邱曉莉

中國農業(yè)銀行審計局鄭州分局 河南 鄭州 450016

我國商業(yè)銀行公司業(yè)務投行化路徑探析

邱曉莉

中國農業(yè)銀行審計局鄭州分局 河南 鄭州 450016

近年來,隨著整個金融市場的加速發(fā)展,金融脫媒和直接融資渠道越來越寬,商業(yè)銀行公司業(yè)務投行化轉型已成為一種趨勢。本文以公司業(yè)務投行化的概念為切入點,分析了商業(yè)銀行開展此項業(yè)務的必要性和重要性,并提出在防范業(yè)務風險的前提下,開展投行業(yè)務的主要路徑。

商業(yè)銀行 公司業(yè)務投行化 價值 風險防范

一、公司業(yè)務投行化概述

公司業(yè)務又稱公司金融業(yè)務,是銀行經(jīng)營的以公司客戶為服務對象的對公業(yè)務,主要包括客戶開發(fā)、營銷、管理和維護等。投行業(yè)務主要包括證券、投資管理和研究等。公司業(yè)務投行化就是將公司業(yè)務與投行業(yè)務合二為一。

國際上,從20世紀90年代開始,一些銀行為了控制成本和增加盈利,更好地與投資銀行機構競爭,便紛紛打破公司業(yè)務和投行部門的傳統(tǒng)藩籬,將公司業(yè)務和投行業(yè)務整合,特別是針對大客戶成立公司和投資銀行部,為大規(guī)模發(fā)展投行業(yè)務奠定了組織基礎。在我國,21世紀初,隨著分業(yè)經(jīng)營政策推進,商業(yè)銀行可以在一定范圍內開展投行業(yè)務。且投行業(yè)務本身也因為靈活創(chuàng)新地解決傳統(tǒng)貸款不能解決的問題而備受企業(yè)青睞。所以,無論從國外的經(jīng)驗,還是國內競爭形勢,公司業(yè)務投行化都已成一種潮流和趨勢。更重要的是投行業(yè)務可為商業(yè)銀行創(chuàng)造巨額的利潤,帶來潛在的社會價值。

（一）以改革促發(fā)展,加快公司業(yè)務轉型。面對利率市場化改革的深入、國內資本市場迅速發(fā)展,商業(yè)銀行急需調整業(yè)務結構,實施業(yè)務轉型,以盡快適應內外部市場環(huán)境的變化。業(yè)務轉型主要是通過大力發(fā)展零售、中間業(yè)務,提高非利息收入占比來實現(xiàn),而投行業(yè)務作為高附加值中間業(yè)務,具有占用資本少、風險低、收益高的特點。銀行業(yè)2012年報顯示,四大行的投行業(yè)務收入均在百億以上,其中以工行261.17億元為最。2013年工行參與重組并購項目近800個,并購交易規(guī)模超過2,000億元,較上年翻一番;在財務顧問上,安排非信貸結構化債務融資超1,000億元。由此,公司業(yè)務轉型為商業(yè)銀行創(chuàng)造巨額利潤。

（二）降低融資成本,促進業(yè)務利潤增長。成本降低意味著利潤增加。在國外,通過整合公司業(yè)務和投行業(yè)務部門,2004-2005年全球商業(yè)銀行的對公業(yè)務稅前利潤增長了50%以上。2013年,瑞士第二大銀行瑞信銀行通過重組,投行業(yè)務節(jié)約成本22億瑞郎,投行業(yè)務利潤增長超過100%。近年來,人民銀行、銀監(jiān)會推出信貸資產(chǎn)證券化、銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法等資本市場改革措施,為大型優(yōu)質企業(yè)融資降低了成本。所以,商業(yè)銀行若從組織架構和業(yè)務品種進行整合,直接結果便是降低成本、增加利潤。

（三）利用資源優(yōu)勢,增強綜合服務功能。從客戶角度,隨著金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不斷推進,大型優(yōu)質客戶對銀行的“一攬子服務”——即能夠同時提供傳統(tǒng)業(yè)務和投行業(yè)務的主張越來越強烈。從商業(yè)銀行角度,大客戶資源主要集中在公司業(yè)務部門,公司業(yè)務部門向大客戶提供傳統(tǒng)業(yè)務與投行業(yè)務相結合的一站式服務,具有天然優(yōu)勢。同時,公司業(yè)務部門側重于管理客戶關系和融資,投資業(yè)務部門側重于配置客戶產(chǎn)品和交易,公司業(yè)務投行化,銀行對目標客戶群通過融資進行交易更加便利,可以通過配置產(chǎn)品讓客戶更加滿意。

（四）抓住業(yè)務契機,增加競爭軟實力。隨著國內金融市場發(fā)展,銀行間的競爭日趨激烈,而投行業(yè)務不失為增強競爭力最有效的手段之一。通過開展投行業(yè)務拓寬收入來源渠道,實現(xiàn)收入多元化;通過滿足客戶融資、并購重組和上市財務顧問等多種需求,增強對優(yōu)質客戶的綜合營銷能力;通過為企業(yè)提供財務顧問等投行業(yè)務,可以為商業(yè)銀行的定價、風險管理提供有效的信息等。同時,商業(yè)銀行的投行業(yè)務都是服務性業(yè)務,在目前形勢下,會形成銀行與企業(yè)客戶相依為命的意識,這既可以為商業(yè)銀行搶抓市場機遇創(chuàng)造條件,也可以實現(xiàn)內部挖掘、提升未來價值空間。

二、實現(xiàn)公司業(yè)務投行化的具體路徑

公司業(yè)務投行化為進一步發(fā)展帶來驅動力,所以,商業(yè)銀行應抓住機遇,制定長遠規(guī)劃和重組整合目標,從組織架構、機制建設和產(chǎn)品創(chuàng)新等方面入手,加快推進公司業(yè)務投行化的進程。

（一）以大客戶為中心,構建大營銷服務體系。大客戶是公司產(chǎn)品和投行產(chǎn)品的重大消費者,而且,大客戶對投行業(yè)務更敏感,沒有投行部門的密切配合,公司部門不可能提供真正讓客戶滿意的金融服務方案。以農行為例,根據(jù)總行架構改革“進一步厘清部門職能邊界,建立合理的部門分類考核評價機制,提高市場反應速度和集團管控能力”原則,銀行對大客戶的競爭必須立足于提供部門統(tǒng)一化、服務專業(yè)化、價值創(chuàng)造多樣化的金融服務,整合對公營銷渠道與資源,構建面向客戶的前臺大營銷服務體系,實現(xiàn)信貸批發(fā)與投行業(yè)務融合的互動發(fā)展目標。

（二）以事業(yè)部制為目標,提高資源配置效能。我國商業(yè)銀行尚未建立完善的事業(yè)部制管理體制,總行層面往往有幾十個一級部門,與國際同行相比,超過了控制跨度10-12人的管理法則。發(fā)展投行業(yè)務,非常需要高效的資源配置行動、靈活的市場開拓能力以及集約化的控制職能管理。公司和投行一體化模式是基于事業(yè)部制管理架構的一種組織機制安排。為此,商業(yè)銀行需要改革組織機構,構建以業(yè)務線或事業(yè)單位為主導的扁平化的縱向組織管理體系,并最終形成業(yè)務和控制職能全球化的矩陣式管理結構。

（三）以信貸業(yè)務為基礎,開辟投行業(yè)務綠色通道。當前,重要的是利用公司業(yè)務的資源進一步增強投行業(yè)務。一是發(fā)展投行業(yè)務的資金優(yōu)勢。銀行在承擔企業(yè)的并購活動時,基于合規(guī)性和風險可控前提,單獨撥出一定的專項并購貸款額度,經(jīng)信貸審批后用于并購等。二是利用擔保業(yè)務資源帶動投行業(yè)務發(fā)展,提高綜合收益。凡是與資產(chǎn)收益計劃、企業(yè)發(fā)債等投行業(yè)務擔保審批時,要將投行部門出具的投行結構審查意見作為必要的審查環(huán)節(jié),從投行業(yè)務角度防范風險。三是還可以利用擔保資源,為企業(yè)設計企業(yè)發(fā)債等非傳統(tǒng)融資方案,提高銀行的整體收益。

（四）以客戶分類為基礎,實現(xiàn)一體化模式運作。商業(yè)銀行在實施事業(yè)部制條件成熟的基礎上,嘗試采用公司和投行一體化模式運作,加快批發(fā)公司業(yè)務,特別是投行業(yè)務發(fā)展。在公司部門與投行部門明確分工和高度協(xié)作前提下,逐步建立完善公司客戶的分層營銷體系,努力實現(xiàn)客戶分類管理?？紤]到多數(shù)商業(yè)銀行的投行技能弱和大客戶資源的稀缺性,可分別設立對大、中型公司客戶的“公司和投資銀行部”,以及針對小企業(yè)的“小企業(yè)銀行部”,雖然小企業(yè)具有零售客戶的許多特征,但短期內仍以一體化模式運作較為穩(wěn)妥。

三、公司業(yè)務投行化的風險及防范措施

通過以上,投行業(yè)務不需要動用商業(yè)銀行的資金,也不需要占用或很少占用商業(yè)銀行的資本,在多數(shù)人看來,投行業(yè)務收益大,而風險相對較小,但并不意味著投行業(yè)務沒有風險,有些風險是潛在的、隱性的,甚至是以犧牲某些利益換來的。所以,投行業(yè)務風險防控要密切予以關注。

（一）主要風險類別

一是市場風險。從2012年初開始,商業(yè)銀行的收費問題便備受關注。同樣的收費項目,不同的機構得到的質疑聲不同。如證券公司開展企業(yè)發(fā)債承銷、客戶資產(chǎn)管理等業(yè)務,依據(jù)行業(yè)標準收取相應的費用順理成章,而這些業(yè)務在商業(yè)銀行開展收費時,便受到社會的廣泛爭議。特別是投行業(yè)務中的咨詢類業(yè)務,因與貸款業(yè)務聯(lián)系較為密切,一度引起監(jiān)管部門和物價管理部門的關注,并進行了專項檢查。商業(yè)銀行的咨詢業(yè)務因此大幅萎縮。想要化解風險,商業(yè)銀行要按照規(guī)定合理確定收費標準,更要考慮讓客戶感覺物有所值。

二是操作風險。操作風險主要表現(xiàn)為被動投資低收益?zhèn)L險和墊付資金的風險。前者是商業(yè)銀行為承銷客戶債券時,一般都會承諾包銷一定數(shù)量的債券,如果債券信用等級較低,或發(fā)行利率較低,導致認購量偏小,無法將債券全部銷售出去,這種情況下,商業(yè)銀行可能會遭受經(jīng)濟損失,出現(xiàn)被動投資低收益?zhèn)L險。同時,商業(yè)銀行為客戶進行資產(chǎn)管理,投資金融工具,從法律上應由客戶自擔風險。但有時候,商業(yè)銀行為維護與重要客戶的關系,防止出現(xiàn)聲譽風險,在客戶出現(xiàn)損失時,會動用自己的資金去彌補損失,從而產(chǎn)生墊付資金的風險。

三是聲譽風險。在商業(yè)銀行開展的投行業(yè)務中,有些業(yè)務雖然本身不存在任何風險,但如果未能為客戶帶來預期收益,甚至給客戶帶來損失,一定會對銀行的聲譽造成負面影響。如前一階段商業(yè)銀行開展合格境內機構投資者（QDII）業(yè)務,為客戶購買海外資產(chǎn),結果出現(xiàn)虧損,導致客戶對銀行產(chǎn)生埋怨情緒。再如一些銀行做企業(yè)的債券承銷商,最后未能成功發(fā)行,或推遲了發(fā)行時間,或發(fā)行成本超出企業(yè)預期,都會引起企業(yè)不滿。這都是銀行在做投行業(yè)務時可能遇到的聲譽風險。

（二）風險防控措施

銀行要審慎地開展投行業(yè)務,防范和化解風險,可行的辦法就是補充專業(yè)人才,增強投資風險的預判。在業(yè)務辦理過程中要做到平衡好三種關系:一是平衡好投行業(yè)務和傳統(tǒng)業(yè)務的關系。投資銀行業(yè)務是一項技術含量高、高附加值的業(yè)務,既有中間業(yè)務收入等直接效益,兼有促進商業(yè)銀行占領新興市場、競爭高端客戶、營銷優(yōu)質貸款的間接效益,但相對于商業(yè)銀行投行業(yè)務不能作為一項主體業(yè)務,公司業(yè)務投行化的初衷就是通過投行業(yè)務發(fā)展帶動傳統(tǒng)業(yè)務發(fā)展的良性循環(huán)和發(fā)展。

二是平衡好與行內外機構聯(lián)合協(xié)作關系。不僅是公司業(yè)務,投行業(yè)務的拓展也可以與同業(yè)和資金業(yè)務等部門進行合作,以充分發(fā)揮商業(yè)銀行的綜合優(yōu)勢,在競爭中形成合力。同時,進入中國市場的外資銀行中,大多在投行業(yè)務方面具有較強的實力和經(jīng)驗,商業(yè)銀行在保證自身權利的同時,應該多開展一些相互交流學習的活動,借鑒他人的技術和經(jīng)驗來發(fā)展自己,以滿足客戶對綜合性投行業(yè)務的需求。

三是平衡好開展業(yè)務與風險防范之間的關系。在法制相對健全的今天,公司業(yè)務投行化作為一種新興業(yè)務,在制度上存在一定的空白,也因此成為商業(yè)銀行開展投行業(yè)務的主要障礙之一。所以,一方面呼吁金融主管部門應盡快予以制定完善相關制度;另一方面,商業(yè)銀行也應該規(guī)范自身業(yè)務,除了在業(yè)務流程上建立健全風險約束機制,建立內部防火墻,有效阻隔風險,還要積極參與相關法規(guī)的討論與建設,研究創(chuàng)新化解風險的途徑。同時,還要注意培養(yǎng)員工職業(yè)道德素質和風險防范意識。

[1]《如何實踐公司業(yè)務和投行業(yè)務的一體化》,新浪財經(jīng),北京聯(lián)合信息網(wǎng)中國信貸風險信息庫,2007年12月14日.

[2]班允浩,楊智璇《我國商業(yè)銀行開展投行業(yè)務的風險控制研究》, 2011年第1期下旬刊（總第433期）,時代金融.

[3]盧繼超,《商業(yè)銀行公司業(yè)務投行化轉型路徑探析》,《中國銀行業(yè)》,2014-10-09.