阮丹丹

關(guān)于上市公司違規(guī)研究的回顧與思考

阮丹丹

本文對(duì)2010年至2014年間的所有相關(guān)文獻(xiàn)做了一個(gè)回顧，從多個(gè)方面來(lái)總結(jié)前輩們對(duì)上市公司違規(guī)的研究情況，通過(guò)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)、歸類(lèi)和整理得出一些結(jié)論，最后，對(duì)上市公司違規(guī)的現(xiàn)狀做一個(gè)總體的概括及思考。

上市公司違規(guī)；研究回顧；現(xiàn)狀及展望

從1990年深圳證券交易所和上海證券交易所成立以來(lái)，被報(bào)道有違規(guī)現(xiàn)象的上市公司案例不勝枚舉，例如2011年的綠大地欺詐事件、2014年的獐子島巨額虧損事件，隨著這些事件吸引了越來(lái)越多媒體等社會(huì)各界的眼光，上市公司違規(guī)就得到了多方位的關(guān)注，關(guān)于上市公司違規(guī)的研究也是就越來(lái)越多、越來(lái)越深入。本文以2010年至2014年共五年以來(lái)在中國(guó)知網(wǎng)上能檢索到的的所有關(guān)于上市公司違規(guī)的研究文獻(xiàn)為對(duì)象，從文獻(xiàn)的數(shù)量變化、內(nèi)容變化以及內(nèi)容的分布等方面分別做了描述性統(tǒng)計(jì)，總結(jié)了2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)學(xué)者在上市公司違規(guī)方面的的研究成果及其研究進(jìn)程，而且找出了上市公司違規(guī)方面的研究熱點(diǎn)問(wèn)題，為后人進(jìn)行理論研究以及實(shí)際應(yīng)用都提供了一個(gè)比較完整的參考。

一、上市公司違規(guī)研究統(tǒng)計(jì)

經(jīng)過(guò)在知網(wǎng)檢索，從2010年至2014年這五年中共搜索到121篇關(guān)于上市公司公司違規(guī)的研究，下面分別按來(lái)源、內(nèi)容將這些文獻(xiàn)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：

表一上市公司違規(guī)研究文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)表（按來(lái)源）

從表一中可以看出從2010年到2014年，學(xué)者們對(duì)于上市公司違規(guī)的研究次數(shù)呈現(xiàn)一個(gè)波浪形的趨勢(shì)，有點(diǎn)“大小年”的即視感，但是總體數(shù)量波動(dòng)不大，說(shuō)明學(xué)者們持續(xù)保持著對(duì)于這方面的研究。其中，學(xué)位論文的研究數(shù)量總體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，而雜志期刊總體上則是下降趨勢(shì)。

筆者將上市公司違規(guī)研究的內(nèi)容分為了三大類(lèi)。

第一大類(lèi)就是理論研究，這一大類(lèi)中，包括了上市公司違規(guī)的行為研究（王果，2014）、原因研究（白銀卉、劉文廣，2013）、影響因素研究（吳佳沁，2013）、影響范圍研究（何杰、王果，2013）、趨勢(shì)研究（鄭新源、2014）、對(duì)策研究（托合旦木·坎吉、李益生，2012）以及違規(guī)處罰有效性的研究（蘇凱玲，2013）。

第二大類(lèi)就是上市公司違規(guī)與外部關(guān)系的研究，其中包括上市公司違規(guī)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師行為的研究（徐燦，2014）、上市公司違規(guī)與證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的研究、上市公司違規(guī)與投資者關(guān)系的研究以及上市公司違規(guī)與政府管理的研究。

第三大類(lèi)，上司公司違規(guī)與公司內(nèi)部關(guān)系的研究，指的是上市公司違規(guī)與董事會(huì)特征、內(nèi)部控制、企業(yè)高管、財(cái)務(wù)壓力、監(jiān)事會(huì)制度、股權(quán)特征、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、組織形式、商業(yè)信用之間的關(guān)系研究。

表二上市公司違規(guī)研究文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)表（按內(nèi)容）

表三上市公司違規(guī)研究?jī)?nèi)容變化分析表

從表二中可以看出，在三大類(lèi)研究?jī)?nèi)容中，理論研究占得比重是最大的，內(nèi)部關(guān)系研究次之，最后是外部關(guān)系研究，但在表三中，外部關(guān)機(jī)研究所占比例一直在穩(wěn)步上升，說(shuō)明學(xué)者們?cè)絹?lái)越重視上市公司違規(guī)與外部關(guān)系的研究，上市公司違規(guī)的影響范圍看來(lái)也是越來(lái)越廣。

二、上市公司違規(guī)研究?jī)?nèi)容歸納

1.上市公司違規(guī)理論研究歸納

2013年吳佳沁對(duì)我國(guó)上市公司違規(guī)行為的影響因素做出了探究，結(jié)果表明我國(guó)上市公司違規(guī)的主要影響因素包括公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，作者認(rèn)為企業(yè)的資產(chǎn)收益率如果越低、資產(chǎn)負(fù)債率如果越高、第一大股東持股比例如果越低，則該上市公司越容易發(fā)生違規(guī)行為。

西南大學(xué)托合旦木·坎吉在2013年的一篇文章中歸納了上市公司違規(guī)的主要手段，作者認(rèn)為其主要手段有制造虛假文件、虛構(gòu)交易從何獲得虛假收入、隱瞞關(guān)聯(lián)方的交易及其他應(yīng)披露的重大事項(xiàng)，最后還有設(shè)立帳外賬戶(hù)等。并且認(rèn)為上市公司違規(guī)會(huì)影響到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的資源配置。

2014年西南財(cái)經(jīng)大學(xué)王果統(tǒng)計(jì)了1992年至2011年我國(guó)上市公司的違規(guī)事件，統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示在不同類(lèi)型違規(guī)事件中，最多的就是信息披露違規(guī)，而對(duì)于具體違規(guī)事件，推遲披露問(wèn)題出現(xiàn)的是最多的，統(tǒng)計(jì)結(jié)果還顯示一般違規(guī)與嚴(yán)重違規(guī)的在數(shù)量上是不相上下。

2013年馮素玲與楊楊研究了上市公司違規(guī)處罰信息的市場(chǎng)反應(yīng)，研究表明，對(duì)于上市公司違規(guī)所受的處罰而言，得到的處罰越是嚴(yán)重，其受到處罰的事件越是及時(shí)，則市場(chǎng)反應(yīng)是越強(qiáng)烈的。

崔燕來(lái)在2010年研究了我國(guó)上市公司信息披露違規(guī)問(wèn)題，研究結(jié)果表明我國(guó)上市公司的信息披露違規(guī)主要原因來(lái)源于企業(yè)或者說(shuō)是管理層受到的財(cái)務(wù)壓力，負(fù)債壓力越大的公司越傾向于信息披露違規(guī)。

2011年應(yīng)雙雙、李秀枝在《煤炭經(jīng)濟(jì)研究》雜志中發(fā)表文章認(rèn)為在我國(guó)的上市公司違規(guī)事件中，關(guān)聯(lián)方交易披露違規(guī)現(xiàn)象特別嚴(yán)重，涉及金額巨大。

2.上市公司違規(guī)外部研究歸納

2014年安徽大學(xué)徐燦研究了上市公司違規(guī)與注冊(cè)會(huì)計(jì)師行為的關(guān)系，作者在文中表示上市公司違規(guī)會(huì)導(dǎo)致注冊(cè)會(huì)計(jì)師承擔(dān)更多的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致注冊(cè)會(huì)計(jì)師在進(jìn)行審計(jì)時(shí)會(huì)制定更多的審計(jì)程序來(lái)降低該風(fēng)險(xiǎn)到可接受的低水平，而且還會(huì)影響到注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告。

2014年范敏虹認(rèn)為上市公司違規(guī)行為會(huì)影響到機(jī)構(gòu)投資者的持股以及證券分析師的跟隨。該學(xué)者認(rèn)為上市公司違規(guī)會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投機(jī)者持股數(shù)變少，而且會(huì)讓證券分析師跟隨度降低。

2011年呂凡、余玉苗認(rèn)為上市公司違規(guī)行為的持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)、違規(guī)次數(shù)越多、違規(guī)相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)級(jí)別越高，則會(huì)影響注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)過(guò)程，最后導(dǎo)致與該上市公司的審計(jì)定價(jià)會(huì)越高。

3.上市公司違規(guī)內(nèi)部研究歸納

2014年章勝平研究了我國(guó)上市公司違規(guī)與女性高管的關(guān)系，作者認(rèn)為女性高管如果參與公司治理，則會(huì)有效地降低上市公司違規(guī)性的概率，而且，女性高管的年齡越大，學(xué)歷越高，任職時(shí)間越長(zhǎng)，這種影響效果越明顯。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)王孟元表示，企業(yè)內(nèi)部控制的缺陷顯著影響著企業(yè)的違規(guī)行為，二者呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即內(nèi)部控制缺陷越多，公司越可能發(fā)生違規(guī)并得到處罰，而且作者還認(rèn)為現(xiàn)有的違規(guī)處罰制度無(wú)法促進(jìn)完善公司內(nèi)部控制。

陳運(yùn)森、王汝花2014年在《會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究》雜志中發(fā)表文章認(rèn)為上市公司違規(guī)會(huì)影響到公司的商業(yè)信用，作者通過(guò)實(shí)證研究得到的結(jié)果表示公司在發(fā)生違規(guī)并得到處罰后，公司獲得的商業(yè)信用額度變少，商業(yè)信用的成本也就隨之上升，處罰的傳染性會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)商是對(duì)公司有額外的看法。

2011年蔣廷富、張金貴在《財(cái)會(huì)通訊》發(fā)表文章，作者在文章中認(rèn)為上市公司違規(guī)與公司的治理結(jié)構(gòu)之間存在關(guān)系，如果改善了公司的治理結(jié)構(gòu)，則公司的違規(guī)行為也會(huì)相應(yīng)減少。

三、上市公司違規(guī)研究思考

首先，關(guān)于上市公司違規(guī)的理論研究已經(jīng)比較全面了，上市違規(guī)的根本原因、違規(guī)表現(xiàn)、違規(guī)主要手段、違規(guī)趨勢(shì)以及違規(guī)的影響范圍基本都有了一些定論，也比較符合現(xiàn)實(shí)中的上市公司情況，對(duì)于違規(guī)處罰的有效性也有了很多方面的研究，雖然違規(guī)處罰不能完全遏制上市公司違規(guī)，但是對(duì)于減少上市公司違規(guī)還是有一定的作用的。在未來(lái)的上市公司違規(guī)研究中，我們需要把注意力更多地放在上市公司違規(guī)與其他各種相關(guān)因素的研究上，比如上市公司違規(guī)與企業(yè)構(gòu)成的內(nèi)部要素的各種關(guān)系研究，上市公司違規(guī)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者之間的關(guān)系研究，等等各種可行的、與內(nèi)外部相關(guān)的要素的研究。

再者，縱觀一百多篇文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)實(shí)證研究文章較多，而案例研究文章非常少。我認(rèn)為案例研究是一重非常實(shí)用的研究方法，生動(dòng)的案例描述可以給讀者更多的真實(shí)感，更容易被接受，而且透徹分析案例有助于深刻理解相關(guān)關(guān)系，以便提出更具有可行性、針對(duì)性的建議。

最后，如今的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)地在升溫，企業(yè)違規(guī)問(wèn)題在今后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)中必將越來(lái)越突出，而這又勢(shì)必會(huì)影響到投資者等社會(huì)多個(gè)階層的利益，所以，對(duì)企業(yè)違規(guī)的研究一定要更加深入、更加細(xì)致，希望學(xué)者們充分重視企業(yè)違規(guī)這方面的研究，力爭(zhēng)為減少企業(yè)違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)的理論研究和現(xiàn)實(shí)實(shí)踐做出貢獻(xiàn)。

［1］劉文宇.上市公司披露違規(guī)行為、公司績(jī)效與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性研究——來(lái)自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).會(huì)計(jì)之友，2013-02-20.

［2］王果.中國(guó)上市公司違規(guī)行為研究.1992～2011.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014-04-01.

［3］陳運(yùn)森，王汝花.產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公司違規(guī)與商業(yè)信用，會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2014-09-25.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）