劉小菱　謝合明

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了ST制度，ST企業(yè)和*ST企業(yè)為避免被暫停和終止上市，進(jìn)而采取盈余管理。盈余管理從一定程度上解決了企業(yè)的“摘帽”問(wèn)題，但沒(méi)有從根本上解決企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題。本文從ST盈余管理行為產(chǎn)生的原因出發(fā)，探討企業(yè)為避免被暫停上市或退市，應(yīng)當(dāng)采取內(nèi)部根本治理措施，以促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展。

關(guān)鍵詞：ST公司；盈余管理；治理措施

1998年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于上市公司狀況異常期間的股票特別處理方式的通知》。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，ST企業(yè)和*ST企業(yè)不斷增多。而ST制度是對(duì)財(cái)務(wù)異常的上市企業(yè)的處理制度，是我國(guó)特有的處理制度。如果企業(yè)“連續(xù)三年為虧損”，則將面臨停止上市的風(fēng)險(xiǎn)。并且ST企業(yè)的存在也會(huì)增大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不利于股市的正常運(yùn)行。盈余管理則是企業(yè)基于會(huì)計(jì)政策的可選擇性，在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)法律法規(guī)的范圍內(nèi)，通過(guò)會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更、利用債務(wù)重組、利用會(huì)計(jì)政策等非經(jīng)常性損益以及關(guān)聯(lián)交易，調(diào)節(jié)會(huì)計(jì)盈余，從而左右會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的理解，使得企業(yè)價(jià)值或自身利益最大化，最終實(shí)現(xiàn)“摘帽”[]。但企業(yè)采取的盈余管理，并沒(méi)有從根本上解決企業(yè)存在的問(wèn)題，采取這種行為，只能獲得短期效益，因?yàn)槠髽I(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)很難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，所以這種行為不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

一、ST企業(yè)的困境

ST（Listed Company under Special Treatment）制度是我國(guó)資本市場(chǎng)所特有的制度，在我國(guó)證券市場(chǎng)上掛牌的上市企業(yè)，當(dāng)出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常時(shí)，就會(huì)被證券交易所實(shí)施特別處理。企業(yè)在被依法實(shí)施特別處理后，將受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管，并且其股票的投資價(jià)值也會(huì)受到影響。因此，企業(yè)的管理層會(huì)選擇采用盈余管理，從而擺脫特別處理。

處于特別處理階段的企業(yè)，采取盈余管理的措施，比如ST公司利用非經(jīng)常性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提，壞賬損失的計(jì)提，不恰當(dāng)?shù)卮_認(rèn)收入和費(fèi)用，規(guī)劃合并報(bào)表范圍，利用政府補(bǔ)貼，長(zhǎng)期資產(chǎn)預(yù)期壽命及殘值問(wèn)題以及利用債務(wù)重組或關(guān)聯(lián)交易等措施。這些盈余管理的措施可以一定程度上緩解企業(yè)的困境，或者讓企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)“摘帽”。

ST企業(yè)由于連續(xù)虧損，被特別處理。從2004年-2012年上交所和深交所和上市公司財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，ST企業(yè)主要存在高風(fēng)險(xiǎn)、高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)；資金周轉(zhuǎn)緩慢，營(yíng)運(yùn)能力偏低；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率低，資金管理不善；存貨占固定資產(chǎn)比重過(guò)高，平均高于非ST企業(yè)78個(gè)百分點(diǎn)，存存貨周轉(zhuǎn)率低，貨積壓。其次ST企業(yè)盈利能力總體偏低；ST企業(yè)的增長(zhǎng)發(fā)展?jié)摿ζ毡椴蛔?，所以?dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)虧損。

二、啟示與建議

為了中國(guó)證券市場(chǎng)健康發(fā)展，ST企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)擺脫特別處理和被退市的困境，應(yīng)當(dāng)保證其采取的盈余管理措施合理合法的，保障其會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量，從而穩(wěn)定股市的發(fā)展。但ST企業(yè)應(yīng)當(dāng)立足于長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，針對(duì)自身的困境，采取有利的措施，而不是一味地采取盈余管理。

1.完善成本信息管理

ST企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)成本信息管理，保證企業(yè)成本信息的真實(shí)和可靠。加強(qiáng)成本控制，使企業(yè)總體成本的降低，可以增強(qiáng)其產(chǎn)品在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。成本控制需要企業(yè)從自身出發(fā)，結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際情況，適時(shí)采用生產(chǎn)系統(tǒng)管理，做到“零庫(kù)存和零成本”，并對(duì)企業(yè)的內(nèi)部特征與外部環(huán)境綜合分析，特別是競(jìng)爭(zhēng)者的成本管理模式，從而建立適合企業(yè)自身的成本管理制度。

2.提高盈利能力，加快資金的周轉(zhuǎn)

對(duì)于ST企業(yè)，由于資產(chǎn)負(fù)債率高，并且利潤(rùn)低。產(chǎn)品的銷售業(yè)績(jī)也不理想。那么企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先針對(duì)自身的投資情況，分析壞賬的比重，完善企業(yè)的賒銷管理，從而加快企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。而針對(duì)于企業(yè)的產(chǎn)品銷售，應(yīng)當(dāng)采用新技術(shù)，促進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)和設(shè)備的更新?lián)Q代，從而開(kāi)拓市場(chǎng)。以前擠壓的滯銷庫(kù)存，應(yīng)結(jié)合市場(chǎng)實(shí)際情況，采取綜合的營(yíng)銷戰(zhàn)略，加快銷售，減少積壓，節(jié)約成本。

3.調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展

由于ST企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高，資本結(jié)構(gòu)不合理，使得財(cái)務(wù)費(fèi)用高居不下。面對(duì)企業(yè)的連續(xù)虧損，ST企業(yè)應(yīng)當(dāng)調(diào)整其融資結(jié)構(gòu)，提高管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。并根據(jù)國(guó)家的政策，合理采用融資資源。

4.健全ST企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管制度，如果ST企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和管理制度不完善，會(huì)造成企業(yè)的管理混亂，不利于企業(yè)的發(fā)展。則會(huì)造成ST企業(yè)更傾向于采取盈余管理措施，而不改善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。完善企業(yè)的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)可以：（1）設(shè)立獨(dú)立董事制度；（2）加強(qiáng)和完善審計(jì)監(jiān)督；（3）建立健全有效的激勵(lì)約束機(jī)制等措施。

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作者簡(jiǎn)介：劉小菱（1989- ），女，四川內(nèi)江人，西華大學(xué)工商管理學(xué)院，2012級(jí)碩士研究生，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理；謝合明（（1964- ），男，湖南南縣人，西華大學(xué)工商管理學(xué)院教授，西南交通大學(xué)博士研究生，主要研究方向：企業(yè)管理和會(huì)計(jì)學(xué)