行對互聯(lián)網(wǎng)金融的反擊

正當(dāng)雙11狂歡，天貓理財產(chǎn)品總成交額達8.27億元之際，銀行也打響了反擊互聯(lián)網(wǎng)金融的第一槍。近日，民生銀行宣布將攜手民生加銀匯添富兩家基金公司共同推出一款新型電子銀行卡，屆時可將活期儲蓄與貨幣收益掛鉤，預(yù)計年化收益率在5%左右。

面對互聯(lián)網(wǎng)金融公司業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，商業(yè)銀行等金融機構(gòu)應(yīng)密切關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展動向，轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，積極調(diào)整戰(zhàn)略。商業(yè)銀行利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式，可以深度整合互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與銀行核心業(yè)務(wù)，提升客戶服務(wù)質(zhì)量，拓展服務(wù)渠道，提高業(yè)務(wù)水平，適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式給傳統(tǒng)金融格局帶來的沖擊，獲得新發(fā)展。結(jié)合自身比較優(yōu)勢，在支持、服務(wù)實體經(jīng)濟的同時，為股東創(chuàng)造價值。

五、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險控制

互聯(lián)網(wǎng)金融本身是一個創(chuàng)新，既然是創(chuàng)新，那么就會存在風(fēng)險。對互聯(lián)網(wǎng)金融來說，最大的問題就是風(fēng)險的掌控。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)幾乎全部在網(wǎng)上完成，交易對象不明確、交易過程透明度低都加劇了金融監(jiān)管部門的監(jiān)管難度。由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)對金融風(fēng)險具有放大效應(yīng)，必須加強風(fēng)險防范與管理。

1.構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融安全體系

改進互聯(lián)網(wǎng)金融的運行環(huán)境，增強計算機的防攻擊、防病毒能力。加強數(shù)據(jù)管理，防止交易過程中的不法行為。大力開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)加密技術(shù)、秘鑰管理技術(shù)，降低我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展面臨的技術(shù)風(fēng)險，保護國家金融安全。

2.健全互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理體系

加強金融機構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融的內(nèi)部控制，完善業(yè)務(wù)操作流程。加快社會信用體系建設(shè)，避免客戶因不了解互聯(lián)網(wǎng)金融的服務(wù)而做出逆向選擇。

3.建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系

加強市場準入管理，實施靈活的市場準入監(jiān)管，加大對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的扶持力度。完善監(jiān)管體系，與有較高互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險管理能力的國家或機構(gòu)合作，學(xué)習(xí)對方先進的技術(shù)。

結(jié)語

2013年是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的元年。在2013年12月20日由東方財富網(wǎng)主辦、復(fù)旦大學(xué)EMBA為學(xué)術(shù)支持單位的“2013東方財富—互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展高峰論壇”上，業(yè)內(nèi)人士認為，互聯(lián)網(wǎng)金融顛覆了傳統(tǒng)金融的經(jīng)營模式，但也為金融業(yè)的發(fā)展帶來許多正能量的提速和多樣化的影響。金融從業(yè)者應(yīng)該結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，主動開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，高度關(guān)注用戶體驗，將互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)的金融融合在一起，達到創(chuàng)新共贏的良好業(yè)態(tài)，更好地促進國內(nèi)金融市場的健康有序發(fā)展。

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[責(zé)任編輯 柯 黎]