楊卓婭　楊宜

摘 要：中小企業(yè)融資難已經(jīng)是不爭的事實，也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中亟待解決的問題之一。本文通過對中小企業(yè)融資難原因的總結(jié)概括，在前人的基礎(chǔ)上，探討中小企業(yè)融資選擇問題。并深入探討引入保險的銀行貸款的實現(xiàn)形式，并研究其可實施性與進(jìn)一步發(fā)展的問題。以便這種新型的銀行+保險的融資模式更好的助力于我國中小企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；銀行；保險

一、引言

中小企業(yè)融資難已經(jīng)是一個老生常談的話題了，中外很多學(xué)者已經(jīng)做了大量的相關(guān)研究，他們研究的內(nèi)容主要集中在中小企業(yè)融資難的原因與融資方式上。

中小企業(yè)融資難的原因主要可以從兩個不同的角度來分析，一是從企業(yè)自身的角度，二是從外部環(huán)境的角度。

首先，從企業(yè)自身角度分析中小企業(yè)的融資難的原因主要有：第一，中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營風(fēng)險大，抗市場波動的能力較弱。小規(guī)模、高風(fēng)險、高倒閉率就造成銀行為中小企業(yè)貸款承擔(dān)巨大風(fēng)險，貸款回收率也因此增加，我國商業(yè)銀行不良貸款統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)不良貸款率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于大型企業(yè)；第二，中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，企業(yè)運營不規(guī)范。中小企業(yè)財務(wù)制度不完善，生產(chǎn)經(jīng)營活動透明度低，財務(wù)報表失真，并且由于企業(yè)貸款需要，財務(wù)報表存在被美化的嫌疑。因此銀行無法從企業(yè)提供的財務(wù)信息中判斷企業(yè)的經(jīng)營狀況，故不愿為中小企業(yè)提供貸款；第三，中小企業(yè)難以獲得抵押擔(dān)保。中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模較小，固定資產(chǎn)有限，因此很難提供可抵押品，難以獲得擔(dān)保公司的貸款擔(dān)保。第四，中小企業(yè)從業(yè)人員素質(zhì)較低，企業(yè)誠信度較差，信用評級觀念不強。中小企業(yè)的高素質(zhì)管理人才和高水平科技人才存在較大缺口，一般人員過剩。據(jù)統(tǒng)計，全國大型企業(yè)每百名職工中擁有的大專以上學(xué)歷人員為10.46人，中小企業(yè)僅 2.96人，只相當(dāng)于大型企業(yè)平均水平的28%。由于從業(yè)人員受教育程度的限制，造成中小企業(yè)創(chuàng)新能力不足，技術(shù)生產(chǎn)水平落后，發(fā)展?jié)摿τ邢?；再加之管理層信用觀念不強，誠信度不高，管理制度的落后，出現(xiàn)違約的風(fēng)險就相當(dāng)大。銀行出于規(guī)避風(fēng)險的考慮，因而放棄對中小企業(yè)的信貸，導(dǎo)致其難以獲得融資機(jī)會。

其次，從企業(yè)外部環(huán)境分析影響中小企業(yè)融資難問題的原因主要有：第一，由于中小企業(yè)自身條件的不足，使得我國銀行對中小企業(yè)貸款存在歧視現(xiàn)象。銀行與中小企業(yè)信息不對稱，為中小企業(yè)放貸成本高，放貸風(fēng)險高等原因的存在造成銀行歷來一直排斥為中小企業(yè)提供貸款。第二，我國資本市場發(fā)展水平低，制度不完善，為中小企業(yè)提供融資的能力不足。目前我國資本市場還存在很多的空白，利率市場發(fā)育不全、票據(jù)市場發(fā)展不成熟，市場分割和行業(yè)干預(yù)比較嚴(yán)重，金融壓抑現(xiàn)象比較明顯，可供中小企業(yè)選擇的直接融資渠道有限。另外由于現(xiàn)行股票市場、企業(yè)債券市場進(jìn)入門濫較高，通過上市或發(fā)行債券融資的市場基本被大中型企業(yè)所壟斷，中小企業(yè)幾乎無法直接利用資本市場融資。第三，我國政府未成功建立針對中小企業(yè)的信貸支持輔助體系，為中小企業(yè)提供的直接融資渠道不足，中小企業(yè)融資的相關(guān)立法不健全。

從以上問題可以看出，我國中小企業(yè)發(fā)展面臨嚴(yán)重問題，發(fā)展?jié)摿?yán)重受限，同時這些因素也受到傳統(tǒng)思想，傳統(tǒng)文化的影響，因此中小企業(yè)融資難問題不是可以靠某個單方面就可以解決的，需要各方深入合作，加強溝通，共同為中小企業(yè)尋求生存發(fā)展的新途徑。中小企業(yè)融資難問題需要以學(xué)術(shù)研究為理論依據(jù)，政府的促進(jìn)政策為依托，資本市場的進(jìn)一步發(fā)展為基礎(chǔ)，企業(yè)自身能力的提高為手段，建立健全中小企業(yè)融資渠道，為中小企業(yè)發(fā)展壯大構(gòu)建堅強后盾。

二、文獻(xiàn)綜述以及研究現(xiàn)狀

從上世紀(jì)年代起，國內(nèi)相關(guān)的融資理論體系逐步開始形成，國內(nèi)相關(guān)專家學(xué)者對于企業(yè)融資難的問題提出了不同的解決辦法。林毅夫（2000年）提出要加大地方中小融資機(jī)構(gòu)的發(fā)展，幫助解決中小企業(yè)融資困境。潘志強（2002年）中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的建立，可以改善銀行身負(fù)中小企業(yè)要求貸款的壓力，但又不敢將資金在信用得不到充分保障的前提下向其發(fā)放，通過政府、企業(yè)、銀行甚至民間共同出資的方式，降低銀行的貸款風(fēng)險，減輕商業(yè)銀行的貸款壓力。陳曉紅等（2005年）提出構(gòu)建以互助性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主體、政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)和商業(yè)性擔(dān)保機(jī)構(gòu)為補充的中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)框架體系。顧海峰（2010年）針對中小企業(yè)資信程度所呈現(xiàn)的模糊性特征，運用模糊數(shù)學(xué)理論，構(gòu)建了實現(xiàn)中小企業(yè)金融擔(dān)保風(fēng)險識別目標(biāo)的中小企業(yè)資信評估系統(tǒng)的評判模型與方法。陸岷峰，張?zhí)m（2012年）指出中小企業(yè)集合債券的發(fā)行，促進(jìn)了優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的直接融資，有效降低了企業(yè)的融資成本，提高了參與企業(yè)的知名度，推動了中小企業(yè)的發(fā)展，是解決中小企業(yè)融資的一個新的工具之一。

近兩年，我國也有很多專家學(xué)者為中小企業(yè)融資渠道的改良以及拓寬做了大量的工作，分別從國家財稅參與、銀保協(xié)作、企業(yè)集群、國家扶持等方面做了理論以及實證的研究。顧海峰（2014年）指出推行銀保協(xié)作模式可以有效緩解銀企之間的信息不對稱，有利于實現(xiàn)商業(yè)銀行信用風(fēng)險補償目標(biāo)，設(shè)計了銀保協(xié)作下商業(yè)銀行信用風(fēng)險補償?shù)膶崿F(xiàn)機(jī)制，并且研究后認(rèn)為政府財稅介入緩解了信貸配給缺口，加大了信貸資金的市場化出清程度，提升了信貸市場效用水平，是實現(xiàn)信用風(fēng)險外部補償目標(biāo)的重要路徑；此外，建立商業(yè)銀行風(fēng)險撥備機(jī)制，有助于實現(xiàn)信用風(fēng)險的內(nèi)部補償目標(biāo)。張玉明（2014年）研究了小微企業(yè)利用互聯(lián)網(wǎng)金融融資模：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資平臺、第三方支付、大數(shù)據(jù)金融、金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融門戶等模式，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融融資可以為小微企業(yè)提供小額借貸、信用貸款、訂單貸款、股權(quán)和期權(quán)融資、保理與墊付資金、產(chǎn)業(yè)鏈或供應(yīng)鏈融資、票據(jù)和實物融資等靈活多樣的融資策略選擇。

據(jù)證券日報2014年11月一個調(diào)查研究報告發(fā)現(xiàn)，在落實《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》的過程中，多個城市開發(fā)出了“銀行+保險”的模式支持小微企業(yè)發(fā)展，最具代表性的是貸款保證保險。主要有以下幾種模式：

寧波城鄉(xiāng)小額貸款保證保險的主要做法是，銀行放貸前由保險機(jī)構(gòu)為借款人提供保證保險，承擔(dān)其因非故意原因不能償還貸款的風(fēng)險，使那些有真實生產(chǎn)資金需求、有良好信用記錄與發(fā)展前景、有可靠還款來源的小額貸款借款人，在無抵押、無擔(dān)保的情況下也能夠向銀行或者保險任何一方提出申請，快速獲得貸款，從而有效解決融資難問題；“重慶模式”的主要做法是試點銀行與保險公司簽訂合作協(xié)議，然后試點銀行和保險公司聯(lián)合對貸款申請人進(jìn)行資信調(diào)查，銀行與符合條件的申請人簽訂貸款合同，保險公司與其簽訂小額貸款保證保險、借款人意外傷害保險合同，銀行在相關(guān)手續(xù)完備后發(fā)放貸款，保險公司按合同約定承擔(dān)貸款保證保險責(zé)任、借款人意外傷害保險責(zé)任。這是一種銀行與保險公司風(fēng)險共擔(dān)的融資模式，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果有政府參與，就形成中小企業(yè)融資風(fēng)險四方共擔(dān)的局面，從而能夠更好的推進(jìn)這種銀行+保險融資方式的發(fā)揮應(yīng)有作用，更加有4利于中小企業(yè)的發(fā)展。據(jù)調(diào)查，人保財險已有20多家省級分公司累計批復(fù)“政銀?！表椖拷賯€，累計承保小微企業(yè)超過 1萬家（次），有力地支持了中小企業(yè)及地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

三、銀行+保險新型融資模式分析

在上面的傳統(tǒng)銀行貸款模式的分析中，銀行如果放貸給企業(yè)，雙方是可以獲得利益的，但是現(xiàn)實并非如此，中小企業(yè)要想從銀行獲得貸款，由于自身經(jīng)營風(fēng)險以及違約風(fēng)險比較大，因此需要提供足量的抵押擔(dān)保。

隨著我國資本市場不斷的發(fā)展，保險市場也顯示出強勁的發(fā)展勢頭，如表所示，我國自2006年以來，保險公司總數(shù)以及保險系統(tǒng)職工人數(shù)逐年增加，財產(chǎn)保險信用保險保費和保證保險保費也同樣連年增長，表現(xiàn)出良好的發(fā)展前景。從保險業(yè)各種數(shù)據(jù)的增長可以看出，保險越來越受到人們重視，特別是企業(yè)的重視，這種保險與銀行的合作形成的新的融資模式，就是原有資本市場發(fā)展的新拓展。這種新型的融資模式可以為企業(yè)提供較低的融資成本（“貸款保證保險的費率一般為 2%左右，如果銀行利率按照基準(zhǔn)利率上浮10%，即7.2%左右，那么借款人的總?cè)谫Y成本通常在10%以下，顯著低于市場上其他的融資方式，因此，通過購買貸款保證保險融資仍是一種低成本方式。”人保財險信用保證險部負(fù)責(zé)人康先生表示）和較好的信譽保證，相比擔(dān)保公司，銀行更傾向于相信保險公司，因此有保險公司的信用擔(dān)保更容易獲得銀行的信任，更容易取得貸款。因此，當(dāng)引入保險公司后銀行融資的情況就會發(fā)生變化，同樣引用博弈模型進(jìn)行分析如下：

假設(shè)：①銀行貸款利率為6%，銀行上浮利率為6%，即提高后利率為12%；

②企業(yè)的投資回報率為15%；

③銀行為投保中小企業(yè)提供的貸款總額為1000萬元，為不投保中小企業(yè)提供的貸款總額為500萬元；

④銀行已提供的貸款，不發(fā)生違約風(fēng)險；

⑤財產(chǎn)擔(dān)保利率為2%。

由以上假設(shè)可以得出，投保情況下企業(yè)、銀行、保險公司三者的效益總和是150萬元，不投保情況下企業(yè)、銀行、保險公司的效益總和是75萬。如果企業(yè)不夠買保險來提高信用水平，銀行就會少提供貸款、提高利率或者不提供貸款。

這種情況下企業(yè)與銀行博弈后的結(jié)果如矩陣1。

在矩陣1中銀行要求中小企業(yè)投保，并且中小企業(yè)也愿意夠買保險，在這種情況下，中小企業(yè)可獲得的效益是70萬元，銀行可獲得的效益是60萬元，保險公司可獲得20萬元的效益；如果銀行不要求企業(yè)購買保險，而企業(yè)自主購買了保險，中小企業(yè)因此會增加信用評級的水平，降低了中小企業(yè)的貸款風(fēng)險，因此企業(yè)也就有了與銀行關(guān)于降低貸款利率問題談判權(quán)力，因此中小企業(yè)不但會獲得足夠的資金，還有以較低的貸款利率獲得，從而企業(yè)、銀行、保險公司之間的效益分配為（80，50，20）；在銀行要求企業(yè)購買保險，而企業(yè)拒絕購買時，銀行就會提高利率并不愿提供足夠的資金，從而三者之間的效益分配為（15，60，0）；當(dāng)銀行不要企業(yè)投保，企業(yè)也不自主投保的情況下，銀行就會相應(yīng)的提高貸款利率，但沒有銀行要求投保企業(yè)拒絕的情況下的利率高，同時，銀行也不愿意提供足額的資金，這時三者的效益按（28，47，0）來分配。由此，我們可以看出，對于銀行來說都是要求企業(yè)投保的時候可以獲得較高的效益，這里均為60萬元，不要求企業(yè)投保時獲得的效益為50萬元或47萬元。從中小企業(yè)的角度來看，企業(yè)投保的情況下獲得的收益70萬元或80萬元高于企業(yè)不投保的收益15萬元或28萬元。很明顯，在企業(yè)投保的情況下，保險公司可以獲得20萬元的效益，而企業(yè)不投保的情況下，保險公司的這項效益。從以上分析中可知，當(dāng)銀行要求企業(yè)購買保險，企業(yè)愿意購買保險的情況，三者之間達(dá)到最優(yōu)均衡，也就是三者不可能不減少任何一個人的利益而增加某個人的利益。

有業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，如果政府也加入銀行+保險這種融資模式中，可以更好幫助中小企業(yè)走出融資難的困境。

四、保險在中小企業(yè)融資的發(fā)展的幾個問題

雖然銀行+保險融資模式在理論上有著突出的潛力和優(yōu)勢，但是這種新型模式在我國的發(fā)展水平還相對滯后，造成這種現(xiàn)象的原因有以下幾種：

1.中小企業(yè)自身管理者的能力有限。受自身金融知識的限制，企業(yè)不能夠根據(jù)需要適當(dāng)?shù)倪x擇融資渠道。管理者獲取信息的能力有限，加上銀行以及保險公司的宣傳力度不夠，因而很難發(fā)揮銀行與保險公司協(xié)作融資方式的優(yōu)勢。

2.政府政策與相關(guān)立法的支持力度不夠。這是銀行保險協(xié)作方式?jīng)]有發(fā)揮作用的重要原因，在我國，緊緊是財政部、商務(wù)部等部門下發(fā)的關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展、加強銀企合作的相關(guān)文件，也給預(yù)中小企業(yè)擔(dān)保公司，保險補貼等給以相應(yīng)的資金支持。但是，我國并沒有形成這種新型融資模式市場運作的規(guī)范性立法。

3.市場化運作程度不足。這是銀保協(xié)作模式難以推廣的關(guān)鍵性因素。我國目前提供這種險種的只有少數(shù)幾家保險公司，因此提供保險的能力力有限，覆蓋面還很小。再加之中小企業(yè)自身經(jīng)營風(fēng)險巨大，保險公司的風(fēng)控能力有限，風(fēng)險分擔(dān)機(jī)制相對落后，因此，保險公司在提供企業(yè)信用擔(dān)保保險上持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致保險市場市場化運作不足。

4.社會認(rèn)知度不夠。社會認(rèn)知的局限制約了銀行與保險公司融資模式的開展。企業(yè)缺乏保險擔(dān)保的意識，企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險控制體系不晚上，我國保險公司開展這項業(yè)務(wù)的經(jīng)驗不足以及技術(shù)不成熟，我國企業(yè)對于轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的意識相當(dāng)薄弱，因而使得這種新型融資模式的展開收到嚴(yán)重限制。

五、對促進(jìn)銀行與保險協(xié)作融資模式的開展提出的幾點建議

本文針對上述問題提出幾點促進(jìn)這種新的融資方式更好更快發(fā)展的幾點建議：

1.提倡有關(guān)銀保協(xié)作的理論研究。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開創(chuàng)新，技術(shù)創(chuàng)新建立在理論創(chuàng)新的基礎(chǔ)上，銀行、保險公司應(yīng)加強與學(xué)校、科研機(jī)構(gòu)的合作，研發(fā)更加成熟更加先進(jìn)的銀行、保險公司以及二者合作的發(fā)展模式，更好的服務(wù)于中小企業(yè)的發(fā)展，以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的增長。

2.增加中小企業(yè)管理者的教育學(xué)習(xí)工作。通過這種方法使中小企業(yè)降低自身經(jīng)營風(fēng)險，加強自身的信用意識，降低自己借款的違約風(fēng)險。通過這種經(jīng)營管理的培訓(xùn)，也是企業(yè)提高管理水平，提高投入回報率，增強還款能力，以及自我積累的能力。

3.建立健全法律法規(guī)，完善中小企業(yè)信用體系。市場經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上是信用經(jīng)濟(jì)，市場經(jīng)濟(jì)作用機(jī)制的充分發(fā)揮離不開良好的信用機(jī)制，而中小企業(yè)通過信用保險融資更依賴于良好的信用環(huán)境。因此政府應(yīng)積極引導(dǎo)市場經(jīng)濟(jì)參與各方遵守市場規(guī)則，維護(hù)市場秩序，減少惡意違約等不正當(dāng)經(jīng)濟(jì)行為。以政府平臺為依托的信用信息共享平臺，通過這個平臺構(gòu)建完整的中小企業(yè)的財務(wù)、經(jīng)營、信用信息。

完整而有效的信用信息能夠減少金融機(jī)構(gòu)的交易成本，減少中小企業(yè)的融資成本，更利于金融機(jī)構(gòu)作出有效的判斷，也為中小企業(yè)的經(jīng)營提供便利，還能夠避免在承保過程中的逆向選擇、挑?，F(xiàn)象和保險責(zé)任中的道德風(fēng)險。在法律體系方面，政府完善銀行保險協(xié)作的法律體系。

4.加強企業(yè)、銀行、保險公司以及政府之間的協(xié)作與溝通，實現(xiàn)風(fēng)險多方共擔(dān)的目的。企業(yè)應(yīng)加強自身與銀行、保險公司、政府的溝通，使他們多了解自己，以便與各方建立良好的關(guān)系，在其中建立良好的信用。保險公司應(yīng)加強同銀行的合作、與投保人的溝通，以防止被保險人投保后放任風(fēng)險，銀行坐視不理、放低信貸要求等道德風(fēng)險，保險公司應(yīng)適當(dāng)設(shè)定賠付比例和免賠額以實現(xiàn)風(fēng)險共擔(dān)，并維護(hù)自身權(quán)益。銀行應(yīng)多加關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營管理，以發(fā)現(xiàn)好的投資項目，以免錯過好的投資機(jī)會，讓別的銀行搶占了先機(jī)。政府應(yīng)從宏觀方面制定良好的市場運作體系，從微觀上加強對各個參與主體的監(jiān)管力度，以使我國國民經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)良性可持續(xù)發(fā)展。

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注：①由于我國銀行體系與外國銀行體系制度上有差別，所以本文僅考慮我國銀行對我國中小企業(yè)融資難問題的影響。

②現(xiàn)行中央銀行貸款中長期利率在6%左右，商業(yè)銀行有權(quán)在此基礎(chǔ)上上調(diào)或下調(diào)一定的百分比，最高可上浮4倍。

③本文假設(shè)銀行將貸款利率上浮2倍。

作者簡介：楊卓婭（1989.10- ），女，漢族，河南開封人，碩士研究生，北京聯(lián)合大學(xué)；通訊作者：楊宜（1966.12- ），女，漢族，遼寧建平人，博士，教授，北京聯(lián)合大學(xué)商務(wù)學(xué)院院長