李曉霞

摘 要：債務契約中代理問題的緩解，主要是以會計穩(wěn)健性和抵押作為其替代機制。在銀企所有權屬性的影響下，會計穩(wěn)健性與貸款抵押的替代關系會相對削弱。企業(yè)向銀行到款的比重的增加，同樣也會減弱會計穩(wěn)健性和貸款抵押的替代效應。提高財務報表的穩(wěn)健性，以此來降低銀行對于貸款抵押的標準和要求，可將其作為企業(yè)向銀行貸款的策略。文章圍繞會計穩(wěn)健性、貸款抵押與銀企所有權模式進行研究，探討銀企替代關系的影響因素。

關鍵詞：會計穩(wěn)健性；貸款抵押；銀企所有權

前言：會計穩(wěn)健性和抵押是債務契約當中的重要工具，對緩解借貸雙方的代理問題起到了重要作用。會計穩(wěn)健性與貸款抵押的替代關系與借貸人的信用度、企業(yè)有形資產(chǎn)比重有關，同時需要對銀企所有權屬性加以考慮。國有銀行和非國有銀行的風險管理以及經(jīng)營效率存在差異，而國有企業(yè)和非國有企業(yè)的破產(chǎn)風險及借款難易程度存在差異。國有屬性的銀行和企業(yè)的會計穩(wěn)健性更低，和貸款抵押之間的替代關系也會受到影響。

一.會計穩(wěn)健性與貸款抵押的替代關系

在信貸市場當中，債務契約雙方會由于信息不對稱而引起代理問題，因此銀行在放貸的過程中，往往對于貸款抵押會提出相應的需求，用以緩解這一問題。貸款成本的高低與借款人是否提供貸款擔保有關，根據(jù)一系列的債務契約條款，通過抵押品來披露借款人的違約風險。在我國的信貸市場中，會計信息不透明是引起代理問題的主要原因，為了降低和緩解代理沖突，銀行需要借款人提供相應的抵押品。會計穩(wěn)健性與貸款抵押存在替代關系。銀行和企業(yè)的國有屬性，對會計穩(wěn)健性和貸款抵押有著重要的影響，銀企所有權模式則決定了約束條件。借貸人的信用度、企業(yè)有形資產(chǎn)比重、銀企所有權屬性都是影響會計穩(wěn)健性與貸款抵押的替代關系的主要因素，需要深入進行衡量和分析[1]。

二.銀企所有權模式對會計穩(wěn)健性與貸款抵押的影響

（一）企業(yè)

國有企業(yè)和非國有企業(yè)的破產(chǎn)風險和借款難易程度上存在差異，這就導致二者之間存在不同的信息供給行為。一般來說，國有企業(yè)的會計穩(wěn)健性要比非國有企業(yè)更低。與非國有企業(yè)相比，在國有企業(yè)當中，會計穩(wěn)健性與貸款抵押要求之間的替代關系相對較弱，而借款比重增加，則會進一步減弱這種替代關系。在信貸關系當中，國有企業(yè)由于受到國家的隱性擔保，其違約風險和破產(chǎn)風險要明顯低于非國有企業(yè)。非國有企業(yè)，除了提供抵押品之外，還可以通過提供穩(wěn)健的財務報告，披露公開透明的會計信息，以獲得銀行方面的信任，降低了借款難度，同時能夠解決企業(yè)抵押品不足的情況。

（二）銀行

國有銀行和非國有銀行的風險管理和經(jīng)營效率存在顯著差異，具有不同的目標函數(shù)、治理結構及銀企關系，二者的會計穩(wěn)健性需求不同，國有銀行的會計穩(wěn)健性需求相對更低。國有銀行對于國有企業(yè)實行預算軟約束，企業(yè)往往無需完全公開信息披露，銀行貸款與股價同步性正相關。在信貸市場中，銀行需要面臨一定的借款風險，利率浮動和債務契約在分散借款風險方面的效果并不顯著，這就需要借款人提供相應的抵押品，并提供公開透明的會計信息，與銀行對于風險的敏感度有關。與非國有銀行相比，國有銀行的風險敏感度不高，對于貸款抵押的需求相對較低。國有銀行在債務契約當中，在抵押條款項并沒有過高的要求[2]。

三、會計穩(wěn)健性的檢驗

調查研究表明，國有企業(yè)抵押貸款比率要比非國有企業(yè)更低，被視為低風險客戶，會計穩(wěn)健性同樣也低于非國有企業(yè)。企業(yè)貸款來源以國有銀行為主，非國有銀行只占據(jù)著小比例的份額。由于國有企業(yè)享受政府支持的貸款擔保，現(xiàn)金流量波動小，發(fā)生貸款違約情況少，大大降低了風險。對于非國有企業(yè)而言，擁有一個良好的金融環(huán)境是相當重要的，更容易獲得資金，以維持增長。銀企所有權模式對會計穩(wěn)健性與貸款抵押之間的替代關系起到調節(jié)的作用，衡量會計穩(wěn)健性。根據(jù)國有與非國有企業(yè)樣本描述性特征，進行回歸結果分析SOE*CScore的系數(shù)和LSB*CScore系數(shù)為正數(shù)。對于非國有企業(yè)而言，保證信息穩(wěn)健性，贏得銀行的信任，尤其是國有銀行，進而獲得更多的貸款，減弱了貸款抵押和會計穩(wěn)健性之間的關系。而在銀企所有權屬性對抵押與會計穩(wěn)健性替代關系的影響回歸分析當中SOE系數(shù)和LSB系數(shù)為負數(shù)，國有銀行對于風險的敏感度低于非國有銀行，貸款抵押要求標準較低，抵押品的數(shù)量隨著貸款比例的增長而下降，尤其是面向低風險貸款客戶的國有企業(yè)時，貸款抵押的標準和需求都明顯更低。銀企所有權模式對會計穩(wěn)健性與貸款抵押之間的替代關系，在銀企所有權的國有權屬性及銀行貸款比重增加的影響下而被減弱。由此可見，提供穩(wěn)健性會計信息，是增加非國有企業(yè)貸款比重的有效途徑，降低銀行方面提出的抵押品要求，可以通過提供高穩(wěn)健性的財務報表來實現(xiàn)[3]。

根據(jù)現(xiàn)金流和盈余的偏度和非經(jīng)營性應計來衡量會計穩(wěn)健性，現(xiàn)金流和盈余的偏度和非經(jīng)營性應計越大，則會計穩(wěn)健性越高。尋找合適的會計穩(wěn)健性的替代方法，排除會計穩(wěn)健性的非債權人需求，借款人的國有產(chǎn)權屬性可能不會影響會計穩(wěn)健性與抵押品的替代關系。將國有銀行劃分為政策性銀行和國有商業(yè)銀行，其中，會計穩(wěn)健性與貸款抵押的替代關系存在顯著差異，國有商業(yè)銀行相對更強。考慮遺漏變量和內生性，進一步證實會計穩(wěn)健性與貸款抵押的替代關系的因素，選擇性進行會計信息披露[4]。

結論：作為緩解債務契約中代理問題的重要工具，主要是以會計穩(wěn)健性和抵押作為其替代機制?；谖覈刨J市場制度，深入研究會計穩(wěn)健性、貸款抵押與銀企所有權模式之間的關聯(lián)。在銀企所有權模式當中，會計穩(wěn)健性和貸款抵押的替代效應被減弱。債務契約中的代理問題需要尋求更有效的辦法予以解決。提供穩(wěn)健性會計信息，即可降低銀行對抵押品的標準和要求，為非國有企業(yè)向銀行貸款提供更為便捷的服務。（作者單位：海南師范大學）

參考文獻：

[1] 于李勝，王艷艷.商業(yè)銀行對上市公司的會計信息穩(wěn)健性存在需求嗎？[J].投資研究，2013，06：28-43.

[2] 詹雷，江雪.上市公司會計穩(wěn)健性特征研究[J].財會通訊，2011，12：8-11+161.

[3] 馬勇.銀行所有權模式對民營企業(yè)會計穩(wěn)健性的影響[J].合作經(jīng)濟與科技，2011，17：80-81.

[4] 林鐘高，陳曉麗.資產(chǎn)負債觀、公允價值與會計穩(wěn)健性研究[J].財會通訊，2012，06：3-8+161.